基金業(yè)績怎么分析，基金業(yè)績怎么分析的？

市場上幾千只基金，怎么選到好的？怎么分析和評價一只基金？從哪些維度看？有哪些指標(biāo)？這些指標(biāo)怎么用？接下來會花三節(jié)課把這些講完，今天先來看基金的業(yè)績和風(fēng)險。

一、基金的業(yè)績

看基金的業(yè)績，最直接的就是看基金各階段的收益表現(xiàn)，包含短期和中長期。短期一般指近一周、近一月、近三月、近半年；中長期一般指近一年、近三年、近五年、成立以來的表現(xiàn)。

數(shù)據(jù)來源：好買基金App

除了看從某個時點到現(xiàn)在的收益率，還要看不同年份和季度的漲跌幅，這樣能看出基金業(yè)績的穩(wěn)定性。

數(shù)據(jù)來源：好買基金網(wǎng)

除了看絕對收益，也就是“區(qū)間回報”，更重要的是看相對收益，也就是找到一個參考標(biāo)準(zhǔn)，這個標(biāo)準(zhǔn)就是“比較基準(zhǔn)”和“同類平均”。

比較基準(zhǔn)可以是一個指數(shù)或指數(shù)組合，每只基金的合同、招募說明書里都有寫?；鹨猿奖容^基準(zhǔn)為目標(biāo)。為了簡化，我們一般會拿基金和滬深300做比較。

數(shù)據(jù)來源：好買基金網(wǎng)

再來說同類平均。這里注意看兩個指標(biāo)，一個是同類排名，一個是四分位排名，其實它倆代表一個意思，只不過四分位排名更加形象了。四分位排名是將同類基金按漲幅大小順序排列，分為四等分，按相對排名的位置高低分為：優(yōu)秀、良好、一般、不佳。

比如這只基金，2020年同類排名542/3245，換算成百分比就是17%，在前25%，所以四分位排名就是“優(yōu)秀”。

數(shù)據(jù)來源：好買基金網(wǎng)

說完了看哪些、怎么看，什么樣的基金業(yè)績算是好的呢？有兩個原則：

①中長期業(yè)績重于短期。重點關(guān)注中長期業(yè)績，如近1/3/5年的表現(xiàn)，而非太看重短期業(yè)績。只有經(jīng)歷過長時間的考驗，業(yè)績依然優(yōu)秀的才算真的好。

②業(yè)績穩(wěn)定性好。大起大落的基金，即使長期業(yè)績不錯，但波動太大，很多人拿不住，也賺不到錢。相反，業(yè)績穩(wěn)定性好，即使排名不是特別靠前，但“慢就是快”，這樣的基金持有體驗會更好。

二、基金的風(fēng)險

考量基金風(fēng)險的指標(biāo)主要是兩個：波動率和最大回撤。

1、波動率

反映基金過去的波動幅度，一般用基金收益的標(biāo)準(zhǔn)差衡量。波動率越大，代表基金回報不穩(wěn)定，風(fēng)險越高；反之，波動率越小，代表越穩(wěn)定，風(fēng)險越低。基金的波動率一般指的是年化值，即基金的年化波動率。

2、最大回撤

反映某個時間內(nèi)，投資者不幸在最高點買入，出現(xiàn)的最大虧損值。

舉個例子：一只基金剛開始凈值是1元，隨著市場震蕩上行，最高漲到了1.5元。然后，市場開始一路下跌，最低跌到了0.8元。隨后市場震蕩，先漲到了1.2元，又跌至0.9元，又漲到1.1元?？梢钥吹剑陂g出現(xiàn)的最大虧損值就是在1.5元買入、跌至0.8元的時候，即最大回撤就是（0.8-1.5）/1.5=47%。

知道了最大回撤怎么算，通過基金的走勢圖就能大概算出基金某個區(qū)間段的最大回撤了。一般主要看基金在熊市中的最大回撤，如果回撤大，說明基金的風(fēng)險控制能力較差，反之，回撤小說明風(fēng)險控制能力強。

另外，波動率、最大回撤都能在好買基金App上看到，只不過只能看到近3年的。

數(shù)據(jù)來源：好買基金App

最后來看下不同類型基金的收益風(fēng)險特征，近5年數(shù)據(jù)可以看到：

①主動好于指數(shù)。普通股票型和偏股混合型年化收益明顯高于股票指數(shù)型，可見在我國主動基金可以獲得較好的超額收益。但注意，近5年主動偏股基金年化達(dá)到20%+，是因為這幾年是公募大年，這不是一個正常值，如果再拉長時間看，年化15%是比較合理的。

②盈虧同源，收益越高，風(fēng)險也越大。這一點大家對照著就能明顯看到了。偏債基金收益不高，但是波動和回撤都更小，適合追求穩(wěn)健的投資者；偏股基金收益高，但是波動和回撤同樣也很大，買之前不能只看收益，更要評估自己的風(fēng)險承受能力。

數(shù)據(jù)來源：wind

數(shù)據(jù)區(qū)間：2016.12.17~2021.12.17

三、幾個重要的風(fēng)險收益指標(biāo)

1、夏普比率

最常見的衡量超額收益的指標(biāo)。夏普比率代表的是：單位風(fēng)險下的超額收益。

夏普比率越高越好。一般夏普比率至少要大于1，才認(rèn)為比較好，這樣風(fēng)險增加1份才能獲得大于1份的超額收益。當(dāng)夏普比率為負(fù)時，按大小排序沒意義。夏普比率在好買基金App也能看到。

2、卡瑪比率

表示基金收益和最大回撤之間的關(guān)系，也叫做“單位回撤收益率”。

卡瑪比率用最大回撤衡量風(fēng)險。相比標(biāo)準(zhǔn)差，最大回撤能更準(zhǔn)確地衡量基金的風(fēng)險，尤其控制回撤的能力，因此這個指標(biāo)又被稱為夏普比率的“進階版”。同樣地，卡瑪比率也是越高越好。

3、跟蹤誤差

用來考察被動指數(shù)基金。跟蹤誤差越小，意味著基金和指數(shù)的投資擬合度更好，走勢越緊密，代表基金越好；反之，跟蹤誤差越大，也就偏離了投資該指數(shù)的初衷，蘊含較大風(fēng)險。跟蹤誤差可以在基金定期報告中看到。

4、信息比率

用來考察指數(shù)增強基金。

分子代表了相對于基準(zhǔn)所獲得的超額收益，分母代表了基金偏離基準(zhǔn)的風(fēng)險，屬于主動風(fēng)險，兩個一除就是單位主動風(fēng)險所獲得的超額收益。

信息比率大于0，說明基金跑贏基準(zhǔn)，具有超額收益。信息比率越高，代表基金單位跟蹤誤差所獲得的超額收益越高，主動投資的能力越強。

最后，我把四個指標(biāo)匯總成了一張表格，大家可以更好地區(qū)分它們。另外需要提醒的是：

數(shù)據(jù)來源：好買研習(xí)社制圖

①四個指標(biāo)都是根據(jù)歷史業(yè)績測算的，不代表未來；

②不同類型基金不能比較，比如股基和債基；

③跟蹤誤差和信息比率是考察指數(shù)基金的指標(biāo)，跟蹤同標(biāo)的指數(shù)的基金間比較更有意義；

④夏普比率因為不涉及不涉及基準(zhǔn)指數(shù)，所以同類型基金里，可以把不同行業(yè)、不同投資風(fēng)格的基金進行比較，比較消費基金和均衡基金；

⑤卡瑪比率雖然是夏普比率的“進階版”，但沒有一個指標(biāo)是完美的，可以結(jié)合起來看。比如可以參考在夏普比率相似的情況下，選擇卡瑪比率高的基金，兩個指標(biāo)如果都好的話，更值得選擇。

怎么看基金的業(yè)績和風(fēng)險說完了，下節(jié)課來說說基金分析與評價的第二個維度：基金經(jīng)理。

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