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基金本來是盈利為什么折算后虧損了，基金本來是盈利為什么折算后虧損了呢？

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錢如故

基金本來是盈利為什么折算后虧損了，基金本來是盈利為什么折算后虧損了呢？

有人說，上一代基民是炒股炒賠了被迫變成基民的，但是這一代基民是天生的基民。因為，他們?nèi)雸龅臅r候，買基金都是“大有可賺”的事。

以至于今年上半年，基金的表現(xiàn)沒有一如既往地那么漂亮?xí)r，買基金可能會虧錢這個事情引發(fā)了新一代基民的廣泛討論。比如，“我買的基金不知道為什么又虧了？”，接著引發(fā)了“是要繼續(xù)拿著，還是要止損呢？”的思考，以及“這么多基金，我應(yīng)該買哪一只呢？”

我們通過努力工作來獲得勞動收入，并希望通過投資股票、債券、黃金等資產(chǎn)獲得被動性收入。要解答上面的問題，其實不外乎這些根本性的思考，不同類別資產(chǎn)的收益情況是怎么樣的呢？基金是對的那一類嗎？如果做基金投資，如何避免虧損、實現(xiàn)盈利？

我們打算開一個系列——基金E課堂。

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哪類資產(chǎn)收益較高？

國內(nèi)的證券市場時間較短，我們回顧一下美國1890年至2020年的歷史數(shù)據(jù)，在這130年間，美國CPI年均上漲2.6%，無論投資于股票、長期國債這類金融資產(chǎn)，還是黃金、原油、或者房地產(chǎn)這類實物資產(chǎn)，都可以跑贏通脹。其中，股票年化收益率最高，達到9.5%，10年期國債為4.7%，黃金、原油、房地產(chǎn)的年化收益率略高于通脹，分別為3.5%、3.0%和3.2%。

股票長期收益率顯著高于其他資產(chǎn)，財富增值效應(yīng)遙遙領(lǐng)先。1890年將1美元投資于標普綜合指數(shù)，2000年將變成3.88萬美元，到了2020年增至12.8萬美元。同樣的1美元投資于10年期國債，2020年只能變成395美元，投資于黃金只有85美元，投資于房地產(chǎn)也只有62美元。

基金本來是盈利為什么折算后虧損了，基金本來是盈利為什么折算后虧損了呢？

股票的收益來自于企業(yè)盈利，而企業(yè)盈利又基于經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展。

投資股票類資產(chǎn)的方式主要有兩個：

一是直接買賣股票，但一般個人投資者受限于專業(yè)知識、資金大小、時間精力等因素，這種方式的風(fēng)險很大；

另一種方式是通過股票型公募基金產(chǎn)品來投資，這類產(chǎn)品具有專業(yè)管理、分散風(fēng)險、嚴格監(jiān)管、信息透明等特點，能夠讓投資者用較小的資金參與股票的投資。

展望未來數(shù)十年，中國經(jīng)濟將依托超大規(guī)模市場優(yōu)勢和內(nèi)需潛力，在科技創(chuàng)新戰(zhàn)略引領(lǐng)下，保持高質(zhì)量持續(xù)增長態(tài)勢，同時，股票發(fā)行注冊制和常態(tài)化退市機制將進一步提升中國股市的活力和質(zhì)量。長期投資于中國股票類資產(chǎn)，可以較好地戰(zhàn)勝通脹、獲得較好的收益。

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賺錢≠每年都賺錢

股票資產(chǎn)風(fēng)險較大、投資收益也較高，主要投資于股票的股票型基金，雖然可以通過分散投資降低一部分組合波動，但基金凈值還是會漲漲跌跌。對于追求“安全第一”的投資者來說，非常關(guān)心買了股票型基金會不會虧錢。

未來無法預(yù)知，但我們可以站在當前時點，讓過去10年的數(shù)據(jù)說話。在2011-2020年這10年間，中證主動式股票型基金指數(shù)（可看作是主動管理類股票型基金的加權(quán)平均表現(xiàn)）年化收益率為10%，累計收益率達165%。

但是，持有10年可以賺到本金1.65倍的收益，并不代表其中的每一年都是賺錢的。這是因為年化收益率是一個平均的概念，如下圖所示，在2011年、2016年和2018年，如果我們年初買入、年末賣出，不但賺不到錢，還會虧損10%以上。

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因此，基金投資短期存在虧損風(fēng)險，即使有些股票基金達到了10倍以上的收益，也不是每一年都賺錢。

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持有多久能不虧錢？

既然賺錢≠每年都賺錢，那么在經(jīng)濟環(huán)境穩(wěn)定向好的大環(huán)境下，那么對于買了主動股票型基金的投資者來說，怎么才能減少虧損或者不虧損呢？有沒有簡單有效的方法？

還是先來看一下歷史情況。從2011年4月1日，到今年3月31日，股市經(jīng)歷了數(shù)次大漲大跌，我們選取了315只成立滿10年的主動股票型基金和偏股混合型基金，計算每個交易日買入其中任意一只基金，并持有1個月的收益率，結(jié)果顯示，在全部樣本中，有56.8%是賺錢的（收益率>0），而43.2%是虧錢的（收益率

大家都玩過拋硬幣的游戲，理論上正面和反面出現(xiàn)的概率都是50%。如果持有的時間太短，買基金虧錢還是賺錢，就跟拋硬幣的概率差不多，充滿了不確定性。如果買入持有1個月和3個月，不虧錢的概率都只有50%多。對于厭惡虧損的我們來說，這個概率實在太低。

所以我們進一步拉長持有期，計算持有6個月、9個月、1年、2年……乃至10年的收益率。根據(jù)計算結(jié)果，可以畫出下面這條曲線：隨著持有時間增加，賺錢概率提高。

當持有期提高到3年，不虧損概率已經(jīng)顯著提高到了80%；持有5年時，不虧損概率超過了90%，持有6年以上，不虧損的概率達到了96.3%。因此，堅持長期持有，是避免承擔(dān)實際虧損最簡單的方式。

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數(shù)據(jù)來源：

1、易方達互聯(lián)網(wǎng)投教基地，OurWorldinData, MeasuringWorth, Robert Shiller, EIA, FRED, CEIC，中金公司研究部，wind；

2、《大類資產(chǎn)投資回報》表中數(shù)據(jù)采集于美國市場，各資產(chǎn)收益均按1890年為基年折算為定基指數(shù)，其中美國股票按照S&P Composite Stock Index+成分股分紅進行折算；10年期美國國債按照10年期國債利息+資本利得進行折算；房價使用的是美國Case-Shiller房價指數(shù)；《中證主動式股票基金指數(shù)歷年收益率》和《持有越久，不虧損的概率越高》兩表中數(shù)據(jù)采集于中國市場。

3、指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來，基金有風(fēng)險，投資需謹慎，我國基金運作時間較短，不能反映證券市場發(fā)展所有階段。

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