大家好，我是嘉嘉理小財。如果上市公司宣布要進行股票回購，市場上的投資者都會認(rèn)為這是利好，往往也會刺激股價上漲。然而，股票回購真的是利好嗎？其實里面的套路也不少。
先說說什么是股票回購？股票回購是指上市公司利用現(xiàn)金等方式，從二級市場上買回本公司發(fā)行的股票。簡單點說就是：上市公司拿出真金白銀，在A股市場購買自家的股票。
這里說句題外話，“質(zhì)押式股票回購”跟“股票回購”從名字來看長得很像，其實兩者有本質(zhì)的區(qū)別。股票回購是上市公司花錢在二級市場買回自家股票；質(zhì)押式股票回購是上市公司將持有的股票抵押出去借錢。
再來說說股票回購的作用。首先大家記住一句話，不談回購目的，光說回購利好的，都是耍流氓。畢竟，上市公司可不是慈善機構(gòu)，不可能無緣無故花大量現(xiàn)金回購股票。一般情況下，股票回購有以下幾點作用：
1、穩(wěn)定公司股價，維護公司形象，股價跌得多了，管理層認(rèn)為當(dāng)前的股價已經(jīng)低于公司的內(nèi)在價值，希望通過股票回購來穩(wěn)定股價，增強投資者信心，維護公司形象。
2、提高資金的使用效率，當(dāng)公司可支配的現(xiàn)金流大大高于公司投入項目所需的現(xiàn)金流時，公司可以用富裕的現(xiàn)金流回購股票，來提高自己的凈資產(chǎn)收益，算是公司的一種投資理財行為。
3、作為實行股權(quán)激勵計劃的股票來源，如果公司實行管理層或者員工股權(quán)激勵計劃，直接發(fā)行新股的話就會稀釋原有股東權(quán)益，而回購股份既滿足了員工的持股需求，又會不影響原股東的權(quán)益。
4、作為上市公司進行反收購的工具，簡單說就是減少市場上可交易的股份，投資人沒有足夠多的股份可以收購的話，也就無法取得上市公司的控制權(quán)。
既然股票回購的原因這么多，哪種才是真的利好呢？上市公司回購股票通常有兩種操作：一是作為庫存股保留，不再對外發(fā)行；二是直接注銷，減少公司的注冊資本。一般來講，只有企業(yè)在股票低估時回購，并在之后注銷股票的，才算是利好。理由很簡單，股票注銷，凈利潤不變，每股收益提高，股價不變，股票估值變低，對股票自然是利好。
然而，現(xiàn)在只有少數(shù)企業(yè)會這么做。大多數(shù)情況下，公司會將回購的股票作為庫存股保留，以便日后移作他用，比如發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、員工福利計劃等，或在需要資金時將其出售。如果是這樣，那公司就有自己炒自己股票的嫌疑，甚至還有利益輸送的嫌疑，所以回購不注銷的話就是利空。
更有一些上市公司，公布回購預(yù)案后卻遲遲不實行，或者突然中止回購，雷聲大雨點小，這種就純屬自我炒作，割散戶的韭菜了。
那么，怎么分辨股票回購是利好還是利空呢？主要得看上市公司的資金情況，我們建議投資者從以下幾個角度來判斷：
一是看最新財務(wù)報表的貨幣資金余額，如果貨幣資金相對于回購金額綽綽有余，那公司大概率能夠完成承諾；
二要看其他流動資產(chǎn)里的銀行理財產(chǎn)品，近年來，買理財產(chǎn)品是上市公司現(xiàn)金管理的常見手段，我們也可以看看公司都買了哪些理財產(chǎn)品；
最后要核實公司的負(fù)債情況，尤其短期借款、一年內(nèi)的長期借款和應(yīng)付票據(jù)中的銀行票據(jù)，這些負(fù)債都是要在短期內(nèi)支付的。如果公司變現(xiàn)能力比較好的資產(chǎn)遠(yuǎn)大于短期負(fù)債，那公司回購方案最終實施的可能性就比較大。同時還要對比一下公司幾年來的現(xiàn)金流量表，看看經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額是否常年為正數(shù)。
總結(jié)一下，股票回購利好的公司通常都有以下幾個特征：回購比例高、公司賬面現(xiàn)金充裕、以及公司估值比較低。
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