近年來，隨著金融市場的繁榮，投資者對于投資理財?shù)男枨笕找嬖鰪姡?span id="vvxzvzx" class="wpcom_tag_link">偏債基金作為一種兼具股票和債券投資特點的投資工具，逐漸受到廣大投資者的關(guān)注，是否需要投資偏債基金呢？本文將從多個方面進行詳細的分析和探討。

投資偏債基金的優(yōu)勢

從收益的角度來看，偏債基金在保持一定收益的同時，也具有一定的風險控制能力，相比于單一的股票或債券投資，偏債基金能夠通過資產(chǎn)配置，實現(xiàn)風險和收益的平衡，在市場波動較大的情況下，偏債基金的表現(xiàn)相對穩(wěn)定，可以為投資者提供相對穩(wěn)定的收益。

從資產(chǎn)配置的角度來看，偏債基金是一種良好的資產(chǎn)配置工具，投資者可以根據(jù)自身的風險承受能力、投資期限等因素，將一部分資金投入到偏債基金中，實現(xiàn)資產(chǎn)的多元化配置，降低整體投資組合的風險。

投資偏債基金的風險

盡管偏債基金具有諸多優(yōu)勢，但也存在一定的風險，債券市場的波動可能會對偏債基金的收益產(chǎn)生影響，當市場利率上升時，債券價格會下跌，從而影響偏債基金的凈值表現(xiàn)，股票市場的波動也可能對偏債基金產(chǎn)生影響，雖然偏債基金在資產(chǎn)配置中加入了債券，但部分基金仍可能持有一定比例的股票資產(chǎn)，這部分資產(chǎn)的表現(xiàn)也會對基金的凈值產(chǎn)生影響。

投資者自身的風險承受能力也是需要考慮的因素，對于風險承受能力較低的投資者來說，過于激進的投資策略可能會帶來較大的風險，投資者在選擇偏債基金時，應根據(jù)自身的實際情況進行評估和選擇。

如何選擇合適的偏債基金

選擇合適的偏債基金是投資成功的關(guān)鍵之一，投資者應關(guān)注基金的歷史業(yè)績和回撤情況，優(yōu)秀的偏債基金應具備穩(wěn)定的收益表現(xiàn)，同時能在市場波動中保持較好的凈值增長，投資者應關(guān)注基金的投資策略和資產(chǎn)配置情況，了解基金經(jīng)理的投資理念和資產(chǎn)配置比例，有助于投資者判斷基金的風險和收益特點，投資者還應關(guān)注基金公司的管理規(guī)模和投研能力，以及基金的費用水平等因素。

偏債基金作為一種兼具股票和債券投資特點的投資工具，具有諸多優(yōu)勢和風險，投資者在選擇合適的偏債基金時，應充分考慮自身的實際情況和風險承受能力，并關(guān)注基金的歷史業(yè)績、投資策略、費用水平等因素，通過合理的資產(chǎn)配置和選擇合適的偏債基金，投資者有望獲得相對穩(wěn)定的收益，降低整體投資組合的風險。

投資者還應保持理性和耐心，不盲目追求短期收益，而應注重長期投資和價值投資的理念，只有在充分了解市場和自身情況的基礎(chǔ)上，才能做出明智的投資決策，實現(xiàn)資產(chǎn)的穩(wěn)健增長。

偏債混合基金是一種投資工具，其投資組合主要由債券和股票構(gòu)成，它旨在通過債券的穩(wěn)定收益和股票的增長潛力來實現(xiàn)資本增值和收益，一次性買入偏債混合基金具有以下幾個優(yōu)勢：1. 分散風險：一次性買入偏債混合基金可以將投資金額分散到不同的債券和股票上，從而降低投資組合的風險，這種分散投資可以幫助投資者在市場波動時保持較為穩(wěn)定的回報，2. 時間成本低：一次性買入偏債混合基金可以減少投資者的時間成本，相比于分批買入，一次性買入可以避免頻繁操作和持續(xù)監(jiān)控市場，節(jié)省了投資者的時間和精力，3. 長期收益潛力：偏債混合基金的投資策略旨在長期實現(xiàn)資本增值和收益，一次性買

偏債混合基金適合一次性買入嗎？偏債混合基金

偏債混合基金是一種投資工具，其投資組合主要由債券和股票構(gòu)成，它旨在通過債券的穩(wěn)定收益和股票的增長潛力來實現(xiàn)資本增值和收益。

一次性買入偏債混合基金的優(yōu)勢

一次性買入偏債混合基金具有以下幾個優(yōu)勢：

1. 分散風險：一次性買入偏債混合基金可以將投資金額分散到不同的債券和股票上，從而降低投資組合的風險，這種分散投資可以幫助投資者在市場波動時保持較為穩(wěn)定的回報。

2. 時間成本低：一次性買入偏債混合基金可以減少投資者的時間成本，相比于分批買入，一次性買入可以避免頻繁操作和持續(xù)監(jiān)控市場，節(jié)省了投資者的時間和精力。

3. 長期收益潛力：偏債混合基金的投資策略旨在長期實現(xiàn)資本增值和收益，一次性買入可以讓投資者從基金的整體表現(xiàn)中受益，捕捉到長期市場趨勢，提高投資回報。

一次性買入偏債混合基金的注意事項

在一次性買入偏債混合基金之前，投資者需要注意以下幾個事項：

1. 風險承受能力：投資者應該評估自己的風險承受能力，并確保能夠承擔可能的投資風險，偏債混合基金雖然相對穩(wěn)健，但仍然存在市場風險和利率風險。

2. 投資目標和期限：投資者應明確自己的投資目標和期限，偏債混合基金適合追求穩(wěn)定收益和長期增值的投資者，而不適合短期投機或追逐高風險高回報的投資者。

3. 基金選擇和研究：投資者應該選擇經(jīng)過良好管理和表現(xiàn)良好的偏債混合基金，在選擇基金時，可以考慮基金的歷史表現(xiàn)、管理團隊、費用結(jié)構(gòu)等因素，并進行充分的研究和比較。

4. 分散投資：即使是一次性買入，投資者也應該考慮將投資金額分散到不同的偏債混合基金上，以降低投資組合的風險，分散投資可以通過選擇不同的基金經(jīng)理、不同的投資風格和不同的市場領(lǐng)域來實現(xiàn)。

一次性買入偏債混合基金可以通過分散風險、節(jié)省時間成本和捕捉長期收益潛力來實現(xiàn)投資目標，投資者在進行一次性買入前需要評估自己的風險承受能力、明確投資目標和期限，并選擇合適的基金進行研究和比較，分散投資也是降低風險的重要策略之一，最重要的是，投資者應該根據(jù)自身情況和市場狀況做出明智的投資決策。

在投資領(lǐng)域，偏債基金和偏股基金是兩種常見的投資工具。作為投資者，我們常常面臨著選擇偏股基金還是偏債基金的難題。那么，在偏債基金和偏股基金之間，哪個更好呢？

首先，我們來了解一下偏股基金和偏債基金的基本概念和特點。

偏股基金是指投資主要集中在股票市場上的基金，其投資組合中股票的比例通常較高，有可能達到70%以上。偏股基金的投資策略一般是尋求高于市場平均水平的股票回報，因此其收益相對較高，但也伴隨著較高的風險。

偏債基金是指投資主要集中在債券市場上的基金，其投資組合中債券的比例較高，有可能超過75%。偏債基金的投資策略一般是尋求穩(wěn)定的固定收益，并兼顧資本的保值增值，因此其收益相對穩(wěn)定，風險相對較低。

那么，在選擇偏股基金和偏債基金時，應該考慮什么因素呢？

首先，投資目標是關(guān)鍵。如果你的投資目標是長期穩(wěn)健增值，同時能夠承擔一定的風險，那么選擇偏股基金可能更適合你。由于股票市場的波動性較大，偏股基金可能會有更高的回報，但也伴隨著較高的風險。另一方面，如果你的投資目標是穩(wěn)定的固定收益，并能夠接受較低的回報，那么選擇偏債基金可能更適合你。債券市場相對較穩(wěn)定，偏債基金的風險相對較低。

其次，風險承受能力也是一個重要的因素。投資有風險，不同的投資品種具有不同的風險，投資者應該根據(jù)自身的風險承受能力來選擇適合自己的投資產(chǎn)品。如果你有較高的風險承受能力，并能夠接受短期的市場波動，那么選擇偏股基金可能更適合你。如果你對風險敏感，想要穩(wěn)定的收益，那么選擇偏債基金可能更適合你。

此外，還需要考慮投資期限、市場走勢等因素。偏股基金一般適合長期投資，特別是在股市上漲的時候。偏債基金則適合短期投資或在股市下跌時作為避險工具使用。

綜上所述，選擇偏股基金還是偏債基金，取決于個人的投資目標、風險承受能力以及市場走勢等因素。沒有絕對的答案，每個投資者都應該根據(jù)自己的情況做出選擇。

最后，無論選擇偏股基金還是偏債基金，投資者都應該進行充分的研究和調(diào)查，選擇具備良好業(yè)績和信譽的基金公司，降低投資風險。同時，投資者還應該根據(jù)自身情況確定適合自己的投資方案，并持續(xù)關(guān)注市場動態(tài)，及時做出調(diào)整。

總之，選擇偏股基金還是偏債基金，并沒有一定的標準答案，需要根據(jù)個人的投資目標和風險承受能力來決定。不管是偏股基金還是偏債基金，都有其獨特的優(yōu)缺點。投資者應該根據(jù)自己的情況做出選擇，并根據(jù)市場情況隨時進行調(diào)整，以實現(xiàn)良好的投資回報。

偏債基金，是指投資組合中以債券為主要投資標的的基金。相較于其他類型的基金，偏債基金在投資策略上更加偏向于債券市場。本文將深入探索什么是偏債基金，以及它的特點和風險。

偏債基金的定義

偏債基金是一種主要投資于債券市場的基金，其投資組合中債券占比超過50%。債券是一種固定收益的投資工具，通常由政府、金融機構(gòu)或公司發(fā)行，投資者購買債券即為債權(quán)人，可以享受利息收入和到期時本金的回收。

特點和風險

偏債基金相較于其他類型的基金具有以下主要特點：

1. 較穩(wěn)健的投資風格：偏債基金對于收益和風險的厭惡程度較高，相對保守。相比于股票基金等風險較高的基金，偏債基金的收益較為穩(wěn)定，適合穩(wěn)健型投資者。
2. 固定收益特點：由于投資主要集中于債券市場，偏債基金的收益主要來源于債券的利息收入。這使得偏債基金相對其他基金類型更具有固定收益特點。
3. 資產(chǎn)配置和收益風險：偏債基金的投資組合分布在不同類型的債券上，例如國債、地方政府債、金融債等?；鸾?jīng)理通過不同的債券配置策略來追求較為穩(wěn)定的收益。然而，由于債券市場的行情波動以及信用風險等因素，偏債基金仍然存在一定的收益風險。

選擇偏債基金的要點

對于投資者來說，選擇適合自己的偏債基金需要考慮以下要點：

1. 基金的投資策略：不同的偏債基金可能采用不同的投資策略，例如主動管理、指數(shù)跟蹤或者混合策略等。投資者應根據(jù)自身需求和風險承受能力選擇合適的投資策略。
2. 基金的業(yè)績表現(xiàn)：投資者可以關(guān)注基金的歷史業(yè)績和風險指標，比如年化收益率、波動率、最大回撤等。綜合考慮基金的業(yè)績表現(xiàn)可以更好地評估其長期投資價值。
3. 基金公司和基金經(jīng)理：了解基金公司的背景和專業(yè)能力，以及基金經(jīng)理的履歷和經(jīng)驗，有助于判斷基金的投資實力和管理能力。

結(jié)語

偏債基金是投資組合主要投資于債券市場的基金，具有較為穩(wěn)健的投資風格和固定收益特點。對于追求穩(wěn)定收益的投資者來說，偏債基金可以作為一種投資工具來增加投資組合的多樣性，并且可以根據(jù)自身需求選擇不同投資策略的基金。

偏債混合基金是一種投資工具，旨在平衡投資人的風險和收益。它的組合通常由債券和股票構(gòu)成，但傾向于債券的比例更高。本文將深入探討偏債混合基金的意義和運作機制，幫助讀者更好地理解和運用這種投資工具。

1. 偏債混合基金的定義和特點

偏債混合基金是一種投資基金，旨在平衡風險和回報。相比于純債券基金，它更傾向于投資于債券市場，但仍保持一定比例的股票投資。其特點包括：

• 風險分散：通過持有多種不同類型的債券和股票，偏債混合基金能夠分散風險，減少單一投資的影響。
• 收益穩(wěn)定：債券投資通常具有相對穩(wěn)定的收益，能夠為基金提供穩(wěn)定的現(xiàn)金流。股票投資則為基金提供增長的潛力。
• 適合投資人：偏債混合基金適用于希望在保持一定穩(wěn)定性的同時尋求增長的投資人。

2. 偏債混合基金的運作機制

偏債混合基金的運作機制與其他類型的基金相似，但在資產(chǎn)配置上更注重債券投資：

1. 基金經(jīng)理進行調(diào)研和分析：基金經(jīng)理會對債券和股票市場進行調(diào)研和分析，以確定投資組合的配置比例。
2. 資產(chǎn)配置和買賣決策：基金經(jīng)理根據(jù)調(diào)研和分析結(jié)果，進行資產(chǎn)配置和買賣決策，以達到最佳的風險和收益平衡。
3. 持有期和再平衡：基金經(jīng)理定期評估投資組合，并進行再平衡。在市場環(huán)境變化時，可能調(diào)整債券和股票的配置比例。
4. 分紅和收益再投資：偏債混合基金會定期分紅給投資者，投資者可以選擇將分紅再投資到基金中，增加持有份額。

3. 偏債混合基金的意義

偏債混合基金在投資組合中的重要意義包括：

• 平衡風險和收益：債券投資具有較低的風險，股票投資具有較高的風險。偏債混合基金通過適度的債券投資，能夠平衡風險和收益的關(guān)系。
• 保持流動性：相比于純債券基金，偏債混合基金通常持有一定比例的股票。這使得基金具備一定的流動性，并有可能通過股票交易獲得更好的回報。
• 適應市場變化：市場環(huán)境的變化可能對債券和股票市場產(chǎn)生影響。偏債混合基金能夠通過基金經(jīng)理的調(diào)整來適應市場變化，減少投資者的損失。

4. 如何選擇偏債混合基金

在選擇偏債混合基金時，投資者應注意以下幾點：

• 基金公司和基金經(jīng)理的實力：選擇有良好聲譽和專業(yè)資質(zhì)的基金公司，且基金經(jīng)理應具備豐富的經(jīng)驗和優(yōu)秀的績效。
• 風險偏好和投資目標：根據(jù)自身的風險承受能力和投資目標，選擇適合自己的偏債混合基金。
• 費用和收益率：投資者還需關(guān)注基金的費用率和歷史收益率，切勿只追求較低的費用而忽視收益。

總之，偏債混合基金是一種平衡風險和收益的投資工具，通過在投資組合中適度配置債券和股票，為投資者提供穩(wěn)定的收益和增長的潛力。投資者在選擇偏債混合基金時，需要注意基金公司和基金經(jīng)理的實力，自身的風險偏好和投資目標，以及基金的費用和收益率。

（本文僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者應根據(jù)自身情況，謹慎決策）

證券時報記者 趙夢橋

“作為基金經(jīng)理，我希望投資者買我的產(chǎn)品，持有一段時間之后都能賺錢。這就要求我的組合里，長期來看，在某一類資產(chǎn)里盡量不要暴露出太大的Beta（貝塔收益），而是在各個行業(yè)里都捕捉Alpha（阿爾法收益）和Beta為組合貢獻加法。”國壽安保穩(wěn)弘基金經(jīng)理姜紹政這樣說。

隨著二季報披露結(jié)束，截至6月30日，國壽安保穩(wěn)弘過去一年凈值增長率為28.39%，作為一只偏債混合型基金，這個業(yè)績較為難得。尤其在近期波動較大市場情況下，該基金是如何為投資者賺取絕對收益的？投資策略又是什么？

能力圈互補 合二為一

國壽安保多只偏債混合型基金產(chǎn)品采取了雙基金經(jīng)理制，如闞磊與姜紹政兩位“黃金搭檔”合作管理了包括國壽安保穩(wěn)弘、國壽安保穩(wěn)悅在內(nèi)的數(shù)只基金。

偏債混合型基金中的債券投資是獲取長期穩(wěn)健回報的基石，據(jù)悉，闞磊擁有全品種債券型基金和固收增強型基金的雙優(yōu)投資管理經(jīng)歷，具備固定收益全譜系資產(chǎn)綜合投資管理能力，風格穩(wěn)健。

在闞磊看來，大類資產(chǎn)配置是要做到“模糊的正確”，而非“精確的錯誤”。就產(chǎn)品具體操作而言，闞磊表示，會從定性和定量兩方面入手。定性方面，將延續(xù)固收投資的方法，用貨幣和信用框架進行界定，以判斷每個階段的市場環(huán)境；定量方面，主要用擇時模型、風險預算模型進行測量，以解決股債配置的具體倉位。

而負責權(quán)益部分投資的姜紹政認為，偏債混合型基金能否長期實現(xiàn)權(quán)益增強，更多還要看有限權(quán)益倉位下的股票投資能力。

“對于偏債混合型基金產(chǎn)品的權(quán)益投資，平衡收益和風險至關(guān)重要，控制組合的整體回撤是為了使得組合更快創(chuàng)新高，而非單純機械地控制波動率。在有限的股票倉位中積極捕捉能力圈所及的投資機會，而非墨守成規(guī)。A股歷史每輪大級別回調(diào)都會孕育新的行情，總會有新的股票脫穎而出，偏債混合型基金的股票投資應該盡可能發(fā)揮主動權(quán)益投資能力?！苯B政稱。

國壽安保穩(wěn)弘實現(xiàn)權(quán)益增強的過程，正是姜紹政能力圈的展示。截至今年二季度末，國壽安保穩(wěn)弘重點布局了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上中游，包括江特電機、金圓股份、多氟多、云天化等，在二季度均取得了相當可觀的漲幅。

雙基金經(jīng)理制度下，如何統(tǒng)一策略便是需要面對的問題，姜紹政認為如若配合得當，該制度的互補作用會發(fā)揮更大功效。“我們定期互相討論、不定期充分交流。做股票和做債券的思維不太一樣，但是對于偏債混這種產(chǎn)品是需要了解股票市場的看法，包括了解債券市場的看法，合二為一，對整個組合的資產(chǎn)配置的勝率是最高的?！?/p>

雖然兩位基金經(jīng)理合作管理的產(chǎn)品近年來業(yè)績斐然，但如果遭遇極端行情該如何處理？闞磊表示：“我與姜紹政經(jīng)常討論2018年的市場行情，如果我們的產(chǎn)品權(quán)益部分從年初跌到年尾，一點反彈都沒有，這種行情下該怎樣應對？實際上，這是做偏債混合型基金需要長期思考的問題?！彼麄兊贸龅慕Y(jié)論是，偏債混合型基金收益貢獻的來源一定要多樣化。

明晰產(chǎn)品定位

控制倉位最重要

對于投資者來說，不僅看重長期業(yè)績，控制回撤也是投資體驗的重要組成部分。

闞磊認為，做偏債混合型基金產(chǎn)品管理第一點就是要控制倉位，對產(chǎn)品的定位清晰就會有明確的倉位安排?！氨热缒繕耸?%-6%、且回撤不超過2%的產(chǎn)品，權(quán)益?zhèn)}位中樞應該不能超過15%?！逼浯危龅郊皶r止盈或者止損。闞磊管理的一只偏債混合型基金，去年在新能源行業(yè)進行了積極的配置，到10月份凈值創(chuàng)新高，到了年底，他認為新能源行業(yè)估值已經(jīng)較高，就做了止盈操作，因此該基金今年最大回撤也不超過2%。第三點是要做對沖性的操作。

回顧投資歷程，姜紹政介紹，2019年時就重點研究光伏行業(yè)，他在公司內(nèi)部推薦光伏設(shè)備企業(yè)時遇到了一些質(zhì)疑，因為光伏行業(yè)龍頭白馬股票漲幅非常大，但他推薦的光伏設(shè)備股票遲遲不漲，反而有一定下跌。“經(jīng)過反復研判，我最終堅守自己的判斷，依然內(nèi)部重點推薦。這只股票在底部橫盤半年時間后，最后迎來了一波非常快的上漲，賺了差不多接近8倍的回報率?！苯B政稱，這是作為研究員推薦股票的勝利之戰(zhàn)，但作為基金經(jīng)理如果當時過早左側(cè)介入，能否頂住6個月跑輸光伏板塊的壓力持有到最后？姜紹政認為從投資的角度需要平衡組合中順勢與逆勢，需要在深度研究公司的基礎(chǔ)上理解市場。

因此，姜紹政認為基金經(jīng)理有“順風”和“不順風”的時候，作為研究員可以有篤定長期看好的股票，但作為基金經(jīng)理，一定要緊貼市場。

“所以在我的組合里面，基本面相對左側(cè)、市場短期不太關(guān)注甚至不太認可的股票一定會有配置，這和自身挖掘股票的能力是分不開的，但在倉位上通常不會特別多。我在權(quán)益部分的投資基本上都是先于行業(yè)配置，其次精選個股，長期來看，業(yè)績曲線向上的穩(wěn)健度和季度級別的勝率會更高一些?！苯B政稱。

證券時報記者 趙夢橋

“作為基金經(jīng)理，我希望投資者買我的產(chǎn)品，持有一段時間之后都能賺錢。這就要求我的組合里，長期來看，在某一類資產(chǎn)里盡量不要暴露出太大的Beta（貝塔收益），而是在各個行業(yè)里都捕捉Alpha（阿爾法收益）和Beta為組合貢獻加法?！眹鴫郯脖７€(wěn)弘基金經(jīng)理姜紹政這樣說。

隨著二季報披露結(jié)束，截至6月30日，國壽安保穩(wěn)弘過去一年凈值增長率為28.39%，作為一只偏債混合型基金，這個業(yè)績較為難得。尤其在近期波動較大市場情況下，該基金是如何為投資者賺取絕對收益的？投資策略又是什么？

能力圈互補 合二為一

國壽安保多只偏債混合型基金產(chǎn)品采取了雙基金經(jīng)理制，如闞磊與姜紹政兩位“黃金搭檔”合作管理了包括國壽安保穩(wěn)弘、國壽安保穩(wěn)悅在內(nèi)的數(shù)只基金。

偏債混合型基金中的債券投資是獲取長期穩(wěn)健回報的基石，據(jù)悉，闞磊擁有全品種債券型基金和固收增強型基金的雙優(yōu)投資管理經(jīng)歷，具備固定收益全譜系資產(chǎn)綜合投資管理能力，風格穩(wěn)健。

在闞磊看來，大類資產(chǎn)配置是要做到“模糊的正確”，而非“精確的錯誤”。就產(chǎn)品具體操作而言，闞磊表示，會從定性和定量兩方面入手。定性方面，將延續(xù)固收投資的方法，用貨幣和信用框架進行界定，以判斷每個階段的市場環(huán)境；定量方面，主要用擇時模型、風險預算模型進行測量，以解決股債配置的具體倉位。

而負責權(quán)益部分投資的姜紹政認為，偏債混合型基金能否長期實現(xiàn)權(quán)益增強，更多還要看有限權(quán)益倉位下的股票投資能力。

“對于偏債混合型基金產(chǎn)品的權(quán)益投資，平衡收益和風險至關(guān)重要，控制組合的整體回撤是為了使得組合更快創(chuàng)新高，而非單純機械地控制波動率。在有限的股票倉位中積極捕捉能力圈所及的投資機會，而非墨守成規(guī)。A股歷史每輪大級別回調(diào)都會孕育新的行情，總會有新的股票脫穎而出，偏債混合型基金的股票投資應該盡可能發(fā)揮主動權(quán)益投資能力?！苯B政稱。

國壽安保穩(wěn)弘實現(xiàn)權(quán)益增強的過程，正是姜紹政能力圈的展示。截至今年二季度末，國壽安保穩(wěn)弘重點布局了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上中游，包括江特電機、金圓股份、多氟多、云天化等，在二季度均取得了相當可觀的漲幅。

雙基金經(jīng)理制度下，如何統(tǒng)一策略便是需要面對的問題，姜紹政認為如若配合得當，該制度的互補作用會發(fā)揮更大功效。“我們定期互相討論、不定期充分交流。做股票和做債券的思維不太一樣，但是對于偏債混這種產(chǎn)品是需要了解股票市場的看法，包括了解債券市場的看法，合二為一，對整個組合的資產(chǎn)配置的勝率是最高的?！?/p>

雖然兩位基金經(jīng)理合作管理的產(chǎn)品近年來業(yè)績斐然，但如果遭遇極端行情該如何處理？闞磊表示：“我與姜紹政經(jīng)常討論2018年的市場行情，如果我們的產(chǎn)品權(quán)益部分從年初跌到年尾，一點反彈都沒有，這種行情下該怎樣應對？實際上，這是做偏債混合型基金需要長期思考的問題?！彼麄兊贸龅慕Y(jié)論是，偏債混合型基金收益貢獻的來源一定要多樣化。

明晰產(chǎn)品定位

控制倉位最重要

對于投資者來說，不僅看重長期業(yè)績，控制回撤也是投資體驗的重要組成部分。

闞磊認為，做偏債混合型基金產(chǎn)品管理第一點就是要控制倉位，對產(chǎn)品的定位清晰就會有明確的倉位安排。“比如目標是4%-6%、且回撤不超過2%的產(chǎn)品，權(quán)益?zhèn)}位中樞應該不能超過15%?！逼浯?，要做到及時止盈或者止損。闞磊管理的一只偏債混合型基金，去年在新能源行業(yè)進行了積極的配置，到10月份凈值創(chuàng)新高，到了年底，他認為新能源行業(yè)估值已經(jīng)較高，就做了止盈操作，因此該基金今年最大回撤也不超過2%。第三點是要做對沖性的操作。

回顧投資歷程，姜紹政介紹，2019年時就重點研究光伏行業(yè)，他在公司內(nèi)部推薦光伏設(shè)備企業(yè)時遇到了一些質(zhì)疑，因為光伏行業(yè)龍頭白馬股票漲幅非常大，但他推薦的光伏設(shè)備股票遲遲不漲，反而有一定下跌。“經(jīng)過反復研判，我最終堅守自己的判斷，依然內(nèi)部重點推薦。這只股票在底部橫盤半年時間后，最后迎來了一波非?？斓纳蠞q，賺了差不多接近8倍的回報率?！苯B政稱，這是作為研究員推薦股票的勝利之戰(zhàn)，但作為基金經(jīng)理如果當時過早左側(cè)介入，能否頂住6個月跑輸光伏板塊的壓力持有到最后？姜紹政認為從投資的角度需要平衡組合中順勢與逆勢，需要在深度研究公司的基礎(chǔ)上理解市場。

因此，姜紹政認為基金經(jīng)理有“順風”和“不順風”的時候，作為研究員可以有篤定長期看好的股票，但作為基金經(jīng)理，一定要緊貼市場。

“所以在我的組合里面，基本面相對左側(cè)、市場短期不太關(guān)注甚至不太認可的股票一定會有配置，這和自身挖掘股票的能力是分不開的，但在倉位上通常不會特別多。我在權(quán)益部分的投資基本上都是先于行業(yè)配置，其次精選個股，長期來看，業(yè)績曲線向上的穩(wěn)健度和季度級別的勝率會更高一些?！苯B政稱。

證券時報記者 趙夢橋

“作為基金經(jīng)理，我希望投資者買我的產(chǎn)品，持有一段時間之后都能賺錢。這就要求我的組合里，長期來看，在某一類資產(chǎn)里盡量不要暴露出太大的Beta（貝塔收益），而是在各個行業(yè)里都捕捉Alpha（阿爾法收益）和Beta為組合貢獻加法。”國壽安保穩(wěn)弘基金經(jīng)理姜紹政這樣說。

隨著二季報披露結(jié)束，截至6月30日，國壽安保穩(wěn)弘過去一年凈值增長率為28.39%，作為一只偏債混合型基金，這個業(yè)績較為難得。尤其在近期波動較大市場情況下，該基金是如何為投資者賺取絕對收益的？投資策略又是什么？

能力圈互補 合二為一

國壽安保多只偏債混合型基金產(chǎn)品采取了雙基金經(jīng)理制，如闞磊與姜紹政兩位“黃金搭檔”合作管理了包括國壽安保穩(wěn)弘、國壽安保穩(wěn)悅在內(nèi)的數(shù)只基金。

偏債混合型基金中的債券投資是獲取長期穩(wěn)健回報的基石，據(jù)悉，闞磊擁有全品種債券型基金和固收增強型基金的雙優(yōu)投資管理經(jīng)歷，具備固定收益全譜系資產(chǎn)綜合投資管理能力，風格穩(wěn)健。

在闞磊看來，大類資產(chǎn)配置是要做到“模糊的正確”，而非“精確的錯誤”。就產(chǎn)品具體操作而言，闞磊表示，會從定性和定量兩方面入手。定性方面，將延續(xù)固收投資的方法，用貨幣和信用框架進行界定，以判斷每個階段的市場環(huán)境；定量方面，主要用擇時模型、風險預算模型進行測量，以解決股債配置的具體倉位。

而負責權(quán)益部分投資的姜紹政認為，偏債混合型基金能否長期實現(xiàn)權(quán)益增強，更多還要看有限權(quán)益倉位下的股票投資能力。

“對于偏債混合型基金產(chǎn)品的權(quán)益投資，平衡收益和風險至關(guān)重要，控制組合的整體回撤是為了使得組合更快創(chuàng)新高，而非單純機械地控制波動率。在有限的股票倉位中積極捕捉能力圈所及的投資機會，而非墨守成規(guī)。A股歷史每輪大級別回調(diào)都會孕育新的行情，總會有新的股票脫穎而出，偏債混合型基金的股票投資應該盡可能發(fā)揮主動權(quán)益投資能力?！苯B政稱。

國壽安保穩(wěn)弘實現(xiàn)權(quán)益增強的過程，正是姜紹政能力圈的展示。截至今年二季度末，國壽安保穩(wěn)弘重點布局了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上中游，包括江特電機、金圓股份、多氟多、云天化等，在二季度均取得了相當可觀的漲幅。

雙基金經(jīng)理制度下，如何統(tǒng)一策略便是需要面對的問題，姜紹政認為如若配合得當，該制度的互補作用會發(fā)揮更大功效。“我們定期互相討論、不定期充分交流。做股票和做債券的思維不太一樣，但是對于偏債混這種產(chǎn)品是需要了解股票市場的看法，包括了解債券市場的看法，合二為一，對整個組合的資產(chǎn)配置的勝率是最高的。”

雖然兩位基金經(jīng)理合作管理的產(chǎn)品近年來業(yè)績斐然，但如果遭遇極端行情該如何處理？闞磊表示：“我與姜紹政經(jīng)常討論2018年的市場行情，如果我們的產(chǎn)品權(quán)益部分從年初跌到年尾，一點反彈都沒有，這種行情下該怎樣應對？實際上，這是做偏債混合型基金需要長期思考的問題?！彼麄兊贸龅慕Y(jié)論是，偏債混合型基金收益貢獻的來源一定要多樣化。

明晰產(chǎn)品定位

控制倉位最重要

對于投資者來說，不僅看重長期業(yè)績，控制回撤也是投資體驗的重要組成部分。

闞磊認為，做偏債混合型基金產(chǎn)品管理第一點就是要控制倉位，對產(chǎn)品的定位清晰就會有明確的倉位安排?！氨热缒繕耸?%-6%、且回撤不超過2%的產(chǎn)品，權(quán)益?zhèn)}位中樞應該不能超過15%。”其次，要做到及時止盈或者止損。闞磊管理的一只偏債混合型基金，去年在新能源行業(yè)進行了積極的配置，到10月份凈值創(chuàng)新高，到了年底，他認為新能源行業(yè)估值已經(jīng)較高，就做了止盈操作，因此該基金今年最大回撤也不超過2%。第三點是要做對沖性的操作。

回顧投資歷程，姜紹政介紹，2019年時就重點研究光伏行業(yè)，他在公司內(nèi)部推薦光伏設(shè)備企業(yè)時遇到了一些質(zhì)疑，因為光伏行業(yè)龍頭白馬股票漲幅非常大，但他推薦的光伏設(shè)備股票遲遲不漲，反而有一定下跌?！敖?jīng)過反復研判，我最終堅守自己的判斷，依然內(nèi)部重點推薦。這只股票在底部橫盤半年時間后，最后迎來了一波非常快的上漲，賺了差不多接近8倍的回報率?！苯B政稱，這是作為研究員推薦股票的勝利之戰(zhàn)，但作為基金經(jīng)理如果當時過早左側(cè)介入，能否頂住6個月跑輸光伏板塊的壓力持有到最后？姜紹政認為從投資的角度需要平衡組合中順勢與逆勢，需要在深度研究公司的基礎(chǔ)上理解市場。

因此，姜紹政認為基金經(jīng)理有“順風”和“不順風”的時候，作為研究員可以有篤定長期看好的股票，但作為基金經(jīng)理，一定要緊貼市場。

“所以在我的組合里面，基本面相對左側(cè)、市場短期不太關(guān)注甚至不太認可的股票一定會有配置，這和自身挖掘股票的能力是分不開的，但在倉位上通常不會特別多。我在權(quán)益部分的投資基本上都是先于行業(yè)配置，其次精選個股，長期來看，業(yè)績曲線向上的穩(wěn)健度和季度級別的勝率會更高一些?！苯B政稱。

證券時報記者 趙夢橋

“作為基金經(jīng)理，我希望投資者買我的產(chǎn)品，持有一段時間之后都能賺錢。這就要求我的組合里，長期來看，在某一類資產(chǎn)里盡量不要暴露出太大的Beta（貝塔收益），而是在各個行業(yè)里都捕捉Alpha（阿爾法收益）和Beta為組合貢獻加法?！眹鴫郯脖７€(wěn)弘基金經(jīng)理姜紹政這樣說。

隨著二季報披露結(jié)束，截至6月30日，國壽安保穩(wěn)弘過去一年凈值增長率為28.39%，作為一只偏債混合型基金，這個業(yè)績較為難得。尤其在近期波動較大市場情況下，該基金是如何為投資者賺取絕對收益的？投資策略又是什么？

能力圈互補 合二為一

國壽安保多只偏債混合型基金產(chǎn)品采取了雙基金經(jīng)理制，如闞磊與姜紹政兩位“黃金搭檔”合作管理了包括國壽安保穩(wěn)弘、國壽安保穩(wěn)悅在內(nèi)的數(shù)只基金。

偏債混合型基金中的債券投資是獲取長期穩(wěn)健回報的基石，據(jù)悉，闞磊擁有全品種債券型基金和固收增強型基金的雙優(yōu)投資管理經(jīng)歷，具備固定收益全譜系資產(chǎn)綜合投資管理能力，風格穩(wěn)健。

在闞磊看來，大類資產(chǎn)配置是要做到“模糊的正確”，而非“精確的錯誤”。就產(chǎn)品具體操作而言，闞磊表示，會從定性和定量兩方面入手。定性方面，將延續(xù)固收投資的方法，用貨幣和信用框架進行界定，以判斷每個階段的市場環(huán)境；定量方面，主要用擇時模型、風險預算模型進行測量，以解決股債配置的具體倉位。

而負責權(quán)益部分投資的姜紹政認為，偏債混合型基金能否長期實現(xiàn)權(quán)益增強，更多還要看有限權(quán)益倉位下的股票投資能力。

“對于偏債混合型基金產(chǎn)品的權(quán)益投資，平衡收益和風險至關(guān)重要，控制組合的整體回撤是為了使得組合更快創(chuàng)新高，而非單純機械地控制波動率。在有限的股票倉位中積極捕捉能力圈所及的投資機會，而非墨守成規(guī)。A股歷史每輪大級別回調(diào)都會孕育新的行情，總會有新的股票脫穎而出，偏債混合型基金的股票投資應該盡可能發(fā)揮主動權(quán)益投資能力?！苯B政稱。

國壽安保穩(wěn)弘實現(xiàn)權(quán)益增強的過程，正是姜紹政能力圈的展示。截至今年二季度末，國壽安保穩(wěn)弘重點布局了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的上中游，包括江特電機、金圓股份、多氟多、云天化等，在二季度均取得了相當可觀的漲幅。

雙基金經(jīng)理制度下，如何統(tǒng)一策略便是需要面對的問題，姜紹政認為如若配合得當，該制度的互補作用會發(fā)揮更大功效?！拔覀兌ㄆ诨ハ嘤懻?、不定期充分交流。做股票和做債券的思維不太一樣，但是對于偏債混這種產(chǎn)品是需要了解股票市場的看法，包括了解債券市場的看法，合二為一，對整個組合的資產(chǎn)配置的勝率是最高的。”

雖然兩位基金經(jīng)理合作管理的產(chǎn)品近年來業(yè)績斐然，但如果遭遇極端行情該如何處理？闞磊表示：“我與姜紹政經(jīng)常討論2018年的市場行情，如果我們的產(chǎn)品權(quán)益部分從年初跌到年尾，一點反彈都沒有，這種行情下該怎樣應對？實際上，這是做偏債混合型基金需要長期思考的問題?！彼麄兊贸龅慕Y(jié)論是，偏債混合型基金收益貢獻的來源一定要多樣化。

明晰產(chǎn)品定位

控制倉位最重要

對于投資者來說，不僅看重長期業(yè)績，控制回撤也是投資體驗的重要組成部分。

闞磊認為，做偏債混合型基金產(chǎn)品管理第一點就是要控制倉位，對產(chǎn)品的定位清晰就會有明確的倉位安排?！氨热缒繕耸?%-6%、且回撤不超過2%的產(chǎn)品，權(quán)益?zhèn)}位中樞應該不能超過15%?！逼浯?，要做到及時止盈或者止損。闞磊管理的一只偏債混合型基金，去年在新能源行業(yè)進行了積極的配置，到10月份凈值創(chuàng)新高，到了年底，他認為新能源行業(yè)估值已經(jīng)較高，就做了止盈操作，因此該基金今年最大回撤也不超過2%。第三點是要做對沖性的操作。

回顧投資歷程，姜紹政介紹，2019年時就重點研究光伏行業(yè)，他在公司內(nèi)部推薦光伏設(shè)備企業(yè)時遇到了一些質(zhì)疑，因為光伏行業(yè)龍頭白馬股票漲幅非常大，但他推薦的光伏設(shè)備股票遲遲不漲，反而有一定下跌?！敖?jīng)過反復研判，我最終堅守自己的判斷，依然內(nèi)部重點推薦。這只股票在底部橫盤半年時間后，最后迎來了一波非常快的上漲，賺了差不多接近8倍的回報率?！苯B政稱，這是作為研究員推薦股票的勝利之戰(zhàn)，但作為基金經(jīng)理如果當時過早左側(cè)介入，能否頂住6個月跑輸光伏板塊的壓力持有到最后？姜紹政認為從投資的角度需要平衡組合中順勢與逆勢，需要在深度研究公司的基礎(chǔ)上理解市場。

因此，姜紹政認為基金經(jīng)理有“順風”和“不順風”的時候，作為研究員可以有篤定長期看好的股票，但作為基金經(jīng)理，一定要緊貼市場。

“所以在我的組合里面，基本面相對左側(cè)、市場短期不太關(guān)注甚至不太認可的股票一定會有配置，這和自身挖掘股票的能力是分不開的，但在倉位上通常不會特別多。我在權(quán)益部分的投資基本上都是先于行業(yè)配置，其次精選個股，長期來看，業(yè)績曲線向上的穩(wěn)健度和季度級別的勝率會更高一些?！苯B政稱。