吃了幾天的“冷面”消暑后，市場(chǎng)今天終于端來(lái)一盤熱乎的“小炒肉”，還得靠我新能源大哥。

今天上午，國(guó)務(wù)院兩部發(fā)布碳達(dá)峰方案：

提出到2025年新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭(zhēng)達(dá)到50%。

消息一出，風(fēng)光儲(chǔ)集體爆發(fā)。引領(lǐng)此輪反彈的新能源一站起來(lái)，市場(chǎng)情緒立刻得到提振，主要寬基指數(shù)“V型”反轉(zhuǎn)。

進(jìn)入七月，市場(chǎng)由強(qiáng)勢(shì)反彈轉(zhuǎn)入分化震蕩，昨天還有投資者和小夏抱怨：

回本了沒(méi)跑，這下不知道又要等多久才能回本了，越陷越深，要不要逢高跑路呢？

接著看，今天我們就來(lái)聊一聊~

#1

快要回本的基金，“容易跌”？

很多投資者有這樣的體驗(yàn)：

每當(dāng)就差那么一點(diǎn)就要回本的時(shí)候，反彈總是容易“熄火”，用真金白銀的縮水告訴你“沒(méi)那么簡(jiǎn)單”！

這不禁讓小夏想起那句“乍暖還寒時(shí)候，最難將息”……所以快要回本的基金是真的“容易跌”嗎？

其實(shí)，更多的時(shí)候這只是一種錯(cuò)覺(jué)，當(dāng)基金快要回本的時(shí)候，由于“處置效應(yīng)”的存在，投資者往往會(huì)更頻繁地關(guān)注賬戶，查看凈值，從而決定要不要“跑路” ，看的次數(shù)多了，看到凈值下跌的次數(shù)也會(huì)變多。

但是某些時(shí)候，快要回本的基金確實(shí)容易“進(jìn)三退一”，回吐部分前期漲幅，為什么呢？

主要有以下三點(diǎn)原因：

第一，大盤快速上漲后有調(diào)整鞏固的需求。

許多基金凈值往往跟隨大盤水漲船高，但是大盤反彈并非一蹴而就。

觀察看歷次市場(chǎng)底部，無(wú)論是什么形態(tài)，經(jīng)歷第一輪反彈后都會(huì)階段性休整（看紅色圓圈），積蓄上攻的力量。

休整可能是在等待成色檢驗(yàn)，可能是需反芻消化估值，歸根結(jié)底都是為了釋放風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)上漲途中的動(dòng)能轉(zhuǎn)換，中長(zhǎng)期來(lái)看反轉(zhuǎn)向上的趨勢(shì)不變。

第二，交易擁擠行業(yè)易因“風(fēng)吹”而“草動(dòng)”。

例如矚目的新能源板塊，是四月底以來(lái)反彈的急先鋒，但也是近幾日市場(chǎng)恐高情緒的宣泄點(diǎn)。

前兩天，新能源板塊因兩則未經(jīng)證實(shí)的傳言而出現(xiàn)恐慌性下跌，好好的龍頭硬是被“花邊新聞”打敗了？

確實(shí)，積累了太多的獲利盤的地方,資金容易因風(fēng)吹草動(dòng)而落袋，但是在政策持續(xù)支持、基本面依舊高景氣的條件下，恐慌過(guò)后行情有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)演繹，就像今天，“回來(lái)了，我感覺(jué)他們都回來(lái)了。”

第三，“回本贖回”或給市場(chǎng)造成壓力。

“羊群效應(yīng)”中，一旦有一只頭羊動(dòng)起來(lái),其他的羊也會(huì)不假思索地一哄而上。

很多“韭菜們”經(jīng)常在板塊高位一窩蜂入場(chǎng)，然后不幸歷經(jīng)痛苦的下跌，后來(lái)慶幸迎來(lái)驚喜的反彈，最終在回本或快要回本時(shí)倉(cāng)皇出逃。

可以說(shuō)，至六月底市場(chǎng)已經(jīng)基本將今年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好下跌砸出的深坑給修復(fù)了，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，部分投資者止損止盈行為或?qū)κ袌?chǎng)形成一定短期壓力。

#2

還有更好的“跑路”時(shí)機(jī)嗎？

面對(duì)7月以來(lái)的市場(chǎng)震蕩，有投資者搖頭悔恨：

“曾經(jīng)有一個(gè)很好的跑路時(shí)點(diǎn)擺在我面前，我卻沒(méi)有珍惜。”

小夏負(fù)責(zé)任地告訴你：

“不用因此而后悔莫及，歷史經(jīng)驗(yàn)看，后續(xù)大概率還會(huì)找到更好的贖回時(shí)點(diǎn)。”

首先，我們來(lái)觀察一張圖，就會(huì)發(fā)現(xiàn)：

例如，2019年1月~4月，2020年5月~7月，市場(chǎng)經(jīng)歷前一輪下跌后觸底反彈，在上漲的過(guò)程中均出現(xiàn)了較大規(guī)模的偏股基金贖回。

但是再看看后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)在上述兩個(gè)時(shí)間段的贖回操作，顯然踏空了后市的上漲行情，這些投資者的“離場(chǎng)”并非最佳時(shí)點(diǎn)。

現(xiàn)在小夏再來(lái)贈(zèng)送一顆定心丸。

偏股混合型基金指數(shù)從去年底高點(diǎn)至今年四月底下跌幅度大概為27%左右，而在此之前的20年間，偏股混合型基金指數(shù)曾有四次下跌超過(guò)25%的情況出現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

小夏分析發(fā)現(xiàn)，這四次下跌反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)出現(xiàn)之后：

6個(gè)月內(nèi)偏股混合型基金指數(shù)的最高漲幅介于23.90%-49.40%12個(gè)月內(nèi)的最高漲幅介于24.91%-84.25%24個(gè)月內(nèi)的最高漲幅介于40.74%-150.85%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)）

本輪市場(chǎng)下跌的“黃金坑”出現(xiàn)在4月底，在反彈的過(guò)程中，偏股混合型基金指數(shù)5月上漲5.09%，6月上漲10.15%，如果更加耐心，繼續(xù)持有6個(gè)月、12個(gè)月、24個(gè)月，理論上來(lái)講平均而言大概率能夠找到更合適的止盈點(diǎn)位。

即便在高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)無(wú)法準(zhǔn)確判斷離場(chǎng)，偏股混合型基金指數(shù)持有至今的收益率亦十分可觀，在大部分情況下長(zhǎng)期收益甚至好于在高點(diǎn)贖回的收益率。

#3

下半年市場(chǎng)，還能接著漲嗎？

4月底以來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升等利好，A股市場(chǎng)整體反彈、成長(zhǎng)股漲幅居前，周期、消費(fèi)、金融等板塊均有不同程度上漲。

在經(jīng)過(guò)前期充分修復(fù)后，隨著一些短期擔(dān)憂因素的顯現(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)資金分歧加大，7月以來(lái)的市場(chǎng)也開(kāi)始表現(xiàn)出整固盤整。

那么，市場(chǎng)短期的擔(dān)憂因素有哪些呢？

第一，疫情不確定性。

上海、安徽、廣州等地疫情多發(fā)，甚至出現(xiàn)感染BA.5變異株的情況，使得市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)生產(chǎn)、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度。

重點(diǎn)關(guān)注疫情的后續(xù)發(fā)展以及防控政策的變化。

第二，流動(dòng)性預(yù)期分歧。

上周以來(lái)，央行連續(xù)多日逆回購(gòu)地量續(xù)作，回收近4000億流動(dòng)性，加之國(guó)內(nèi)6月CPI在“豬油”漲價(jià)帶動(dòng)下同比上漲超出市場(chǎng)預(yù)期，引起市場(chǎng)對(duì)下半年貨幣政策邊際收緊的擔(dān)憂。

重點(diǎn)關(guān)注7月到期的MLF如何續(xù)做、下半年核心CPI數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏。

第三，海外緊縮及衰退危機(jī)。

歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為抑制通脹，激進(jìn)加息縮表，隨著加息力度的強(qiáng)勁，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，全球大宗商品普跌，國(guó)內(nèi)外需支撐面臨考驗(yàn)。

重點(diǎn)關(guān)注今晚披露的美國(guó)6月CPI及本月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的發(fā)言表態(tài)。

雖然說(shuō)短期不確定性可能會(huì)造成部分資金的遲疑和觀望，但是與此同時(shí)我們也需要看到市場(chǎng)中存在的更多積極因素。

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步邁入復(fù)蘇周期。

無(wú)論是重回?cái)U(kuò)張區(qū)間的6月PMI，還是超預(yù)期回升的6月社融，還是持續(xù)改善的發(fā)電量、物流、港口吞吐量、客運(yùn)量等高頻指標(biāo)環(huán)比變化，都指示經(jīng)濟(jì)已走出至暗時(shí)刻，正在昂首闊步邁入復(fù)蘇期。

而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，股票為王。從過(guò)往十多年間來(lái)看，一旦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇期，中期來(lái)看A股市場(chǎng)便會(huì)迎來(lái)牛市行情。

第二，企業(yè)業(yè)績(jī)底大概率已經(jīng)在二季度出現(xiàn)。

今年春末夏初的疫情疊加經(jīng)濟(jì)自身下行周期以及前期全球大宗商品價(jià)格飆升推漲上游原材料價(jià)格，二季度部分A股企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到擾動(dòng)，中報(bào)總體業(yè)績(jī)回落。

而下半年隨經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸正常化后，需求企穩(wěn)回升，上游資源品價(jià)格回落，業(yè)績(jī)將有所好轉(zhuǎn)。

無(wú)論是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)自上而下進(jìn)行估計(jì)，還是對(duì)重點(diǎn)覆蓋股票的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行估計(jì)，得出的結(jié)論都是：

A股盈利增速在二季度大幅下行后將觸底回升，三季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，四季度增速繼續(xù)提升。（數(shù)據(jù)來(lái)源：華夏基金）

因此，我們判斷：

下半年A股市場(chǎng)面臨的環(huán)境會(huì)更加友好，主要寬基指數(shù)的年內(nèi)高點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)在下半年出現(xiàn)，4月底上證指數(shù)2863點(diǎn)大概率為反轉(zhuǎn)點(diǎn)。

短期市場(chǎng)即便震蕩整固也是為了更好地上漲，調(diào)整后的中期機(jī)會(huì)更值得把握，中期而言持基待漲勝率高于贖基離場(chǎng)。

#4

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)有哪些基金操作建議？

第一，短期做好配置，注意風(fēng)險(xiǎn)防范。

①適度配置偏防守類資產(chǎn)

目前市場(chǎng)環(huán)境整體大概率未到需要撤退防守的階段，但在反彈持續(xù)兩個(gè)月、累積了部分獲利壓力后，波動(dòng)可能會(huì)略有加大，因此控制倉(cāng)位，增配偏防守類資產(chǎn)有其必要性，比如說(shuō)穩(wěn)健型FOF和“固收+”基金，力爭(zhēng)幫你守住收益的“一畝三分地”。

②適度配置弱/負(fù)相關(guān)行業(yè)

審視自己的持倉(cāng)，可以適度增配和自己持倉(cāng)行業(yè)弱相關(guān)或負(fù)相關(guān)的主題基金，在分歧點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候力爭(zhēng)降低波動(dòng)，提升分散投資效果。

（僅供參考，不構(gòu)成推薦）

第二，中期提前布局，把握后市機(jī)會(huì)。

①持倉(cāng)基金在未達(dá)到目標(biāo)收益前降低換手

研究表明，業(yè)績(jī)相同的產(chǎn)品，高換手對(duì)于投資者的真實(shí)收益有明顯拖累。長(zhǎng)期投資是獲取基金收益的重要因素，隨著持有周期拉長(zhǎng)，投資者的整體收益有望抬升。（數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券）

②定投播撒優(yōu)良種子，等待機(jī)會(huì)出現(xiàn)

目前目前萬(wàn)得全A指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是2.68%，類似于19年3月和20年6月份的時(shí)候，需要重點(diǎn)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

從下半年景氣結(jié)構(gòu)來(lái)看，總體上呈現(xiàn)成長(zhǎng)賽道強(qiáng)者恒強(qiáng)、周期賽道由強(qiáng)漸弱、部分消費(fèi)方向景氣回升的特點(diǎn)。

投資者可以圍繞成長(zhǎng)賽道比如風(fēng)電、光伏、軍工等和部分消費(fèi)方向比如紡織服裝、服務(wù)類消費(fèi)、食品飲料等采用定投的方式進(jìn)行布局和補(bǔ)倉(cāng)。

同時(shí)注意觀察市場(chǎng)，嚴(yán)格執(zhí)行自己的“賣出計(jì)劃”，在達(dá)到目標(biāo)收益率后可分批止盈。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

都說(shuō)“會(huì)買的是徒弟，會(huì)賣的才是師傅”，一語(yǔ)即道出賣點(diǎn)的重要性。賣出動(dòng)作的發(fā)生才決定了一段投資旅程的最終收益，否則一切都只是浮盈浮虧。

有過(guò)投資經(jīng)歷的小伙伴相信都有這樣的感覺(jué)，就是對(duì)于賣點(diǎn)總是拿捏不好。賣早了，只能看著基金一騎絕塵的漲上去。賣晚了，又看著已經(jīng)到手的利潤(rùn)一點(diǎn)點(diǎn)被蠶食掉，懊惱著為什么沒(méi)早點(diǎn)賣掉。

其實(shí)這些現(xiàn)象都是沒(méi)有確定合適的賣出方式帶來(lái)的結(jié)果，也就是常說(shuō)的止盈方式不明確。只要找到適合自己的止盈方式，這些問(wèn)題都可以迎刃而解。

那么基金定投有哪些止盈方式可以選擇？各自又有什么優(yōu)缺點(diǎn)呢？看完此文你就有答案啦。

常用的定投止盈方式一般包括目標(biāo)止盈、估值止盈、回撤止盈以及均線止盈等，我們分別看一下每種止盈方式的意思以及各自的優(yōu)缺點(diǎn)

目標(biāo)止盈

這種方式是設(shè)定一個(gè)心理預(yù)期收益率，達(dá)到收益后即執(zhí)行賣出操作，后面的漲跌都與我無(wú)關(guān)。 比如我們定投滬深300指數(shù)，預(yù)期收益率是15%。一年后，當(dāng)達(dá)到15%這個(gè)收益率時(shí)，就可以將持有的基金賣出，落袋為安。

目標(biāo)止盈的優(yōu)點(diǎn)是收益穩(wěn)定，風(fēng)險(xiǎn)較低（當(dāng)然這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)的，如果定了一個(gè)很高且不合理的收益率，風(fēng)險(xiǎn)就不低了）。 缺點(diǎn)則是一旦碰到一波行情的話，有可能行情剛開(kāi)始就達(dá)到止盈收益率，沒(méi)有享受到行情上漲的過(guò)程，存在損失利潤(rùn)的情形。

小洛在定投訓(xùn)練營(yíng)提供了各個(gè)指數(shù)目標(biāo)止盈的參考收益率，可以提高收益率，感興趣的小伙伴可以私聊加入哈。

估值止盈

估值止盈是參考對(duì)應(yīng)指數(shù)的市盈率PE或者市凈率PB來(lái)指導(dǎo)賣出操作。 比如滬深300的市盈率多在10-18之間，那么如果當(dāng)前市盈率已經(jīng)超過(guò)18了，就是進(jìn)入高估階段了，可以考慮分批贖回了。

這種辦法的優(yōu)點(diǎn)是有量化的數(shù)據(jù)作為參考依據(jù)，比較直觀。但缺點(diǎn)則是只有對(duì)應(yīng)的指數(shù)基金具有參考意義，主動(dòng)型基金或者其他類型的基金就沒(méi)有了參考價(jià)值，應(yīng)用范圍比較小。而且目前制作估值的網(wǎng)站有點(diǎn)多，選擇起來(lái)或多或少會(huì)有一些糾結(jié)。

下面這個(gè)圖是常見(jiàn)指數(shù)的估值區(qū)間范圍，可作為簡(jiǎn)單參考。

數(shù)據(jù)來(lái)源：銀行螺絲釘

回撤止盈

回撤之盈是根據(jù)已獲收益的最高值的回撤進(jìn)行賣出。 以下圖為例，最高收益達(dá)到70%，隨著市場(chǎng)的波動(dòng)，收益下降到65%時(shí)贖回一半份額，下降到60%，贖回另一半份額，達(dá)到分批賣出的目的。

回撤止盈的優(yōu)缺點(diǎn)與均線止盈有些類似，在均線止盈里一并說(shuō)明。

均線止盈

操作方式與回撤止盈有些類似，只是參考指標(biāo)變成對(duì)應(yīng)指數(shù)的K線圖。

比如指數(shù)上漲到一定程度后開(kāi)始下跌，當(dāng)K線回落至10日均線時(shí)，賣出一半份額，回落至20日線時(shí)，賣出另一半份額，同樣達(dá)到分批賣出的目的，具體操作過(guò)程可以參照下面圖片。

回撤止盈和均線止盈的操作方法比較類似，所以其優(yōu)缺點(diǎn)也是比較相似的。

優(yōu)點(diǎn)是行情來(lái)臨的時(shí)候可以獲得大部分的利潤(rùn)，收益是非常可觀的。

缺點(diǎn)則是這兩種方式非常考驗(yàn)人性。主要原因在于人心都是貪婪的，有利潤(rùn)損失的時(shí)候，往往第一時(shí)間想到的不是保住剩余利潤(rùn)，而是如何找回?fù)p失的利潤(rùn)。

如果行情繼續(xù)下跌，眼看著利潤(rùn)一點(diǎn)一點(diǎn)被蠶食掉，可能會(huì)產(chǎn)生不理智的加倉(cāng)行為，從而造成更大的利潤(rùn)損失。15年的牛市，很多人的財(cái)富就是這樣被血洗掉的。

不同止盈特點(diǎn)對(duì)比

4種方式的優(yōu)缺點(diǎn)對(duì)比，可以看下面這張表格，

其實(shí)沒(méi)有什么辦法是完美的，適合自己的才是最好的。這個(gè)“適合”的標(biāo)準(zhǔn)就是自己能掌控的住。

如果運(yùn)用目標(biāo)止盈，就要做到后面漲不紅眼，淡然視之。如果用回撤止盈，也要做到及時(shí)減倉(cāng)，不戀不貪。

當(dāng)然，說(shuō)了這么多，可能還是不知道哪種方式更適合自己，小洛做了一張投資風(fēng)格與止盈方式的對(duì)照表，小伙伴們可以根據(jù)自己的風(fēng)格進(jìn)行選擇，僅供參考。

投資最終都是與心態(tài)在斗，策略只是輔助。再好的策略沒(méi)有強(qiáng)大的內(nèi)心去操控，最終也是竹籃打水一場(chǎng)空。希望小伙伴們搭建修正策略的同時(shí)，也不要忘記練就一顆強(qiáng)大的內(nèi)心！

擴(kuò)展閱讀-左側(cè)交易與右側(cè)交易

這兩種交易方法是比較常用的投資辦法。左側(cè)交易就是在趨勢(shì)形成前進(jìn)行交易，常說(shuō)的“抄底”和“逃頂”就是左側(cè)交易。右側(cè)交易則是在趨勢(shì)形成后進(jìn)行交易，常見(jiàn)于“追漲殺跌”。

兩種辦法各有優(yōu)缺點(diǎn)：比如在下跌行情中，左側(cè)交易的成本相對(duì)較低，距離底部距離較近，但是面臨越買越套的局面。而右側(cè)交易一般是趨勢(shì)形成后交易，那么獲利的概率較大，但是也容易發(fā)生買入后開(kāi)始下跌的局面。 目標(biāo)止盈和估值止盈屬于左側(cè)交易，回撤止盈和均線止盈屬于右側(cè)交易。

吃了幾天的“冷面”消暑后，市場(chǎng)今天終于端來(lái)一盤熱乎的“小炒肉”，還得靠我新能源大哥。

今天上午，國(guó)務(wù)院兩部發(fā)布碳達(dá)峰方案：

提出到2025年新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭(zhēng)達(dá)到50%。

消息一出，風(fēng)光儲(chǔ)集體爆發(fā)。引領(lǐng)此輪反彈的新能源一站起來(lái)，市場(chǎng)情緒立刻得到提振，主要寬基指數(shù)“V型”反轉(zhuǎn)。

進(jìn)入七月，市場(chǎng)由強(qiáng)勢(shì)反彈轉(zhuǎn)入分化震蕩，昨天還有投資者和小夏抱怨：

回本了沒(méi)跑，這下不知道又要等多久才能回本了，越陷越深，要不要逢高跑路呢？

接著看，今天我們就來(lái)聊一聊~

#1

快要回本的基金，“容易跌”？

很多投資者有這樣的體驗(yàn)：

每當(dāng)就差那么一點(diǎn)就要回本的時(shí)候，反彈總是容易“熄火”，用真金白銀的縮水告訴你“沒(méi)那么簡(jiǎn)單”！

這不禁讓小夏想起那句“乍暖還寒時(shí)候，最難將息”……所以快要回本的基金是真的“容易跌”嗎？

其實(shí)，更多的時(shí)候這只是一種錯(cuò)覺(jué)，當(dāng)基金快要回本的時(shí)候，由于“處置效應(yīng)”的存在，投資者往往會(huì)更頻繁地關(guān)注賬戶，查看凈值，從而決定要不要“跑路” ，看的次數(shù)多了，看到凈值下跌的次數(shù)也會(huì)變多。

但是某些時(shí)候，快要回本的基金確實(shí)容易“進(jìn)三退一”，回吐部分前期漲幅，為什么呢？

主要有以下三點(diǎn)原因：

第一，大盤快速上漲后有調(diào)整鞏固的需求。

許多基金凈值往往跟隨大盤水漲船高，但是大盤反彈并非一蹴而就。

觀察看歷次市場(chǎng)底部，無(wú)論是什么形態(tài)，經(jīng)歷第一輪反彈后都會(huì)階段性休整（看紅色圓圈），積蓄上攻的力量。

休整可能是在等待成色檢驗(yàn)，可能是需反芻消化估值，歸根結(jié)底都是為了釋放風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)上漲途中的動(dòng)能轉(zhuǎn)換，中長(zhǎng)期來(lái)看反轉(zhuǎn)向上的趨勢(shì)不變。

第二，交易擁擠行業(yè)易因“風(fēng)吹”而“草動(dòng)”。

例如矚目的新能源板塊，是四月底以來(lái)反彈的急先鋒，但也是近幾日市場(chǎng)恐高情緒的宣泄點(diǎn)。

前兩天，新能源板塊因兩則未經(jīng)證實(shí)的傳言而出現(xiàn)恐慌性下跌，好好的龍頭硬是被“花邊新聞”打敗了？

確實(shí)，積累了太多的獲利盤的地方,資金容易因風(fēng)吹草動(dòng)而落袋，但是在政策持續(xù)支持、基本面依舊高景氣的條件下，恐慌過(guò)后行情有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)演繹，就像今天，“回來(lái)了，我感覺(jué)他們都回來(lái)了。”

第三，“回本贖回”或給市場(chǎng)造成壓力。

“羊群效應(yīng)”中，一旦有一只頭羊動(dòng)起來(lái),其他的羊也會(huì)不假思索地一哄而上。

很多“韭菜們”經(jīng)常在板塊高位一窩蜂入場(chǎng)，然后不幸歷經(jīng)痛苦的下跌，后來(lái)慶幸迎來(lái)驚喜的反彈，最終在回本或快要回本時(shí)倉(cāng)皇出逃。

可以說(shuō)，至六月底市場(chǎng)已經(jīng)基本將今年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好下跌砸出的深坑給修復(fù)了，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，部分投資者止損止盈行為或?qū)κ袌?chǎng)形成一定短期壓力。

#2

還有更好的“跑路”時(shí)機(jī)嗎？

面對(duì)7月以來(lái)的市場(chǎng)震蕩，有投資者搖頭悔恨：

“曾經(jīng)有一個(gè)很好的跑路時(shí)點(diǎn)擺在我面前，我卻沒(méi)有珍惜。”

小夏負(fù)責(zé)任地告訴你：

“不用因此而后悔莫及，歷史經(jīng)驗(yàn)看，后續(xù)大概率還會(huì)找到更好的贖回時(shí)點(diǎn)。”

首先，我們來(lái)觀察一張圖，就會(huì)發(fā)現(xiàn)：

例如，2019年1月~4月，2020年5月~7月，市場(chǎng)經(jīng)歷前一輪下跌后觸底反彈，在上漲的過(guò)程中均出現(xiàn)了較大規(guī)模的偏股基金贖回。

但是再看看后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)在上述兩個(gè)時(shí)間段的贖回操作，顯然踏空了后市的上漲行情，這些投資者的“離場(chǎng)”并非最佳時(shí)點(diǎn)。

現(xiàn)在小夏再來(lái)贈(zèng)送一顆定心丸。

偏股混合型基金指數(shù)從去年底高點(diǎn)至今年四月底下跌幅度大概為27%左右，而在此之前的20年間，偏股混合型基金指數(shù)曾有四次下跌超過(guò)25%的情況出現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

小夏分析發(fā)現(xiàn)，這四次下跌反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)出現(xiàn)之后：

6個(gè)月內(nèi)偏股混合型基金指數(shù)的最高漲幅介于23.90%-49.40%12個(gè)月內(nèi)的最高漲幅介于24.91%-84.25%24個(gè)月內(nèi)的最高漲幅介于40.74%-150.85%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)）

本輪市場(chǎng)下跌的“黃金坑”出現(xiàn)在4月底，在反彈的過(guò)程中，偏股混合型基金指數(shù)5月上漲5.09%，6月上漲10.15%，如果更加耐心，繼續(xù)持有6個(gè)月、12個(gè)月、24個(gè)月，理論上來(lái)講平均而言大概率能夠找到更合適的止盈點(diǎn)位。

即便在高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)無(wú)法準(zhǔn)確判斷離場(chǎng)，偏股混合型基金指數(shù)持有至今的收益率亦十分可觀，在大部分情況下長(zhǎng)期收益甚至好于在高點(diǎn)贖回的收益率。

#3

下半年市場(chǎng)，還能接著漲嗎？

4月底以來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升等利好，A股市場(chǎng)整體反彈、成長(zhǎng)股漲幅居前，周期、消費(fèi)、金融等板塊均有不同程度上漲。

在經(jīng)過(guò)前期充分修復(fù)后，隨著一些短期擔(dān)憂因素的顯現(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)資金分歧加大，7月以來(lái)的市場(chǎng)也開(kāi)始表現(xiàn)出整固盤整。

那么，市場(chǎng)短期的擔(dān)憂因素有哪些呢？

第一，疫情不確定性。

上海、安徽、廣州等地疫情多發(fā)，甚至出現(xiàn)感染BA.5變異株的情況，使得市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)生產(chǎn)、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度。

重點(diǎn)關(guān)注疫情的后續(xù)發(fā)展以及防控政策的變化。

第二，流動(dòng)性預(yù)期分歧。

上周以來(lái)，央行連續(xù)多日逆回購(gòu)地量續(xù)作，回收近4000億流動(dòng)性，加之國(guó)內(nèi)6月CPI在“豬油”漲價(jià)帶動(dòng)下同比上漲超出市場(chǎng)預(yù)期，引起市場(chǎng)對(duì)下半年貨幣政策邊際收緊的擔(dān)憂。

重點(diǎn)關(guān)注7月到期的MLF如何續(xù)做、下半年核心CPI數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏。

第三，海外緊縮及衰退危機(jī)。

歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為抑制通脹，激進(jìn)加息縮表，隨著加息力度的強(qiáng)勁，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，全球大宗商品普跌，國(guó)內(nèi)外需支撐面臨考驗(yàn)。

重點(diǎn)關(guān)注今晚披露的美國(guó)6月CPI及本月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的發(fā)言表態(tài)。

雖然說(shuō)短期不確定性可能會(huì)造成部分資金的遲疑和觀望，但是與此同時(shí)我們也需要看到市場(chǎng)中存在的更多積極因素。

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步邁入復(fù)蘇周期。

無(wú)論是重回?cái)U(kuò)張區(qū)間的6月PMI，還是超預(yù)期回升的6月社融，還是持續(xù)改善的發(fā)電量、物流、港口吞吐量、客運(yùn)量等高頻指標(biāo)環(huán)比變化，都指示經(jīng)濟(jì)已走出至暗時(shí)刻，正在昂首闊步邁入復(fù)蘇期。

而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，股票為王。從過(guò)往十多年間來(lái)看，一旦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇期，中期來(lái)看A股市場(chǎng)便會(huì)迎來(lái)牛市行情。

第二，企業(yè)業(yè)績(jī)底大概率已經(jīng)在二季度出現(xiàn)。

今年春末夏初的疫情疊加經(jīng)濟(jì)自身下行周期以及前期全球大宗商品價(jià)格飆升推漲上游原材料價(jià)格，二季度部分A股企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到擾動(dòng)，中報(bào)總體業(yè)績(jī)回落。

而下半年隨經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸正常化后，需求企穩(wěn)回升，上游資源品價(jià)格回落，業(yè)績(jī)將有所好轉(zhuǎn)。

無(wú)論是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)自上而下進(jìn)行估計(jì)，還是對(duì)重點(diǎn)覆蓋股票的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行估計(jì)，得出的結(jié)論都是：

A股盈利增速在二季度大幅下行后將觸底回升，三季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，四季度增速繼續(xù)提升。（數(shù)據(jù)來(lái)源：華夏基金）

因此，我們判斷：

下半年A股市場(chǎng)面臨的環(huán)境會(huì)更加友好，主要寬基指數(shù)的年內(nèi)高點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)在下半年出現(xiàn)，4月底上證指數(shù)2863點(diǎn)大概率為反轉(zhuǎn)點(diǎn)。

短期市場(chǎng)即便震蕩整固也是為了更好地上漲，調(diào)整后的中期機(jī)會(huì)更值得把握，中期而言持基待漲勝率高于贖基離場(chǎng)。

#4

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)有哪些基金操作建議？

第一，短期做好配置，注意風(fēng)險(xiǎn)防范。

①適度配置偏防守類資產(chǎn)

目前市場(chǎng)環(huán)境整體大概率未到需要撤退防守的階段，但在反彈持續(xù)兩個(gè)月、累積了部分獲利壓力后，波動(dòng)可能會(huì)略有加大，因此控制倉(cāng)位，增配偏防守類資產(chǎn)有其必要性，比如說(shuō)穩(wěn)健型FOF和“固收+”基金，力爭(zhēng)幫你守住收益的“一畝三分地”。

②適度配置弱/負(fù)相關(guān)行業(yè)

審視自己的持倉(cāng)，可以適度增配和自己持倉(cāng)行業(yè)弱相關(guān)或負(fù)相關(guān)的主題基金，在分歧點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候力爭(zhēng)降低波動(dòng)，提升分散投資效果。

（僅供參考，不構(gòu)成推薦）

第二，中期提前布局，把握后市機(jī)會(huì)。

①持倉(cāng)基金在未達(dá)到目標(biāo)收益前降低換手

研究表明，業(yè)績(jī)相同的產(chǎn)品，高換手對(duì)于投資者的真實(shí)收益有明顯拖累。長(zhǎng)期投資是獲取基金收益的重要因素，隨著持有周期拉長(zhǎng)，投資者的整體收益有望抬升。（數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券）

②定投播撒優(yōu)良種子，等待機(jī)會(huì)出現(xiàn)

目前目前萬(wàn)得全A指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是2.68%，類似于19年3月和20年6月份的時(shí)候，需要重點(diǎn)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

從下半年景氣結(jié)構(gòu)來(lái)看，總體上呈現(xiàn)成長(zhǎng)賽道強(qiáng)者恒強(qiáng)、周期賽道由強(qiáng)漸弱、部分消費(fèi)方向景氣回升的特點(diǎn)。

投資者可以圍繞成長(zhǎng)賽道比如風(fēng)電、光伏、軍工等和部分消費(fèi)方向比如紡織服裝、服務(wù)類消費(fèi)、食品飲料等采用定投的方式進(jìn)行布局和補(bǔ)倉(cāng)。

同時(shí)注意觀察市場(chǎng)，嚴(yán)格執(zhí)行自己的“賣出計(jì)劃”，在達(dá)到目標(biāo)收益率后可分批止盈。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

3月9日，支付寶·理財(cái)智庫(kù)發(fā)布“致投資者的一封信”。信中提到，在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)加大的情況下，更應(yīng)該相信專業(yè)的力量，給投資經(jīng)驗(yàn)豐富、能力全面、回撤控制能力強(qiáng)的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理更長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行專業(yè)的運(yùn)作，用時(shí)間換取投資增值。增配新基金也是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的一個(gè)方法。新基沒(méi)有持倉(cāng)的負(fù)擔(dān)，手握大把現(xiàn)金，面對(duì)波動(dòng)反而可以擇機(jī)進(jìn)行建倉(cāng)，市場(chǎng)的回調(diào)恰恰為新基建倉(cāng)提供了好機(jī)會(huì)。

風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量 致投資者的一封信全文：

尊敬的投資者

您好！

近期，作為全球資產(chǎn)定價(jià)“錨”的美國(guó)十年期國(guó)債收益率度升至1.6%，這種快速攀升也引發(fā)了全球通脹預(yù)期的上升，進(jìn)而引發(fā)海外市場(chǎng)震蕩。國(guó)內(nèi)方面，前期核心資產(chǎn)抱團(tuán)”，漲幅較大、估值相對(duì)較高，一定程度上透支了企業(yè)未來(lái)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，因此積累了一定的回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)。多種素的疊加下，春節(jié)后A股出現(xiàn)了快速回調(diào)。很多偏股基金投資者都會(huì)有這樣的疑問(wèn)：“現(xiàn)在還能持有基金嗎？”風(fēng)物長(zhǎng)宜放眼量

回顧A股歷史，市場(chǎng)曾多次經(jīng)歷至暗時(shí)刻一2016年市場(chǎng)受熔斷等因素的影響，市場(chǎng)從高點(diǎn)一度回撤28.4%2018年，受中美貿(mào)易摩擦影響，市場(chǎng)從1月底的3587回調(diào)到年底的2440。2020年受疫情影響，2月3日千股跌停，2月25日到3月24日一個(gè)月創(chuàng)業(yè)板跌幅超20%

站在此刻，復(fù)盤歷史，我們會(huì)發(fā)現(xiàn)時(shí)間始終在獎(jiǎng)勵(lì)那些真正的價(jià)值堅(jiān)守者。2016年高點(diǎn)至今中證偏股基金指數(shù)上漲42.33%，2018年高點(diǎn)至今上漲49.66%，2020年大跌前至今上漲30.57%，那些曾經(jīng)以為的至暗時(shí)刻都只不過(guò)是市場(chǎng)上升中的一個(gè)小波瀾

從中長(zhǎng)期來(lái)看，我們堅(jiān)定看好權(quán)益市場(chǎng)的配置價(jià)值，其原因就是國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)制度不斷完善，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)，企業(yè)盈利加速改善這些基本面因素。但面對(duì)全球流動(dòng)性的逐漸退出，市場(chǎng)波動(dòng)確實(shí)可能較大。面對(duì)波動(dòng)，首先要穩(wěn)定心態(tài)，波動(dòng)既是權(quán)益市場(chǎng)的特征，也是權(quán)益市場(chǎng)的主要收益來(lái)源之一，短期的市場(chǎng)波動(dòng)并不影響權(quán)益投資的長(zhǎng)期價(jià)不在低谷轉(zhuǎn)身去

對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)，最好的方法不是去預(yù)判市場(chǎng)，而是去思考應(yīng)對(duì)方式

一是不要追漲殺跌，高買低賣。“別人貪婪的時(shí)候我恐懼，別人恐懼的時(shí)候我貪婪”，這是大道至簡(jiǎn)的道理。市場(chǎng)火熱時(shí)往往是市場(chǎng)的階段性高點(diǎn)，而市場(chǎng)恐慌時(shí)又往往是市場(chǎng)的低點(diǎn)，在投資中最重要的就是保持鎮(zhèn)定，不要過(guò)度糾結(jié)短期價(jià)格。

二是用長(zhǎng)期不用的錢去投資。偏股型基金投資以每年15%的復(fù)利實(shí)現(xiàn)17年10倍，并不是線性上漲，而是在數(shù)次持續(xù)1-3年的30%50%的回調(diào)中成長(zhǎng)起來(lái)的。時(shí)間會(huì)熨平短期的波動(dòng)，用長(zhǎng)期不用的錢來(lái)投資，才能讓時(shí)間的玫瑰充分綻放。

三是利用定投來(lái)降低投資成本。擇時(shí)一直是困擾投資者的最大問(wèn)題，而定投可以通過(guò)分散投資來(lái)降低擇時(shí)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)震蕩時(shí)通過(guò)定投可以起到平攤投資成本的作用，從而實(shí)現(xiàn)“下跌賺份額，上漲賺收益”的效果，讓微笑曲線為投資者的增益微笑

選擇適合自己的投資方式

是對(duì)于一直觀望權(quán)益市場(chǎng)、厭惡波動(dòng)的投資者，建議可以考慮“支付寶金選”上的安穩(wěn)理財(cái)，持有不操心，力爭(zhēng)穩(wěn)穩(wěn)享受投資增值。

二是對(duì)于愿意承擔(dān)小幅波動(dòng)的投資者，建議適當(dāng)增配“固收+”類產(chǎn)品。資產(chǎn)配置是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的“神器”，而“固收+”產(chǎn)品是資產(chǎn)配置理念的一種應(yīng)用，用固收類資產(chǎn)打底，搭配小部分權(quán)益資產(chǎn)增厚收益，進(jìn)可攻城略地，退可“固收”之利。

三是對(duì)于愿意拉長(zhǎng)投資期限，風(fēng)險(xiǎn)承受能力較高的投資者，可以分批購(gòu)買“支付寶金選”上的偏股基金。在當(dāng)前市場(chǎng)波動(dòng)加大的情況下，我們更應(yīng)該相信專業(yè)的力量

資經(jīng)驗(yàn)豐富、能力全面、回撤控制能力強(qiáng)的績(jī)優(yōu)基金經(jīng)理更長(zhǎng)的時(shí)間進(jìn)行專業(yè)的運(yùn)作，用時(shí)間換取投資增值。增配新基金也是應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)的一個(gè)方法。新基沒(méi)有持倉(cāng)的負(fù)擔(dān)，手握大把現(xiàn)金，面對(duì)波動(dòng)反而可以擇機(jī)進(jìn)行建倉(cāng)，市場(chǎng)的回調(diào)恰恰為新基建倉(cāng)提供了好機(jī)會(huì)。

結(jié)語(yǔ)

投資是一場(chǎng)馬拉松，此時(shí)此刻，不妨冷靜下來(lái)想幾個(gè)問(wèn)題，一是當(dāng)初為什么買基金，當(dāng)初看好的什么，現(xiàn)在改變了嗎；二是持倉(cāng)的產(chǎn)品和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是否匹配；最重要的第三點(diǎn)則是贖回之后，又該如何投資。

不忘初心，靜待花開(kāi)，精選優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的，拉長(zhǎng)投資周期，以不變應(yīng)萬(wàn)變，便是真正的投資“大智慧(601519,股吧)”。相信投資者將資金合理配置到權(quán)益市場(chǎng)上，穩(wěn)定心態(tài)，必定能分享到中國(guó)經(jīng)濟(jì)成長(zhǎng)的增益。在此過(guò)程中，支付寶理財(cái)平臺(tái)作為您投資路上最忠誠(chéng)的朋友，會(huì)始終與您相伴。

支付寶·理財(cái)智庫(kù)

2021.03.09

近幾周，A股急速下挫，被網(wǎng)友調(diào)侃為“跌媽不認(rèn)”，而大跌之下，“基金贖回潮是否已至”的討論如火如荼。

據(jù)第一財(cái)經(jīng)采訪多位業(yè)內(nèi)人士后了解到，短期內(nèi)確實(shí)有公募基金旗下產(chǎn)品贖回量遠(yuǎn)超申購(gòu)量，主要集中在混合型基金，但是“贖回潮”有些言過(guò)其實(shí)。

與此同時(shí)，股票型ETF的份額卻逆勢(shì)攀升，3月8日，股票型ETF份額較2月10日、3月1日均有百億份規(guī)模的增加，這或意味著一部分基民不退反進(jìn)。

來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)等

吃了幾天的“冷面”消暑后，市場(chǎng)今天終于端來(lái)一盤熱乎的“小炒肉”，還得靠我新能源大哥。

今天上午，國(guó)務(wù)院兩部發(fā)布碳達(dá)峰方案：

提出到2025年新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭(zhēng)達(dá)到50%。

消息一出，風(fēng)光儲(chǔ)集體爆發(fā)。引領(lǐng)此輪反彈的新能源一站起來(lái)，市場(chǎng)情緒立刻得到提振，主要寬基指數(shù)“V型”反轉(zhuǎn)。

進(jìn)入七月，市場(chǎng)由強(qiáng)勢(shì)反彈轉(zhuǎn)入分化震蕩，昨天還有投資者和小夏抱怨：

回本了沒(méi)跑，這下不知道又要等多久才能回本了，越陷越深，要不要逢高跑路呢？

接著看，今天我們就來(lái)聊一聊~

#1

快要回本的基金，“容易跌”？

很多投資者有這樣的體驗(yàn)：

每當(dāng)就差那么一點(diǎn)就要回本的時(shí)候，反彈總是容易“熄火”，用真金白銀的縮水告訴你“沒(méi)那么簡(jiǎn)單”！

這不禁讓小夏想起那句“乍暖還寒時(shí)候，最難將息”……所以快要回本的基金是真的“容易跌”嗎？

其實(shí)，更多的時(shí)候這只是一種錯(cuò)覺(jué)，當(dāng)基金快要回本的時(shí)候，由于“處置效應(yīng)”的存在，投資者往往會(huì)更頻繁地關(guān)注賬戶，查看凈值，從而決定要不要“跑路” ，看的次數(shù)多了，看到凈值下跌的次數(shù)也會(huì)變多。

但是某些時(shí)候，快要回本的基金確實(shí)容易“進(jìn)三退一”，回吐部分前期漲幅，為什么呢？

主要有以下三點(diǎn)原因：

第一，大盤快速上漲后有調(diào)整鞏固的需求。

許多基金凈值往往跟隨大盤水漲船高，但是大盤反彈并非一蹴而就。

觀察看歷次市場(chǎng)底部，無(wú)論是什么形態(tài)，經(jīng)歷第一輪反彈后都會(huì)階段性休整（看紅色圓圈），積蓄上攻的力量。

休整可能是在等待成色檢驗(yàn)，可能是需反芻消化估值，歸根結(jié)底都是為了釋放風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)上漲途中的動(dòng)能轉(zhuǎn)換，中長(zhǎng)期來(lái)看反轉(zhuǎn)向上的趨勢(shì)不變。

第二，交易擁擠行業(yè)易因“風(fēng)吹”而“草動(dòng)”。

例如矚目的新能源板塊，是四月底以來(lái)反彈的急先鋒，但也是近幾日市場(chǎng)恐高情緒的宣泄點(diǎn)。

前兩天，新能源板塊因兩則未經(jīng)證實(shí)的傳言而出現(xiàn)恐慌性下跌，好好的龍頭硬是被“花邊新聞”打敗了？

確實(shí)，積累了太多的獲利盤的地方,資金容易因風(fēng)吹草動(dòng)而落袋，但是在政策持續(xù)支持、基本面依舊高景氣的條件下，恐慌過(guò)后行情有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)演繹，就像今天，“回來(lái)了，我感覺(jué)他們都回來(lái)了。”

第三，“回本贖回”或給市場(chǎng)造成壓力。

“羊群效應(yīng)”中，一旦有一只頭羊動(dòng)起來(lái),其他的羊也會(huì)不假思索地一哄而上。

很多“韭菜們”經(jīng)常在板塊高位一窩蜂入場(chǎng)，然后不幸歷經(jīng)痛苦的下跌，后來(lái)慶幸迎來(lái)驚喜的反彈，最終在回本或快要回本時(shí)倉(cāng)皇出逃。

可以說(shuō)，至六月底市場(chǎng)已經(jīng)基本將今年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好下跌砸出的深坑給修復(fù)了，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，部分投資者止損止盈行為或?qū)κ袌?chǎng)形成一定短期壓力。

#2

還有更好的“跑路”時(shí)機(jī)嗎？

面對(duì)7月以來(lái)的市場(chǎng)震蕩，有投資者搖頭悔恨：

“曾經(jīng)有一個(gè)很好的跑路時(shí)點(diǎn)擺在我面前，我卻沒(méi)有珍惜。”

小夏負(fù)責(zé)任地告訴你：

“不用因此而后悔莫及，歷史經(jīng)驗(yàn)看，后續(xù)大概率還會(huì)找到更好的贖回時(shí)點(diǎn)。”

首先，我們來(lái)觀察一張圖，就會(huì)發(fā)現(xiàn)：

例如，2019年1月~4月，2020年5月~7月，市場(chǎng)經(jīng)歷前一輪下跌后觸底反彈，在上漲的過(guò)程中均出現(xiàn)了較大規(guī)模的偏股基金贖回。

但是再看看后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)在上述兩個(gè)時(shí)間段的贖回操作，顯然踏空了后市的上漲行情，這些投資者的“離場(chǎng)”并非最佳時(shí)點(diǎn)。

現(xiàn)在小夏再來(lái)贈(zèng)送一顆定心丸。

偏股混合型基金指數(shù)從去年底高點(diǎn)至今年四月底下跌幅度大概為27%左右，而在此之前的20年間，偏股混合型基金指數(shù)曾有四次下跌超過(guò)25%的情況出現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

小夏分析發(fā)現(xiàn)，這四次下跌反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)出現(xiàn)之后：

6個(gè)月內(nèi)偏股混合型基金指數(shù)的最高漲幅介于23.90%-49.40%12個(gè)月內(nèi)的最高漲幅介于24.91%-84.25%24個(gè)月內(nèi)的最高漲幅介于40.74%-150.85%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)）

本輪市場(chǎng)下跌的“黃金坑”出現(xiàn)在4月底，在反彈的過(guò)程中，偏股混合型基金指數(shù)5月上漲5.09%，6月上漲10.15%，如果更加耐心，繼續(xù)持有6個(gè)月、12個(gè)月、24個(gè)月，理論上來(lái)講平均而言大概率能夠找到更合適的止盈點(diǎn)位。

即便在高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)無(wú)法準(zhǔn)確判斷離場(chǎng)，偏股混合型基金指數(shù)持有至今的收益率亦十分可觀，在大部分情況下長(zhǎng)期收益甚至好于在高點(diǎn)贖回的收益率。

#3

下半年市場(chǎng)，還能接著漲嗎？

4月底以來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升等利好，A股市場(chǎng)整體反彈、成長(zhǎng)股漲幅居前，周期、消費(fèi)、金融等板塊均有不同程度上漲。

在經(jīng)過(guò)前期充分修復(fù)后，隨著一些短期擔(dān)憂因素的顯現(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)資金分歧加大，7月以來(lái)的市場(chǎng)也開(kāi)始表現(xiàn)出整固盤整。

那么，市場(chǎng)短期的擔(dān)憂因素有哪些呢？

第一，疫情不確定性。

上海、安徽、廣州等地疫情多發(fā)，甚至出現(xiàn)感染BA.5變異株的情況，使得市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)生產(chǎn)、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度。

重點(diǎn)關(guān)注疫情的后續(xù)發(fā)展以及防控政策的變化。

第二，流動(dòng)性預(yù)期分歧。

上周以來(lái)，央行連續(xù)多日逆回購(gòu)地量續(xù)作，回收近4000億流動(dòng)性，加之國(guó)內(nèi)6月CPI在“豬油”漲價(jià)帶動(dòng)下同比上漲超出市場(chǎng)預(yù)期，引起市場(chǎng)對(duì)下半年貨幣政策邊際收緊的擔(dān)憂。

重點(diǎn)關(guān)注7月到期的MLF如何續(xù)做、下半年核心CPI數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏。

第三，海外緊縮及衰退危機(jī)。

歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為抑制通脹，激進(jìn)加息縮表，隨著加息力度的強(qiáng)勁，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，全球大宗商品普跌，國(guó)內(nèi)外需支撐面臨考驗(yàn)。

重點(diǎn)關(guān)注今晚披露的美國(guó)6月CPI及本月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的發(fā)言表態(tài)。

雖然說(shuō)短期不確定性可能會(huì)造成部分資金的遲疑和觀望，但是與此同時(shí)我們也需要看到市場(chǎng)中存在的更多積極因素。

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步邁入復(fù)蘇周期。

無(wú)論是重回?cái)U(kuò)張區(qū)間的6月PMI，還是超預(yù)期回升的6月社融，還是持續(xù)改善的發(fā)電量、物流、港口吞吐量、客運(yùn)量等高頻指標(biāo)環(huán)比變化，都指示經(jīng)濟(jì)已走出至暗時(shí)刻，正在昂首闊步邁入復(fù)蘇期。

而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，股票為王。從過(guò)往十多年間來(lái)看，一旦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇期，中期來(lái)看A股市場(chǎng)便會(huì)迎來(lái)牛市行情。

第二，企業(yè)業(yè)績(jī)底大概率已經(jīng)在二季度出現(xiàn)。

今年春末夏初的疫情疊加經(jīng)濟(jì)自身下行周期以及前期全球大宗商品價(jià)格飆升推漲上游原材料價(jià)格，二季度部分A股企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到擾動(dòng)，中報(bào)總體業(yè)績(jī)回落。

而下半年隨經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸正常化后，需求企穩(wěn)回升，上游資源品價(jià)格回落，業(yè)績(jī)將有所好轉(zhuǎn)。

無(wú)論是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)自上而下進(jìn)行估計(jì)，還是對(duì)重點(diǎn)覆蓋股票的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行估計(jì)，得出的結(jié)論都是：

A股盈利增速在二季度大幅下行后將觸底回升，三季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，四季度增速繼續(xù)提升。（數(shù)據(jù)來(lái)源：華夏基金）

因此，我們判斷：

下半年A股市場(chǎng)面臨的環(huán)境會(huì)更加友好，主要寬基指數(shù)的年內(nèi)高點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)在下半年出現(xiàn)，4月底上證指數(shù)2863點(diǎn)大概率為反轉(zhuǎn)點(diǎn)。

短期市場(chǎng)即便震蕩整固也是為了更好地上漲，調(diào)整后的中期機(jī)會(huì)更值得把握，中期而言持基待漲勝率高于贖基離場(chǎng)。

#4

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)有哪些基金操作建議？

第一，短期做好配置，注意風(fēng)險(xiǎn)防范。

①適度配置偏防守類資產(chǎn)

目前市場(chǎng)環(huán)境整體大概率未到需要撤退防守的階段，但在反彈持續(xù)兩個(gè)月、累積了部分獲利壓力后，波動(dòng)可能會(huì)略有加大，因此控制倉(cāng)位，增配偏防守類資產(chǎn)有其必要性，比如說(shuō)穩(wěn)健型FOF和“固收+”基金，力爭(zhēng)幫你守住收益的“一畝三分地”。

②適度配置弱/負(fù)相關(guān)行業(yè)

審視自己的持倉(cāng)，可以適度增配和自己持倉(cāng)行業(yè)弱相關(guān)或負(fù)相關(guān)的主題基金，在分歧點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候力爭(zhēng)降低波動(dòng)，提升分散投資效果。

（僅供參考，不構(gòu)成推薦）

第二，中期提前布局，把握后市機(jī)會(huì)。

①持倉(cāng)基金在未達(dá)到目標(biāo)收益前降低換手

研究表明，業(yè)績(jī)相同的產(chǎn)品，高換手對(duì)于投資者的真實(shí)收益有明顯拖累。長(zhǎng)期投資是獲取基金收益的重要因素，隨著持有周期拉長(zhǎng)，投資者的整體收益有望抬升。（數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券）

②定投播撒優(yōu)良種子，等待機(jī)會(huì)出現(xiàn)

目前目前萬(wàn)得全A指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是2.68%，類似于19年3月和20年6月份的時(shí)候，需要重點(diǎn)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

從下半年景氣結(jié)構(gòu)來(lái)看，總體上呈現(xiàn)成長(zhǎng)賽道強(qiáng)者恒強(qiáng)、周期賽道由強(qiáng)漸弱、部分消費(fèi)方向景氣回升的特點(diǎn)。

投資者可以圍繞成長(zhǎng)賽道比如風(fēng)電、光伏、軍工等和部分消費(fèi)方向比如紡織服裝、服務(wù)類消費(fèi)、食品飲料等采用定投的方式進(jìn)行布局和補(bǔ)倉(cāng)。

同時(shí)注意觀察市場(chǎng)，嚴(yán)格執(zhí)行自己的“賣出計(jì)劃”，在達(dá)到目標(biāo)收益率后可分批止盈。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

定投止盈后，意味著一個(gè)定投周期的結(jié)束。那么，贖回后的資金怎么處理？如何開(kāi)啟新一輪的定投，實(shí)現(xiàn)滾雪球的效應(yīng)，讓資金規(guī)模越變?cè)酱螅?/p>

贖回后的資金如何處理？

大部分投資者都有一些既定的投資目標(biāo)，比如，為了積攢買車錢而開(kāi)啟定投、又或者子女教育、買房等等。定投止盈之后，可以將這部分資金用于實(shí)現(xiàn)一些既定的小目標(biāo)。

當(dāng)然，如果沒(méi)有什么特別的支出需求，或者資金仍有缺口，可以考慮將止盈后的資金滾動(dòng)投入到下一期的定投，這也是積累財(cái)富比較有效的方式之一。通過(guò)滾動(dòng)的投入，增加定投金額，有望實(shí)現(xiàn)復(fù)利的效果，實(shí)現(xiàn)財(cái)富增值。

滾動(dòng)投入的資金如何分配？

定投，最終能否獲利？獲利多少？除了取決于能否長(zhǎng)期堅(jiān)持之外，資金的分配也是非常重要的。如果，能夠在市場(chǎng)相對(duì)較低的位置增加定投金額，待到市場(chǎng)反彈的時(shí)候，收益也會(huì)更高。

以下幾個(gè)資金分配的策略，僅供參考：

1

平均分配到每個(gè)月

假設(shè)，我們從2012年初開(kāi)始定投滬深300指數(shù)，每個(gè)月第一個(gè)交易日投入1000元，到2015年4月底，市場(chǎng)情緒異常亢奮，新發(fā)基金數(shù)量多、規(guī)模大，大量投資者跑步進(jìn)場(chǎng)。根據(jù)情緒止盈的策略，我們選擇清倉(cāng)賣出。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2012.1.4-2015.4.30，僅供參考，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）

此時(shí)一共定投了40期，投入4萬(wàn)元，總收益率為102.51%，總資產(chǎn)變成了8.1萬(wàn)元。如果沒(méi)有特別的支出需求，這8.1萬(wàn)元可以平均分成18份投入到之后的定投周期中。之所以分成18份，和A股的牛熊周期密切相關(guān)，從歷史來(lái)看，A股一般是3年牛熊輪換，分成18份資金，剛好為牛熊周期的一半時(shí)間，有希望在低點(diǎn)位置吸收更多的籌碼，待到下一輪牛市來(lái)臨的時(shí)候，獲取更好的收益。

以上方的案例來(lái)說(shuō)，在2015年8月初，市場(chǎng)經(jīng)歷一輪大跌之后，情緒開(kāi)始低迷，我們?cè)俅伍_(kāi)啟新一輪的定投。由于初始的定投金額為1000元，再加上8.1萬(wàn)元分?jǐn)偟矫總€(gè)月為4500元，因此，最初18個(gè)月的定投金額就是5500元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2015.8.1-2017.1.31，僅供參考，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）

從定投收益可以看到，雖然最初由于市場(chǎng)繼續(xù)下跌，定投出現(xiàn)較大虧損，但是堅(jiān)持到2017年1月底，18期的定投資金全部投入，此時(shí)的收益率為3.86%，總資產(chǎn)變成了10.2萬(wàn)元。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，2012.1.4-2017.1.31，僅供參考，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái)，投資有風(fēng)險(xiǎn)，入市需謹(jǐn)慎）

如果沒(méi)有進(jìn)行適當(dāng)止盈，并將止盈資金滾動(dòng)投入，從2012年初持續(xù)定投到2017年1月底，從收益走勢(shì)可以看到，定投跑輸了同期滬深300指數(shù)，并且收益率僅為28.25%，總資產(chǎn)僅為7.8萬(wàn)元，和10.2萬(wàn)元相比，差距是非常大的。

由此可見(jiàn)，通過(guò)適當(dāng)?shù)闹褂⑶覞L動(dòng)投入，有望實(shí)現(xiàn)更好的收益！

2

在低點(diǎn)位置重倉(cāng)投入

低買高賣才有希望獲取更好的收益，雖然定投是分散擇時(shí)，不強(qiáng)調(diào)刻意的擇時(shí)收益。但是，如果能夠在市場(chǎng)低點(diǎn)位置買入更多的籌碼，等到反彈的時(shí)候，收益也會(huì)更高。因此，上一輪定投積累的資金，也可以根據(jù)一定策略，在市場(chǎng)低點(diǎn)位置加大定投金額。

比如，在指數(shù)低于250日均線，或者基金凈值低于定投平均成本10%（也就是定投虧損超過(guò)10%）的時(shí)候，加大定投金額。又或者，根據(jù)我們之前提到的市盈率百分位方法，在PE百分位處于20%以下的時(shí)候，加大定投金額。

這三個(gè)策略，都有希望幫助我在低點(diǎn)位置增加定投金額，待到市場(chǎng)反彈的時(shí)候，收獲更好的收益。不過(guò)，這個(gè)策略沒(méi)有一個(gè)比較明確的資金分配方法，也就是說(shuō)，上一輪積累下來(lái)的資金到底分成幾批進(jìn)行投入？并沒(méi)有一個(gè)明確的策略，因此還是需要加上我們主觀的一些分析，將資金進(jìn)行比較合理的分配，在低點(diǎn)位置吸收更多籌碼。

定投止盈贖回之后，意味著一個(gè)定投周期的結(jié)束。贖回的資金，我們可以實(shí)現(xiàn)事先設(shè)定的目標(biāo)，比如子女教育、養(yǎng)老、買房、買車、旅游等等。

如果沒(méi)有什么花錢的需求，比較好的選擇是將贖回的資金重新滾動(dòng)投入到下一輪的定投，可以將資金分為18份，提高原投資基金的扣款金額。

達(dá)到目標(biāo)收益后止盈，滾入再投資，周而復(fù)始，長(zhǎng)期投資，有望獲取最佳的復(fù)利效果。

吃了幾天的“冷面”消暑后，市場(chǎng)今天終于端來(lái)一盤熱乎的“小炒肉”，還得靠我新能源大哥。

今天上午，國(guó)務(wù)院兩部發(fā)布碳達(dá)峰方案：

提出到2025年新建公共機(jī)構(gòu)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭(zhēng)達(dá)到50%。

消息一出，風(fēng)光儲(chǔ)集體爆發(fā)。引領(lǐng)此輪反彈的新能源一站起來(lái)，市場(chǎng)情緒立刻得到提振，主要寬基指數(shù)“V型”反轉(zhuǎn)。

進(jìn)入七月，市場(chǎng)由強(qiáng)勢(shì)反彈轉(zhuǎn)入分化震蕩，昨天還有投資者和小夏抱怨：

回本了沒(méi)跑，這下不知道又要等多久才能回本了，越陷越深，要不要逢高跑路呢？

接著看，今天我們就來(lái)聊一聊~

#1

快要回本的基金，“容易跌”？

很多投資者有這樣的體驗(yàn)：

每當(dāng)就差那么一點(diǎn)就要回本的時(shí)候，反彈總是容易“熄火”，用真金白銀的縮水告訴你“沒(méi)那么簡(jiǎn)單”！

這不禁讓小夏想起那句“乍暖還寒時(shí)候，最難將息”……所以快要回本的基金是真的“容易跌”嗎？

其實(shí)，更多的時(shí)候這只是一種錯(cuò)覺(jué)，當(dāng)基金快要回本的時(shí)候，由于“處置效應(yīng)”的存在，投資者往往會(huì)更頻繁地關(guān)注賬戶，查看凈值，從而決定要不要“跑路” ，看的次數(shù)多了，看到凈值下跌的次數(shù)也會(huì)變多。

但是某些時(shí)候，快要回本的基金確實(shí)容易“進(jìn)三退一”，回吐部分前期漲幅，為什么呢？

主要有以下三點(diǎn)原因：

第一，大盤快速上漲后有調(diào)整鞏固的需求。

許多基金凈值往往跟隨大盤水漲船高，但是大盤反彈并非一蹴而就。

觀察看歷次市場(chǎng)底部，無(wú)論是什么形態(tài)，經(jīng)歷第一輪反彈后都會(huì)階段性休整（看紅色圓圈），積蓄上攻的力量。

休整可能是在等待成色檢驗(yàn)，可能是需反芻消化估值，歸根結(jié)底都是為了釋放風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)上漲途中的動(dòng)能轉(zhuǎn)換，中長(zhǎng)期來(lái)看反轉(zhuǎn)向上的趨勢(shì)不變。

第二，交易擁擠行業(yè)易因“風(fēng)吹”而“草動(dòng)”。

例如矚目的新能源板塊，是四月底以來(lái)反彈的急先鋒，但也是近幾日市場(chǎng)恐高情緒的宣泄點(diǎn)。

前兩天，新能源板塊因兩則未經(jīng)證實(shí)的傳言而出現(xiàn)恐慌性下跌，好好的龍頭硬是被“花邊新聞”打敗了？

確實(shí)，積累了太多的獲利盤的地方,資金容易因風(fēng)吹草動(dòng)而落袋，但是在政策持續(xù)支持、基本面依舊高景氣的條件下，恐慌過(guò)后行情有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)演繹，就像今天，“回來(lái)了，我感覺(jué)他們都回來(lái)了。”

第三，“回本贖回”或給市場(chǎng)造成壓力。

“羊群效應(yīng)”中，一旦有一只頭羊動(dòng)起來(lái),其他的羊也會(huì)不假思索地一哄而上。

很多“韭菜們”經(jīng)常在板塊高位一窩蜂入場(chǎng)，然后不幸歷經(jīng)痛苦的下跌，后來(lái)慶幸迎來(lái)驚喜的反彈，最終在回本或快要回本時(shí)倉(cāng)皇出逃。

可以說(shuō)，至六月底市場(chǎng)已經(jīng)基本將今年來(lái)風(fēng)險(xiǎn)偏好下跌砸出的深坑給修復(fù)了，在這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，部分投資者止損止盈行為或?qū)κ袌?chǎng)形成一定短期壓力。

#2

還有更好的“跑路”時(shí)機(jī)嗎？

面對(duì)7月以來(lái)的市場(chǎng)震蕩，有投資者搖頭悔恨：

“曾經(jīng)有一個(gè)很好的跑路時(shí)點(diǎn)擺在我面前，我卻沒(méi)有珍惜。”

小夏負(fù)責(zé)任地告訴你：

“不用因此而后悔莫及，歷史經(jīng)驗(yàn)看，后續(xù)大概率還會(huì)找到更好的贖回時(shí)點(diǎn)。”

首先，我們來(lái)觀察一張圖，就會(huì)發(fā)現(xiàn)：

例如，2019年1月~4月，2020年5月~7月，市場(chǎng)經(jīng)歷前一輪下跌后觸底反彈，在上漲的過(guò)程中均出現(xiàn)了較大規(guī)模的偏股基金贖回。

但是再看看后續(xù)市場(chǎng)表現(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)在上述兩個(gè)時(shí)間段的贖回操作，顯然踏空了后市的上漲行情，這些投資者的“離場(chǎng)”并非最佳時(shí)點(diǎn)。

現(xiàn)在小夏再來(lái)贈(zèng)送一顆定心丸。

偏股混合型基金指數(shù)從去年底高點(diǎn)至今年四月底下跌幅度大概為27%左右，而在此之前的20年間，偏股混合型基金指數(shù)曾有四次下跌超過(guò)25%的情況出現(xiàn)。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

小夏分析發(fā)現(xiàn)，這四次下跌反轉(zhuǎn)拐點(diǎn)出現(xiàn)之后：

6個(gè)月內(nèi)偏股混合型基金指數(shù)的最高漲幅介于23.90%-49.40%12個(gè)月內(nèi)的最高漲幅介于24.91%-84.25%24個(gè)月內(nèi)的最高漲幅介于40.74%-150.85%。

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)）

（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，指數(shù)過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)）

本輪市場(chǎng)下跌的“黃金坑”出現(xiàn)在4月底，在反彈的過(guò)程中，偏股混合型基金指數(shù)5月上漲5.09%，6月上漲10.15%，如果更加耐心，繼續(xù)持有6個(gè)月、12個(gè)月、24個(gè)月，理論上來(lái)講平均而言大概率能夠找到更合適的止盈點(diǎn)位。

即便在高點(diǎn)出現(xiàn)時(shí)無(wú)法準(zhǔn)確判斷離場(chǎng)，偏股混合型基金指數(shù)持有至今的收益率亦十分可觀，在大部分情況下長(zhǎng)期收益甚至好于在高點(diǎn)贖回的收益率。

#3

下半年市場(chǎng)，還能接著漲嗎？

4月底以來(lái)，受益于國(guó)內(nèi)疫后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動(dòng)性充裕、風(fēng)險(xiǎn)偏好提升等利好，A股市場(chǎng)整體反彈、成長(zhǎng)股漲幅居前，周期、消費(fèi)、金融等板塊均有不同程度上漲。

在經(jīng)過(guò)前期充分修復(fù)后，隨著一些短期擔(dān)憂因素的顯現(xiàn)，場(chǎng)內(nèi)資金分歧加大，7月以來(lái)的市場(chǎng)也開(kāi)始表現(xiàn)出整固盤整。

那么，市場(chǎng)短期的擔(dān)憂因素有哪些呢？

第一，疫情不確定性。

上海、安徽、廣州等地疫情多發(fā)，甚至出現(xiàn)感染BA.5變異株的情況，使得市場(chǎng)擔(dān)憂后續(xù)生產(chǎn)、消費(fèi)等經(jīng)濟(jì)活動(dòng)復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度。

重點(diǎn)關(guān)注疫情的后續(xù)發(fā)展以及防控政策的變化。

第二，流動(dòng)性預(yù)期分歧。

上周以來(lái)，央行連續(xù)多日逆回購(gòu)地量續(xù)作，回收近4000億流動(dòng)性，加之國(guó)內(nèi)6月CPI在“豬油”漲價(jià)帶動(dòng)下同比上漲超出市場(chǎng)預(yù)期，引起市場(chǎng)對(duì)下半年貨幣政策邊際收緊的擔(dān)憂。

重點(diǎn)關(guān)注7月到期的MLF如何續(xù)做、下半年核心CPI數(shù)據(jù)以及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏。

第三，海外緊縮及衰退危機(jī)。

歐美發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為抑制通脹，激進(jìn)加息縮表，隨著加息力度的強(qiáng)勁，出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)期，全球大宗商品普跌，國(guó)內(nèi)外需支撐面臨考驗(yàn)。

重點(diǎn)關(guān)注今晚披露的美國(guó)6月CPI及本月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議的發(fā)言表態(tài)。

雖然說(shuō)短期不確定性可能會(huì)造成部分資金的遲疑和觀望，但是與此同時(shí)我們也需要看到市場(chǎng)中存在的更多積極因素。

第一，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步邁入復(fù)蘇周期。

無(wú)論是重回?cái)U(kuò)張區(qū)間的6月PMI，還是超預(yù)期回升的6月社融，還是持續(xù)改善的發(fā)電量、物流、港口吞吐量、客運(yùn)量等高頻指標(biāo)環(huán)比變化，都指示經(jīng)濟(jì)已走出至暗時(shí)刻，正在昂首闊步邁入復(fù)蘇期。

而在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期，股票為王。從過(guò)往十多年間來(lái)看，一旦國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇期，中期來(lái)看A股市場(chǎng)便會(huì)迎來(lái)牛市行情。

第二，企業(yè)業(yè)績(jī)底大概率已經(jīng)在二季度出現(xiàn)。

今年春末夏初的疫情疊加經(jīng)濟(jì)自身下行周期以及前期全球大宗商品價(jià)格飆升推漲上游原材料價(jià)格，二季度部分A股企業(yè)經(jīng)營(yíng)受到擾動(dòng)，中報(bào)總體業(yè)績(jī)回落。

而下半年隨經(jīng)濟(jì)活動(dòng)逐漸正常化后，需求企穩(wěn)回升，上游資源品價(jià)格回落，業(yè)績(jī)將有所好轉(zhuǎn)。

無(wú)論是通過(guò)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)自上而下進(jìn)行估計(jì)，還是對(duì)重點(diǎn)覆蓋股票的盈利預(yù)測(cè)進(jìn)行估計(jì)，得出的結(jié)論都是：

A股盈利增速在二季度大幅下行后將觸底回升，三季度實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，四季度增速繼續(xù)提升。（數(shù)據(jù)來(lái)源：華夏基金）

因此，我們判斷：

下半年A股市場(chǎng)面臨的環(huán)境會(huì)更加友好，主要寬基指數(shù)的年內(nèi)高點(diǎn)預(yù)計(jì)會(huì)在下半年出現(xiàn)，4月底上證指數(shù)2863點(diǎn)大概率為反轉(zhuǎn)點(diǎn)。

短期市場(chǎng)即便震蕩整固也是為了更好地上漲，調(diào)整后的中期機(jī)會(huì)更值得把握，中期而言持基待漲勝率高于贖基離場(chǎng)。

#4

當(dāng)前時(shí)點(diǎn)有哪些基金操作建議？

第一，短期做好配置，注意風(fēng)險(xiǎn)防范。

①適度配置偏防守類資產(chǎn)

目前市場(chǎng)環(huán)境整體大概率未到需要撤退防守的階段，但在反彈持續(xù)兩個(gè)月、累積了部分獲利壓力后，波動(dòng)可能會(huì)略有加大，因此控制倉(cāng)位，增配偏防守類資產(chǎn)有其必要性，比如說(shuō)穩(wěn)健型FOF和“固收+”基金，力爭(zhēng)幫你守住收益的“一畝三分地”。

②適度配置弱/負(fù)相關(guān)行業(yè)

審視自己的持倉(cāng)，可以適度增配和自己持倉(cāng)行業(yè)弱相關(guān)或負(fù)相關(guān)的主題基金，在分歧點(diǎn)出現(xiàn)的時(shí)候力爭(zhēng)降低波動(dòng)，提升分散投資效果。

（僅供參考，不構(gòu)成推薦）

第二，中期提前布局，把握后市機(jī)會(huì)。

①持倉(cāng)基金在未達(dá)到目標(biāo)收益前降低換手

研究表明，業(yè)績(jī)相同的產(chǎn)品，高換手對(duì)于投資者的真實(shí)收益有明顯拖累。長(zhǎng)期投資是獲取基金收益的重要因素，隨著持有周期拉長(zhǎng)，投資者的整體收益有望抬升。（數(shù)據(jù)來(lái)源：海通證券）

②定投播撒優(yōu)良種子，等待機(jī)會(huì)出現(xiàn)

目前目前萬(wàn)得全A指數(shù)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)是2.68%，類似于19年3月和20年6月份的時(shí)候，需要重點(diǎn)挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。（數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind）

從下半年景氣結(jié)構(gòu)來(lái)看，總體上呈現(xiàn)成長(zhǎng)賽道強(qiáng)者恒強(qiáng)、周期賽道由強(qiáng)漸弱、部分消費(fèi)方向景氣回升的特點(diǎn)。

投資者可以圍繞成長(zhǎng)賽道比如風(fēng)電、光伏、軍工等和部分消費(fèi)方向比如紡織服裝、服務(wù)類消費(fèi)、食品飲料等采用定投的方式進(jìn)行布局和補(bǔ)倉(cāng)。

同時(shí)注意觀察市場(chǎng)，嚴(yán)格執(zhí)行自己的“賣出計(jì)劃”，在達(dá)到目標(biāo)收益率后可分批止盈。

風(fēng)險(xiǎn)提示

本資料觀點(diǎn)僅供參考，不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。以上內(nèi)容不構(gòu)成個(gè)股推薦。基金的過(guò)往業(yè)績(jī)及其凈值高低并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績(jī)并不構(gòu)成對(duì)本基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。管理人不保證盈利，也不保證最低收益。投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，入市須謹(jǐn)慎。

最近關(guān)注了一下支付寶，發(fā)現(xiàn)動(dòng)靜有點(diǎn)大！

這條新規(guī)對(duì)普通用戶影響不大，當(dāng)然對(duì)我的影響也不大（畢竟錢包里的金額都停留在小數(shù)點(diǎn)后幾位）。

但是對(duì)于DLB們來(lái)說(shuō)，這個(gè)規(guī)則的改變影響無(wú)疑是巨大的，動(dòng)輒6位、7位數(shù)的資金周轉(zhuǎn)按照單日單戶1萬(wàn)的速度實(shí)在是有些心塞。

此外，如果資金放在支付寶，用大額的資金就得提前做好準(zhǔn)備，超過(guò)1萬(wàn)元沒(méi)法實(shí)時(shí)提現(xiàn)到銀行卡。要大額，得次日。

對(duì)于強(qiáng)迫癥的我來(lái)說(shuō)，拖到明天才能用錢這件事是沒(méi)法忍受的！

那么支付寶有沒(méi)有什么可以大額快速提現(xiàn)，又不收手續(xù)費(fèi)的路子呢？答案是肯定的：有！

1.網(wǎng)商銀行大法

網(wǎng)商銀行是由螞蟻金服作為大股東發(fā)起設(shè)立的中國(guó)第一家核心系統(tǒng)基于云計(jì)算架構(gòu)的商業(yè)銀行。

它作為銀監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的中國(guó)首批5家民營(yíng)銀行之一，于2015年6月25日正式開(kāi)業(yè)。

這是馬云自己的銀行，因此有網(wǎng)商銀行的卡友，仍然可以通過(guò)支付寶→網(wǎng)商銀行→傳統(tǒng)銀行卡的方式進(jìn)行資金提現(xiàn)，提現(xiàn)快速、不收手續(xù)費(fèi)。根據(jù)卡友實(shí)測(cè)，單次提現(xiàn)80萬(wàn)元秒到！

需要注意的是，上述福利僅限2017年6月1日之前注冊(cè)網(wǎng)商銀行的卡友，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)之后注冊(cè)的卡友不享受這個(gè)福利。

如果沒(méi)有趕上時(shí)間點(diǎn)，那么再來(lái)看第二個(gè)方法。

2.收錢碼大法

這個(gè)方法在去年年末的時(shí)候集中爆發(fā)，隨著支付寶紅包紅遍了大江南北，大量卡友通過(guò)這種方式獲得了最低成本的支付寶紅包（《支付寶也開(kāi)始放水啦，輕輕松松每天一個(gè)大紅包》、《關(guān)于支付寶紅包的一點(diǎn)說(shuō)明》）。

這個(gè)方法目前仍然適用。

具體方法如下：

打開(kāi)支付寶，找到搜索欄，輸入“收錢碼”，并點(diǎn)擊“申請(qǐng)收錢碼”的標(biāo)簽。

然后確認(rèn)申請(qǐng)即可，但是需要3元的成本。

同意并申請(qǐng)之后，個(gè)人的收錢碼就能同時(shí)轉(zhuǎn)換成商家碼，心急的朋友可以通過(guò)直接掃碼的方式獲得提現(xiàn)免手續(xù)費(fèi)的優(yōu)惠。至于能提現(xiàn)多少，這個(gè)就得看你支付多少了。

3.余利寶大法

余利寶是主要面向個(gè)人、小微企業(yè)和小微經(jīng)營(yíng)者的現(xiàn)金管理產(chǎn)品，產(chǎn)品本身為由天弘基金推出的云商寶貨幣基金，具備低風(fēng)險(xiǎn)、高流動(dòng)性的特點(diǎn)，由網(wǎng)商銀行和天弘基金聯(lián)手打造。

這個(gè)余利寶和余額寶有什么區(qū)別呢？簡(jiǎn)單點(diǎn)講，兩個(gè)“寶”差不多，余額寶大家比較熟悉，在支付寶內(nèi)就可以購(gòu)買；而余利寶呢，原本只能在網(wǎng)商銀行內(nèi)購(gòu)買。

馬云將余利寶的接口置于支付寶內(nèi)，似乎可以看成是“網(wǎng)商銀行大法”的翻版。最高可持有1000萬(wàn)理財(cái)資金，單日最高實(shí)時(shí)贖回額度100萬(wàn)，夠不夠驚喜？

那么如何獲得呢：

打開(kāi)支付寶，在搜索框內(nèi)輸入“商家服務(wù)”，并點(diǎn)開(kāi)標(biāo)簽。

找到“余利寶”并點(diǎn)進(jìn)去。

如果沒(méi)什么意外的話，應(yīng)該就會(huì)有開(kāi)通的界面。因?yàn)樵缇烷_(kāi)了，我沒(méi)法獲取到開(kāi)通頁(yè)面的截圖。如果沒(méi)法開(kāi)通的話，建議先操作一下“收錢碼大法”，一般情況就能開(kāi)通了。

如果顯示了以下的界面，那么很可惜，您曾經(jīng)用過(guò)支付寶的商家服務(wù)但是賬戶一直處于閑置狀態(tài)，支付寶把您的福利取消了……

開(kāi)通之后，在“支付寶-我的”里面就能看到相應(yīng)的入口，再通過(guò)支付寶余額→余利寶→儲(chǔ)蓄卡的途徑就能成功提現(xiàn)！

三個(gè)大法講完了，不知道您有沒(méi)有了解。萬(wàn)事要趁早，用得到以上攻略的朋友請(qǐng)盡快實(shí)施，懶癌要不得。

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