501078基金什么時(shí)候可以贖回，501078基金什么時(shí)候可以贖回呢？

一年多賺 10%，不是標(biāo)題黨，而是發(fā)生在證券交易市場(chǎng)的現(xiàn)實(shí)可能性。

老讀者相信已經(jīng)猜到我要說(shuō)的是什么了。沒(méi)錯(cuò)，是折價(jià)越來(lái)越喜人的封閉式基金。

如果你了解封閉式基金是什么，可以拉到后面直接看我近期關(guān)注的幾只品種。如果對(duì)封閉式基金還沒(méi)有了解，可以看看下面圖文并茂的介紹。

封閉式基金的折價(jià)套利

普通基民，接觸最多的應(yīng)該是開(kāi)放式基金，在銀行、螞蟻天天這樣的第三方平臺(tái)，按照凈值申購(gòu)贖回；

少部分有股票賬戶的，應(yīng)該接觸過(guò) ETF，像股票一樣有實(shí)時(shí)報(bào)價(jià)交易，成交價(jià)相較實(shí)時(shí)凈值，可能輕微折價(jià)或溢價(jià) (對(duì)于高階玩家，可以通過(guò)一攬子股票申贖來(lái)增加更多玩法)。

而封閉式基金呢，兼具這兩者的特色。

封閉式基金一般有兩個(gè)周期，第一個(gè)是封閉期，那段時(shí)間不能申購(gòu)也不能贖回，類(lèi)似 ETF 這樣像股票一樣市價(jià)交易，而且因?yàn)椴幌?ETF 可以申贖，所以折溢價(jià)都會(huì)比較顯著；

第二個(gè)階段則是 「封轉(zhuǎn)開(kāi)」，變成一個(gè)普通的開(kāi)放式基金，只能按照凈值來(lái)申購(gòu)贖回了。

正是這樣的二階段交易模式，所以封閉式基金有其獨(dú)特的套利機(jī)制：

下表就是一個(gè)最簡(jiǎn)單化的例子，1 元凈值的封閉式基金如果 0.9 元市價(jià)成交，你就有了一個(gè) 11% 的套利機(jī)會(huì)。

當(dāng)然，凈值一年不動(dòng)的，畢竟是極少數(shù)情況。

大多數(shù)情況下，封閉式基金的凈值是會(huì)上下波動(dòng)的。而在這個(gè)過(guò)程中，我們持有折價(jià)封閉式基金的收益就來(lái)源于兩部分：①凈值收益 +②折價(jià)收益。

下表是不同情境下的狀況分析，我們可以看到：

凈值上漲時(shí)，折價(jià)成為增強(qiáng)收益；小跌時(shí)，可以扭凈值虧為收益盈；而大跌時(shí)折價(jià)形成安全墊減少虧損。

三大選擇指標(biāo)

眼下 A 股交易的封閉式基金，也有近百只了。

如何選擇，就我看來(lái)，以下三大指標(biāo)是關(guān)鍵：

折價(jià)率

在傳統(tǒng)封閉式基金選取上，絕對(duì)折價(jià)率很關(guān)鍵。

在 2005 年前后，許多封閉式基金因?yàn)榈狡谌胀€有五六年甚至更長(zhǎng)，所以甚至出現(xiàn)過(guò)折價(jià) 50% 的盛況。

折價(jià) 50%，這意味著基金凈值跌 50% 都能保本。

這樣的折價(jià)率絕對(duì)值，也就是安全墊的厚薄，是決定持有一只封閉式基金到期的保本幾率的。

年化折價(jià)率

所謂年化折價(jià)率，也就是將絕對(duì)折價(jià)率根據(jù)到期年限來(lái)折算，可以比較不同到期時(shí)間的封閉式基金，哪一個(gè)的折價(jià)率更具吸引力。

是的，2005 年前后玩的封閉式基金，是早于開(kāi)放式基金的歷史遺留問(wèn)題，不再退出，到期一個(gè)少一個(gè)。所以許多玩家很看重絕對(duì)的折價(jià)率。

但是眼下市場(chǎng)熱火的，都是由層出不窮的二年或三年持有期基金上市交易而來(lái)的，這批基金源源不斷。

這意味著我們完全可以通過(guò)滾動(dòng)操作的方式，比如就選取差不多還有 1 年左右的封閉持有，伴隨其逼近到期，理論上折價(jià)是要收縮至零 (當(dāng)然實(shí)際上臨近封轉(zhuǎn)開(kāi)可能還有 1-2% 的折價(jià)作為風(fēng)險(xiǎn)彌補(bǔ))，當(dāng)一只封基臨近到期時(shí)就拋售轉(zhuǎn)向下一只，持續(xù)的去賺取折價(jià)。

這時(shí)候，年化折價(jià)率高，就更好了。

目前，不同的封閉式基金，年化折價(jià)率以 7-10% 之間居多。

基金經(jīng)理

雖然做封閉式基金，很大程度上是奔著折價(jià)率去的。

但是真正決定最終收益的，還是基金經(jīng)理的表現(xiàn)，以及隨之而來(lái)的凈值表現(xiàn)。

這時(shí)候，優(yōu)秀的基金經(jīng)理就比較重要了。

必須說(shuō)，這兩年的爆款基金發(fā)行，對(duì)封閉式基金玩家，還是好事。

我們可以買(mǎi)到許多折價(jià)的明星基金經(jīng)理打理的封閉式基金，比如王宗合、周應(yīng)波、陳皓、周克平、蕭楠、史博、曹名長(zhǎng)等。

感謝爆款，更在于由于大量明星基金經(jīng)理的定期開(kāi)放基金蜂擁進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，大量的拋售離場(chǎng) (不少是凈值上賺了不少希望提前離場(chǎng)套現(xiàn)的)，所以其中不少的折價(jià)很誘人。

我的關(guān)注

好了，現(xiàn)在進(jìn)入具體產(chǎn)品時(shí)間段。分享幾個(gè)我近期比較關(guān)注的產(chǎn)品。

科創(chuàng)配置 (501078)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，凈值截至 2021 年 5 月 19 日

這是廣發(fā)李巍管理的，目前年化折價(jià)在 10.4%，2022/6/11 到期。

下表是最新的十大權(quán)重股，風(fēng)格而言是大盤(pán)成長(zhǎng)和中盤(pán)成長(zhǎng)并重。

李巍可能許多人并不太了解，廣發(fā)基金的權(quán)益投資，當(dāng)年做過(guò)一次分拆，分成了價(jià)值投資、成長(zhǎng)投資和策略投資三個(gè)部門(mén)，當(dāng)家人分別是：價(jià)值投資部總經(jīng)理傅友興、成長(zhǎng)投資部總經(jīng)理劉格菘、策略投資部總經(jīng)理李巍。

從這個(gè)設(shè)置也能看得出，李巍是與傅友興和劉格菘同級(jí)別的。

李巍的代表基金是廣發(fā)制造業(yè)精選，從下表就可以看出，是進(jìn)攻型的基金經(jīng)理風(fēng)格。

關(guān)于他的更多介紹，可以看點(diǎn)拾投資寫(xiě)的《廣發(fā)基金李?。涸诓淮_定的世界尋找成長(zhǎng)》。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，凈值截至 2021 年 5 月 19 日

李巍還有一只創(chuàng)業(yè)廣發(fā) (162720) 也在交易，2022/9/24 到期，目前年化折價(jià) 9.79% 左右，但交投不太活躍。

創(chuàng)業(yè)富國(guó) (161040)

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，凈值截至 2021 年 5 月 19 日

創(chuàng)業(yè)富國(guó)是曹晉管理的基金，目前年化折價(jià)率 10.69%。

下表是十大權(quán)重股，風(fēng)格不強(qiáng)烈。

曹晉算是富國(guó)中生代，原先在匯豐晉信，2014 年轉(zhuǎn)至富國(guó)。

他的代表作是 2015 年發(fā)行的富國(guó)中小盤(pán)精選，可以看到也是 2019 年和 2020 年進(jìn)攻性很強(qiáng)的風(fēng)格，2021 年雖然收益有限，但是回撤還算不錯(cuò)。

數(shù)據(jù)來(lái)源：Choice，凈值截至 2021 年 5 月 19 日

相比自己的代表作，曹晉管理的這個(gè)創(chuàng)業(yè)板兩年定開(kāi)，2021 年迄今上漲 7.97%，算是不錯(cuò)的水平。

關(guān)于曹晉更多介紹，可以看點(diǎn)拾投資的《富國(guó)基金曹晉：努力走在產(chǎn)業(yè)發(fā)展曲線前面》和聰明投資者的《富國(guó)基金曹晉：「親近」 市場(chǎng)投資法，超額收益源自?xún)?yōu)選標(biāo)的的反彈》。

萬(wàn)家創(chuàng)業(yè) (161914)

萬(wàn)家創(chuàng)業(yè)是黃興亮管理的封閉式基金，去年 8 月才成立，目前年化折價(jià) 10.4%。

黃興亮的當(dāng)家基金是萬(wàn)家行業(yè)優(yōu)選，2019 年上任?？梢钥吹?2019 年和 2020 年表現(xiàn)還是很猛，當(dāng)然 2021 年回撤也比較大。

下表是萬(wàn)家創(chuàng)業(yè)的持倉(cāng)，也是沒(méi)有特定風(fēng)格化的持倉(cāng)。

關(guān)于黃興亮，券商中國(guó)近期有一篇他寫(xiě)的分析可以看看，《萬(wàn)家基金黃興亮：抱團(tuán)是市場(chǎng)生態(tài)演進(jìn)結(jié)果，未來(lái)超額收益挑戰(zhàn)更大》。

附表

上述三位，只是我有點(diǎn)了解，同時(shí)折價(jià)比較看好的。下表是所有折價(jià)率和年化折價(jià)率在 7% 以上的基金，折價(jià)數(shù)據(jù)截至周二，諸位有興趣可以進(jìn)一步從中掘金。

不過(guò)需要提醒的是，封閉式基金是一個(gè)小眾品種，許多的日成交額可能只有幾百萬(wàn)，要想規(guī)避流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)，還是盡可能的分散持有。

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