沒(méi)有一絲絲防備，今天又是一片慘淡。兩市放量下跌，滬指失守3100點(diǎn)，跌4.95%，深成指跌4.36%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.55%。兩市近4500只個(gè)股下跌，138只個(gè)股跌停。北向資金再度凈賣(mài)出160.25億元。
自今年底至3月，A股上證指數(shù)從3600點(diǎn)左右震蕩下行到3000點(diǎn)左右，只用了90多天的時(shí)間，這個(gè)坐火箭一般的下跌速度確實(shí)讓不少基民難以接受……
市場(chǎng)為何急跌？
近期市場(chǎng)信心脆弱，是一系列因素疊加導(dǎo)致。一方面受俄烏局勢(shì)及后續(xù)制裁影響，外資流出新興市場(chǎng)，連續(xù)6天A股出現(xiàn)北向資金大幅流出，在這一因素影響下，市場(chǎng)產(chǎn)生局部踩踏；另一方面，疫情蔓延、降息落空，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)前景更加謹(jǐn)慎，導(dǎo)致總體風(fēng)險(xiǎn)偏好大幅收縮。此外，海外市場(chǎng)中概股持續(xù)大跌，加重了短期的恐慌情緒。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，情緒化主導(dǎo)市場(chǎng)邏輯的階段，短期資金面結(jié)構(gòu)往往較為脆弱，指數(shù)也會(huì)恐慌性超調(diào)，市場(chǎng)表現(xiàn)與基本面情況有所脫鉤。
當(dāng)前，指數(shù)仍在尋底的過(guò)程中，考慮到地緣局勢(shì)特別是能源制裁的動(dòng)向依然是短期最重要的決定因素，市場(chǎng)或有修復(fù)但依然不排除反復(fù)，直到情形進(jìn)一步明朗和改善。從交易層面來(lái)看，近期止損盤(pán)較多，包括前期抄底的部分資金也出現(xiàn)了恐慌性殺跌，我們判斷指數(shù)在企穩(wěn)前大概率會(huì)有所縮量，如果外部環(huán)境配合，縮量后走平，就會(huì)形成一個(gè)明顯的企穩(wěn)信號(hào)。
當(dāng)前的大跌處于什么歷史水準(zhǔn)？
數(shù)據(jù)顯示，今年12月13號(hào)以來(lái)截至今年3月14日，Wind全A累計(jì)下跌15.2%，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)累計(jì)跌幅達(dá)25.86%，滬指累計(jì)下跌12%。這種程度的下跌處于歷史什么水準(zhǔn)？
方正證券統(tǒng)計(jì)了2010年以來(lái)上證指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歷次大跌的情況。從統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看，不包含本次，2010年以來(lái)上證指數(shù)共出現(xiàn)過(guò)17次較大幅度的回調(diào)，歷次調(diào)整交易天數(shù)的中位數(shù)為44天，回調(diào)幅度中位數(shù)為15.4%。
從創(chuàng)業(yè)板指數(shù)來(lái)看，2010年以來(lái)共出現(xiàn)過(guò)22次較大幅度的回調(diào)（不包含本次），且創(chuàng)業(yè)板指數(shù)歷次調(diào)整交易天數(shù)的中位數(shù)為27天，回調(diào)幅度中位數(shù)為20.5%。
綜合來(lái)看，本輪市場(chǎng)尤其是創(chuàng)業(yè)板無(wú)論是回調(diào)幅度以及持續(xù)時(shí)間在歷史上均已十分靠前（資料來(lái)源：方正證券）。當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好水平已經(jīng)收縮至2011年相近，低于2016年熔斷和2018年。短期調(diào)整雖然劇烈，但是風(fēng)險(xiǎn)偏好本身是周期性均值修復(fù)的，因此反彈的到來(lái)值得期待。
基金虧損太多怎么辦？
內(nèi)外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)因素疊加導(dǎo)致市場(chǎng)普跌，基金也大幅回撤。如果你因此而心生焦慮甚至痛苦，小夏想說(shuō)這是非常正常的，面對(duì)突變的市場(chǎng)行情和黑天鵝事件，或許一時(shí)還看不見(jiàn)曙光的來(lái)臨，每個(gè)人都會(huì)因?yàn)殛庼不\罩而心生悲觀情緒，但短期快贖很可能導(dǎo)致“浮虧”變成真正的損失。有時(shí)候，只有經(jīng)歷牛轉(zhuǎn)熊的磨煉，才能知道什么樣的資產(chǎn)自己能拿得住，每一次市場(chǎng)下跌都是對(duì)自己投資邏輯和風(fēng)險(xiǎn)收益觀的再教育。
拉長(zhǎng)時(shí)間周期來(lái)看，我們要相信經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期向好趨勢(shì)不變，相信公募基金的專(zhuān)業(yè)投資能力，相信“黑天鵝”不會(huì)改變股市長(zhǎng)期運(yùn)行邏輯。
20余年來(lái)，A股市場(chǎng)遭遇了不少“黑天鵝”事件，2000年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破裂、2001年911事件、2008年海外次貸危機(jī)、2020年全球疫情沖擊等。但偏股基金指數(shù)同期仍然創(chuàng)造了可觀回報(bào)，年化回報(bào)近15%。（資料來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)，2022/3/15）
從中長(zhǎng)期來(lái)看，A股市場(chǎng)走勢(shì)主要依賴(lài)自身的經(jīng)濟(jì)周期、貨幣周期和估值周期決定，國(guó)內(nèi)利多因素反而在市場(chǎng)下跌的過(guò)程中逐步積累，在政策加碼下，經(jīng)濟(jì)基本面穩(wěn)中向好的趨勢(shì)愈發(fā)明顯。
面對(duì)市場(chǎng)的漲跌波動(dòng)，我們也必須培養(yǎng)自己的“鈍感力”，不要因?yàn)橥饨绲脑胍舳l繁操作。在賬戶(hù)出現(xiàn)虧損之后，仔細(xì)梳理家庭資產(chǎn)狀況，梳理自我投資行為，及時(shí)反思總結(jié)，為下一次投資做好準(zhǔn)備?；剡^(guò)頭看，每一次波折可能都會(huì)成為未來(lái)不斷向上的墊腳石。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。2.投資者在投資基金之前，請(qǐng)仔細(xì)閱讀基金的《基金合同》、《招募說(shuō)明書(shū)》和《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，充分認(rèn)識(shí)基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征和產(chǎn)品特性，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷(xiāo)售適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹(jǐn)慎做出投資決策，獨(dú)立承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。3.定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
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