基金概述

富國天惠成長混合基金是一款由富國基金推出的具有較高知名度的產(chǎn)品，該基金主要投資于具有成長潛力的股票，以實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的長期增值，該基金分為A類和C類，兩者在收益分配方式上有所不同，因此投資者在**時需要仔細(xì)考慮。

費(fèi)用方面

從費(fèi)用角度來看，富國天惠成長混合A類基金在申購、贖回等交易過程中需要支付一定的申購費(fèi)和贖回費(fèi)，而C類基金則只收取年度管理費(fèi)和銷售服務(wù)費(fèi)，無需支付額外的交易費(fèi)用，這使得C類基金在交易成本上更具優(yōu)勢，尤其適合短期投資的投資者。

收益方面

從收益角度來看，富國天惠成長混合A類基金在持有期間獲得的收益將根據(jù)市場情況進(jìn)行調(diào)整，而C類基金的收益則相對穩(wěn)定，其收益主要來源于基金管理人的投資收益，對于追求穩(wěn)定收益的投資者來說，C類基金可能更適合他們的需求。

適合的投資者

對于長期持有并追求穩(wěn)定收益的投資者來說，富國天惠成長混合C類基金可能是一個不錯的選擇，而對于短期投資并希望通過交易獲取高收益的投資者來說，富國天惠成長混合A類基金則更適合他們的需求。

富國天惠成長混合A與C的區(qū)別主要表現(xiàn)在費(fèi)用和收益兩個方面，投資者應(yīng)根據(jù)自己的投資目標(biāo)和風(fēng)險承受能力來選擇適合自己的基金類型，對于長期持有并追求穩(wěn)定收益的投資者來說，富國天惠成長混合C類基金可能是一個不錯的選擇；而對于短期投資并希望通過交易獲取高收益的投資者來說，富國天惠成長混合A類基金則更適合他們的需求，在選擇基金時，投資者還應(yīng)考慮基金管理人的投資策略、歷史業(yè)績等因素，以便做出更為明智的投資決策。

在眾多投資工具中，混合基金是備受關(guān)注的一種選擇。它通過在股票、債券、金融衍生品等多個領(lǐng)域進(jìn)行投資，以期找到更好的投資機(jī)會和收益率。然而，面對市場上繁多的混合基金產(chǎn)品，選擇一只好的混合基金并非易事。下面是幾只備受青睞且不可錯過的好的混合基金推薦。

1. 天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)

天弘中證500指數(shù)增強(qiáng)混合基金是一只以重點(diǎn)持有中證500指數(shù)成分股為主要投資標(biāo)的的混合型基金。該基金以挖掘A股市場中優(yōu)質(zhì)成長型公司為投資策略，近年來取得了較好的業(yè)績表現(xiàn)。投資者可以通過該基金獲得與中證500指數(shù)相對接近的回報，同時降低單只股票帶來的集中風(fēng)險。

2. 富國天惠混合

富國天惠混合是一只穩(wěn)健增長的股債平衡型基金，以固定收益和股票兩種資產(chǎn)類別為投資主線。富國天惠混合基金依靠專業(yè)的研究團(tuán)隊(duì)，通過精選個股和債券的投資組合優(yōu)化，以穩(wěn)健的投資風(fēng)格贏得了市場的認(rèn)可。該基金具備較好的風(fēng)險控制能力和穩(wěn)定的收益率。

3. 招商中證白酒指數(shù)

招商中證白酒指數(shù)混合基金是一只專注于白酒行業(yè)投資的指數(shù)型基金。考慮到中國白酒行業(yè)的長期潛力和投資價值，該基金通過追蹤中證白酒指數(shù)進(jìn)行投資，以分散化的方式參與白酒行業(yè)的成長?；鸾?jīng)理擅長把握白酒行業(yè)的投資機(jī)會，使該基金成為獲得穩(wěn)定收益的良好選擇。

4. 建信安心回饋混合

建信安心回饋混合是一只注重價值投資并追求長期穩(wěn)定回報的混合型基金。該基金主要投資于具有良好公司治理、穩(wěn)定盈利和未來增長潛力的公司股票，并適度配置債券等固定收益工具。基金經(jīng)理在選股時綜合考慮市場估值和基本面，以安全、穩(wěn)健的方式獲取良好的投資回報。

以上推薦的混合基金只是其中的部分優(yōu)秀選擇，在選擇混合基金時，投資者還應(yīng)該根據(jù)自身的風(fēng)險承受能力、投資目標(biāo)和投資時間來進(jìn)行評估和選擇。同時，及時關(guān)注基金的業(yè)績表現(xiàn)、基金公司的信譽(yù)和管理團(tuán)隊(duì)的實(shí)力也是選擇好的混合基金的重要參考。

總而言之，選擇好的混合基金是實(shí)現(xiàn)投資目標(biāo)的關(guān)鍵之一。投資者在選擇混合基金時，應(yīng)該多方考量，仔細(xì)研究基金的投資策略、歷史業(yè)績、風(fēng)險控制能力等方面的信息，以做出明智的投資決策。

一、富國基金為何能躋身排名前三名的基金公司？

富國基金的成立時間雖然沒有其他基金公司那么短，但其在近年來的業(yè)績卻一直保持著強(qiáng)勁的增長。這主要得益于其優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)和嚴(yán)格的風(fēng)控制度。富國基金一直秉持“客戶利益至上”的經(jīng)營理念，注重產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)質(zhì)量，為投資者提供更為優(yōu)質(zhì)的基金產(chǎn)品和投資經(jīng)驗(yàn)，因此能躋身中國基金業(yè)前三名。

二、富國天惠成長混合基金161005是如何做到長期穩(wěn)健的？

富國天惠成長混合基金161005成立于2010年，自成立以來，該基金以長期穩(wěn)健的表現(xiàn)吸引了廣大投資者的關(guān)注和選擇。這一成績的背后，是基金經(jīng)理在投資策略上的穩(wěn)妥和細(xì)致。一方面，富國天惠成長混合基金的投資范圍主要集中在主題挖掘和業(yè)績成長兩大領(lǐng)域，尋找成長性和價值投資標(biāo)的，強(qiáng)調(diào)風(fēng)險控制，做到“長期關(guān)注、短期謹(jǐn)慎、快速反應(yīng)”。另一方面，基金經(jīng)理們具備豐富的市場經(jīng)驗(yàn)和深入的行業(yè)研究，精選價值優(yōu)異的股票及債券，布局長線投資，積極把握市場機(jī)會。

三、富國天惠成長混合基金161005的表現(xiàn)如何？

基于富國天惠成長混合基金161005的投資策略和表現(xiàn)，該基金在同類基金中表現(xiàn)穩(wěn)健，經(jīng)歷了2015年股災(zāi)和2018年A股持續(xù)低迷等市場波動后，仍然在資產(chǎn)規(guī)模和收益率兩方面不斷提高。據(jù)2021年1月底統(tǒng)計(jì)，該基金單月回報率為8.67%，單季回報率為24.29%，一年收益率高達(dá)82.96%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于同類基金平均水平，表現(xiàn)相當(dāng)出色。

綜上所述，富國基金能躋身基金業(yè)排名前三名的基金公司，不僅得益于其優(yōu)秀的投研團(tuán)隊(duì)和嚴(yán)格的風(fēng)控制度，也得益于其立足于客戶利益至上的經(jīng)營理念。而富國天惠成長混合基金的表現(xiàn)，則充分展示了該公司具有深厚的社會責(zé)任感和專業(yè)的投資能力，值得廣大投資者信賴和選擇。

作為中國最大的基金公司之一，富國基金擁有眾多優(yōu)秀的基金經(jīng)理。然而，在這些杰出的基金經(jīng)理中，誰才是富國基金最好的基金經(jīng)理呢？在本篇文章中，我們將探討這個問題，并為您介紹一位目前被廣泛認(rèn)為是富國基金最好的基金經(jīng)理。

首先，富國基金的投資組合經(jīng)理和團(tuán)隊(duì)負(fù)責(zé)人必須具備深厚的投資經(jīng)驗(yàn)和豐富的專業(yè)知識。他們必須時刻關(guān)注各種宏觀和公司內(nèi)部的風(fēng)險，并能夠準(zhǔn)確地找到市場里最好的投資機(jī)會。同時，他們必須能夠理解不同行業(yè)和公司的特點(diǎn)，以及它們的未來潛力。

當(dāng)談到富國基金最好的基金經(jīng)理時，王亮或許是第一位想到的人。王亮現(xiàn)在擔(dān)任富國基金的投資總監(jiān)，也是富國基金的旗艦產(chǎn)品富國天惠混合基金的投資經(jīng)理。他從大學(xué)開始就在股票市場中打拼，在過去的20多年里一直致力于投資管理。他的投資策略主要是基于價值投資和成長股投資，長期堅(jiān)持價值發(fā)現(xiàn)是投資成功的關(guān)鍵。

除了大量的經(jīng)驗(yàn)和成功的投資策略，王亮還與行業(yè)內(nèi)其他基金經(jīng)理不同的是，他真正重視團(tuán)隊(duì)建設(shè)。他帶領(lǐng)的團(tuán)隊(duì)致力于長期為投資者提供優(yōu)質(zhì)的投資機(jī)會，并努力為富國基金帶來更高的回報。最近，他的管理富國天惠混合基金的表現(xiàn)讓人驚嘆。從2016年至今，該基金年化收益率達(dá)到18.49%，在同類基金中排名第一。這充分證明了王亮出色的管理能力和團(tuán)隊(duì)的努力。

當(dāng)然，王亮并不是富國基金唯一的優(yōu)秀基金經(jīng)理。根據(jù)富國基金公布的數(shù)據(jù)顯示，截至今年9月末，富國基金管理的10只基金中，7只的收益率超過了同類基金平均水平，其中，富國天惠混合基金的收益率超過了同類基金平均水平44.63個百分點(diǎn)。

總之，富國基金擁有許多優(yōu)秀的基金經(jīng)理，他們每個人都在為富國基金的成功做出重要貢獻(xiàn)。然而，在當(dāng)前市場環(huán)境下，王亮被廣泛認(rèn)為是富國基金最好的基金經(jīng)理。他的成功經(jīng)驗(yàn)和管理能力幫助富國基金實(shí)現(xiàn)了不斷的增長，在投資者中贏得了廣泛贊譽(yù)。

今年，A股行情跌宕起伏，驚心動魄，讓市場各方參與者備受煎熬。

上半年，30個一級行業(yè)中，唯有煤炭、消費(fèi)者服務(wù)、交通運(yùn)輸上漲，而傳媒、電子下跌超過50%。另外，二季度表現(xiàn)火熱的汽車、新能源行業(yè)雖大幅反彈，但也未完全收復(fù)失地。

覆巢之下無完卵，基金整體表現(xiàn)較為糟糕。據(jù)創(chuàng)金啟富統(tǒng)計(jì)，上半年全部主動管理權(quán)益類基金平均收益率為-8.96%，其中股票型和偏股混合型基金跌幅均超過10%。

基金牌面頂流表現(xiàn)幾何？是騾子是馬，拉出來溜溜唄！

01頂流調(diào)倉

今年二季度，朱少醒掌舵的富國天惠凈值增長8.37%，上半年為-12.1%，而滬深300同期表現(xiàn)分別為6.21%、-9.22%?？梢?，富國天惠今年并沒有大幅跑贏指數(shù)和基金同行平均水平。

截止二季度末，富國天惠前10大重倉股分別為貴州茅臺、寧德時代、五糧液、伊利股份、寧波銀行、韋爾股份、東方雨虹、藥明康德、立訊精密、東方財(cái)富。

相較于一季度，邁瑞醫(yī)療滑出重倉股前10，而東方財(cái)富新進(jìn)入前10。貴州茅臺、寧德時代為首的7只重倉股均被加倉，而伊利股份、寧波銀行則被減倉了500萬股、400萬股。

富國天惠前10大重倉股總持倉比例僅為38.01%，遠(yuǎn)低于同類基金的55%。第一大重倉股貴州茅臺也僅僅只有7.73%。據(jù)今年披露的數(shù)據(jù)看，富國天惠一共持有220家上市公司，包括今年二季度進(jìn)入前10的東方財(cái)富，當(dāng)時持股市值為6.79億元，持股比例為1.68%。另外，今年末，這只基金持有44家上市公司市值在10萬元以下，28家上市公司的市值在1萬元以下。

二季度末，張坤掌舵的4只基金管理規(guī)模回升至971.37億元，較一季度增長122.1億元。其中，管理規(guī)模最大的是易方達(dá)藍(lán)籌精選，資產(chǎn)凈值為627.79億元，其次是易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選，資產(chǎn)凈值為199億元。

據(jù)數(shù)據(jù)披露，易方達(dá)藍(lán)籌精選二季度凈值上漲13.2%，上半年下跌-7.23%，略為跑贏滬深300。這只基金前10大重倉股分別為五糧液、洋河股份、瀘州老窖、貴州茅臺、騰訊控股、香港交易所、招商銀行、伊利股份、美團(tuán)、藥明生物。4只白酒龍頭均被小幅減倉，騰訊控股則加倉50萬股，增倉幅度為2.84%。?？低曂顺隽饲?0大重倉股，藥明生物則進(jìn)入了前10。

易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選加倉了茅五瀘洋，騰訊則減倉了1.27%。另外，這只基金還減倉了招商銀行、伊利股份、港交所。

張坤的持倉非常集中，跟朱少醒有很大不同。兩只旗艦基金前10大重倉股占凈值比例分別為80.4%、80.19%。其中，易方達(dá)藍(lán)籌精選持有酒股4只，持有比例均高達(dá)10%左右，持倉總市值高達(dá)250億元左右。

其余明星頂流基金倉位變化請見下圖：

02怎么看？

今年二季度，張坤重倉持有的招商銀行沒有任何倉位變化，朱少醒重倉持有的寧波銀行則小幅減倉2億元（Q2末持有12.89億元）。

張坤對于招行原行長田惠宇被查似乎并不care（4月18日被免職）。不過在我看來，這個事對招行硬核的基本面會有一定程度上的傷害，不過也談不上動搖。

田惠宇在2014年接任馬蔚華，在招行總共任職了9年。這亦是招行殺出重圍成為行業(yè)領(lǐng)軍銀行關(guān)鍵的9年。接任后的前幾年，招行主動暴露不良，出清對公不良貸款。在對公業(yè)務(wù)中，招行大幅壓縮不良貸款率較高的制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)的放貸占比，同時提升零售業(yè)務(wù)的投放，包括個人房貸以及信用貸款。

來源：公開資料

招行華麗轉(zhuǎn)身“零售之王”，盈利能力持續(xù)提升，不良貸款率、壞賬撥備率等核心經(jīng)營指標(biāo)持續(xù)改善走升。這讓一大批中大型銀行垂涎欲滴，紛紛向招行學(xué)習(xí)并實(shí)踐轉(zhuǎn)型零售，比較激進(jìn)的有平安銀行、中信銀行等。不過，中信銀行翻車了，原行長孫德順在2020年3月被調(diào)查，官方表述第一條為：嚴(yán)重違背黨中央關(guān)于金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的決策部署，限制、壓降制造業(yè)貸款(PS：制造業(yè)貸款占比從2013年的21.3%壓降至2019年的6.4%)。

為招行成功轉(zhuǎn)型“零售之王”立下汗馬功勞的靈魂人物被查，影響一定不會小。在我看來，未來招行可能會在利潤增長與讓利實(shí)體中尋求更為平衡的狀態(tài)。就像在反壟斷之下，互聯(lián)網(wǎng)巨頭需要在股東利益、用戶利益、社會責(zé)任中尋求平衡，而不像過去很多年只顧股東利益。

如果是這樣去演化的話，意味著招行的盈利能力不會有過去那么強(qiáng)，且跟其它銀行的經(jīng)營差距會縮小。另外，中國經(jīng)濟(jì)下行壓力較大，且在未來增速還會逐步下臺階，那么也意味著銀行整體的放貸規(guī)模以及增速會持續(xù)下行，對公以及零售貸款業(yè)務(wù)的盈利能力會有所下滑。

這也決定了銀行在未來可能不是一門好的投資生意。招行、寧波是其中的優(yōu)秀銀行，但也會受到宏觀大環(huán)境以及政策平衡方面的影響，未來中長期回報率相較于過去應(yīng)該會比較普通了。

但兩位大佬繼續(xù)重倉持有銀行優(yōu)秀龍頭，我想應(yīng)該是求穩(wěn)吧！

二季度，張坤、朱少醒還加倉了CXO龍頭。當(dāng)前，CXO景氣度仍然較高，龍頭業(yè)績也都比較亮眼。但CXO產(chǎn)能的急速擴(kuò)張讓人擔(dān)憂。

不僅是主營CXO的公司在瘋狂擴(kuò)張產(chǎn)能，還包括原料廠、創(chuàng)新藥廠紛紛殺入CXO賽道。行業(yè)外資本瘋狂涌入之下，CXO行業(yè)會大幅超前于市場預(yù)期走完高景周期。

在阿基米德Biotech看來，現(xiàn)有3種行業(yè)外資本轉(zhuǎn)型CXO業(yè)務(wù)。

第一，主流創(chuàng)新藥企，包括信達(dá)生物、榮昌生物、君實(shí)生物、復(fù)宏漢霖等，紛紛擴(kuò)產(chǎn)CDMO相關(guān)服務(wù)，既用于自身生產(chǎn)，又用于承接外包服務(wù)。另外，百濟(jì)神州、再鼎醫(yī)藥等創(chuàng)新藥龍頭多數(shù)環(huán)節(jié)不再依靠現(xiàn)有CXO企業(yè)，而是自行把控研發(fā)與生產(chǎn)節(jié)奏。

第二，陷入困境的生物藥企業(yè)，尋找新業(yè)務(wù)突圍。比如，三生制藥旗下德生生物擴(kuò)展CDMO產(chǎn)能，一期建設(shè)19.9萬升原料生產(chǎn)線以及累計(jì)1億劑注射劑產(chǎn)能，首批7.6萬升產(chǎn)能會在今年投產(chǎn)。作為對比，藥明生物在今年的產(chǎn)能為15.4萬升，今年為26.2萬升，2024年為43萬升。

第三，生命科學(xué)上游企業(yè)拓展CDMO業(yè)務(wù)，包括健順生物、奧浦邁、甄格生物、近岸蛋白等等。

瘋狂之下，CXO產(chǎn)能過剩會超預(yù)期降臨。更要命的是，CXO需求端并不會持續(xù)高速增長。在集采“提速擴(kuò)面”的大原則下，創(chuàng)新藥企也會進(jìn)入出清階段，尾部藥企面臨現(xiàn)金儲備耗盡、再融資功能喪失，研發(fā)難以為繼的風(fēng)險。

可以預(yù)期的是，現(xiàn)有CXO龍頭的盈利能力在未來幾年內(nèi)會有所下滑，估值已經(jīng)提前下降。

張坤、朱少醒均看好、且重倉持有白酒龍頭，尤其是貴州茅臺和五糧液。這跟主流基金機(jī)構(gòu)保持一致的節(jié)奏。今年二季度，茅五瀘持倉市值均超過150億元。

6000多億的白酒盤子，中低端的市場規(guī)模不斷萎縮，而高端市場不斷擴(kuò)容。茅五瀘會持續(xù)演繹量價提升的邏輯。據(jù)興業(yè)證券保守預(yù)估，2021-2025年，茅臺銷量、噸價年復(fù)合增速均可以達(dá)到6%。對應(yīng)營收，21-25年GAGR將達(dá)到12%，到2025年為1489億元。

不僅是兩位大佬重倉高端白酒，包括外資也是非?？春?。北向資金持有貴州茅臺1778億元，持有五糧液350億元，位列所有重倉股第1名、第10名。

03尾聲

張坤在二季報中說到，對未來進(jìn)行預(yù)判需要回歸常識或者事物的基礎(chǔ)概率，而不是基于媒體報道以及自身過多關(guān)注來判斷。關(guān)注的焦點(diǎn)應(yīng)該放到以下方面：

這家企業(yè)提供的產(chǎn)品或服務(wù)未來是否被客戶持續(xù)需要且增長？外來者模仿這家企業(yè)的業(yè)務(wù)是否足夠困難（不論是通過品牌、技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)等各種方式）？生意模式能否產(chǎn)生充足的自由現(xiàn)金流（不依賴外部資本就能持續(xù)增長）？是否具有良好的企業(yè)治理并對股東友好（良好的成本費(fèi)用管控、低估時積極回購、高標(biāo)準(zhǔn)的再投資等）？對于科技企業(yè)，是否有足夠的資源和機(jī)制吸引并留住全球最頂尖的人才？

以上因素會是投資的關(guān)鍵點(diǎn)，而市場因素，包括短期經(jīng)濟(jì)波動、行業(yè)短期供求失衡等，對于短期市場影響十分顯著，但在長周期內(nèi)并不重要，當(dāng)這些因素不利時，就為長期投資者買入優(yōu)秀公司提供了更好的賠率。

在我看來，張坤所言是號召投資者利用第一性思維原理來理解投資，聚焦點(diǎn)回歸上市公司價值本身。

什么是第一性思維原理？在我看來，就是一家企業(yè)內(nèi)生價值增長，需要未來自由現(xiàn)金流源源不斷持續(xù)增長。對于自由現(xiàn)金流，張坤是非常重視的，曾在今年年度報告中有做稱述。這里，截取部分內(nèi)容，以饗讀者：

來源：基金公告

朱少醒則依然認(rèn)為不具備精確預(yù)測市場短期趨勢的可靠能力，而精力會集中在耐心收集具有遠(yuǎn)大前景的優(yōu)秀公司，等待公司自身創(chuàng)造創(chuàng)造價值的實(shí)現(xiàn)和市場情緒在未來某個時點(diǎn)的周期性回歸。個股選擇層面，本基金偏好投資于具有良好“企業(yè)基因”，公司治理結(jié)構(gòu)完善、管理層優(yōu)秀的企業(yè)。此類企業(yè)有更大的概率能在未來為投資者創(chuàng)造價值。分享企業(yè)自身增長帶來的資本市場收益是成長型基金獲取回報的最佳途徑。

朱少醒一直承認(rèn)自己不擇時，但過去多筆經(jīng)典操作還是很6的。比如，富國天惠拿了格力電器好幾年，在今年二季度消失在前10大重倉股之列。今年末的全部持股名單中，依舊沒有格力，可見是徹底清倉了。還有，朱少醒2015年Q2就殺入國瓷材料（當(dāng)時持倉占總倉位的8.43%，第三大重倉股），一直拿到今年Q4，幾乎均在前10大重倉股之列。但今年一季度，國瓷在前10大列表中不見了，值得警惕下。

當(dāng)然，朱少醒能夠長期取得較高回報率，主要基于以上所言的價值投資準(zhǔn)則——通過分享企業(yè)成長來獲取回報。

頂流基金們的倉位及其變化只能作為普通投資者的參考，最好不要簡單據(jù)此決策買賣。在我看來，比較好的策略是自己深刻理解上市標(biāo)的，并輔以頂流基金、外資等機(jī)構(gòu)的倉位來側(cè)面佐證自己的判斷。

當(dāng)然，對大多普通投資者而言，更好的策略是研究以及布局ETF基金。其它更多ETF深度專業(yè)文章，可以點(diǎn)擊關(guān)注格隆匯旗下垂直公眾號——ETF進(jìn)化論