投資資產(chǎn)配置策略研究，投資資產(chǎn)配置策略研究論文？

文 | 銀行螺絲釘 （轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

最近市場波動大，有躍躍欲試的，有惶恐不安的，有泰然處之的。

這充分反映了市場先生對投資者心理情緒的影響。

螺絲釘會用一系列文章，來跟大家聊聊投資里的那些事兒。

第一篇《波動如此大的指數(shù)，定投還能賺錢么？》，我們介紹了一個有趣的案例：油氣指數(shù)。

第二篇《為啥要做資產(chǎn)配置？有哪些常見的資產(chǎn)配置方法？》，我們通過分析365天組合的配置和風(fēng)險，介紹了資產(chǎn)配置的好處。雖然經(jīng)典的資產(chǎn)配置策略有很多種，不過有的策略，只適合特定投資者。

像橋水全天候策略適合穩(wěn)健投資者、CPPI策略適合看重本金的投資者、大類資產(chǎn)配置策略適合擁有大資金的機構(gòu)投資者等。

今天這篇，我們來看看，更適合普通投資者使用的資產(chǎn)配置策略。

目標風(fēng)險策略

對普通投資者最常用的，是目標生命周期策略，以及目標風(fēng)險策略。

這兩種策略很容易操作，也非常經(jīng)典。

先來看目標風(fēng)險策略。

有的投資者覺得，自己的風(fēng)險偏好比較穩(wěn)定，也能長期接受一定的風(fēng)險。

就可以設(shè)定一個固定的比例，來配置股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)。

例如：股:債=50:50。

股票資產(chǎn)和債券資產(chǎn)各一半，長期保持固定比例。

另外還有一些經(jīng)典的比例，是20:80、30:70、40:60，等等。

之后隨著股市漲跌波動比例會發(fā)生變化。

可以通過定期再平衡，或者當(dāng)股債比例偏離比較大的時候再平衡，讓股債恢復(fù)初始比例。

這樣可以起到「低買高賣」的效果。

基金中也有很多這么做的。

例如，

廣發(fā)穩(wěn)健增長，股債是50:50 的比例。興全趨勢，之前長期股債比例在70:30。前幾天大火的睿遠的固收+新基金，股債比例則是40:60。

股票比例越高，長期收益和風(fēng)險越大。

目標生命周期策略

第二種是經(jīng)典的目標生命周期策略。

根據(jù)「100-家庭成員平均年齡」，來分配股票類資產(chǎn)和債券類資產(chǎn)。

比如說：

平均年齡40歲，配置60%的家庭資產(chǎn)到股票類資產(chǎn)，40%的家庭資產(chǎn)到債券類資產(chǎn)。

另外，通常到了70歲之后，股票比例就不再下降了。

也就是說，家庭資產(chǎn)里，至少保持有30%及以上的股票資產(chǎn)。

這種策略的原理是，

年紀小的時候，資產(chǎn)量還不大，但未來收入會更多，抗風(fēng)險能力強。于是可以配置更高比例的股票資產(chǎn)。年紀變大后，抗風(fēng)險能力變?nèi)?，于是配置穩(wěn)健資產(chǎn)的比例也就提高了。

這兩種資產(chǎn)，分別可以配置什么品種呢？

股票資產(chǎn)這部分，通常用基金來進行配置，是比較適合普通投資者的。

基金包括一籃子股票，可以分散風(fēng)險。

債券資產(chǎn)這部分，其實說的是類似債券的資產(chǎn)。

可以用365天組合這種債基類組合，也可以用其他安全的理財品種。甚至也有的投資者用房地產(chǎn)來代替。

前提是，這樣的資產(chǎn)要比較穩(wěn)健，不會有太大的波動風(fēng)險，或者違約風(fēng)險。

股票資產(chǎn)這部分，要在市場便宜的階段配置好。例如4-5星級。

如果買貴了，還是有風(fēng)險的。

債券資產(chǎn)這部分，如果是365天組合這種，大多數(shù)時候都不太挑買入時機，除非股票/債券都比較貴。

風(fēng)險偏好與客觀年齡

從螺絲釘?shù)慕嵌?，更喜歡介紹目標生命周期策略。

目標風(fēng)險策略雖然也不錯，但需要先了解自己的風(fēng)險偏好。

而很多投資者，特別是新手投資者，其實是無法準確判斷自己的風(fēng)險偏好的。

人往往傾向于「過度自信」。

心理學(xué)里就有經(jīng)典案例：大部分司機，都認為自己的駕駛水平超過平均值。

這種現(xiàn)象也出現(xiàn)在了投資領(lǐng)域。

之前也有機構(gòu)做過調(diào)查發(fā)現(xiàn)，超過9成的人，認為自己的金融知識水平，高于或等于同齡人的平均水平。

所以在投資的時候，需要真正經(jīng)歷過市場的波動，積累起一定的市場經(jīng)驗之后，才能對自己的風(fēng)險承受能力有更正確的認識。

而目標生命周期策略，參考的因素是家庭成員平均年齡，這個很容易判斷出來，大家都知道年齡，不會有意外。

組合配置

所以家庭存量資產(chǎn)，可以用資產(chǎn)配置的方式，做好投資。

采用的配置策略，通常是目標生命周期法。

像365天組合、主動優(yōu)選組合，都是「配置型組合」。

從設(shè)計的一開始，就是為一筆錢投入、做資產(chǎn)配置而準備的。

365天組合，屬于債券類資產(chǎn)；

主動優(yōu)選組合，屬于股票類資產(chǎn)。

兩者正好可以相互搭配起來使用。

只不過股票資產(chǎn)這部分，最好是市場處于4-5星級的時候，再進行配置，同時也要做好長期投資的準備。

（PS：目前這兩個組合，都還在升級投顧組合的過程中。升級期間暫停申購，升級后就恢復(fù)交易了。）

做好股債資產(chǎn)配置的情況下，家庭資產(chǎn)整體，不太會遇到「花時間」特別長的情況。

債券資產(chǎn)的特點是比較穩(wěn)健。不管股票資產(chǎn)如何波動，大部分時間里，債券資產(chǎn)的波動都不大。并且股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)不會同漲同跌。這樣家庭資產(chǎn)的整體波動，會小于理論上股票資產(chǎn)、債券資產(chǎn)本身占比所應(yīng)帶來的波動。

實際執(zhí)行的心理因素

資產(chǎn)配置策略難么？

并不難。

上面的策略很容易理解。

螺絲釘也一直在講這些配置策略。2015年出版的第一本書《指數(shù)基金投資指南》中，就介紹過目標生命周期策略。

后面也堅持每日更新，陸陸續(xù)續(xù)持續(xù)寫了幾十篇有關(guān)資產(chǎn)配置的文章。

不過，還是有不少朋友實際執(zhí)行的時候，會受到貪婪或者恐慌情緒的干擾。

導(dǎo)致陷入追漲殺跌的誤區(qū)。

投資者實際執(zhí)行效果和理論研究的偏差，這就屬于「行為金融學(xué)」的范疇。

所謂的成熟、有經(jīng)驗的投資者，是可以憑借理性逐漸克服這些心理因素的。

而這些經(jīng)驗的積累，往往是在市場大幅震蕩之后。

從螺絲釘?shù)慕?jīng)驗看，2016年、2018年，每次大跌后，才會有更多的投資者，切實執(zhí)行資產(chǎn)配置策略。

紙上得來終覺淺，絕知此事要躬行。

當(dāng)然，資產(chǎn)配置這種方式更適合存量資金。

還有的朋友，會面對另外的問題，比如：

當(dāng)前自己沒有太多資產(chǎn)，收入出現(xiàn)在未來，也就是主要用增量資金定投，比如每月工資現(xiàn)金流。當(dāng)前已經(jīng)投資了一些基金，當(dāng)前還是浮虧，例如中概股，該如何處理。

后面我們也會介紹，關(guān)于增量資金，該如何定投。

作者：銀行螺絲釘（轉(zhuǎn)載請獲本人授權(quán)，并注明作者與出處）

PS：對指數(shù)基金感興趣的朋友，歡迎閱讀《指數(shù)基金投資指南》和《定投十年財務(wù)自由》。

好了，這篇文章就和大家分享到這里，希望可以幫助到大家。另外，想要實現(xiàn)投資穩(wěn)定盈利，建議大家可以多學(xué)習(xí)一些相關(guān)的課程內(nèi)容，這里給大家推薦一個知識平臺——愛雅微課：https://ke.iya88.com/，里面提供了全網(wǎng)最全最實戰(zhàn)的課程，很多大佬都是該網(wǎng)站的會員，抓緊收藏起來吧！