投資理財配比，投資理財配比法則？-錢如故

投資理財配比，投資理財配比法則？

進入今年以后，資管新規(guī)過渡期結(jié)束，銀行理財市場進入全面凈值化時代，除了個別銀行沒有完成凈值化改造，仍在發(fā)行少量老產(chǎn)品對接存量資產(chǎn)，絕大部分銀行目前只發(fā)凈值型理財產(chǎn)品。

相對于預期收益型產(chǎn)品投資者只需要考察產(chǎn)品收益率的高低，凈值型理財產(chǎn)品挑選難度大大增加，投資者要考察的因素很多，很難挑到理想中的收益率較穩(wěn)定的理財產(chǎn)品。

那么，現(xiàn)階段投資者到底該如何挑選理財產(chǎn)品？要抓住產(chǎn)品的三要素信息，即收益、風險、流動性。

一、收益率

現(xiàn)在的凈值型理財產(chǎn)品不再有“預期收益率”，取而代之的是“業(yè)績比較基準”，但這個業(yè)績比較基準只是一個大致的參考收益率，產(chǎn)品的實際收益率可能會偏離很遠，尤其對于中高風險理財產(chǎn)品來說，業(yè)績比較基準的參考意義不是很大。

比如某股份制銀行在售的一款理財產(chǎn)品，業(yè)績比較基準為2％~8％，本身這個范圍就很寬，畢竟2％和8％差異太大，但即使范圍這么大，產(chǎn)品實際收益率仍然能超過該范圍，該產(chǎn)品近6個月的實際年化收益率僅0.25％。

有些產(chǎn)品的業(yè)績比較基準不是一個確切的數(shù)值，也不是一個范圍，而是掛鉤了某一種或幾種資產(chǎn)標的，比如某款凈值型產(chǎn)品的業(yè)績比較基準為：中債-新綜合財富（1-3年）指數(shù)收益率*90％+滬深300指數(shù)*5％+活期存款利率*5％，這樣的業(yè)績比較基準不太容易理解，投資者挑選起來就更難了。

根據(jù)今年5月27日銀保監(jiān)會發(fā)布的《理財公司理財產(chǎn)品銷售管理暫行辦法》，理財產(chǎn)品銷售機構(gòu)不得使用未說明選擇原因、測算依據(jù)或計算方法的業(yè)績比較基準，單獨或突出使用絕對數(shù)值、區(qū)間數(shù)值展示業(yè)績比較基準。所以，未來理財公司要么提供業(yè)績比較基準的測算依據(jù)，要么不得提供絕對數(shù)值的業(yè)績比較基準。

二、風險

產(chǎn)品風險是投資者購買理財產(chǎn)品之前最重要的考察因素，這直接決定了你賬戶里的錢是否安全。凈值型理財產(chǎn)品的風險可從風險等級、投資范圍、資產(chǎn)實際配置情況、歷史凈值波動等方面考察。

1.風險等級

理財產(chǎn)品一般分為5個風險等級（個別為6個），PR1~PR5級，其中PR1級為低風險，產(chǎn)品大多為活期理財，安全性很高；PR2級產(chǎn)品為中低風險，大多為固收類產(chǎn)品，安全性較高；PR3級為中等風險，混合類產(chǎn)品占比較高；PR4級為中高風險，PR5級為中風險，這兩類產(chǎn)品的風險很高，很多產(chǎn)品只面向高凈值客戶、私銀客戶、合格投資者銷售。

現(xiàn)階段銀行的PR2級產(chǎn)品占到9成以上，但理財公司的PR3級產(chǎn)品占到30％左右，穩(wěn)健型投資者適合購買PR2級以下風險等級產(chǎn)品。

2.投資范圍

理財產(chǎn)品的說明書中都有投資范圍/投資對象這一項，如果均配置固收類資產(chǎn)，則產(chǎn)品安全性相對較高，如果配置了權(quán)益類資產(chǎn)或金融衍生品類資產(chǎn)，則風險相對較高，配置比例越高，風險越高。

3.資產(chǎn)實際配置比例

理財產(chǎn)品在成立之后，會定期披露投資報告，里面會有資產(chǎn)實際投資方向及配置比例，比產(chǎn)品說明書中的投資范圍更加具體，可能會有一定出入，資產(chǎn)實際配置比例的參考價值更大。但新發(fā)產(chǎn)品沒有該項信息。

4.歷史凈值波動

如果是非新發(fā)產(chǎn)品，投資者可以看到產(chǎn)品的歷史凈值波動，雖然歷史收益率不代表將來收益率，但投資者可以看一下產(chǎn)品歷史凈值波動是否較大，自己能否接受這樣的凈值波動。

三、流動性

理財產(chǎn)品的流動性主要看運作形式及申贖規(guī)則，主要有以下幾種：

1.單一封閉式

這種產(chǎn)品最容易理解，過去理財市場上大部分都是這類產(chǎn)品，有一定封閉期，到期了本金和收益會自動贖回到銀行活期賬戶。封閉期越長，流動性越差。

2.每日開放式

現(xiàn)金管理類/活期產(chǎn)品屬于每日開放型，還有一些非現(xiàn)金管理類產(chǎn)品也是每日開放，屬于T+1理財產(chǎn)品，每日開放申贖，贖回資金第二個工作日到賬，流動性很高。

3.定期開放式

定期開放式產(chǎn)品目前也比較多，其中1年定開產(chǎn)品占比最高，其次是6個月、3個月、2年定開產(chǎn)品。1年定開產(chǎn)品每年開放一次申贖，如果在開放期內(nèi)沒有贖回，則資金會繼續(xù)再投資1年。

4.持有一段時間后每日開放

理財市場上還有一種產(chǎn)品是持有一段時間后再每日開放，比如持有滿270天后每日開放、持有90天后每日開放。

理財產(chǎn)品在封閉期內(nèi)不能提前贖回，投資者購買產(chǎn)品之前要確保在封閉期內(nèi)不會用到這筆理財資金。如果手中的錢長期內(nèi)不會支出，則最好購買中長期理財產(chǎn)品。

總結(jié)

通過考察以上收益、風險、流動性三要素，投資者基本能了解到自己適合購買什么樣的理財產(chǎn)品，但有時候產(chǎn)品收益及風險不容易理解及考察，很多投資者理財水平有限，會陷入困惑之中。這種情況下，可以參考理財經(jīng)理的意見，但不能全盤接受，也要有自己的思考及判斷。

此外，雖然目前市場上都是凈值型理財產(chǎn)品，產(chǎn)品凈值有一定波動性，但不同理財產(chǎn)品的波動幅度差異較大。

國有銀行、股份制銀行理財子公司發(fā)行的凈值型產(chǎn)品大多為“真凈值”，產(chǎn)品凈值大多呈現(xiàn)出震蕩上漲的趨勢，但很多地方性銀行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品凈值曲線十分平滑，主要是該類產(chǎn)品錯用成本法估值造成，但不可否認的是，這種“偽凈值”產(chǎn)品更受投資者青睞，只不過強監(jiān)管之下，金融機構(gòu)需要調(diào)整自己的估值方式，“真凈值”產(chǎn)品會越來越多。

本文源自零售金融新視角

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