聽說了嗎？

銀行存款利率也降了！

活期存款利率降的最少，從0.3%降到了0.25%，降了0.05%。

3年期存款利率降的最多，從2.75%降到了2.6%，降了0.15%。

其他期限的存款都調低了0.1%。

其實，降的何止銀行存款利率，余額寶收益也降了不少。

半年前，我們還在討論“余額寶收益破2%”，現(xiàn)在已經(jīng)破1.5%了，而我們也沒有了討論的心氣！

還有銀行理財，

年初，銀行理財產(chǎn)品的平均收益還有4%，現(xiàn)在只剩2%了。

普通人能接觸到的低風險投資產(chǎn)品收益率都在下降。

為什么降呢？

首先是貸款利率在降低。

現(xiàn)在銀行貸款報價形式都是“LPR（貸款市場報價利率）+基點”。

今年以來，LPR已經(jīng)調降好幾次了，

5年期的LPR，從4.65%降到4.3%，降了0.35%。

1年期的，從3.8%降到3.65%，降了0.15%。

1年期的，從3.8%降到3.65%，降了0.15%。

羊毛出在羊身上，銀行賺的就是存貸款利差，貸款利率降了，自然也會想辦法降低存款利率。

當然，前提是銀行不缺存款。

前幾次“錢荒”的時候，別管利率多高，只要是存款銀行都爭著要。

比如2013年，錢荒的時候，SHIBOR利率（1周）到過11%。

（PS：SHIBOR利率是銀行與銀行之間借貸的利率）

但今年不同，因為貨幣環(huán)境偏寬松，銀行也不缺存款，SHIBOR利率（1周）就從2.2%降到了1.5%。

所以，今年銀行腰桿挺得特別直，不差錢！再加上，放出去的貸款利率又一路降，存款利率下調是水到渠成的事情。

事情就是這么回事，我們也改變不了什么，能做的只有兩件事：

一是尋找收益更高的低風險資產(chǎn)；二是減少高利率負債，比如房貸。

我們一個個來說。

（1）尋找收益更高的低風險資產(chǎn)

1）貨幣基金

7日年化收益超過2%的僅剩2只，還沒2年期的銀行存款利率高。

真有一筆閑錢的話，存成2年的定期，也比買貨幣基金好。

2）同業(yè)存單指數(shù)基金

那最近爆火的同業(yè)存單指數(shù)基金呢？

收益會高些。

最早的一批同業(yè)存單指數(shù)基金是去年底成立的。

今年以來，它們平均漲了1.84%，折合成年化收益的話是2.6%，比貨幣基金好一些。

代價嘛，

就是偶爾那么幾天會虧損。當然，虧的也不多，持續(xù)時間也不長。

3）短債基金

收益和風險再高一些的是短債基金。

今年以來，400多只短債基金平均漲了2.21%，年化收益是3.13%。

當然回撤也會再大一些，是-0.15%。

這里補充一點，

同業(yè)存單指數(shù)基金買的是銀行大額存單，短債基金買的主要是到期時間在397天以內的債券。

買債券嘛，難免有踩雷的時候。

比如今年，就有幾只踩雷了，回撤蠻大的。

表現(xiàn)在凈值上，就是某一天或某幾天連續(xù)大跌。

所以，選短債基金有2個原則：

一是攤大餅；

二是選那些成立時間比較久、規(guī)模比較大的短債基金。

這樣，踩雷的風險相對小一些，收益也能提上去。

比如選“成立時間超過2年”、“基金規(guī)模超過100億元”的短債基金，

符合條件的基金有67只，它們今年以來平均漲了2.22%，年化收益是3.14%，最大回撤是-0.07%。

表現(xiàn)要好于短債基金平均水平。

4）長債基金

長債基金也是一樣的套路。

今年以來，長債基金平均漲了2.65%，年化收益3.76%，最大回撤-0.39%。

如果攤大餅，選“成立時間超過2年”、“基金規(guī)模超過100億元”的長債基金，

它們今年平均漲了2.78%，年化收益3.94%，最大回撤是-0.29%，表現(xiàn)也要好于長債基金平均水平。

5）理財險

理財險也是個不錯的選擇，不少理財險號稱“長期持有，復利接近3.5%”。

考慮到理財險沒有短期回撤，這個也蠻吸引人的。

但也有缺點，那就是持有時間長。

以某理財險為例，要投保到第8年，現(xiàn)金價值才超過累計保費。

這里解釋下，

現(xiàn)金價值就是你退保時，保險公司返還給你的錢。

“投保到第8年，現(xiàn)金價值才超過累計保費”意思是，前8年你取出來的話，不僅不賺錢反而虧錢。

“長期持有，復利接近3.5%”是說，當你持有十幾二十年，甚至更長時間后，才能賺取3.5%的復利。

6）“固收+”基金

總的來說，當前環(huán)境下，追求極低風險的話，年化收益很難超過4%。

想要再提高收益的話，就只能往權益方向瞄瞄了。

股票基金就不說了，風險太大，不適合低風險投資者。

“固收+”倒可以說一說。

按照最新的監(jiān)管要求，“固收+”基金的“可轉債+股票”倉位介于10%-30%之間。

也就是說，

“固收+”基金=債券倉位（65%~85%） + 權益?zhèn)}位（10%~30%） + 現(xiàn)金倉位（5%）

按照債券基金長期年化收益3.5%，權益基金長期年化收益10%計算，

“固收+”基金的長期年化收益在4%~5.3%之間，還是不錯的。

當然，波動也要大一些，最大回撤超過5%，那是常事。碰到行情不好的時候，當年小虧也是有可能的。

以今年為例，最大回撤就有4.94%，因為股票行情不好，不僅沒賺到錢，反而虧了1.43%。

（2）減少高利率負債

對于大部分人來說，主要就是提前還房貸了。

雖然房貸可能是我們一生中借到的最便宜、金額最大的一筆貸款。

但它的利率也不低，低一些的可能在4%左右，高一些的可能就有6%，甚至7%了。

剛才說了，追求極低風險的話，年化收益很難超過4%。

所以，和低風險理財收益對比，房貸利率其實是不低的。

那房貸要不要提前還呢？

斌哥以前寫過，

房貸，要提前還嗎？

“房貸要不要提前還，和還剩余多少時間沒關系，只和房貸利率是多少有關。

只要你的投資理財收益沒房貸利率高，在留足流動性的前提下，房貸該提前還還是要還。”

以上就是低風險投資者應對收益下滑的主要方法了，

（1）提高收益。

貨幣基金已經(jīng)是過去式，不妨適當提高那么一丟丟的風險偏好，試試同業(yè)存單指數(shù)基金、短債基金、長債基金。

步子邁的大一些的話，可以考慮下“固收+”基金。

（2）減少高利率負債。

只要你的理財收益跑不贏房貸，在留足流動性的前提下，提前還房貸也是個不錯的選擇。

聽說了嗎？

銀行存款利率也降了！

活期存款利率降的最少，從0.3%降到了0.25%，降了0.05%。

3年期存款利率降的最多，從2.75%降到了2.6%，降了0.15%。

其他期限的存款都調低了0.1%。

其實，降的何止銀行存款利率，余額寶收益也降了不少。

半年前，我們還在討論“余額寶收益破2%”，現(xiàn)在已經(jīng)破1.5%了，而我們也沒有了討論的心氣！

還有銀行理財，

年初，銀行理財產(chǎn)品的平均收益還有4%，現(xiàn)在只剩2%了。

普通人能接觸到的低風險投資產(chǎn)品收益率都在下降。

為什么降呢？

首先是貸款利率在降低。

現(xiàn)在銀行貸款報價形式都是“LPR（貸款市場報價利率）+基點”。

今年以來，LPR已經(jīng)調降好幾次了，

5年期的LPR，從4.65%降到4.3%，降了0.35%。

1年期的，從3.8%降到3.65%，降了0.15%。

1年期的，從3.8%降到3.65%，降了0.15%。

羊毛出在羊身上，銀行賺的就是存貸款利差，貸款利率降了，自然也會想辦法降低存款利率。

當然，前提是銀行不缺存款。

前幾次“錢荒”的時候，別管利率多高，只要是存款銀行都爭著要。

比如2013年，錢荒的時候，SHIBOR利率（1周）到過11%。

（PS：SHIBOR利率是銀行與銀行之間借貸的利率）

但今年不同，因為貨幣環(huán)境偏寬松，銀行也不缺存款，SHIBOR利率（1周）就從2.2%降到了1.5%。

所以，今年銀行腰桿挺得特別直，不差錢！再加上，放出去的貸款利率又一路降，存款利率下調是水到渠成的事情。

事情就是這么回事，我們也改變不了什么，能做的只有兩件事：

一是尋找收益更高的低風險資產(chǎn)；二是減少高利率負債，比如房貸。

我們一個個來說。

（1）尋找收益更高的低風險資產(chǎn)

1）貨幣基金

7日年化收益超過2%的僅剩2只，還沒2年期的銀行存款利率高。

真有一筆閑錢的話，存成2年的定期，也比買貨幣基金好。

2）同業(yè)存單指數(shù)基金

那最近爆火的同業(yè)存單指數(shù)基金呢？

收益會高些。

最早的一批同業(yè)存單指數(shù)基金是去年底成立的。

今年以來，它們平均漲了1.84%，折合成年化收益的話是2.6%，比貨幣基金好一些。

代價嘛，

就是偶爾那么幾天會虧損。當然，虧的也不多，持續(xù)時間也不長。

3）短債基金

收益和風險再高一些的是短債基金。

今年以來，400多只短債基金平均漲了2.21%，年化收益是3.13%。

當然回撤也會再大一些，是-0.15%。

這里補充一點，

同業(yè)存單指數(shù)基金買的是銀行大額存單，短債基金買的主要是到期時間在397天以內的債券。

買債券嘛，難免有踩雷的時候。

比如今年，就有幾只踩雷了，回撤蠻大的。

表現(xiàn)在凈值上，就是某一天或某幾天連續(xù)大跌。

所以，選短債基金有2個原則：

一是攤大餅；

二是選那些成立時間比較久、規(guī)模比較大的短債基金。

這樣，踩雷的風險相對小一些，收益也能提上去。

比如選“成立時間超過2年”、“基金規(guī)模超過100億元”的短債基金，

符合條件的基金有67只，它們今年以來平均漲了2.22%，年化收益是3.14%，最大回撤是-0.07%。

表現(xiàn)要好于短債基金平均水平。

4）長債基金

長債基金也是一樣的套路。

今年以來，長債基金平均漲了2.65%，年化收益3.76%，最大回撤-0.39%。

如果攤大餅，選“成立時間超過2年”、“基金規(guī)模超過100億元”的長債基金，

它們今年平均漲了2.78%，年化收益3.94%，最大回撤是-0.29%，表現(xiàn)也要好于長債基金平均水平。

5）理財險

理財險也是個不錯的選擇，不少理財險號稱“長期持有，復利接近3.5%”。

考慮到理財險沒有短期回撤，這個也蠻吸引人的。

但也有缺點，那就是持有時間長。

以某理財險為例，要投保到第8年，現(xiàn)金價值才超過累計保費。

這里解釋下，

現(xiàn)金價值就是你退保時，保險公司返還給你的錢。

“投保到第8年，現(xiàn)金價值才超過累計保費”意思是，前8年你取出來的話，不僅不賺錢反而虧錢。

“長期持有，復利接近3.5%”是說，當你持有十幾二十年，甚至更長時間后，才能賺取3.5%的復利。

6）“固收+”基金

總的來說，當前環(huán)境下，追求極低風險的話，年化收益很難超過4%。

想要再提高收益的話，就只能往權益方向瞄瞄了。

股票基金就不說了，風險太大，不適合低風險投資者。

“固收+”倒可以說一說。

按照最新的監(jiān)管要求，“固收+”基金的“可轉債+股票”倉位介于10%-30%之間。

也就是說，

“固收+”基金=債券倉位（65%~85%） + 權益?zhèn)}位（10%~30%） + 現(xiàn)金倉位（5%）

按照債券基金長期年化收益3.5%，權益基金長期年化收益10%計算，

“固收+”基金的長期年化收益在4%~5.3%之間，還是不錯的。

當然，波動也要大一些，最大回撤超過5%，那是常事。碰到行情不好的時候，當年小虧也是有可能的。

以今年為例，最大回撤就有4.94%，因為股票行情不好，不僅沒賺到錢，反而虧了1.43%。

（2）減少高利率負債

對于大部分人來說，主要就是提前還房貸了。

雖然房貸可能是我們一生中借到的最便宜、金額最大的一筆貸款。

但它的利率也不低，低一些的可能在4%左右，高一些的可能就有6%，甚至7%了。

剛才說了，追求極低風險的話，年化收益很難超過4%。

所以，和低風險理財收益對比，房貸利率其實是不低的。

那房貸要不要提前還呢？

斌哥以前寫過，

房貸，要提前還嗎？

“房貸要不要提前還，和還剩余多少時間沒關系，只和房貸利率是多少有關。

只要你的投資理財收益沒房貸利率高，在留足流動性的前提下，房貸該提前還還是要還。”

以上就是低風險投資者應對收益下滑的主要方法了，

（1）提高收益。

貨幣基金已經(jīng)是過去式，不妨適當提高那么一丟丟的風險偏好，試試同業(yè)存單指數(shù)基金、短債基金、長債基金。

步子邁的大一些的話，可以考慮下“固收+”基金。

（2）減少高利率負債。

只要你的理財收益跑不贏房貸，在留足流動性的前提下，提前還房貸也是個不錯的選擇。

每經(jīng)記者：黃小聰 每經(jīng)編輯：葉峰

“固收+”產(chǎn)品，在權益好的時候，還看不出太明顯的差別，但是權益不好的時候，有些產(chǎn)品不僅變成了權益-，而且其回撤幅度之大，已讓投資者看不到“退可守”的屬性。

比如以下幾只基金，有的業(yè)績比較基準為銀行存款利率，但是回撤卻超過了25%，而有的基金經(jīng)理，在大跌之后，才反思道：“控制回撤很有必要，追求絕對收益的目標非常重要。”

對于這些“固收+”的產(chǎn)品，投資者在選擇時，顯然應該擦亮眼睛，它們可能離投資者所追求的進可攻退可守的目標，距離有點遠。

嘉合磐石：定期利率比較基準，跌超25%

先來看嘉合磐石這只基金，該基金成立于2015年7月3日，截至4月15日，該基金A類份額今年以來的業(yè)績回報為-26.23%，近1年的業(yè)績回報為-26.19%，近2年的業(yè)績回報為-26.9%，均排在同類倒數(shù)后幾名的位置。

雖然從更詳細的投資范圍可以看到，該基金股票資產(chǎn)占基金資產(chǎn)的比例可以在0%－40%之間，從近期披露的今年報來看，截至今年底，該基金的股票倉位達38.05%。

但值得一提的是，如果看該基金的業(yè)績比較基準，為“一年期人民幣定期存款利率（稅后）+3%”。也就是說，一只以存款利率作為比較基準的基金，今年以來3個多月時間，就已經(jīng)虧損超過25%。

不僅如此，從前十大重倉股還可以發(fā)現(xiàn)，截至今年底，該基金持倉中云集了天齊鋰業(yè)、億緯鋰能、贛鋒鋰業(yè)、華友鈷業(yè)等新能源個股，而隨著新能源板塊的持續(xù)調整，這樣一只以存款利率為基準的基金，自然是連存款利率的收益都無法得到保證。

此外，記者注意到，雖然不少投資者在今年就已選擇贖回該基金，但截至今年底，該基金依然還有5338戶持有人，戶均持有份額882.41份，對于這些持有人而言，如果進入今年，還未贖回的話，那么這一輪調整，受傷也是非常明顯。

有業(yè)內人士表示：“按照這只基金的股票倉位和表現(xiàn)，這只基金嚴格意義上都不能算是固收+基金了，可以說是接近平衡混合型基金的風險水平了。從持有人結構來看，它有可能是因為持有人太過分散，基金公司如果想通過召開持有人大會來變更比較基準比較困難。”

但不管是什么原因，這種以存款利率作為基準，而把權益?zhèn)}位配置到接近最高水平，而且還主要高位重倉熱門賽道的運作方式，顯然是很難說服投資者的操作。

富安達增強收益?zhèn)簷C構頻繁進出

再來看富安達增強收益?zhèn)@只基金成立于2012年7月25日，是一只成立時間近10年的老產(chǎn)品。截至4月15日，該基金A類份額今年以來的收益為-22.22%，近一年的收益為-9.72%，均在同類產(chǎn)品中排名靠后。

從業(yè)績比較基準來看，為“中債總指數(shù)收益率×90%＋滬深300指數(shù)收益率×10%”，而從投資范圍來看，股票、權證等權益類品種投資比例不超過基金資產(chǎn)的20%。如果按照比較基準，權益?zhèn)}位的占比一般也就在10%，而按照投資范圍，股票倉位最多可到20%。

從截至去年底的基金持倉情況可以發(fā)現(xiàn)，股票倉位占基金總資產(chǎn)的比例為17.06%。盡管整體股票倉位不足兩成，但今年依然依舊出現(xiàn)了超20%的虧損。

從前十大重倉股來看，今年以來大多出現(xiàn)了明顯回調，比如寧波華翔，科瑞技術、海利得等。而如果看其債券持倉，前四大重倉債券均為可轉債，而這4只可轉債，不管是旗濱轉債、彤程轉債，還是亞太轉債、長汽轉債，今年以來的調整也都非常明顯。

另數(shù)據(jù)顯示，截至去年底，該基金的持有人戶數(shù)為5009戶，值得一提的是，該基金不僅是讓其他投資者很“受傷”，同時也讓自己公司的員工很“受傷”，數(shù)據(jù)顯示，基金管理人所有從業(yè)人員持有基金的數(shù)量約為8.7萬份，占基金總份額的比例為0.23%。

更加值得注意的是，該基金還是機構非常鐘愛的基金，今年報顯示，今年共有8家機構持有份額的比例超過20%，但這些機構停留的時間都不長，大多幾個月之后就贖回，比如“機構4”，6月3日顯示占比超過20%，但是當月就已經(jīng)贖回了。還有“機構5”，在6月底時持有約1.4億份，但是到7月份，就不再占比20%了。

對于機構的頻繁進出，有基金業(yè)內人士分析道：“這種一般是陪跑的，比如擔心成立后單家機構持有占比超50%，就會找?guī)讉€陪跑的進進出出，追求一個平衡。不過要匹配好也是很麻煩，要算好日期，兼顧那筆資金的需要，而且如果是這種陪跑，也都是有對價，不是義務幫忙。”

有意思的是，從全年的申購贖回數(shù)據(jù)來看，該基金今年全年，A類份額的總申購數(shù)量約為52億元，總贖回數(shù)量約為52.2億份，相當于申購了多少，就贖回了多少。

民生加銀信用雙利債券：下跌之后，基金經(jīng)理反思控制回撤很有必要，絕對收益的目標很重要

民生加銀信用雙利債券成立于2012年4月25日，也是一只成立了近10年的產(chǎn)品，數(shù)據(jù)顯示，截至4月15日，今年以來A類份額的回報為-21.07%，近一年的回報為-22.24%。

從業(yè)績比較基準來看，該基金的比較基準為“中債企業(yè)債總全價指數(shù)收益率×60%+中債國債總全價指數(shù)收益率×40%”。

從投資范圍來看，該基金投資于信用債券的資產(chǎn)占所有固定收益類金融工具資產(chǎn)比例不低于80%。同時也可以投資于二級市場股票和權證，但權益類金融工具的投資比例合計不超過基金資產(chǎn)的20%。

截至今年底，該基金的股票倉位占基金總資產(chǎn)的比例為10.31%，可轉債倉位占基金資產(chǎn)凈值比例為83.17%。

可以看出，該基金將倉位主要集中在可轉債上面，而今年以來的損傷顯然主要來自轉債的調整。此外，值得注意的是，該基金對轉債的持倉集中度還是比較高，前五大債券持倉中，每只轉債占基金資產(chǎn)凈值比例均接近或超過8%，單單這5只轉債的累計占比就超過40%。

集中的持倉，當調整出現(xiàn)時，波動和風險顯然會進一步放大。基金經(jīng)理在今年報中對此也進行了反思，他表示：“由于我們前期堅持了較為集中的持倉風格，因此在市場調整過程中，也相應出現(xiàn)了較大的回撤，但這種回撤的控制對于固收+賬戶是很有必要的。我們也在思考對于這種回撤的應對，更多應該以降低集中度，或是絕對倉位的調整去加以應對。”

除了對集中持倉的反思，基金經(jīng)理還坦言：“在轉債投資過程中，我們本身所秉持的擇券理念和原則受到了一定挑戰(zhàn)，尤其是對于正股資質的接受度方面。三季度開始，轉債市場不斷有資金涌入，導致整體估值持續(xù)上升，且熱點輪動較快，較為散亂，市場短炒情緒較為濃厚。而我們之前的集中持倉，長期持有的思路受到了較大挑戰(zhàn)，尤其是部分品種短期回調幅度較大時，對賬戶凈值造成了較大影響。”

有意思的是，轉債倉位以及集中度如此之高，回撤如此之大，基金經(jīng)理才反應過來“固收+”產(chǎn)品，對于投資者來說重要的是什么。他表示：“我們需要加強對于止盈的重視，尤其對于固收+賬戶來說，絕對收益目標仍然是非常重要的。在一定時點進行止盈有利于穩(wěn)定絕對收益，也可以降低賬戶的波動性，而并非以完全的相對業(yè)績思路去運作。”

值得一提的是，在去年4季度末，該基金的最大持有人，“機構1”選擇全部贖回，機構的清倉，不僅使得該基金的份額規(guī)模直接降到了不足1200萬份，而且同時也讓自己躲過了今年1季度的大幅回撤。

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