今年二季度市場呈現(xiàn)V型走勢，在4月底觸底后大幅反彈。面對海內(nèi)外多重不確定因素擾動，中信保誠基金繼續(xù)堅持價值成長投資理念，力爭為持有人持續(xù)創(chuàng)造收益。伴隨著二季報披露期的來臨，中信保誠基金經(jīng)理們的投資運(yùn)作也清晰地呈現(xiàn)在了投資者們面前。二季度績優(yōu)基金經(jīng)理做了哪些調(diào)倉，收益如何，如何看待后市？什么板塊更值得關(guān)注？小編進(jìn)行了全面梳理，趕緊來一探究竟吧！

王睿 權(quán)益投資部總監(jiān)

中信保誠創(chuàng)新成長

投資金句：

增長和估值的匹配仍舊是我們在選股過程中始終關(guān)注的焦點(diǎn)。

收益率走勢圖：

數(shù)據(jù)來源：基金二季報，截止20220630，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。

倉位變化：

截至2022Q2權(quán)益資產(chǎn)占比84.80%，較Q1（80.30%）增加4.5%。

前十大持倉：

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截止20220630，前十大持倉僅作為展示，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。

報告期內(nèi)，該基金整體依然集中于新能源，電動車，軍工，新材料，財富管理等成長方向，并對消費(fèi)股進(jìn)行了增持，其中天華超凈、中際旭創(chuàng)、中天科技、比亞迪成為新晉前十大持倉，而同花順、歌爾股份、宏發(fā)股份、新和成退出前十。

投資策略與運(yùn)作分析：

二季度市場先跌后漲，整體呈現(xiàn)V字型走勢。四月份俄烏戰(zhàn)爭及其帶來的大宗商品的上漲使得海外縮表的預(yù)期進(jìn)一步升級，指數(shù)快速下行，尤其是創(chuàng)業(yè)板為代表的成長股，跌幅更大，創(chuàng)業(yè)板指一度跌破2200點(diǎn)，滬指也一度跌破2900點(diǎn)。

四月底，疫情得到控制，市場的恐慌情緒也充分釋放，貨幣環(huán)境邊際寬松，A股開始出現(xiàn)反彈，反彈的力度和時間維度超出了市場預(yù)期，其中跌幅較大的創(chuàng)業(yè)板指較底部反彈幅度達(dá)到30%。圍繞泛新能源產(chǎn)業(yè)的主題投資成為此輪反彈的主線，不少個股創(chuàng)出歷史新高，其他大部分板塊也均有不同程度的反彈。在反彈的過程中，本基金持倉主要還是集中于新能源，電動車，軍工，新材料，財富管理等成長方向，同時在底部對部分消費(fèi)股進(jìn)行了增持，并對組合的個股持倉進(jìn)行了優(yōu)化。

我們認(rèn)為經(jīng)濟(jì)和權(quán)益市場今年最差的時候或已過去，接下來有可能進(jìn)入指數(shù)波瀾不驚，結(jié)構(gòu)性機(jī)會始終存在的狀態(tài)。成長和科技是我們中長期最看好的方向；增長和估值的匹配仍舊是我們在選股過程中始終關(guān)注的焦點(diǎn)。

孫浩中

信誠新興產(chǎn)業(yè)（A類）

投資金句：

對新能源行業(yè)發(fā)展前景依然持樂觀態(tài)度。

收益率走勢圖：

數(shù)據(jù)來源：基金二季報，截止20220630，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。

倉位變化：

截至2022Q2權(quán)益資產(chǎn)占比91.14%，較Q1（88.01%）增加3.13%。

前十大持倉：

數(shù)據(jù)來源：基金基金定期報告，截止20220630，前十大持倉僅作為展示，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。

二季度，該基金整體依然集中于新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域，并向龍頭公司作了一定的傾斜，其中比亞迪、遠(yuǎn)興能源、格林美、海目星、恩捷股份、璞泰來成為新晉前十大重倉股。

投資策略與運(yùn)作分析：

二季度初，市場對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長前景并不樂觀，盈利預(yù)期下調(diào)；而俄烏沖突推升能源價格，美國通脹數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，美十年期國債利率一度突破3.5%，壓制了市場的整體估值。4月底，隨著國內(nèi)長三角復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序展開，國內(nèi)流動性保持寬松，美債利率高位回落；市場開始底部反彈，部分估值極具吸引力的成長板塊反彈幅度較大，尤其是新能源板塊。

組合管理上，季度初，我們在周期、價值板塊做了一定的配置，并向龍頭公司作了一定的傾斜，取得了一定的效果。4月底市場觸底反彈，由于在鋰、儲能等細(xì)分領(lǐng)域的配置權(quán)重不足，組合表現(xiàn)略低于預(yù)期。

展望未來，我們認(rèn)為新能源產(chǎn)業(yè)自身仍處于技術(shù)持續(xù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)不斷升級的階段，同時它對其他產(chǎn)業(yè)的滲透與重構(gòu)正在發(fā)生，相關(guān)投資機(jī)會不斷涌現(xiàn)。我們將繼續(xù)聚焦新能源產(chǎn)業(yè)，以新能源汽車、新能源發(fā)電為主要的投資方向，我們對行業(yè)的發(fā)展前景依然持樂觀態(tài)度。

張弘

信誠周期輪動（LOF）（A類）

投資金句：

組合重回成長方向，兼顧景氣度與估值。

收益率走勢圖：

數(shù)據(jù)來源：基金二季報，截止20220630，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。

倉位變化：

截至2022Q2權(quán)益資產(chǎn)占比89.47%，較Q1（75.45%）增加14.02%。

前十大持倉：

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截止20220630，前十大持倉僅作為展示，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。

二季度，該基金減持了煤炭、通信等價值股，對風(fēng)光儲車等景氣度較好的板塊進(jìn)行了加倉，組合重新回歸成長方向。具體來看，前十大持倉變化較大，大金重工、東方電纜、隆基綠能、博威合金、力量鉆石、雙環(huán)科技、瀘州老窖、永新光學(xué)成為新晉前十大持倉。

投資策略與運(yùn)作分析：

今年二季度，A股市場經(jīng)歷了V型反轉(zhuǎn)，4、5月受到美聯(lián)儲加息影響，股市有所回調(diào)；5月下旬隨著各指數(shù)估值回到低位，投資價值凸現(xiàn)，A股見底。6月以來，成長股遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏價值股，風(fēng)光儲車等新能源相關(guān)股票漲幅領(lǐng)先。分行業(yè)來看，二季度汽車、食品飲料、電力設(shè)備、美容護(hù)理、商貿(mào)零售漲幅靠前；房地產(chǎn)、計算機(jī)、環(huán)保、傳媒、農(nóng)林牧漁跌幅靠前。

二季度，本基金減持了煤炭、通信等價值股，對風(fēng)光儲車等景氣度較好的板塊進(jìn)行了加倉，組合重新調(diào)整到成長方向。

展望下半年，我們認(rèn)為國內(nèi)經(jīng)濟(jì)向好形勢將持續(xù)；美歐受到高通脹壓制，衰退預(yù)期持續(xù)發(fā)酵，有色金屬價格回落明顯，有利于國內(nèi)制造業(yè)成本端。本基金將兼顧景氣度與估值，選擇估值合理、景氣度向好的行業(yè)個股進(jìn)行配置，力爭給投資者帶來比較好的回報。

劉銳

中信保誠成長動力（A類）

投資金句：

科技成長優(yōu)質(zhì)龍頭或已具備非常好的上漲空間。

收益率走勢圖：

數(shù)據(jù)來源：基金二季報，截止20220630，過往業(yè)績不代表未來表現(xiàn)。

倉位變化：

截至2022Q2權(quán)益資產(chǎn)占比82.35%，較Q1（79.71%）增加2.64%。

前十大持倉：

數(shù)據(jù)來源：基金定期報告，截止20220630，前十大持倉僅作為展示，不構(gòu)成任何投資建議或承諾。

二季度，該基金重點(diǎn)配置方向仍然聚焦在新能源車、光伏、軍工和創(chuàng)新藥/器械等科技成長板塊，增加了新能源車、光伏的配置比例，降低了云計算的權(quán)重。具體來看，通威股份、比亞迪、恩捷股份、天齊鋰業(yè)、隆基綠能、三峽能源新晉前十大持倉。

投資策略與運(yùn)作分析：

二季度海外疫情管控逐步退出。美聯(lián)儲加息周期開啟，美債收益率上行，納斯達(dá)克指數(shù)延續(xù)調(diào)整，部分科技龍頭公司股價跌幅較大。同時，加息也帶來衰退預(yù)期，近期大宗商品以銅、油為代表進(jìn)入調(diào)整通道。

國內(nèi)市場來看，上海、北京等地疫情逐步得到控制。整體來看，我們認(rèn)為國外可能將從復(fù)蘇走向衰退，而國內(nèi)在外需擾動下，預(yù)計復(fù)蘇將會更加緩慢。

報告期內(nèi)，整體組合股票倉位保持在較高水位。相較一季度，考慮到電動車銷量超預(yù)期和海外光伏的高景氣，增加了新能源車、光伏的配置比例，降低了云計算的權(quán)重，重點(diǎn)配置方向仍然聚焦在新能源車、光伏、軍工和創(chuàng)新藥/器械等科技成長板塊。展望未來，我們對科技成長行情仍然保持樂觀，隨著年初至今的調(diào)整，我們看到很多優(yōu)質(zhì)龍頭公司已經(jīng)具備非常好的上漲空間，未來看中長期回報將更加客觀。#今年基金二季報#