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基金組合原則，基金組合原則是什么？

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錢如故

基金組合原則，基金組合原則是什么？
基金組合原則，基金組合原則是什么？

——@零城投資 組合構(gòu)建思路之單一風(fēng)格基金組合

眾所周知1：不同基金經(jīng)理有不同的投資策略，有些接近，有些甚至是針鋒相對(duì)的。

眾所周知2：許多策略都有長(zhǎng)期有效性，但也都存在階段性失效期。

眾所周知3：不同時(shí)期，不同的策略表現(xiàn)存在較大差異。

上篇《追求進(jìn)攻性的黑馬經(jīng)理組合 VS 追求確定性的白馬經(jīng)理組合》介紹了如何【基于基金經(jīng)理】構(gòu)建組合。

其中，大家可以看到，我構(gòu)建的白馬經(jīng)理組合，整體是偏質(zhì)量風(fēng)格的，因?yàn)槲易钫J(rèn)可這種風(fēng)格。

當(dāng)你對(duì)投資的認(rèn)知達(dá)到一定程度，你會(huì)發(fā)現(xiàn)，你自己也是有投資理念偏好的，你未必和我一樣，你是可能是價(jià)值、趨勢(shì)、周期、成長(zhǎng)。

在選基的時(shí)候，你往往就比較喜歡那些理念和你相仿的基金經(jīng)理。

這類基金你通常會(huì)比較拿得住，進(jìn)而賺到這個(gè)策略長(zhǎng)期有效性的收益。即使是在這個(gè)策略階段性失效的時(shí)候，你也能堅(jiān)持持有。

而那些策略與你的理念差異較大的基金，即使該策略也是長(zhǎng)期有效的，但是你就會(huì)拿不?。ㄌ貏e是在階段性失效時(shí)）。賺不到這個(gè)策略的長(zhǎng)期有效性的錢，甚至有可能虧錢。

所以，當(dāng)你對(duì)投資認(rèn)知到一定階段后，你的基金組合自然而然的就會(huì)偏向于某種投資策略，整個(gè)基金組合也會(huì)呈現(xiàn)出某種風(fēng)格特征。

那么這樣的基金組合該如何構(gòu)建呢？今天的文章就為大家介紹。

單一風(fēng)格組合

首先我們來看幾個(gè)單一風(fēng)格的基金組合。

基金經(jīng)理的投資風(fēng)格多種多樣，但是從大致來看，我認(rèn)為主要有主要有四種：價(jià)值，成長(zhǎng)，質(zhì)量，均衡。

均衡的上期已經(jīng)講過了，特點(diǎn)就是穩(wěn)定戰(zhàn)勝基準(zhǔn):

如何均衡的構(gòu)建一個(gè)基金組合

而其他3種風(fēng)格組合，則有可能表現(xiàn)出明顯差異。

下面是我構(gòu)建的質(zhì)量、價(jià)值、成長(zhǎng)3個(gè)大風(fēng)格的基金組合

基金組合原則，基金組合原則是什么？

基金組合原則，基金組合原則是什么？

基金組合原則，基金組合原則是什么？

·構(gòu)建邏輯：只在這種風(fēng)格里面挑選基金，兼顧該風(fēng)格下的細(xì)分種類。比如價(jià)值風(fēng)格分為了質(zhì)量?jī)r(jià)值和深度價(jià)值、成長(zhǎng)也有質(zhì)量成長(zhǎng)、景氣度成長(zhǎng)、中小盤成長(zhǎng)等。

·比例：依據(jù)對(duì)基金經(jīng)理的看好程度，或者對(duì)某細(xì)分風(fēng)格的看好程度配置比例；

·調(diào)倉：基金經(jīng)理發(fā)生變化或發(fā)現(xiàn)更好的基金時(shí)替換。

下圖是3個(gè)組合的歷史回測(cè)

基金組合原則，基金組合原則是什么？

基金組合原則，基金組合原則是什么？

基金組合原則，基金組合原則是什么？

可以看到，3種風(fēng)格的凈值走勢(shì)是有明顯差異的，這說明這些策略在不同時(shí)期的有效性是不一樣的。

上述單一風(fēng)格的組合比較極致，只適合那些對(duì)投資風(fēng)格有潔癖的朋友們，我建這幾個(gè)組合也主要是為了觀察而非投資。

如果你認(rèn)可【自上而下】【景氣度】【股債輪動(dòng)】等理念，你也可以去構(gòu)建那種單一風(fēng)格的組合，我就不再列舉了。

單一風(fēng)格為主+多風(fēng)格暴露的組合（基業(yè)長(zhǎng)青）

雖然我個(gè)人是非常認(rèn)可質(zhì)量風(fēng)格的，但是我在投資的時(shí)候，也不會(huì)完全只買質(zhì)量風(fēng)格的基金，我還是稍微買點(diǎn)別的。

否則我覺得太極致了，一是我無法承受太大的風(fēng)格偏離，會(huì)有很大壓力。二是我也怕萬一自己看錯(cuò)了風(fēng)格。

所以下面介紹的組合構(gòu)建形式，更適合在實(shí)踐中使用，即單一風(fēng)格為主 + 多風(fēng)格暴露。

我個(gè)人看好質(zhì)量風(fēng)格，但是價(jià)值風(fēng)格我也是可以接受，或者是在注重質(zhì)地的基礎(chǔ)上，略偏成長(zhǎng)我也是可以接受的。所以我的組合是質(zhì)量為主，兼顧價(jià)值和成長(zhǎng)，我命名為基業(yè)長(zhǎng)青。

所以下圖是持倉，細(xì)分風(fēng)格我都標(biāo)注了，并且還配了一些長(zhǎng)期看好的行業(yè)。

基金組合原則，基金組合原則是什么？

下圖是回測(cè)，整體走勢(shì)還是接近質(zhì)量風(fēng)格，但是會(huì)稍微平滑一些吧。

基金組合原則，基金組合原則是什么？

如果你是看好成長(zhǎng)風(fēng)格的人，你也可以以成長(zhǎng)風(fēng)格為主，兼顧的配置質(zhì)量成長(zhǎng)、景氣度成長(zhǎng)或小盤成長(zhǎng)，讓組合不要那么的集中。

其他風(fēng)格也是，我就不再舉例了。

結(jié)語：之前我分別介紹了基于【基金經(jīng)理】構(gòu)建的組合，基于【投資風(fēng)格】構(gòu)建的組合，【均衡型】組合。

當(dāng)你的投資經(jīng)驗(yàn)積累到一定程度，當(dāng)你對(duì)市場(chǎng)研究到一定程度，在市場(chǎng)變化中，你一定會(huì)有不同的投資策略來應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

你變得更有經(jīng)驗(yàn)，更有主見，各種基金在你手里更像是工具，你可以游刃有余的運(yùn)用他們，做好自己的投資。

所以，下一期，我將介紹【基于市場(chǎng)變化動(dòng)態(tài)調(diào)整】的組合，歡迎大家持續(xù)關(guān)注我們。

基金組合原則，基金組合原則是什么？

關(guān)聯(lián)閱讀：

進(jìn)攻性的黑馬經(jīng)理組合 VS 確定性的白馬經(jīng)理組合

如何均衡的構(gòu)建一個(gè)基金組合

組合快要關(guān)停了，分享一些基金組合構(gòu)建思路

最適合新手的基金組合構(gòu)建形式

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