高換手率不一定就能換來高收益率。數(shù)據(jù)顯示，去年混合型基金換手率中位數(shù)接近200%，最高的超過3000%，其中一些“高換手”基金的成績單卻較為慘淡。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，部分基金經(jīng)理熱衷于博取短線交易收益，卻沒有創(chuàng)造理想回報(bào)，值得行業(yè)深思。

近日，濟(jì)安金信基金評(píng)價(jià)中心對(duì)市場(chǎng)上存續(xù)滿一年的混合型基金的換手率進(jìn)行了統(tǒng)計(jì)。結(jié)果顯示，換手最頻繁的混合型基金去年的換手率達(dá)到3385.43%，最低的則為0%，首尾差距巨大。

所謂基金換手率，又叫“持股周轉(zhuǎn)率”，指基金的投資組合在某個(gè)統(tǒng)計(jì)區(qū)間的變化情況。通過換手率，既可以衡量基金投資組合的變化頻率，也可以看出基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和策略。

總體來看，去年換手率最高的10只混合型基金換手率均高于1500%，相當(dāng)于一年至少交易15個(gè)來回以上。截至去年末，這些產(chǎn)品大多是規(guī)模不足2億元的迷你基金，國融基金、諾安基金旗下均有2只產(chǎn)品“入圍”。其中，國融融興A和興銀景氣優(yōu)選A的換手率超過3000%，諾安利鑫A等4只產(chǎn)品換手率超過2000%。

“去年市場(chǎng)熱點(diǎn)變化較快，部分規(guī)模不大的基金選擇順勢(shì)調(diào)倉。從基金經(jīng)理投資風(fēng)格角度看，高換手率可能意味著基金經(jīng)理的投資較為激進(jìn)。但是，從歷史數(shù)據(jù)來看，換手率和業(yè)績之間不存在必然的正相關(guān)關(guān)系。”有基金研究人士說。

從去年的成績單來看，上述換手率最高的10只混合型基金業(yè)績可謂喜憂參半。比如，中科沃土沃瑞、泰信國策驅(qū)動(dòng)去年收益率分別達(dá)到46%、48%，但國融融興、富安達(dá)新興成長等卻以虧損收?qǐng)觥?/p>

與此同時(shí)，去年換手率最低的10只混合型基金中，5只的換手率低于1%，另5只則均高于1%低于5%。從業(yè)績角度看，這10只產(chǎn)品中有7只基金收益率為正，但僅有1只產(chǎn)品收益率超過10%。

上海證券基金評(píng)價(jià)中心負(fù)責(zé)人劉亦千表示，過低或過高的換手率均不利于基金業(yè)績表現(xiàn)，唯有適中的換手率水平才能更大程度提升基金收益。他通過一組過往數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，主動(dòng)管理偏股基金的最優(yōu)換手率水平在1.12倍至2.88倍之間。