親愛的朋友們，現(xiàn)在你們打開各類手機(jī)銀行或互金平臺(tái)APP，是否發(fā)現(xiàn)各式各樣的理財(cái)產(chǎn)品層出不窮，但它們都不再顯示“預(yù)期收益率”，讓人摸不著頭腦、無(wú)從下手了呢？

自2018年資管新規(guī)出臺(tái)后，理財(cái)產(chǎn)品將逐步告別“預(yù)期收益”時(shí)代，向“凈值化”升級(jí)換代。

那么，什么是凈值型理財(cái)產(chǎn)品呢？

所謂凈值型理財(cái)產(chǎn)品，是指產(chǎn)品發(fā)行時(shí)未明確預(yù)期收益率，產(chǎn)品收益以凈值的形式展示，產(chǎn)品發(fā)行時(shí)沒有明確的預(yù)期收益率，投資者根據(jù)產(chǎn)品的實(shí)際運(yùn)作情況，享受浮動(dòng)收益的理財(cái)產(chǎn)品。分為封閉式凈值型和開放式凈值型產(chǎn)品：封閉式凈值型產(chǎn)品是指產(chǎn)品期限固定，定期披露凈值，投資者只能在產(chǎn)品到期時(shí)贖回；開放式凈值型產(chǎn)品是指產(chǎn)品在存續(xù)期內(nèi)定期開放，投資者可在開放期申購(gòu)或贖回。

凈值型理財(cái)產(chǎn)品和傳統(tǒng)的預(yù)期

收益型理財(cái)產(chǎn)品有什么不同呢？

我們先來(lái)看個(gè)對(duì)比圖：

我們?cè)倌么蠹覑酆鹊哪滩鑱?lái)舉個(gè)例子：投資預(yù)期收益型產(chǎn)品就像沖泡奶茶粉，每一杯的味道都有“出廠設(shè)置”，到期后按照預(yù)期收益率來(lái)兌付。而凈值型理財(cái)產(chǎn)品更像是一杯現(xiàn)點(diǎn)的奶茶，每一份資產(chǎn)都像小料一樣公開透明，盡管挑選自己喜歡的和適合自己的，混搭出的口味往往給人味蕾的驚喜。而產(chǎn)品運(yùn)作得好，也能給你超額收益的驚喜！讓人忍不住“噸噸噸噸噸噸”。

凈值型理財(cái)產(chǎn)品是投資什么的呢？

凈值型理財(cái)產(chǎn)品投資的標(biāo)的很多，幾乎包含所有類型的資產(chǎn)，主要是標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)，常見的包括現(xiàn)金、債券、商品、股票、期權(quán)期貨等投資標(biāo)的，隨著市場(chǎng)的發(fā)展和政策的變化，產(chǎn)品可投資的范圍會(huì)越來(lái)越擴(kuò)大。

凈值型理財(cái)產(chǎn)品的收益率

如何計(jì)算呢？

凈值型理財(cái)產(chǎn)品按照“金額申購(gòu)、份額贖回”原則來(lái)計(jì)算收益：

申購(gòu)、贖回公式如下所示：

申購(gòu)份數(shù)=申購(gòu)金額/對(duì)應(yīng)確認(rèn)日公布的單位凈值

贖回金額=贖回份數(shù)*對(duì)應(yīng)確認(rèn)日公布的單位凈值

舉個(gè)例子：

您在產(chǎn)品開放期申購(gòu)，本金為200萬(wàn)元并確認(rèn)成功，確認(rèn)時(shí)該產(chǎn)品的凈值為1.0613，那么持有理財(cái)份額為：200萬(wàn)元/1.0613=1884481.29份。當(dāng)這款產(chǎn)品在開放日的凈值漲到1.0732時(shí)，您想贖回，假設(shè)贖回費(fèi)率為0，那么，贖回總金額為1884481.29份*1.0732=2022425.32萬(wàn)元，贖回總金額減去本金200萬(wàn)元，收益為22425.32元。

可以通過(guò)轉(zhuǎn)換收益率和傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品對(duì)比：

公式為：

產(chǎn)品收益率=（贖回日凈值-申購(gòu)日凈值）/申購(gòu)日凈值*365/實(shí)際持有天數(shù)*100％

舉個(gè)例子：

您在今年8月19日申購(gòu)（并在當(dāng)日確認(rèn)），當(dāng)天的凈值是1.0031，在下一個(gè)開放日今年11月19日贖回（并在當(dāng)日確認(rèn)），贖回確認(rèn)日當(dāng)天最新凈值為1.0205，持有期為92天，假設(shè)贖回費(fèi)率為0，則年化收益率為：

（1.0205-1.0031）/1.0031*365/92=6.88％。

如何理解攤余成本法和

市值法這兩種估值方式？

☆【攤余成本法】

所謂攤余成本法，是指估值對(duì)象以買入成本列示，按照票面利率或商定利率并考慮其買入時(shí)的溢價(jià)與折價(jià)，在其剩余期限內(nèi)平均攤銷，每日計(jì)提收益。簡(jiǎn)單點(diǎn)來(lái)說(shuō)就是將到期收益分?jǐn)偟矫恳惶臁Ｅe個(gè)栗子，假設(shè)某只產(chǎn)品以100元的凈價(jià)買了1年期利率2.7％的國(guó)債，該只產(chǎn)品會(huì)將這2.7％平攤到每一天，也就是2.7％/365，再乘以買入的金額就是這只債對(duì)應(yīng)的每天收益，所以這筆投資收益每天都是固定的。

☆【市值法】

與攤余成本法不同，市值法同時(shí)考慮了投資債券的票面利率以及由于市值法波動(dòng)帶來(lái)的估值損益。舉個(gè)栗子，某只市值法估值的產(chǎn)品同樣買入了1年期利率為2.7％的國(guó)債，在產(chǎn)品估值的時(shí)候，首先將票息收益2.7％計(jì)提到每日收益中，也就是2.7％/365，再乘以買入的金額，同時(shí)根據(jù)第三方估值加上或者減去債券買入價(jià)格和當(dāng)日公允價(jià)格之間的差額。因?yàn)閭氖兄凳遣▌?dòng)的，所以這筆投資每天的收益也不是固定的。

☆【兩種估值方式的差異】

也就是說(shuō)，市值法估值與攤余成本法估值會(huì)導(dǎo)致每日收益是不同的。市值法估值的產(chǎn)品可能在某個(gè)時(shí)間段出現(xiàn)凈值回撤，但也能在債券牛市的時(shí)候出現(xiàn)凈值的加速上漲。一般來(lái)說(shuō)，市值法估值的產(chǎn)品凈值的波動(dòng)性相對(duì)較高。而攤余成本法相對(duì)市值法波動(dòng)更小，更為穩(wěn)定。

如何理解業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)和

業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)？

☆【業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)】

從字面上來(lái)看，預(yù)期收益率往往帶有剛性兌付的性質(zhì)，而業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)只具備參考價(jià)值，完全不具備剛性兌付的性質(zhì)，也沒有任何實(shí)際收益承諾的作用，也就是說(shuō)，產(chǎn)品實(shí)際收益率與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)可能存在較大偏差。在基金中，業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)往往可以讓投資者了解資金投向，比如：債券型基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)往往是債券指數(shù)或者是存款利率。而股票型基金則會(huì)選擇各種股票指數(shù)。這就好比跑步比賽，我們會(huì)分為成年組和少兒組，不同組別的成績(jī)及格線是不一樣的。不同產(chǎn)品設(shè)置不同的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，可以很好的幫助投資者來(lái)判斷并評(píng)價(jià)投資經(jīng)理的投資水平。

☆【業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)】

根據(jù)中國(guó)證券投資基金協(xié)會(huì)托管與運(yùn)營(yíng)專業(yè)委員會(huì)估值工作小組起草的《私募證券投資基金業(yè)績(jī)報(bào)酬指引（征求意見稿）》第二條【定義】所述“業(yè)績(jī)報(bào)酬是指私募證券投資基金管理人基于基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，依據(jù)基金合同約定的計(jì)提比例、計(jì)提時(shí)點(diǎn)和計(jì)提頻率等相關(guān)條款的收取的費(fèi)用。業(yè)績(jī)計(jì)提基準(zhǔn)就是私募基金可預(yù)先設(shè)置業(yè)績(jī)報(bào)酬的計(jì)提基準(zhǔn)，對(duì)超出計(jì)提基準(zhǔn)的增值部分計(jì)提業(yè)績(jī)報(bào)酬”。打個(gè)比方，某只私募基金設(shè)定業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)5％，對(duì)于超出部分收取10％的業(yè)績(jī)報(bào)酬。這樣一來(lái)，基金管理人就會(huì)更加努力的去提升他的投資業(yè)績(jī)。

隨著資管新規(guī)過(guò)渡期收官的日益臨近，理財(cái)產(chǎn)品將逐漸取消剛性兌付，“預(yù)期收益率”這一說(shuō)法將不復(fù)存在，取而代之的是“業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)”以及“業(yè)績(jī)報(bào)酬計(jì)提基準(zhǔn)”等概念。

未來(lái)的理財(cái)市場(chǎng)是凈值型產(chǎn)品的天下，各位朋友們要盡早做好功課，才能應(yīng)對(duì)瞬息萬(wàn)變的投資市場(chǎng)。

那么該如何挑選凈值型理財(cái)產(chǎn)品呢？

第一，嚴(yán)選投資機(jī)構(gòu)

選擇投資管理能力佳的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，才能給投資人最大的信心。

第二，嚴(yán)選投資產(chǎn)品

按照自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力和流動(dòng)性需求選擇相對(duì)應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)和期限的產(chǎn)品。

第三，關(guān)注凈值變化

理性對(duì)待市場(chǎng)變化和短期波動(dòng)，重視長(zhǎng)期投資價(jià)值和資產(chǎn)配置。

第四，了解過(guò)往歷史業(yè)績(jī)表現(xiàn)

關(guān)注產(chǎn)品歷史業(yè)績(jī)情況、投資策略及近期兌付收益狀況。

本文源自上海信托圈