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投資基金盈利模式分析論文，投資基金盈利模式分析論文題目？

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錢如故

投資基金盈利模式分析論文，投資基金盈利模式分析論文題目？
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大消費一直是投資者比較關注的板塊，其中既有食品飲料、醫(yī)藥等日常必需的消費行業(yè)，也包含了汽車、家電等可選消費的領域?？偟膩砜?，大消費板塊也一直是公募基金著重關注、配置的板塊之一。

基金投顧作為客戶的“買方代理”，從客戶立場出發(fā)在全市場甄選基金，這其中對基金產品的行業(yè)配置跟蹤和研究是十分重要的一部分，今天我們就聊一聊公募基金對消費行業(yè)的配置情況。

首先，從公募基金對消費板塊的平均配置情況來看，下游消費一直是配置比例較高的領域。

下游消費自2016年以來始終位列第一大權重板塊。下圖中，我們通過分析主動權益基金今年一季度報告的前十大重倉股，得到主動權益基金（wind分類中普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型，剔除MOM基金）在產業(yè)鏈上下游的重倉持股比例，我們發(fā)現雖然去年對下游消費的配置有一定程度的下降，但從最新的季報來看已出現企穩(wěn)的跡象。

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數據來源：Wind、易方達基金投顧，截至今年3月31日。

注：對產業(yè)鏈的界定采用中信上下游產業(yè)鏈指數的編制方法，其中下游消費包括食品飲料、農林牧漁、消費者服務、家電、汽車、商貿零售、紡織服裝、醫(yī)藥。

細分到消費板塊中的各個行業(yè)，我們通過分析今年1季報和今年4季報，剔除了行業(yè)本身漲跌的幅度，單純看主動權益基金對各個行業(yè)的增減倉情況，發(fā)現主動權益基金主動增持了農林牧漁、醫(yī)藥、消費者服務等行業(yè)，對汽車、食品飲料行業(yè)有所減持，另外家電行業(yè)已處于很低的歷史分位，并且在當季度還在持續(xù)被減持。

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數據來源：Wind、易方達基金投顧，截至今年3月31日。

進一步分析來看，主動權益基金主動加倉畜牧養(yǎng)殖行業(yè)的幅度最明顯，反映了市場對“豬周期”反轉的關注。此外，宏觀相關性較低的醫(yī)療服務、生物醫(yī)藥、中成藥等細分行業(yè)得到一定比例的增持。

在被減持的行業(yè)中，主動權益基金主動對汽車及零部件的減倉有可能與行業(yè)產銷的整體情況相關。旅游零售、景區(qū)等最新行業(yè)權重處于10%歷史分位數以下。而白酒行業(yè)雖延續(xù)了去年以來的環(huán)比下滑態(tài)勢，但絕對配置比例仍處于相對靠前的位置。

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數據來源：Wind、易方達基金投顧，截至今年3月31日。

公募基金對消費板塊的高配置，與其近幾年的亮眼表現不無關系，過去幾年消費主題的指數平均來看表現較好。

以CS消費50指數為例，過去五年指數錄得101.44%正收益，同期Wind全A、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、偏股基金漲幅分別為8.14%、15.56%、-8.64%、23.47%、49.44%——CS消費50指數不僅跑贏了各類寬基指數，還跑贏了主動管理的偏股基金指數。

截至今年3月31日，全市場共有68只被動管理型消費主題產品（剔除ETF聯接），合計管理規(guī)模為1275.45億元。

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數據來源：Wind、易方達基金投顧，截至今年3月31日。

從短期業(yè)績上看，剔除成立不滿半年的，今年以來被動管理型消費主題產品的表現超過了同期的Wind全A、滬深300、中證500、創(chuàng)業(yè)板指、偏股基金指數等，總體來看今年前4個月消費主題基金超額收益較明顯。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本資料不構成本公司任何業(yè)務的宣傳推介材料、投資建議或保證，也不作為任何法律文件。易方達基金不保證基金投資組合策略一定盈利及最低收益，也不做保本承諾，投資者參與基金投資組合策略存在無法獲得收益甚至本金虧損的風險?；鹜顿Y顧問機構已在中國證監(jiān)會備案，具有從事基金投資顧問業(yè)務的資格，但該備案不構成對基金投資顧問機構投資能力、持續(xù)合規(guī)情況的認可，不代表中國證監(jiān)會對基金投資顧問業(yè)務風險和收益的實質性判斷和保證。基金投資顧問業(yè)務尚處于試點階段，基金投資顧問機構存在因試點資格被取消不能繼續(xù)提供服務的風險。

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