基金盈利怎么取出分紅本金的錢，基金盈利怎么取出分紅本金的錢呢？

21世紀經(jīng)濟報道記者方海平、唐曜華 上海、深圳報道

對于資本市場和資產(chǎn)管理者而言，行情向好的階段往往呈現(xiàn)出一副“你好我好大家好”的繁榮局面，而在下行階段，暗藏的問題紛紛暴露。

本報“21理財私房課”欄目收到多位投資者的關(guān)于理財投資的各種意見，其中頗具代表性的一類是，私募基金投資人反映，所持有的產(chǎn)品出現(xiàn)了虧損，但前期仍被管理人提走了不少業(yè)績報酬，投資體驗不好。

“難道管理人賺的是我們虧掉的錢，我們的利益不是一致而是相悖的？”一位投資者如此表達自己的心態(tài)。

之所以出現(xiàn)這種情況，主要有兩方面的因素：一是業(yè)績報酬的提取方式，二是產(chǎn)品凈值表現(xiàn)。兩者緊密相關(guān)。2020年以來，市場頻繁波動，不少基金、理財?shù)冉鹑诋a(chǎn)品前期出現(xiàn)了一波凈值快速上行的過程，隨后市場風格切換，又出現(xiàn)凈值大幅回撤的情況。

管理人與投資人為何利益相悖？

業(yè)績報酬，是基金管理人根據(jù)基金的業(yè)績表現(xiàn)并依據(jù)基金合同規(guī)定的計算方式按照一定比例提取的業(yè)績獎勵。簡單來說，管理人為客戶管理的產(chǎn)品創(chuàng)造了收益而獲取的報酬獎勵，目的是激勵管理人更好的運作基金的投資，為投資者創(chuàng)造更多的投資收益。

可以看出，業(yè)績報酬的存在本身是一種善意的制度設(shè)計，激勵基金管理人，并且使得基金管理人與投資者長期利益趨于一致。但為何會出現(xiàn)管理人和投資人利益相悖的情形？

秘密就藏在業(yè)績報酬的提取方式中。以“21理財私房課”收到的某位投資人的案例來看，投資人的資金通過某信托公司的一款集合信托計劃投資于北京某知名私募基金公司管理的私募基金。

投資人對記者反映，該產(chǎn)品采取高水位業(yè)績報酬提取法，也就是產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高的時候提業(yè)績報酬，下跌的時候不提。而這一輪行情則是，此前一波大漲，拉高水位，不斷計提業(yè)績報酬；隨后大跌，投資者轉(zhuǎn)而陷入持續(xù)虧損。

記者查看了該產(chǎn)品投資合同和相關(guān)監(jiān)管規(guī)定。私募基金的業(yè)績報酬相關(guān)規(guī)定最早出現(xiàn)在中國銀監(jiān)會2009年印發(fā)的《信托公司證券投資信托業(yè)務(wù)操作指引》（銀監(jiān)發(fā)[2009]11號）中，其中明確要求業(yè)績報酬提取僅在信托計劃終止日，且以盈利為前提。

目前，相關(guān)規(guī)定集中體現(xiàn)在基金業(yè)協(xié)會備案須知（2019）第三十二條。業(yè)績報酬提取的原則包括利益一致、收益實現(xiàn)、公平對待、信息透明等原則。

相關(guān)要求包括：單只私募證券基金只能采取一種業(yè)績報酬提取方法，業(yè)績報酬比例不得超過業(yè)績報酬計提基準以上收益的60%，私募投資基金連續(xù)兩次計提業(yè)績報酬的間隔期不應(yīng)該短于3個月（鼓勵管理人采用不短于6個月的間隔期）。

記者獲得的上述產(chǎn)品的投資合同顯示，其對業(yè)績報酬提取的約定為，本信托計劃的信托報酬為固定信托報酬、浮動信托報酬兩個部分。其中浮動部分報酬的提取方式為：每個月的開放日產(chǎn)品凈值創(chuàng)新高，凈值相比前一個凈值高點增長的部分就自動計提20%作為浮動信托報酬。每個月計提業(yè)績報酬的頻率已然突破了相關(guān)規(guī)定，（不過具體執(zhí)行中有諸多特殊情形，比如如果產(chǎn)品備案于2019年相關(guān)規(guī)定出臺前，可能不受約束）。

與此同時，計提的業(yè)績報酬很快會兌現(xiàn)給信托公司和基金公司。上述合同中約定：浮動信托報酬在浮動信托報酬核算日后的10個工作日內(nèi)支付給受托人（即信托公司）、投資顧問（即私募基金）及相關(guān)服務(wù)機構(gòu)。

這種業(yè)績報酬提取方式被稱作“高水位法”。按照提取對象，又具體又分為整體法和單個單筆法，前者是針對整個基金資產(chǎn)進行計提，后者針對單個投資者的份額進行計提。據(jù)記者了解，目前市場主流計提方法為單個單筆高水位法。

上述投資者還告訴記者，其從信托公司和基金公司收到的發(fā)布的信息披露中，均沒有業(yè)績報酬提取的部分。而不管是《信托公司管理辦法》還是基金業(yè)協(xié)會的相關(guān)文件對此都有規(guī)定。信托公司收取報酬，應(yīng)當向受益人公開，并向受益人說明收費的具體標準；私募基金管理人應(yīng)在計提業(yè)績報酬當日向每個被計提業(yè)績報酬的投資者披露對應(yīng)的業(yè)績報酬計提金額。

4月7日，21世紀經(jīng)濟報道記者針對相關(guān)問題向該私募基金公司尋求回應(yīng)。該公司表示：“對于業(yè)績報酬的計提方式，目前國內(nèi)行業(yè)比較常見的計提方式有單人單筆法和整體法兩種，我們根據(jù)不同產(chǎn)品合同約定 采用單人單筆法和整體法的情況都有；信息披露方式是按照監(jiān)管要求、合同約定來進行披露的?！?/p>

雙方利益如何做到平衡？

事實上，圍繞業(yè)績報酬的爭議一直存在，尤其是在市場大跌、產(chǎn)品凈值普遍大幅回撤期間，諸多問題紛紛暴露。從監(jiān)管動作上看，一直在朝著盡量公平、維護投資人利益的方向在改善。

2015年的股市大跌期間，暴露出了投資人和管理人之間的矛盾。隨后2016年，基金業(yè)協(xié)會發(fā)布了文章《國內(nèi)外私募基金業(yè)績報酬計提方式總結(jié)及反思》，總結(jié)對比了國內(nèi)外基金業(yè)績報酬提前方式，并提出了系列建議，包括降低業(yè)績報酬計提頻率，與基金封閉期相匹配、進行充分的信息披露等。彼時，監(jiān)管部門也針對相關(guān)行為出具了處罰措施。

但是，投資人和管理人之間似乎仍存在較大矛盾。投資人往往很難接受產(chǎn)品虧了但仍被提取業(yè)績報酬的現(xiàn)實，如上述案例，這種情況一直存在。

“越來越多的客戶提出，希望在贖回時提取業(yè)績報酬。但贖回時才提取業(yè)績報酬的方式可能造成私募基金一直沒有收入，通?？蛻粢鹊礁√潟r才想起來贖回，意味著等到客戶贖回時私募基金還是拿不到業(yè)績報酬?！币晃换鸸救耸繉τ浾弑硎?。

如何平衡雙方的利益沖突？出于更好綁定投資者和管理人利益，使基金管理人與投資者長期利益趨于一致的考慮，業(yè)內(nèi)的一種實踐越來越普遍，即在贖回時提取業(yè)績報酬的基礎(chǔ)上，增加分紅時提取業(yè)績報酬，分紅的主動權(quán)在管理人手里，這樣私募管理人可以根據(jù)自身專業(yè)判斷選擇在短期高點時分紅，從投資者獲得的分紅收益里提取業(yè)績報酬。與此同時，私募基金在分紅時點收取業(yè)績報酬時也應(yīng)該同時允許贖回，這樣才能保障投資者有權(quán)利在支付業(yè)績報酬時將剩下的收益落袋為安。

事實上，作為普通個人投資者，最關(guān)注的是產(chǎn)品賺了還是虧了，對于產(chǎn)品各類費用的收取和計提方式并不十分了解，尤其是，提取業(yè)績報酬是一件十分專業(yè)的事。記者查閱多項投資合同發(fā)現(xiàn)，相關(guān)條款的約定表述極為專業(yè)晦澀，很多普通投資人幾乎無法看懂。

而且，在管理人和投資人之間存在明顯的信息不對稱，因此在這一過程中，管理人所秉持的價值觀十分重要，應(yīng)該基于長遠考慮，從投資人的利益出發(fā)，更多的開展投資者教育，幫助投資者充分理解其開展的投資行為，而非利用這種信息不對稱，以及相關(guān)政策漏洞，以擦邊球等手段傷害投資人的利益。

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