基金組合在調(diào)倉(cāng)期有收益嗎為什么，基金組合在調(diào)倉(cāng)期有收益嗎為什么買(mǎi)不了？

買(mǎi)了基金后是否一直持有不動(dòng)？一堆買(mǎi)點(diǎn)賣(mài)點(diǎn)理論是否易懂難操作？基金業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期是否就只能罵渣男？

別把市場(chǎng)行業(yè)輪動(dòng)當(dāng)成感情出軌來(lái)對(duì)待！

2020年最網(wǎng)紅的基金經(jīng)理當(dāng)屬諾安基金的蔡嵩松先生，不停在男神和渣男間轉(zhuǎn)換。一是因?yàn)樵?020年4-7月，他把基金凈值做到接近翻倍，市場(chǎng)排名升至前三，被譽(yù)為男神、蔡博士、蔡總；其二是因?yàn)樗珎}(cāng)半導(dǎo)體的投資風(fēng)格引來(lái)同行的質(zhì)疑，并在第三季度因?yàn)榘雽?dǎo)體行業(yè)整體回調(diào)而被網(wǎng)絡(luò)罵“蔡*”、“渣男”。如下圖在去年11月9日半導(dǎo)體行業(yè)大漲時(shí)，基民對(duì)蔡經(jīng)理的評(píng)價(jià)變臉。

難道基金經(jīng)理的投資水平真如基民們所形容的那般飄忽和戲劇性？是不是基金經(jīng)理因?yàn)椤吧钕荨眰€(gè)人的偏執(zhí)之中才會(huì)業(yè)績(jī)出現(xiàn)滑坡？還是基民更能看清大局，把握市場(chǎng)的脈動(dòng)？

其實(shí)基金經(jīng)理不是一個(gè)人在奮斗

正如我們常罵中國(guó)足球那般，總覺(jué)得自己上場(chǎng)都比他們強(qiáng)。可惜我們離上場(chǎng)的資格都有十萬(wàn)八千里。例如一只球隊(duì)的運(yùn)作，得有俱樂(lè)部經(jīng)理、主教練、球員、助教、體能訓(xùn)練師、康復(fù)師、隊(duì)醫(yī)、新聞官等成員組成，還要有負(fù)責(zé)各種職能的部門(mén)。球員的訓(xùn)練狀態(tài)如何、健康狀況如何，比賽對(duì)手的情況如何、比賽當(dāng)天的天氣如何，每個(gè)因素都將影響比賽當(dāng)天的排兵布陣和比賽結(jié)果。而作為觀眾的我們只能看到結(jié)果?；鸸疽彩侨绱耍覀兛梢园鸦鸾?jīng)理當(dāng)成主教練，所買(mǎi)入的股票看成是球員，雖然基金經(jīng)理在具體操作上有充分的自主權(quán)，但今年的宏觀經(jīng)濟(jì)如何？各個(gè)行業(yè)的景氣度如何？哪些企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況可以入庫(kù)等，都不是基金經(jīng)理一個(gè)人能決策或完成的。需要如下幾個(gè)部門(mén)來(lái)配合支持 ：

簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，基金經(jīng)理需要在基金公司提供的宏觀分析、行業(yè)研究和風(fēng)險(xiǎn)控制的基礎(chǔ)上進(jìn)行投資操作。正如很多基金在招募說(shuō)明書(shū)中提到將實(shí)施“自下而上”或“自上而下”的投資理念，但投資行為卻必須在基金公司提供的框架下進(jìn)行。

正因?yàn)榛鸾?jīng)理作為一只基金的代言人，其在享受基金優(yōu)秀業(yè)績(jī)帶來(lái)的各項(xiàng)榮譽(yù)的同時(shí)，也必然要承擔(dān)基金業(yè)績(jī)不佳時(shí)的輿論壓力。但我們必須明白，一只基金能取得優(yōu)秀的投資收益，不僅需要超強(qiáng)的個(gè)人能力，還要有一個(gè)足夠強(qiáng)大的團(tuán)隊(duì)為其提供必要的幫助。所以我們?cè)诤Y選基金時(shí)不能僅看當(dāng)期業(yè)績(jī)，還要對(duì)基金公司的整體運(yùn)作、市場(chǎng)風(fēng)格變化、周期趨勢(shì)做綜合分析。這也就能解釋為什么有些基金經(jīng)理過(guò)往業(yè)績(jī)很出色，但當(dāng)下并不理想；為什么有些基金經(jīng)理?yè)Q了公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)就會(huì)有巨大的差別；以及為什么同一名經(jīng)理管理的不同基金會(huì)有業(yè)績(jī)差別。

基金組合調(diào)倉(cāng)要理性和科學(xué)

當(dāng)下基金銷(xiāo)售渠道非常豐富，既有傳統(tǒng)的券商、銀行和基金公司的銷(xiāo)售渠道，還有第三方互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售平臺(tái)，如支付寶、微信、天天基金網(wǎng)、奕豐基金等。無(wú)論哪種渠道都會(huì)在第一時(shí)間提供各類(lèi)基金凈值排名和熱點(diǎn)資訊?？窗駟芜x基金、看爆款買(mǎi)基金成為很多基民買(mǎi)基賣(mài)基的決策依據(jù)。這種策略就完全忽略了基金運(yùn)作的規(guī)律和復(fù)雜性，片面看重當(dāng)期熱點(diǎn)和廣告力度，極最容易造成追漲套牢的局面。

我們前面提到基金的運(yùn)作涉及到多個(gè)因素，基金經(jīng)理在投資的過(guò)程中已經(jīng)涉及宏觀、行業(yè)及細(xì)致的企業(yè)財(cái)務(wù)篩選資料，每一項(xiàng)都需要細(xì)致研究和分析。那么作為個(gè)人投資者還有需要主動(dòng)對(duì)持有基金進(jìn)行調(diào)倉(cāng)嗎？

投資者當(dāng)然可以也有需要根據(jù)市場(chǎng)的變化來(lái)調(diào)整自己持有的基金。因?yàn)槭袌?chǎng)上有170多家公募基金公司、8000多只基金，不同公司的投研能力存在差異，同類(lèi)型基金的投資風(fēng)格也不盡相同。所以投資者應(yīng)該根據(jù)專(zhuān)業(yè)的宏觀和行業(yè)分析，來(lái)調(diào)整自己所持有基金的配置，實(shí)現(xiàn)采他山之石以攻玉,納百家之長(zhǎng)以厚己的目標(biāo)。具體可以看看我們的基金投資是如何開(kāi)展投資分析的。

基金投顧的核心職能：基金調(diào)倉(cāng)

當(dāng)下基金投顧是最為熱門(mén)的理財(cái)服務(wù)，雖然各路機(jī)構(gòu)都大力宣傳自己的投顧服務(wù)，但能讓投資者知其所以然的機(jī)構(gòu)并不多。我們合作的奕豐基金平臺(tái)不僅在投顧管理業(yè)績(jī)上取得市場(chǎng)前列的優(yōu)異成績(jī)（管理組合成立2年凈值增長(zhǎng)超155%），而且向所有投資者提供的專(zhuān)業(yè)細(xì)致的投研分析報(bào)告，讓奕豐基金平臺(tái)上的客戶在投資決策上擁有相對(duì)的信息優(yōu)勢(shì)。

例如2020年3月9日，當(dāng)新冠疫情全球爆發(fā)美股大跌時(shí)，我們?cè)趫?jiān)定看好A股的同時(shí)，投顧建議關(guān)注港股的低估值優(yōu)勢(shì)。主要觀點(diǎn)是美股繼續(xù)調(diào)整的概率很大、港股低估值、高股息反而在此刻成為優(yōu)勢(shì)，國(guó)內(nèi)強(qiáng)政策下有利于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。于是推薦國(guó)富滬港深成長(zhǎng)精選（推薦至今漲幅基金80%）。

2020 年6月16日針對(duì)4月以來(lái)國(guó)內(nèi)債市疲軟導(dǎo)致債基普遍出現(xiàn)凈值大幅度下跌的情況，對(duì)此我們分析認(rèn)為轉(zhuǎn)債類(lèi)基金將率先回升突圍，并推薦關(guān)注：易方達(dá)雙債增強(qiáng)A（截至12月31日4.8%）/易方達(dá)穩(wěn)健收益A（漲幅約3.82%）這兩只基金。

2020年7月再次對(duì)熱門(mén)的半導(dǎo)體行業(yè)基金進(jìn)行分析，認(rèn)為行業(yè)景氣度不減，長(zhǎng)期看好，但短期估值較貴，波動(dòng)大、不宜重倉(cāng)，精選基金，逢低補(bǔ)倉(cāng)。建議觀察易方達(dá)信息產(chǎn)業(yè)(推薦至今漲幅約4.5%）/華安媒體（2.87%）/匯添富全球互聯(lián)網(wǎng)科技（25.4%）等基金。

9月9日，我們的投顧再次分析了投資港股基金的機(jī)會(huì)，通過(guò)對(duì)香港資本市場(chǎng)的發(fā)展歷程，中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展如何影響港股結(jié)構(gòu)，近些年國(guó)內(nèi)企業(yè)到港股IPO的趨勢(shì)，以及港股未來(lái)的發(fā)展等方面進(jìn)行分析，認(rèn)為港股存在結(jié)構(gòu)性牛市，建議投資者借道滬港深基金及港股策略型基金參與港股市場(chǎng)，重點(diǎn)推薦前海開(kāi)源滬港深優(yōu)勢(shì)（推薦至今漲幅約57%）。

今年1月21日，我們做出了今年環(huán)球市場(chǎng)展望，認(rèn)為目前世界正處在經(jīng)濟(jì)周期的復(fù)蘇早期，在低利率的環(huán)境下股票收益率仍比債券有更高的吸引力。在債市方面投資信用債的基金有機(jī)會(huì)取得更好的收益；股市方面預(yù)測(cè)投資邏輯將從“流動(dòng)性為王”的行情過(guò)度到“業(yè)績(jī)?yōu)橥酢钡挠麖?fù)蘇，新興市場(chǎng)在低基書(shū)的效應(yīng)下將呈現(xiàn)高額的盈利增速。為分散單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注摩根太平洋證券基金/摩根太平洋科技基金這兩只基金。

小結(jié)

基金理財(cái)是適合所有投資者的一個(gè)理財(cái)工具，不僅購(gòu)買(mǎi)贖回方便，而且信息透明公開(kāi)。因此如能在紛繁復(fù)雜的信息流中找到對(duì)的、有效的信息，則可以更好地管理持有的基金，并有機(jī)會(huì)獲取超越市場(chǎng)其他投資者的收益。而基金投顧的職責(zé)和作用正在于通過(guò)深入的分析和研究，幫助投資者作出正確且及時(shí)的調(diào)倉(cāng)決策。

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