買了那么多基金，你對(duì)基金經(jīng)理有什么印象呢？你是否了解基金究竟有哪些持倉(cāng)呢？

基金經(jīng)理在思考什么？基金到底在買什么？其實(shí)對(duì)我們的投資非常重要，而通過(guò)基金定期報(bào)告中的有關(guān)部分，就是你了解基金經(jīng)理怎么說(shuō)和怎么做的最佳方式之一。

基金管理人在“管理人報(bào)告”中，向大家匯報(bào)報(bào)告期內(nèi)職責(zé)履行情況。

要了解基金經(jīng)理，這部分中的“基金經(jīng)理(或基金經(jīng)理小組)簡(jiǎn)介”內(nèi)容，就是接近基金經(jīng)理的第一道大門?；鸾?jīng)理經(jīng)驗(yàn)豐不豐富，管理了多少基金，都可以在此一覽無(wú)余。

了解履歷當(dāng)然還不夠，下面這兩部分，就是“管理人報(bào)告”中基金經(jīng)理“內(nèi)心世界”的寫照。

1. 報(bào)告期基金投資策略和運(yùn)作分析（季報(bào)、中報(bào)、年報(bào)）

2. 對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的展望（中報(bào)、年報(bào)）

這兩部分是基金經(jīng)理寫給公眾的 “親筆信”。信中大多會(huì)回顧報(bào)告期內(nèi)基金買了什么、為什么買、賺了還是虧了、未來(lái)怎么規(guī)劃等投資者關(guān)心的問(wèn)題，字里行間能透露或展現(xiàn)基金經(jīng)理的投資理念和操作思路。

在 “管理人報(bào)告”中，不同的基金經(jīng)理，呈現(xiàn)的內(nèi)容和風(fēng)格迥然：

有的基金經(jīng)理金句頻出：

“在真相和方向都難以判讀把握，情緒面主導(dǎo)的市場(chǎng)中，反脆弱是我們重點(diǎn)思考和布局調(diào)整的方向?！?/p>

有的基金經(jīng)理引經(jīng)據(jù)典：

“格雷厄姆說(shuō)股票市場(chǎng)短期是投票器，長(zhǎng)期是稱重機(jī)。作為基金經(jīng)理，如何平衡短期

投票器和長(zhǎng)期稱重機(jī)的確有很大的難度，取決于投資者的資金屬性、持有時(shí)間長(zhǎng)度以及忍受短期跑輸市場(chǎng)的意愿度?！?/p>

有的基金經(jīng)理認(rèn)真呈現(xiàn)出自己的投資理念：

“雖然判斷未來(lái)很難，但做投資實(shí)質(zhì)就是在對(duì)一個(gè)個(gè)企業(yè)的未來(lái)做出判斷。我們希望在做判斷時(shí)更多回歸常識(shí)或者事物的基礎(chǔ)概率，例如，這家企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)未來(lái)是否被客戶持續(xù)需要且增長(zhǎng)？外來(lái)者模仿這家企業(yè)的業(yè)務(wù)是否足夠困難？生意模式能否產(chǎn)生充足的自由現(xiàn)金流？。。?！?/p>

有的基金經(jīng)理認(rèn)真回顧概括市場(chǎng)情況：

“國(guó)內(nèi)自疫情得到控制轉(zhuǎn)入經(jīng)濟(jì)逐步改善，穩(wěn)增長(zhǎng)是國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)主線。應(yīng)對(duì)當(dāng)前狀況的措施力度不弱于2020年疫情期間，財(cái)政政策積極、減稅降費(fèi)幅度大、基建汽車消費(fèi)政策超預(yù)期；LPR利率再度下調(diào)，寬貨幣指向?qū)捫庞茫Φ禺a(chǎn)需求恢復(fù)，隨著政策起效，經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有望恢復(fù)，基本面風(fēng)險(xiǎn)將顯著降低。”

有的基金經(jīng)理還會(huì)和投資者談心：

“對(duì)持有人來(lái)說(shuō)，選擇一個(gè)和自己價(jià)值觀匹配的產(chǎn)品，要遠(yuǎn)比選擇一個(gè)階段性業(yè)績(jī)出彩的產(chǎn)品重要的多。這樣，至少可以使基金的收益率最大程度轉(zhuǎn)化為持有人的收益率，畢竟，后者才是對(duì)持有人真正有意義的?！?/p>

（以上摘錄自部分基金定期報(bào)告中的“管理人報(bào)告”，僅作示例，不代表任何投資建議和市場(chǎng)看法。）

通過(guò)定期報(bào)告，基金經(jīng)理們把自己的認(rèn)知、感悟、觀察、思考，甚至靈魂拷問(wèn)展示于字里行間，呈給大家細(xì)細(xì)品味。

我們可以對(duì)照基金經(jīng)理說(shuō)的和做的，逐步了解他的理念風(fēng)格、投資思路，看其是否做到了知行合一。

選基金、選基金經(jīng)理，就像選合作伙伴一樣，只有三觀一致，才能擁有更穩(wěn)定的關(guān)系，才能合理預(yù)期長(zhǎng)期回報(bào)、才能充分認(rèn)知可能面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)，才有信心在波瀾起伏的市場(chǎng)上，堅(jiān)定持有，長(zhǎng)期相伴。

前面在定期報(bào)告的“管理人報(bào)告”中，我們看到基金經(jīng)理怎么說(shuō)；而在“投資組合報(bào)告”中，我們能看到基金經(jīng)理究竟買了什么、實(shí)際是怎么做的。

在這里，基金持倉(cāng)不再是“盲盒”，而成為“公開的秘密”。

1、“投資組合報(bào)告”揭秘基金持倉(cāng)

從中我們可以看到：

1、基金的資產(chǎn)配置和自己的投資目標(biāo)是否一致：

比如想做權(quán)益投資，就可以看看基金的股票資產(chǎn)比例是否達(dá)到了自己的預(yù)期；

2、基金的風(fēng)險(xiǎn)特征和自己的預(yù)期是否一致：

通常股票投資占比越高，基金是波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)越高，如果對(duì)短期波動(dòng)甚至虧損承受力低，就不要選擇股票投資占比過(guò)高的基金。

2、投資股票的行業(yè)分類情況

如果基金有投資股票，這部分就會(huì)披露基金股票投資的行業(yè)配置。

目前定期報(bào)告中，國(guó)內(nèi)股票采用證監(jiān)會(huì)行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)，境外股票采用全球行業(yè)分類標(biāo)準(zhǔn)（GICS）。

行業(yè)分類情況反應(yīng)了基金重倉(cāng)哪個(gè)行業(yè)，和上季度末比有什么行業(yè)的調(diào)整。

（在實(shí)際投資中，也要同時(shí)考慮基金規(guī)模變動(dòng)、基金可能在報(bào)告期結(jié)束后又有調(diào)倉(cāng)等因素哦，所以在你看到定期報(bào)告時(shí)有可能組合的持倉(cāng)結(jié)構(gòu)又有所變化~）

3、股票及債券等投資明細(xì)

持倉(cāng)明細(xì)可能是很多人最關(guān)心的部分，定期報(bào)告中對(duì)截至報(bào)告期末，基金到底持有什么證券有不同詳細(xì)程度的披露，通常規(guī)則為：

不同類型的基金，也會(huì)對(duì)持倉(cāng)明細(xì)有其他披露要求，例如FOF基金還要在季報(bào)中披露前十大基金投資明細(xì)，在中報(bào)和年報(bào)中披露全部基金投資明細(xì)。

各基金詳情可以打開定期報(bào)告查閱。

通過(guò)分析觀察持倉(cāng)明細(xì)，我們可以對(duì)比持倉(cāng)與上個(gè)報(bào)告期的“變與不變”，例如：

哪些股票退出和進(jìn)入了前十重倉(cāng)；

哪些重點(diǎn)持倉(cāng)股票或債券權(quán)重有明顯變化。

對(duì)照基金經(jīng)理在“管理人報(bào)告-基金投資策略和運(yùn)作分析”中闡述的內(nèi)容，還能更清晰地洞察基金經(jīng)理的配置思路和調(diào)倉(cāng)思路，更生動(dòng)地感知到基金經(jīng)理的投資脈搏。

不過(guò)，關(guān)注持倉(cāng)，也要注意以下兩點(diǎn)：

1、不宜過(guò)于關(guān)注某一只持倉(cāng)股/債。

基金采用組合投資的策略，業(yè)績(jī)表現(xiàn)取決于一籃子股票/債券等投資標(biāo)的的整體表現(xiàn)；單只證券占基金凈值的比重不會(huì)高于10%，而如果基金的持倉(cāng)集中度較低，某一兩只持倉(cāng)股/債對(duì)基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的影響更小。

2、定期報(bào)告披露的是截至每個(gè)季度最后一個(gè)交易日的持倉(cāng)信息，定期報(bào)告一般在季度結(jié)束后一段時(shí)間才發(fā)布，這時(shí)存在基金已經(jīng)調(diào)倉(cāng)的可能。

看完以上介紹，有沒(méi)有覺得，閱讀定期報(bào)告就像是打開基金持倉(cāng)的盲盒？

雖然定期報(bào)告中的持倉(cāng)不是實(shí)時(shí)披露，但已可以在相當(dāng)程度上讓我們及時(shí)了解基金。

經(jīng)過(guò)以上介紹，大家有沒(méi)有對(duì)你的基金經(jīng)理，你的基金持倉(cāng)有進(jìn)一步的了解呢？

定期報(bào)告就像解讀基金運(yùn)作的“秘籍”，詳細(xì)涵蓋了基金的運(yùn)作信息，是我們對(duì)持倉(cāng)基金進(jìn)行跟蹤和動(dòng)態(tài)管理的一個(gè)窗口，是投資決策的重要依據(jù)。

了解了這么多，大家趕快選擇所持有基金的定期報(bào)告來(lái)實(shí)操一下吧。

數(shù)據(jù)及圖表來(lái)源：易方達(dá)投資者教育基地