什么是基金配比基準(zhǔn)，什么是基金配比基準(zhǔn)價(jià)？

在我們投資股票的時(shí)候，假如一只股票是10元錢，第一天這只股票跌停了（-10%），第二天這只股票漲停了（+10%），此時(shí)這只股票不再是10元錢，而是9.9元。

在投資中，漲跌是不對(duì)稱的。投資基金也是同樣的道理，假如我們持有的某只基金出現(xiàn)了一定幅度的回撤，如果想回到最初的凈值，都需要更大幅度的漲幅。

當(dāng)回撤-10%的時(shí)候，需要漲11.11%才能回到從前；

當(dāng)回撤-20%的時(shí)候，需要漲25%才能回到從前；

當(dāng)回撤-30%的時(shí)候，需要漲42.86%才能回到從前；

當(dāng)回撤-40%的時(shí)候，需要漲66.67%才能回到從前；

當(dāng)回撤-50%的時(shí)候，需要漲100%才能回到從前；

….

圖表1：回撤與凈值回補(bǔ)所需漲幅

資料來源：中信建投

好的防守是為了更好的進(jìn)攻，回撤控制也是投資中的一部分，而且是非常重要的一部分。在挑選基金的時(shí)候，在同等條件下，我們盡量選擇那些風(fēng)控做得好、回撤幅度小的基金。

今天給大家介紹一位不僅歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)異，回撤控制能力同樣非常出色的基金經(jīng)理，南方基金的林樂峰。

林樂峰是北京大學(xué)理學(xué)碩士畢業(yè)，曾兩次獲得中國(guó)數(shù)學(xué)奧林匹克金牌，2008年7月加入南方基金，歷任研究員、高級(jí)研究員，負(fù)責(zé)鋼鐵、機(jī)械制造、中小市值的行業(yè)研究。2016年3月30日開始正式擔(dān)任公募基金的基金經(jīng)理，最初管理的是“固收+”產(chǎn)品，2017年12月開始管理主動(dòng)權(quán)益基金。

林樂峰管理的主動(dòng)權(quán)益類代表產(chǎn)品是南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)A，他在管理這只產(chǎn)品期間，曾于2019年至今年創(chuàng)造了3年2倍的驕人業(yè)績(jī)，大幅跑贏了業(yè)績(jī)基準(zhǔn)和上證綜指。更重要的是，同期同類3年2倍基金一共有近50只，林樂峰的南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)A的回撤幅度相對(duì)而言是最低的。（數(shù)據(jù)來源：Wind、基金定期報(bào)告；歷史不代表未來，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎）

圖表2：南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)最大回撤最低，%

Wind，統(tǒng)計(jì)2019年-今年漲幅在220%-240%之間的靈活配置型基金；歷史不代表未來，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

從收益-回撤分布的角度，我們統(tǒng)計(jì)了自2018年1月1日至今年8月31日主動(dòng)權(quán)益基金的區(qū)間年化收益率和區(qū)間最大回撤分布情況，從分布圖中可以看出林樂峰的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比十分突出，在所有基金中收益和回撤的綜合表現(xiàn)能優(yōu)于南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)的基金屈指可數(shù)。

圖表3：收益-回撤分布

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至20220831；歷史不代表未來，市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎

市場(chǎng)排名方面，林樂峰也有著不俗的表現(xiàn)，根據(jù)銀河證券的研究結(jié)果，其代表產(chǎn)品南方轉(zhuǎn)型增長(zhǎng)近1年排名市場(chǎng)同類前15%，近2年排名市場(chǎng)同類前9%，近2年排名市場(chǎng)同類前10%。各個(gè)時(shí)間維度上均表現(xiàn)出了良好的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。（資料來源：南方基金，同類排名來自銀河證券，靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例60%-100%)(A類)，截止今年7月8日）

圖表4：林樂峰代表產(chǎn)品排名情況

來源：南方基金，同類排名來自銀河證券，靈活配置型基金(基準(zhǔn)股票比例60%-100%)(A類)，截止今年7月8日

林樂峰的新基金介紹

目前，林樂峰有一只新基金南方均衡成長(zhǎng)（A類代碼：016492）正在重磅發(fā)售，該基金是第一只“中信優(yōu)品”選擇的外部管理人管理的公募基金。中信優(yōu)品是由中信銀行、中信證券、中信建投證券等機(jī)構(gòu)，共同成立的中信大類資產(chǎn)配置委員會(huì)，聚焦財(cái)富管理業(yè)務(wù)，聯(lián)合推出“中信優(yōu)品”產(chǎn)品池。凝聚中信專家之力，為投資者精挑細(xì)選市場(chǎng)有影響力的優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品。

林樂峰認(rèn)為買股票長(zhǎng)期的收益來自于企業(yè)價(jià)值的增值，而ROE代表企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值的能力，所以他的投資框架主要是基于ROE的選股模型，選擇好的公司，在股價(jià)合適的時(shí)候買入并長(zhǎng)期持有，整體淡化擇時(shí)。在行業(yè)及個(gè)股選擇上，林樂峰保持相對(duì)均衡，偏好左側(cè)布局，看重投資性價(jià)比。

南方均衡成長(zhǎng)（A類代碼：016492）目前正在中信建投證券重磅發(fā)售，歡迎認(rèn)購(gòu)！（本基金為混合型基金，其長(zhǎng)期平均風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益低于股票型基金，高于債券型基金、貨幣市場(chǎng)基金。本基金可投資港股通股票，除了需要承擔(dān)與境內(nèi)證券投資基金類似的市場(chǎng)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)等一般投資風(fēng)險(xiǎn)之外，本基金還面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)、香港市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等境外證券市場(chǎng)投資所面臨的特別投資風(fēng)險(xiǎn)。）

選好產(chǎn)品，到中信建投！讓財(cái)富保值增值不再困難！

作者：徐海鵬,S1440622040017,P1020364100006；

風(fēng)險(xiǎn)提示：基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績(jī)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證?；痄N售機(jī)構(gòu)提醒您基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由您自行負(fù)擔(dān)?；鸸芾砣恕⒒鹜泄苋?、基金銷售機(jī)構(gòu)及相關(guān)機(jī)構(gòu)不對(duì)基金投資收益做出任何承諾或保證。請(qǐng)認(rèn)真閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件。本文不代表中信建投證券觀點(diǎn)，僅屬于基金投資策略討論，不作為投資建議，本報(bào)告的調(diào)研內(nèi)容為后續(xù)整理，不保證整理內(nèi)容與調(diào)研原文完全一致，另外基金經(jīng)理觀點(diǎn)可能發(fā)生變更；文中信息均來源于本公司認(rèn)為可信的公開資料，但本公司及其撰寫人員對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會(huì)發(fā)生任何變更；我們已力求內(nèi)容的客觀、公正，但文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，文中所提具體基金、股票等證券僅用于舉例，不構(gòu)成投資者在投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)等方面的最終操作建議；歷史業(yè)績(jī)不代表未來，不作為同管理人/基金經(jīng)理/投資策略其他產(chǎn)品未來收益水平的保證，任何人據(jù)此做出的任何投資決策與中信建投證券以及作者無關(guān)，基金產(chǎn)品詳情請(qǐng)閱讀基金法律文件，并以之為準(zhǔn)，基金投資有風(fēng)險(xiǎn)，決策須謹(jǐn)慎；第三方不得以商業(yè)目的對(duì)本文所載內(nèi)容進(jìn)行復(fù)制、轉(zhuǎn)載，如需復(fù)制、轉(zhuǎn)載的，應(yīng)申請(qǐng)授權(quán)并注明來源，且不得對(duì)文中內(nèi)容進(jìn)行任何有悖原意的引用、刪節(jié)和修改。

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