基金盈利嗎，基金能盈利嗎？

（數(shù)據(jù)來源：權(quán)益類基金個(gè)人投資者調(diào)研白皮書及李迅雷文章《公募基金超高業(yè)績能夠持續(xù)—兼談明年市場特征》）

即基金的賺錢效應(yīng)并不等于基民的賺錢體驗(yàn)，不僅不等于，而且相差甚遠(yuǎn)，中間的問題是如何造成的呢？

二、為什么基金賺錢，基民不賺錢？

其實(shí)最核心的原因是基金的賺錢效應(yīng)不是直線向上、沒有波動(dòng)的，不僅不是沒有波動(dòng)而且還是波動(dòng)巨大的，比如上面提到的嘉實(shí)增長這只產(chǎn)品，它的凈值走勢從長期而來，確實(shí)是持續(xù)向上的，但中間的波動(dòng)幅度依然巨大。而因?yàn)椴▌?dòng)會(huì)讓投資者做出一些錯(cuò)誤的投資行為，從而對(duì)實(shí)際獲取的基金收益造成極大的蠶食，其中對(duì)收益蠶食最為嚴(yán)重的錯(cuò)誤的投資行為主要有兩個(gè)，一個(gè)是追漲殺跌，另一個(gè)則是頻繁交易。

為什么會(huì)造成追漲殺跌和頻繁交易呢？其實(shí)背后最核心的原因都是源自我們的“恐懼和貪婪”，也是“趨利與避害”的心理誘因。

1、追漲殺跌；

在市場相對(duì)低點(diǎn)時(shí)，即使我們看上了一只好基金，看到市場的情緒都很寡淡，周邊的人也都沒有參與，你拿出了很大的勇氣，可能也只敢用非常小比例的資金去參與了一下，即因?yàn)榭謶值男睦?，讓你在市場相?duì)低點(diǎn)時(shí)買的少。而市場在漲上去之后，因?yàn)榈忘c(diǎn)時(shí)候買的少，所以賺的并不夠多，又有些不甘心，于是在高點(diǎn)時(shí)買的又很多，即因?yàn)樨澙返男睦?，讓你在市場相?duì)高點(diǎn)買的多。

低點(diǎn)買的少，高點(diǎn)高的多，一旦市場有回調(diào)，不需要幅度很大，投資者就很容易出現(xiàn)虧損，這種操作就如同蓋房子，底下的地基打的很淺，結(jié)果越蓋到上面，越要把建筑面積蓋的很大，像個(gè)倒著的金字塔，這樣的房子能牢靠嗎？這樣的房子能不塌嗎？

2、頻繁交易；

市場和基金產(chǎn)品凈值的波動(dòng)體現(xiàn)在往上、往下兩個(gè)方向上，即快速的上漲和急速的下跌都叫做波動(dòng)，一種是往上波動(dòng)，一種是往下波動(dòng)。投資者在面臨巨大波動(dòng)時(shí)，會(huì)有一種天然的趨利避害的選擇，如何選擇呢？面對(duì)快速上漲時(shí)，投資者天然就有一種想要去擁抱，去獲取更多的訴求，而面對(duì)急速下跌時(shí)呢，投資者又天然有著一種想要快速逃離，擺脫這種不適的想法，往往市場和基金產(chǎn)品凈值的往兩個(gè)方向的波動(dòng)都是非?？焖俚?，所以這就導(dǎo)致了投資者的一會(huì)買，一會(huì)賣即頻繁交易的出現(xiàn)。

當(dāng)然除了這種因素之外，還有另一種心理誘因就是過度自信。大量的認(rèn)知心理學(xué)的文獻(xiàn)認(rèn)為，人們會(huì)對(duì)自身知識(shí)的準(zhǔn)確性過度自信，會(huì)系統(tǒng)性地低估某類信息并高估其他信息。在生活和工作方面，過度自信有時(shí)候并不是一件壞事，它可能會(huì)讓你更加樂觀，并敢去抓取一些需要跳一跳才能抓取到的機(jī)會(huì)，最終產(chǎn)生“自我實(shí)現(xiàn)預(yù)言”，但投資方面的過度自信往往會(huì)危及我們的財(cái)富，因?yàn)橥顿Y市場瞬息萬變，好運(yùn)氣和自信帶來的正向價(jià)值總有用完的時(shí)候。

美國加州大學(xué)的巴伯（Barber）和歐迪恩（Odean）教授在2001年2月的《經(jīng)濟(jì)學(xué)季刊》上發(fā)表的論文，記錄了他們對(duì)35000個(gè)經(jīng)紀(jì)賬戶、進(jìn)行了為其6年的研究分析，他們分析了總共三百余萬次交易，旨在了解這其中20％交易最頻繁的投資者與20％交易最不頻繁的交易者在投資回報(bào)層面究竟有何異同。

結(jié)果令人訝異：自信滿滿、交易頻繁的投資者的年化收益率要比交易較不頻繁的投資者的收益率低6％。

頻繁交易對(duì)于絕大多數(shù)投資者而言，都不是一筆劃算的買賣。除了你需要不斷的支付交易手續(xù)費(fèi)之外，也很可能在買進(jìn)、賣出之間丟掉原本屬于你的賺錢機(jī)會(huì)。

三、解決方案

既然已經(jīng)知道了投資基金不賺錢的秘密了，那該如何對(duì)癥下藥呢？其實(shí)解決問題的靈丹妙藥都在問題之中了

1、在市場相對(duì)低點(diǎn)時(shí)就重倉，市場漲上去之后，不要繼續(xù)追加，而是根據(jù)市場情緒的變化，可能還要適時(shí)減倉；

2、不要去做過多的市場預(yù)判，也不要糾結(jié)市場的起起伏伏，大起大落，堅(jiān)持長期持有，咬定青山不放松，同樣直到市場情緒發(fā)生重大變化，嚴(yán)重泡沫化了再選擇適時(shí)減倉。

如果你能夠做到以上，只要你能夠買到不錯(cuò)的基金產(chǎn)品，就能夠最大程度上賺取到基金本身的收益，解決基金賺到了錢，你卻沒有賺到錢的尷尬局面。

方法有了，問題是不是真的就解決了呢？所謂，投資最大的敵人就是人性，而最高的門檻就是克服人性，如果明白了道理，就能夠過好這一生，這個(gè)世界上就不會(huì)有那么多的受傷者和失敗者了。在面對(duì)真正的市場考驗(yàn)，賬戶里的資金持續(xù)虧損時(shí)，試問我們還能做到心如止水，不管不顧嗎？確實(shí)很難。

這個(gè)時(shí)候最好的辦法是借助一套外部的紀(jì)律和規(guī)則來約束，甚至是限制我們的行為，讓我們沒有辦法去追漲殺跌，頻繁交易。比如基金定投、比如近幾年開始流行的封閉式基金或固定持有期基金，它們產(chǎn)生的目的就是靠產(chǎn)品/策略設(shè)計(jì)來約束我們的行為。而去年10月開始試點(diǎn)的基金投顧業(yè)務(wù)，也是解決這一問題的殺器。

基金投顧業(yè)務(wù)與大家之前關(guān)注和了解到的FOF基金、普通智能投顧的核心區(qū)別有兩個(gè)，一個(gè)是我們會(huì)收取投資顧問費(fèi)，這點(diǎn)是和FOF基金的區(qū)別，另一個(gè)則是接受全權(quán)委托，這個(gè)是和普通智能投顧的區(qū)別。

收投資顧問費(fèi)，背后的邏輯是公正為王，它從商業(yè)模式的本質(zhì)上剔除了只推薦自家產(chǎn)品和推薦可能傳統(tǒng)模式中傭金更高，實(shí)際上可能并沒有那么好的基金產(chǎn)品的動(dòng)機(jī)，向誰收費(fèi)就是在真正代表誰的利益。而全權(quán)委托背后是專業(yè)制勝，基于對(duì)基金投顧團(tuán)隊(duì)的信任，將買什么基金、什么時(shí)候買，買多少，要不要微調(diào)倉等動(dòng)作都委托給他們，所謂專業(yè)的人干專業(yè)的事，再也不為投資基金的這些事犯愁了。

通過基金投顧解決掉這些問題，能夠?yàn)橥顿Y者的實(shí)際賬戶收益帶來多少增長呢，根據(jù)美國專業(yè)機(jī)構(gòu)的統(tǒng)計(jì)，其在2016年9月對(duì)其服務(wù)的投資者和相對(duì)獨(dú)立的投資者進(jìn)行比對(duì)后給出結(jié)論，投顧可以為客戶帶來每年大約3％的回報(bào)率。因?yàn)橹袊纳魴C(jī)構(gòu)化的進(jìn)程要慢于美國，市場的有效性也要弱于美國，通過基金投顧能夠?yàn)榭蛻魩淼馁~戶實(shí)際收益的增長的空間會(huì)更大。

近幾年，炒股不如買基金的觀念已經(jīng)深入人心，但其實(shí)現(xiàn)在的基金已經(jīng)比股票要多得多了，有7000多只，未來選擇基金的難度及買賣基金的難度都不會(huì)低，這樣的背景之下不管是銀行、券商、三方還是基金公司自己的基金投顧都會(huì)在投資者財(cái)富保增增值的道路上發(fā)揮更大的作用，從業(yè)人員需要的就是提前做好準(zhǔn)備，在實(shí)踐中不斷錘煉自己的能力和構(gòu)建客戶的信任，你準(zhǔn)備好了嗎？

本文源自巴蜀養(yǎng)基場

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