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基金的收益怎么來(lái)的，基金的收益怎么來(lái)的快？

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基金的收益怎么來(lái)的，基金的收益怎么來(lái)的快？

本文討論三個(gè)問(wèn)題：①長(zhǎng)期收益表現(xiàn)最好的資產(chǎn)是什么？②基金的收益從哪里來(lái)？③中國(guó)的股票市場(chǎng)和基金有著怎樣的收益表現(xiàn)？

一、長(zhǎng)期收益表現(xiàn)最好的資產(chǎn)

在《投資者的未來(lái)》和《股市長(zhǎng)線法寶》兩本書(shū)中，作者西格爾展示了過(guò)去兩百多年里美國(guó)各大類金融資產(chǎn)的表現(xiàn)，其中，股票資產(chǎn)獲得了最佳回報(bào)，且十分顯著。

1美元，投入到股票資產(chǎn)長(zhǎng)期持有，即使除掉通貨膨脹因素，在過(guò)去200多年里仍然升值了約100萬(wàn)倍，價(jià)值是103萬(wàn)，年化回報(bào)8.1%，剔除通貨膨脹1.4%，年化回報(bào)率為6.7%。股票資產(chǎn)的長(zhǎng)期收益遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于房地產(chǎn)、債券、黃金等各類資產(chǎn)。持有現(xiàn)金是最不劃算的，考慮年化1.4%的通貨膨脹，現(xiàn)金在兩百年里面喪失了95%的購(gòu)買力。

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二、基金的收益從哪里來(lái)？

為什么股票和其他資產(chǎn)的回報(bào)在長(zhǎng)期出現(xiàn)了這么巨大的差距？這背后是復(fù)利的力量。過(guò)去兩百年的美國(guó)，現(xiàn)金的購(gòu)買力以每年1.4%的速度在降低，名義GDP以年化5%的速度在增長(zhǎng)，扣除通脹，年化大約3.6%，股票資產(chǎn)以年化6.7%的速度在增長(zhǎng)。

股票的本質(zhì)是企業(yè)所有權(quán)的證書(shū)，如果GPD的增長(zhǎng)能代表經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的平均水平，優(yōu)秀企業(yè)的長(zhǎng)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)則高于平均水平，投資股票長(zhǎng)期能分享企業(yè)的增長(zhǎng)，因此股票的長(zhǎng)期復(fù)合收益能高于其他資產(chǎn)。

權(quán)益類基金的主要投資方向是股票，優(yōu)秀的投資人往往能超越股票市場(chǎng)的表現(xiàn)。以巴菲特為例，在過(guò)去五十多年，復(fù)合收益約20%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越同期標(biāo)普500股票指數(shù)的9.9%(考慮股息)。

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三、中國(guó)的股票市場(chǎng)與權(quán)益類基金的收益

中國(guó)的股票市場(chǎng)長(zhǎng)期復(fù)合收益也十分可觀，發(fā)布最早的上證綜指(大盤(pán)指數(shù))在27年的時(shí)間里獲得了年化13.8%的復(fù)合收益，滬深300指數(shù)在14年的時(shí)間獲得了年化11.3%的復(fù)合收益，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)和中小板指數(shù)發(fā)布以來(lái)復(fù)合收益分別為7.67%和17.54%。

中國(guó)權(quán)益類公募基金復(fù)合收益同樣十分可觀。根據(jù)數(shù)據(jù)計(jì)算，以2017年12月31日為限，成立10年以上的主動(dòng)股票型基金和偏股混合型基金，50%以上的基金獲得了至少12.51%的復(fù)合收益，收益前40%的基金至少獲得了13.63%的復(fù)合收益，收益前30%的基金至少獲得了14.84%%的復(fù)合收益，收益前20%的基金至少獲得了16.01%的復(fù)合收益，收益前10%的基金至少獲得了17.99%的復(fù)合收益。對(duì)于成立3年以上和成立5年以上的樣本，同樣獲取了較好的收益。

因此，從美國(guó)兩百年的歷史和中國(guó)資本市場(chǎng)二十多年的歷史，均可以看出，主要投資于股票市場(chǎng)的權(quán)益類基金長(zhǎng)期能獲取較好的投資收益，特別是中國(guó)市場(chǎng)，大部分基金為持有人創(chuàng)造了豐厚的收益。中國(guó)的權(quán)益基金的表現(xiàn)依賴于股票市場(chǎng)的長(zhǎng)期表現(xiàn)，最終依賴于經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)中優(yōu)秀企業(yè)的成長(zhǎng)。企業(yè)內(nèi)在價(jià)值的不斷增長(zhǎng)是權(quán)益類基金收益的主要來(lái)源。

從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，投資優(yōu)秀的權(quán)益類基金，并長(zhǎng)期持有，是非常好的資產(chǎn)增值方式。

本文源自圓信永豐基金

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