2018-06-24 16:16 | 杭州網(wǎng)—都市快報

有道是：六月莫炒股。就在股市哀鴻遍野的時候，有一類幾乎沒有風(fēng)險的投資品種，卻以超過6%的年化收益率“躺著賺錢”，這就是國債逆回購。

6月22日，滬深兩市7天期限的國債逆回購，盤中收益率都突破6%，最高達到7.28%！

對于暫別股市的資金來說，國債逆回購無疑是一個不錯的避風(fēng)港。加上正值半年末的時間節(jié)點，“錢荒”將推動其收益率進一步上升。

個人投資者如何參與國債逆回購？來聽聽建行杭州分行財富管理部經(jīng)理凌云的建議。

什么是國債逆回購？

凌云說，國債逆回購是債券逆回購的一種，本質(zhì)是一種短期貸款：把錢借給別人，獲得固定利息，別人拿國債作抵押，到期還本付息。

比如，你要借100萬元，我剛好有100萬元，但我們并不認(rèn)識，我當(dāng)然不會無緣無故借錢給你。而你持有價值100萬元的國債，于是，你用這些國債質(zhì)押向我借款，約定贖回時間，并且支付固定利息。我把錢借給你，就是做了一筆國債逆回購交易。由于質(zhì)押物是國債，屬于硬通貨，因此，逆回購的安全性非常高，等同于國債。

現(xiàn)實操作中，銀行和金融機構(gòu)經(jīng)常會進行此類操作，特別是月末、季末、半年末、年末等特定的時間節(jié)點，常常需要補短期頭寸，愿意用比較高的利率借錢。

目前，滬深兩市各有9個國債逆回購品種，分為1天、2天、3天、4天、7天、14天、28天、91天和182天等9個期限。

其中，上交所交易代碼以204開頭，證券簡稱以GC開頭，末位數(shù)字代表期限。如上交所1天國債回購，交易代碼為204001，證券簡稱GC001。深交所交易代碼則以1318開頭，證券簡稱以R-開頭。比如深交所1天國債回購，交易代碼為131801，證券簡稱R-001。

收益率如何？

凌云說，和上海銀行間同業(yè)拆借利率（Shibor）一樣，國債逆回購的收益率也取決于市場資金面。如果資金面寬松，收益率就比較低；如果出現(xiàn)“錢荒”，收益率就會上升。高收益往往出現(xiàn)在幾個特定時間點，在2017年5月22日國債逆回購新規(guī)實施以前，曾出現(xiàn)過97%的年化收益率。此后雖然不再如此極端，但去年國慶和今年元旦也有過20%以上的情況。

6月22日，GC007和R-007收盤分別暴漲49.39%和38.50%，報5.55%和5.00%，盤中最高分別達到7.28%和6.78%。

此前幾天，也就是滬深兩市股指大跌時，14天國債逆回購已有過一輪大漲，收益率持續(xù)運行在6%以上。

考慮到目前余額寶等“寶寶”類產(chǎn)品7日年化收益率僅4%左右，國債逆回購產(chǎn)品的收益率可以說相當(dāng)可觀了。

凌云特別提到，國債逆回購與股票交易、貨幣基金都不同。成交之后，投資者就不再承擔(dān)價格波動的風(fēng)險，成交時的價格就是實際收益。因此，盡量在國債逆回購最高點交易，你的收益率才能最大化。

算筆賬就很直觀了。逆回購收益公式為：凈收益=成交金額×年收益率×回購天數(shù)/360天-手續(xù)費，若以10萬元做國債7天逆回購GC007，按照年收益率7.28%成交，則7天后收益為：10萬×7.28%×7/365-5=134.62元。

如果10萬元存7天活期，收益僅6.71元。按昨天某“寶寶”類產(chǎn)品4.350%的7天年化收益率（假設(shè)7天固定不變）計算，收益也只有83.42元。

凌云說，之所以現(xiàn)在14天和7天國債逆回購輪番大漲，是因為它們的期限剛好覆蓋半年末這個時間節(jié)點，接下來，就會輪到更短期限的國債逆回購。

由于國債逆回購產(chǎn)品的這種特性，凌云表示，它最適合股票投資者和低風(fēng)險偏好的短線投資者。

比如，股票賬戶里面的閑置資金就很適合做短線的債券逆回購操作。以一天期為例，假如交易日T，則下個交易日（T+1）錢就可以回到你的賬戶，你可以用這些錢進行股票交易，不過要到T+2個交易日才可以取出來。

他說，眼下股市處于系統(tǒng)性風(fēng)險中，一些股民可能會暫別市場，那么就可進行國債逆回購交易，等股市回暖，再重新進行股票操作。

怎么交易？

國債逆回購和股票交易差不多，是在股票交易系統(tǒng)中進行交易，交易時段也一樣。具體為：點擊“賣出”，輸入需要交易品種的代碼，交易系統(tǒng)會跳出交易價格，自己填交易數(shù)量就可以了。之所以是“賣出”，可以簡單地理解為借錢給別人，所以是賣出操作。

目前，上交所最低的交易額是10萬元，深交所最低交易額是1000元。你只需要操作一次，債券逆回購到期后，系統(tǒng)會自動結(jié)算，把本息退回到你的賬戶上。所以，小資金的投資者適合選擇深交所品種，大資金適合上交所品種。

逆回購交易要付傭金，目前，1天－4天的交易傭金為每10萬元一天一元，沒有最低起點收費；7天回購，10萬元每筆5元；14天回購，10萬元每筆10元；28天以上回購，10萬元每筆30元封頂。若以年化收益4%－5%計算，傭金水平一般占收益的9%－10%。

凌云提醒，由于計息已改為按照資金實際占款天數(shù)，選擇哪種期限的逆回購品種，就要綜合考量資金的使用時間和收益水平。一般情況下，長期國債逆回購品種收益率水平不高，盡量選擇在收益率飆高時做短期逆回購相對較劃算，這樣還能避免資金長期占用，以免影響其他投資理財操作。