六月的最后一個交易日，A股市場“驚險”又“驚喜”的上半年在一片歡呼的“漲”聲中拉下帷幕。

行程卡正式“摘星”的利好，暢通了很多朋友的出行之路，同時也加速了手里基金的上（回）漲（本）之路。

反彈兩個月了，有投資者問小夏：

終于還差5個點就要解套了，要不要走？感覺市場已經(jīng)漲了很多了，不走的話怕虧損又擴大，走的話籌碼就沒了。

確實，經(jīng)歷過漫長的浮虧煎熬后，很多基民會自然形成一種不虧就行的心理。今天我們就來理性地分析一下，當前時點，基金快要回本或剛剛回本，要不要賣出？接著看~

#1

為什么回本時更想賣出？

“回本就賣”是有心理學依據(jù)的，叫“處置效應”。

“處置效應”是行為金融學中用于解釋股票市場的一種現(xiàn)象，投資者傾向于“過早地”拋售已獲利的股票，持有甚至補倉處于下跌中的股票。

因為很多投資者在經(jīng)歷過漫長的浮虧煎熬后，會很容易形成一種不虧就行的心理。

正所謂“痛定思痛，痛何如哉”，當從套牢的傷心往事中逐步走出，再去回望時往往會覺得難以承受，不想再過第二次。

但是，投資本就是逆人性的事情，只有不被心理作用所拿捏，理性分析當下時點“賣出”和“持有”的勝率和賠率，才有可能成為戰(zhàn)勝大多數(shù)人的“少數(shù)派”。

#2

當前市場還能繼續(xù)看多嗎？

回本就賣，賺了個寂寞。無外乎就是擔心市場再次下跌，一夜回到解放前。

那么我們就要分析，當前的市場結(jié)束反彈，立刻轉(zhuǎn)頭向下的可能性大嗎？

先從市場中的正負面因素來看：

從交易層面來看，指數(shù)兩個月來的強勢表現(xiàn)不斷將踏空資金逼入場內(nèi)，同時場內(nèi)資金離場意愿減弱，持股待漲的期待提升，而短期的市場走勢是由場內(nèi)資金的博弈決定的，目前來看做多的意愿明顯更強。
從宏觀層面來看，今日公布的6月制造業(yè)、非制造業(yè)PMI指數(shù)雙雙回升到50%以上的擴張區(qū)間，PMI作為宏觀經(jīng)濟先行監(jiān)測和預警指標，重新站上榮枯線說明當前國內(nèi)經(jīng)濟趨穩(wěn)向好態(tài)勢進一步明確。

從這兩個層面來看，對于接下來A股的走勢可以多一些樂觀和信心。不過需要提防的是步入七月兩個風險因素出現(xiàn)。

一是國內(nèi)部分企業(yè)中報業(yè)績可能低于預期，對市場風險偏好或產(chǎn)生擾動。二是美國6月CPI數(shù)據(jù)的披露或會再次推升通脹預期和衰退風險。

接著我們再沿著歷史的韻腳尋找規(guī)律。

從今年12月高點開始至此輪反彈的起點4月27日，偏股混合型基金指數(shù)已經(jīng)調(diào)整27%，而從歷史上幾次偏股混合型基金指數(shù)回調(diào)超過27%的情況來看：

調(diào)整完成后反彈上行天數(shù)至少也有94天，最多多達664天，上行幅度至少33.80%，最多多達74.90%。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

而本次反彈天數(shù)迄今為63天，上行幅度為21.87%，從這個角度看也存在繼續(xù)上漲的空間。（數(shù)據(jù)來源：Wind）

#3

如果市場下跌，贖回勝率更高嗎？

退一萬步講，如果市場突然行情結(jié)束，再次深度回調(diào)，那么贖回就真的比在場的勝率要高嗎？

我們拿熱門的CS新能車指數(shù) (399976.SZ)舉例。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

假設(shè)投資者在今年年初準確預測到市場接下來會開啟深度調(diào)整，于是在元旦后的第一個交易日果斷把手里的新能源車ETF給清倉了，那么非常幸運躲過了接下來的市場下跌，一直觀望的話從年初至今收益為零，沒虧也沒賺。

而一直堅持在場躺平的人可能經(jīng)受了大悲和大喜，漸漸收復失地。

但是如果從1月4日指數(shù)收出大陰線那天就開啟定投補倉，每周固定投入500元，會是什么結(jié)果呢？

回測數(shù)據(jù)告訴我們，半年期間收益率已經(jīng)高達17.92%，遠遠勝于當初離場躲避下跌的人。

（數(shù)據(jù)來源：Ifind，截至2022-6-29?；販y指數(shù)為CS新能車指數(shù) (399976.SZ)，假設(shè)定投開始日為2022-1-4，結(jié)束日為2022-6-29。每月定投日為每周一，定額定投500元。復合年平均收益率根據(jù)計算周期（按日）在所選時間段內(nèi)拆分出n個區(qū)間，復合年平均收益率=[(1+當日收益率)^(365/計算周期天數(shù))?1]×100%。本測算不考慮申購、贖回費率。指數(shù)的過往業(yè)績并不預示其未來表現(xiàn)，指數(shù)歷史表現(xiàn)不代表基金產(chǎn)品表現(xiàn)。風險提示：基金定期定額投資不同于零存整取等儲蓄方式。定期定額投資是引導投資者進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式，但并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資者獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。）

也就是說，即便市場再次下跌，反而給了我們補倉提高收益的機會，做好財務規(guī)劃，保證手中子彈充足能夠補倉，是從年初以來的下跌中能夠?qū)W到的經(jīng)驗。

說到這里，有的投資者可能會質(zhì)疑：

割肉之后可以在4月底的時候再重新入場把新能源車接回來呀

用后視鏡去看，這確實是“厲害”的做法，但是在看空哀嚎聲一片的四月底，又有多少投資者能夠做到呢？

大部分基民一路走來是什么心態(tài)呢？

小夏：跌破3000點了，長期套牢可能性不大

基民：撐不住了，我要割肉！

小夏：2900點了，建議加大定投金額和頻率

基民：熊市不言底，等市場好起來我再買吧

小夏：漲回3000點了，積極因素正在累積

基民：小反彈而已，很快就跌下去了，不買！

小夏：漲到3200點了，中期大勢樂觀

基民：還會“二次探底”嗎？再觀察一下吧

小夏：漲回3400點了，資金做多意愿較強

基民：我錯過了什么??！找不到便宜的上車點了

。。。

為什么觀望接行情那么難？因為A股市場20%的時間是上漲賺錢的有用時段，80%的時間是震蕩的雞肋時段。用數(shù)據(jù)說話：

以偏股混合型基金指數(shù)為例，從2012年1月1日到今年6月29日，累計收益達240.91%，如若錯過漲幅最大的5日，這一數(shù)據(jù)將滑落至187.55%，甚至當錯過漲幅最大的30個交易日，收益率將會虧損，陡降為-16.62%。（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2012.01.01-2022.06.29）

（數(shù)據(jù)來源：Wind，數(shù)據(jù)區(qū)間：2012.01.01-2022.06.29）

指數(shù)歷史業(yè)績不預示未來表現(xiàn)，市場有風險，投資需謹慎

#4

所有基金都適合堅持拿著嗎？

我們剛剛舉的例子是新能源板塊，半年內(nèi)能夠反轉(zhuǎn)收復跌幅這與新能源行業(yè)整體基本面的優(yōu)異是分不開的。

即使上半年遭受了海外加息、大宗商品漲價以及疫情的沖擊，但是新能源基本面依舊優(yōu)異，因此在疫情得到控制、生產(chǎn)快速恢復，市場有所企穩(wěn)后，板塊再次受到了資金的青睞和追捧。

那是不是所有基金都能和新能源一樣適合長期持有呢？

適合長期持有的一定是中長期趨勢有望向上的，一類是優(yōu)秀的寬基指數(shù)比如滬深300、中證500、創(chuàng)成長、A50等；另一類就是景氣賽道，重倉主要集中在科技創(chuàng)新、先進制造、消費以及醫(yī)藥等板塊的基金。

相對來說，更適合波段操作的是周期板塊，這類行業(yè)受經(jīng)濟周期的影響非常大，需求和價格都會呈現(xiàn)周期性波動。

可以看看過去15年煤炭、有色金屬、鋼鐵和采掘等周期行業(yè)的走勢圖。

（數(shù)據(jù)來源：Wind）

這類主題指數(shù)基金對投資者的專業(yè)能力要求相對更高，需要能夠較好地把握買點和買點，合理止盈，如果自覺操作起來難度大，可以選擇周期板塊的主動權(quán)益基金，由基金經(jīng)理擇時操作。

#5

正確的賣出策略是什么？

其實，糾結(jié)于回本要不要賣出本質(zhì)上還是對自己的投資思路和賣出計劃不明確！

普通投資者往往不是敗給自己的專業(yè)知識和經(jīng)驗，而是敗給自己不穩(wěn)定的情緒。在一個有計劃的投資者那里，回本與否永遠不是判斷是否賣出的條件。

那么該如何制定一個理性的賣出策略呢？以行業(yè)指數(shù)基金為例，小夏的賣出方案如下，僅供參考，可以根據(jù)個人情況進行調(diào)整。

▼

有兩個指標作為賣出的參考，一個是基金的持有收益率是否達到目標收益率，一個是估值是否處于高估值區(qū)。

如果兩個條件同時滿足，可以分批止盈，比如每次止盈1/3，如果只是達成了目標收益率，若有需要也可以落袋為安，但可以適度降低賣出的比例，留更多的籌碼在場內(nèi)待漲。

對于主動管理基金而言，由于基金經(jīng)理可以通過調(diào)倉換股來幫你進行一次擇時，所以長期業(yè)績優(yōu)異的基金對于止盈的操作要求更低。

那么這兩個關(guān)鍵指標，目標收益率和估值水位如何量化呢？

①目標收益率

這是各類型基金的年化收益率數(shù)據(jù)，可供參考。

（數(shù)據(jù)來源：Wind，統(tǒng)計區(qū)間：2011-1-1至2021-12-31。收益率和最大回撤指對應的萬得基金指數(shù)表現(xiàn)，具體包括普通股票型基金指數(shù)、偏股混合型基金指數(shù)、偏債混合型基金指數(shù)、中長期純債型基金指數(shù)、短期純債型基金指數(shù)、貨幣市場基金指數(shù)。指數(shù)歷史業(yè)績不預示未來表現(xiàn)，也不代表具體基金產(chǎn)品表現(xiàn)。）

②指數(shù)估值水位

PE（市盈率）、PB（市凈率）是常用的估值指標，PE平時更加常用，但對于固定資產(chǎn)較多、周期性較強的行業(yè)，比如鋼鐵、有色、房地產(chǎn)、券商等，適合參考PB（市凈率）。

估值區(qū)間衡量的是便宜程度，很多平臺都會提供指數(shù)估值點位參考。理論上說當估值百分位處于80%（70%）以上時屬于高估區(qū)間，積攢了回調(diào)的壓力，當百分位低于20%（30%）則屬于低估區(qū)間，上漲動能更足！

所以，對于回本的基金要不要賣出，你有自己的判斷了嗎？今天先說到這里啦~祝投資順利~

風險提示

本資料觀點僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達意見不構(gòu)成投資、法律、會計或稅務的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對最終操作建議做出任何擔保。在任何情況下，本公司不對任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負任何責任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個股推薦?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預示其未來表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。市場有風險，入市須謹慎。

普天同慶，神獸回籠！
各位家長終于和孩子斗智斗勇的暑假say拜拜了。
——-家長內(nèi)心真正的OS：“這是自由的感覺?！?/p>

雖然孩子已經(jīng)回歸校園，但培養(yǎng)孩子的道路是長期的，這一點與我們?nèi)粘Ｍ顿Y中“養(yǎng)基”有著異曲同工之處。

那么就請我們一起來速覽這份“開學季”指南吧。

無可厚非，每位父母都渴望子女能成為“別人家的孩子”，而在這個“望子成龍、望女成鳳”的過程中，我們首先要相信學校以及老師的能力，因為他們具備專業(yè)能力，更好地幫助孩子學習和成長。

同樣，專業(yè)的投資機構(gòu)或許也能幫助我們的投資之路走的更遠。相較于個人投資者，以公募為代表的機構(gòu)化投資具有一定的優(yōu)勢，比方說投資管理專業(yè)化，公募基金在信息搜集分析、上市企業(yè)研究，投資管理運作等方面都是由專業(yè)團隊來完成的，這是普通投資者所無法比擬的。

那么，以專業(yè)化著稱的公募基金長期投資成績又如何呢？

以史為鑒，公募基金整體表現(xiàn)穩(wěn)步增長，Wind顯示，截至8月26日，普通股票型基金指數(shù)、偏債混合型基金指數(shù)、債券型基金指數(shù)自指數(shù)基日以來累計漲幅分別高達1321.15%、363.19%、186.06%。公募基金行業(yè)一直致力于長期為投資者帶來了可觀的回報，并且多年以來，伴隨著行業(yè)發(fā)展開發(fā)出了越來越多的產(chǎn)品種類，也為投資者提供了多樣化的配置選擇。

基金指數(shù)市場表現(xiàn)（自指數(shù)基日以來）

數(shù)據(jù)來源：Wind；2003.12.31-2022.8.26（普通股票型基金指數(shù)代碼885000.WI；債券型基金指數(shù)代碼885005.WI；偏債混合型基金指數(shù)885003.WI）。我國基金運作時間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。

當然，作為合格盡職的父母，不應過度攀比、只看中成績，同時，在孩子的成長過程中也需要關(guān)注其興趣愛好，發(fā)揮其特長，德智體美全面發(fā)展。

做投資亦是如此，我們需要從自身的風險特征出發(fā)，不羨慕他人所取得的投資高收益，不盲目跟風投資，應選擇適合自己的基金產(chǎn)品，同時注重均衡配置。

從市場配置的角度來說，“口味單一”的基金在板塊頻繁輪換的市場中并不能長期保持“一枝獨秀”，合理的資產(chǎn)配置興許能起到分散風險、降低波動的作用。

從波動率的角度來看，均衡配置的歷史年化波動率低于持有包括成長或穩(wěn)定風格等任意單一風格指數(shù)。采用均衡配置策略，或許能較好地提升投資者的持有體驗感。

數(shù)據(jù)來源：Wind，中信建投；2011.1.1-2022.8.30。歷史不代表未來，市場有風險，投資需謹慎。

均衡配置，適當?shù)爻钟幸欢〝?shù)量的基金，在投資中，搭配不同類型或不同風格的產(chǎn)品進行組合投資或許是個不錯的選擇。比方說，激進型投資者在配置權(quán)益類基金的同時，可以適當選擇搭配一些偏債混合型基金或債基來平衡風險；反之相對保守的投資者在選擇配置大量固收類產(chǎn)品的同時，也可以考慮補充一些權(quán)益基金去力爭更高的收益。

即使孩子的階段性成績不盡人意，也不能就此否定孩子的成長，更不能急于求成，“優(yōu)等生”還是需要慢慢培養(yǎng)。

基金業(yè)績和考試成績類似，在學習的過程中可能難免會有波動，但真正經(jīng)歷過多次考試的考驗后，突出重圍并交出長期令人滿意答卷的這類基金產(chǎn)品或許更容易受到市場關(guān)注。

以中融基金旗下實力派基金經(jīng)理柯海東、甘傳琦和金拓的代表作為例，他們的產(chǎn)品歷經(jīng)了市場起伏的洗禮，取得了較為突出的成績，近三年、近五年業(yè)績排名均位居同類，并且受到了機構(gòu)和市場的高度認可。

數(shù)據(jù)來源：銀河證券，星級評價及同類排名統(tǒng)計截至2022.8.26。中融產(chǎn)業(yè)升級（本基金適當性風險等級為R3-中風險）、中融新經(jīng)濟A（本基金適當性風險等級為R3-中風險）、中融核心成長（本基金適當性風險等級為R3-中風險）同類基金均為銀河證券劃分的靈活配置型基金（基準股票比例30%-60%）。中融競爭優(yōu)勢（本基金適當性風險等級為R4-中高風險）同類指該基金所在銀河證券基金三級分類類別，股票基金-標準股票型基金-標準股票型基金(A類)?；疬^往業(yè)績、評級及排名情況不代表未來表現(xiàn)，基金投資需謹慎。

風險提示：基金有風險，投資需謹慎。本文章僅供參考，在任何情況下，本文章中的信息或表述的意見均不構(gòu)成對任何人的投資建議。文章中的內(nèi)容和意見基于對歷史數(shù)據(jù)的分析結(jié)果，不保證所包含的內(nèi)容和意見在未來不發(fā)生變化。您在做出投資決策之前，請仔細閱讀基金合同、基金招募說明書和基金產(chǎn)品資料概要等產(chǎn)品法律文件和風險揭示書，充分認識基金的風險收益特征和產(chǎn)品特性，認真考慮基金存在的各項風險因素，并根據(jù)自身投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等因素充分考慮自身的風險承受能力，在了解產(chǎn)品情況及銷售適當性意見的基礎(chǔ)上，理性判斷并謹慎做出投資決策。在做出投資決策后，基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風險，由投資人自行負擔。

“根據(jù)兩家基金研究機構(gòu)的測算，最佳的持基數(shù)量是5~8 只。其中1~3只用于構(gòu)建安全墊，2~3只構(gòu)成核心資產(chǎn)，2~3只DIY風格資產(chǎn)。對于不同風險偏好的投資者，可適當調(diào)整。核心其實是構(gòu)建一個具有一定策略配置關(guān)系的投資組合來分散風險?！?/strong>