經(jīng)歷了年初的大幅震蕩后，匯聚諸多高手的私募基金終于在5月迎來“大翻身”！

5月，上證指數(shù)單月大漲4.89%，是半年以來表現(xiàn)最佳的月份，市場情緒顯著回暖。也是在本月，一批私募的業(yè)績開始由負(fù)收益轉(zhuǎn)正收益，更有不少私募年內(nèi)收益已超過30%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全市場私募基金的平均收益為5.01%，較上月提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，大幅跑贏同期大盤指數(shù)。前5給我月有17410只私募基金獲得正收益，賺錢私募占比達(dá)到75.24%。

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，百億私募年內(nèi)業(yè)績亦表現(xiàn)亮眼——有多達(dá)9家百億私募機(jī)構(gòu)旗下的產(chǎn)品平均業(yè)績超過10%，其中不乏“黑馬”私募。

下半年市場行情能否延續(xù)，私募們的業(yè)績能否再創(chuàng)新高，備受行業(yè)關(guān)注。

年內(nèi)75%的私募賺錢，CTA策略表現(xiàn)最佳

年初股票市場的大幅回調(diào)，讓不少私募一度陷入悲觀，但5月份行情突然回暖，維持高倉位的私募基金們等來了賺錢良機(jī)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，納入該平臺(tái)統(tǒng)計(jì)排名的23140只對(duì)沖基金今年以來的平均收益為5.01%，較上月提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，大幅跑贏同期大盤指數(shù)。

值得注意的是，前5個(gè)月有17410只私募基金獲得正收益，賺錢私募占比達(dá)到75.24%，賺錢效應(yīng)明顯。其中，752只私募基金年內(nèi)收益超過30%，更有57只基金實(shí)現(xiàn)收益翻倍，股票策略排名前十的私募產(chǎn)品全部實(shí)現(xiàn)翻倍。

從前5個(gè)月的收益表現(xiàn)來看，八大策略年內(nèi)平均收益全部翻紅：管理期貨策略表現(xiàn)最佳，以7.23%的平均收益穩(wěn)居八大策略之首；股票策略以5.80%的平均收益位居第二；宏觀策略前五月平均收益5.20%，在八大策略中排名第三。

由于大宗商品在一季度和二季度經(jīng)歷了兩輪上漲，銅、鐵礦石、螺紋鋼等主要品種紛紛創(chuàng)下歷史新高，CTA策略的賺錢效應(yīng)顯著，有利于各類量化CTA策略的充分發(fā)揮，CTA市場延續(xù)“業(yè)績大年”表現(xiàn)，CTA產(chǎn)品的發(fā)行也呈現(xiàn)火熱。

此外，以量化為主的相對(duì)價(jià)值策略表現(xiàn)不佳，年內(nèi)平均收益2.46%，不僅在八大策略中墊底，平均收益還低于固定收益的2.86%。這背后的因素或是，5月的行情主要是核心資產(chǎn)的再度爆發(fā)，使得量化策略表現(xiàn)不佳。

9家百億私募年內(nèi)業(yè)績超10%

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，百億私募年內(nèi)業(yè)績亦表現(xiàn)亮眼，有多達(dá)9家百億私募旗下的產(chǎn)品平均業(yè)績超過10%。

其中，重倉消費(fèi)股的同犇投資暫列第一，旗下產(chǎn)品今年平均業(yè)績接近20%。據(jù)了解，同犇投資成立于2014年，由新財(cái)富最佳分析師童馴創(chuàng)立。今年5月，同犇投資的管理規(guī)模突破了百億大關(guān)，成為一家新晉百億私募。

童馴在近期的采訪中表示，從行業(yè)比較的思維來看，消費(fèi)是最好的投資領(lǐng)域。童馴稱，有一句話是這樣說的，“買消費(fèi)股，在中國；買科技股，去美國”，因?yàn)橹袊畲蟮奶攸c(diǎn)就是人口眾多，所以消費(fèi)空間是巨大的。

除此之外，童馴認(rèn)為還有以下幾點(diǎn)：

第一，從相對(duì)角度來看，中國的消費(fèi)占GDP的比重相比美國等發(fā)達(dá)國家還存在明顯的差距，消費(fèi)的未來空間依然很大；

第二，消費(fèi)行業(yè)屬性好，因?yàn)樗姆€(wěn)定性比較強(qiáng)，波動(dòng)性比較小，同時(shí)還具備輕資產(chǎn)、高現(xiàn)金流等特性；

第三，就是資金對(duì)消費(fèi)的偏好會(huì)長期存在。

從行業(yè)屬性、長期投資價(jià)值的角度來說，食品飲料、醫(yī)藥是最好的兩個(gè)行業(yè)，因?yàn)檫@兩個(gè)行業(yè)有共同特點(diǎn)：

一是必需消費(fèi)品;

二是永不過時(shí);

三是這兩個(gè)行業(yè)都跟嘴巴相關(guān);

四是這兩個(gè)行業(yè)往往都跟健康相關(guān)。

此外，林園投資、凱豐投資、盤京投資等百億私募的年內(nèi)業(yè)績均超過10%。此外，佳期投資、玄元投資、萬方資本、嘉懇資產(chǎn)等新銳“黑馬”私募的業(yè)績也超過10%。

不過，即使是5月市場大漲、75%的私募賺錢的背景下，仍有7家百億私募旗下有產(chǎn)品年內(nèi)小幅虧損，其中就包括千合資本、東方港灣等知名私募，距離正收益一步之遙，有望在6月份收復(fù)失地。

私募：市場處于隨機(jī)游走的狀態(tài)，四大板塊涇渭分明

下半年市場行情能否延續(xù)，私募的業(yè)績能否再創(chuàng)新高，是當(dāng)下市場最為關(guān)注的話題。

泊通投資董事長盧洋指出，近期市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，主要在于大家預(yù)期在建黨百年大慶之前市場會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢，但是多數(shù)機(jī)構(gòu)的共識(shí)也是“這輪二次沖高是一輪且戰(zhàn)且退的機(jī)會(huì)”。目前國內(nèi)處于信用周期見頂、但企業(yè)盈利尚在加速趕頂?shù)倪^程中，此階段的核心是“估值無提升空間，選股遵循盈利支撐”。但之后盈利趨勢也會(huì)逆轉(zhuǎn)，考慮到三季度美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)與市場溝通縮減QE的計(jì)劃，國內(nèi)貨幣政策也難逆勢寬松，市場估值端將明顯承受壓力，尤其是高估值的板塊和指數(shù)將面臨較大考驗(yàn)。目前滬深300期指的貼水已經(jīng)明顯收斂，如果考慮到分紅因素，哪怕不貼水，也是性價(jià)比不錯(cuò)的對(duì)沖工具。

仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，市場的成交量上了一個(gè)臺(tái)階，活躍度也有所提升，但感知下來，整體市場仍然處在一個(gè)隨機(jī)游走的狀態(tài)，新的主線沒有形成，結(jié)構(gòu)分化的矛盾也未真正得到緩解，且這種結(jié)構(gòu)矛盾始終是制約市場不斷向上拓展空間的掣肘。

夏俊杰指出，和歷史相比，后賽道時(shí)代，市場的分層和割據(jù)現(xiàn)象是尤為明顯的。具體來講，當(dāng)前市場已形成了清晰的四大板塊：賽道板塊、周期板塊、中小市值板塊、金融地產(chǎn)板塊。板塊之間涇渭分明，相互競爭資金，競爭人心。板塊的分層也造就了投資人的分層，投資風(fēng)格逐步趨于多樣化和差異化，最終也必然會(huì)帶來業(yè)績的顯著分化。市場無法達(dá)成共識(shí)本質(zhì)在于各板塊當(dāng)前都有明顯的瑕疵。

對(duì)于賽道板塊來講，最核心的問題是極高的估值，如果用DCF倒算當(dāng)前市值的話，你會(huì)明顯的意識(shí)到，假設(shè)中的永續(xù)增長率或貼現(xiàn)率是顯著偏離常識(shí)的；對(duì)于周期板塊來說，問題的核心在于對(duì)下半年乃至更遠(yuǎn)時(shí)間的通脹預(yù)期是不確定的，商品的“超級(jí)周期”能否到來現(xiàn)在還不是驗(yàn)證之時(shí)；對(duì)于中小市值板塊，最大的問題還是投入產(chǎn)出比以及配置容量的問題，即所有公司都需要自下而上的逐一挑選，命中率不會(huì)太高，且受制于配置容量，對(duì)大資金的吸引力不高；最后，對(duì)于金融地產(chǎn)板塊，也包括建筑和建材，核心的問題在于可持續(xù)經(jīng)營的能力受到了普遍質(zhì)疑，投資人認(rèn)為沒有前途或看不清楚。

星石投資首席研究官方磊則認(rèn)為，投資或消費(fèi)最終會(huì)驅(qū)動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)的上行，近期漲的多的核心資產(chǎn)只是超跌反彈，再寬松的邏輯不可持續(xù)。之前PPI和國債收益率走勢是背離的，最近開始有趨于回歸的意思，這種趨勢有利于順周期行情。

而且經(jīng)過前段時(shí)間再次的結(jié)構(gòu)化的行情之后，市場分化加劇，核心資產(chǎn)可能又處在了估值很高的位置，和低估值的順周期資產(chǎn)的估值差是處在一個(gè)歷史上非常懸殊的位置。所以現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)處在一個(gè)估值分化回歸的開始?！拔覀冞€是比較堅(jiān)定的去關(guān)注順周期這個(gè)方向?！?/p>

澎湃新聞?dòng)浾?孫銘蔚

今年即將過去，回顧A股近一年的行情，市場反復(fù)震蕩、板塊迅速輪動(dòng)。在今年這種極致分化的行情下，股票多頭產(chǎn)品也表現(xiàn)不一。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，股票多頭策略中，位居私募產(chǎn)品前十強(qiáng)的門檻高達(dá)331.65%。而位居榜首的股票多頭策略冠軍產(chǎn)品“匠心全天候策略”今年以來收益高達(dá)1231.33%。

同時(shí)，朝陽永續(xù)數(shù)據(jù)顯示，百億私募股票多頭產(chǎn)品中也有11只產(chǎn)品翻倍，2只的收益率超過330%。

私募冠軍狂賺12倍

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至12月2日，第四季度以來納入監(jiān)測的10511只主觀股票多頭私募產(chǎn)品，10月以來的平均收益率為4.64%。其中取得盈利的產(chǎn)品比例，高達(dá)74.11%。

如果將統(tǒng)計(jì)周期拉長到今年以來，朝陽永續(xù)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至12月1日，按照最新凈值統(tǒng)計(jì)（僅統(tǒng)計(jì)11月20日之后有最新凈值公布的產(chǎn)品，下同），該機(jī)構(gòu)監(jiān)測到的7888只國內(nèi)股票策略私募產(chǎn)品，今年以來的平均收益率為12.42%。其中，有4879只產(chǎn)品今年以來的收益率為正，占比61.85%；3002只產(chǎn)品今年以來業(yè)績出現(xiàn)虧損，占比為38.06%。

截至12月2日，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，剔除兩只存續(xù)規(guī)模低于500萬元的產(chǎn)品，股票多頭策略中，位居私募產(chǎn)品前十強(qiáng)的門檻高達(dá)331.65%。而位居榜首的股票多頭策略冠軍產(chǎn)品“匠心全天候策略”今年以來收益高達(dá)1231.33%。與此同時(shí)，也有5只產(chǎn)品的收益超過-80%，位居倒數(shù)。

據(jù)中國證券報(bào)報(bào)道，亞鞅資產(chǎn)總經(jīng)理負(fù)責(zé)人透露，之所以獲得較高收益，該產(chǎn)品今年主要采取了“高持倉集中度”的方式進(jìn)行滾動(dòng)操作，在較多時(shí)間內(nèi)可能只“集中持有一到兩只個(gè)股”，此外還適當(dāng)采用了一定的融資杠桿。

資料顯示，“匠心全天候策略”所屬私募為上海亞鞅資產(chǎn)管理有限公司（下稱“亞鞅資產(chǎn)”）成立于2015年7月10日，注冊(cè)、實(shí)繳資本1000萬元，同年12月24日，取得中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)授予的“私募投資基金管理人”資質(zhì)。2016年2月16日，亞鞅資產(chǎn)發(fā)行第一只產(chǎn)品“亞鞅穩(wěn)贏私募證券投資基金”。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，亞鞅資產(chǎn)現(xiàn)公司管理規(guī)模在5億-10億元，運(yùn)作中的私募基金產(chǎn)品共3只，分別是“匠心全天候策略”、“亞鞅平常心”和“亞鞅價(jià)值1號(hào)”。 “匠心全天候策略”成立于2017年6月20日，基金經(jīng)理為張亮，也是公司的創(chuàng)始人，曾為多年美股職業(yè)交易員，并在美股、港股、A股三地市場有超過10年以上投資經(jīng)驗(yàn)。

百億私募股票多頭平均收益61.81%

最受市場關(guān)注的百億私募方面，朝陽永續(xù)基金研究平臺(tái)從收錄的13500多只百億私募股票多頭產(chǎn)品中，以業(yè)績數(shù)據(jù)為依據(jù)，篩選出今年以來百億私募股票多頭產(chǎn)品收益百強(qiáng)榜。

從收益角度看，百億私募股票多頭策略產(chǎn)品前一百名今年以來的平均收益為61.81%，共涉及24家百億私募。其中前11只產(chǎn)品今年以來均實(shí)現(xiàn)收益翻倍。前20只產(chǎn)品今年以來的收益率達(dá)130%以上，本次上榜的前50只產(chǎn)品年內(nèi)收益為80%以上。

具體來看，在收益翻倍的11只產(chǎn)品中，正圓私募旗下產(chǎn)品占據(jù)大半江山，數(shù)量高達(dá)7只。該成立于2015年，根據(jù)朝陽永續(xù)基金研究平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，目前正圓投資旗下存續(xù)產(chǎn)品有184只，有109只產(chǎn)品累計(jì)收益處于盈利狀態(tài)，其余產(chǎn)品均未公開收益數(shù)據(jù)。其中，累計(jì)收益表現(xiàn)突出的產(chǎn)品有正圓壹號(hào)、正圓叁號(hào)。 “正圓壹號(hào)”摘得榜單季軍，年內(nèi)收益達(dá)170%以上。

睿揚(yáng)投資旗下兩只股票多頭產(chǎn)品則包攬榜單冠亞軍，今年以來的收益均達(dá)到了330%以上。睿揚(yáng)投資成立于2017年，由原南方基金基金經(jīng)理彭硯發(fā)起設(shè)立。本次上榜的前2只產(chǎn)品均由睿揚(yáng)投資的張凱管理，其2020年加入睿揚(yáng)投資，擔(dān)任投資經(jīng)理，管理睿揚(yáng)新興成長系列產(chǎn)品，同時(shí)覆蓋新能源和汽車。

從數(shù)量角度看，百億私募股票多頭產(chǎn)品收益百強(qiáng)榜中，正圓私募一騎絕塵，上榜產(chǎn)品高達(dá)24只，今年以來平均收益為85.97%；聚寬投資緊隨其后，上榜產(chǎn)品達(dá)18只，今年以來平均收益為39.94%；上榜產(chǎn)品達(dá)到10只以上的還有睿揚(yáng)投資和鳴石投資，以上四家百億私募上榜產(chǎn)品占比高達(dá)65%。

除了主觀私募外，不少量化私募業(yè)績也表現(xiàn)不俗，上榜的百億量化私募占據(jù)半壁江山，分別是聚寬投資、鳴石投資、因諾資產(chǎn)、誠奇資產(chǎn)、進(jìn)化論資產(chǎn)、佳期投資、九坤投資、久期投資、靈均投資、凡二投資、天演資本和盛泉恒元。

從上榜產(chǎn)品數(shù)量看，百億量化私募股票多頭產(chǎn)品占比達(dá)44%。從上榜產(chǎn)品收益看，百億量化私募產(chǎn)品年內(nèi)平均收益率為42.93%，業(yè)績首尾差23%。

其中，久期投資的“久期價(jià)值精選1號(hào)”今年以來的收益率最高，為60%以上；年內(nèi)收益達(dá)50%以上的產(chǎn)品有佳期投資的“佳期千星一期”、九坤投資的“九坤日享中證1000指數(shù)增強(qiáng)1號(hào)”、天演資本的“天演中證500指數(shù)增強(qiáng)3號(hào)”、鳴石投資的“鳴石春天20號(hào)”和因諾資產(chǎn)的“因諾中證500指數(shù)增強(qiáng)2號(hào)”。

市場將維持結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)

今年只剩下最后一個(gè)月的時(shí)間，私募對(duì)接下來的行情怎么看呢？

星石投資指出，年末通常是醞釀風(fēng)格轉(zhuǎn)換的關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，主要原因有兩點(diǎn)：一方面，年末是觀察新的一年宏觀環(huán)境的重要窗口期，如果宏觀預(yù)期發(fā)生變化，市場風(fēng)格將出現(xiàn)轉(zhuǎn)換；另一方面，部分基金為追求年末排名主動(dòng)調(diào)倉也會(huì)使市場風(fēng)格出現(xiàn)變化。

復(fù)勝資產(chǎn)表示，明年的行情，整體還是看一個(gè)結(jié)構(gòu)性行情。選股方面會(huì)關(guān)注景氣度上行的行業(yè)如光伏新能源汽車這些行業(yè)里面的兩條主線。一是技術(shù)更新過程中的設(shè)備、配套零部件等投資機(jī)會(huì)；二是上游產(chǎn)能緩解過程中，中游及下游盈利改善帶來的機(jī)會(huì)。最終所有的投資機(jī)會(huì)都還是要基于實(shí)際的業(yè)績邊際增長趨勢。

星石投資認(rèn)為，風(fēng)格有望繼續(xù)向消費(fèi)板塊切換。首先，經(jīng)濟(jì)預(yù)期出現(xiàn)好轉(zhuǎn)，上游向下游的景氣傳導(dǎo)更為順暢，明年消費(fèi)板塊景氣度大概率將迎來反轉(zhuǎn)，企業(yè)盈利趨勢改善較為明確；第二，目前多數(shù)消費(fèi)行業(yè)的市凈率水平處于近10年中等偏低水平，已經(jīng)具備較好的長期收益空間。

清和泉資本表示，對(duì)明年的市場維持較為樂觀的判斷，尤其是具備中長期發(fā)展空間的高端制造業(yè)，新能源，軍工和必需消費(fèi)品，目前市場的分歧只在于寬信用的力度，在政策逐漸寬松的方向上分歧并不大，因此市場至少將維持結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)的特點(diǎn)。

因此，該機(jī)構(gòu)堅(jiān)持長期景氣行業(yè)+基本面改善行業(yè)的配置，對(duì)于今年跌幅較大的港股相關(guān)公司也會(huì)密切關(guān)注。

責(zé)任編輯：王杰 圖片編輯：蔣立冬

校對(duì)：欒夢

中國基金報(bào)記者 方麗 實(shí)習(xí)生 王佳霖

一波三折的今年上半年結(jié)束了！又到了總結(jié)基金公司業(yè)績的時(shí)刻。

資本市場最大的確定性就是充滿不確定，投資是在“風(fēng)險(xiǎn)”與“收益”走平衡木，力爭在牛市賺得到錢，在熊市盡量少虧錢。

最近10年的牛熊交替中，究竟哪家基金公司跑在前列？大基金公司中誰獨(dú)占鰲頭？

最近5年市場由熊轉(zhuǎn)牛風(fēng)格變化較大，哪家公司反應(yīng)最為迅速，踏對(duì)市場節(jié)奏？

最近3年市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)突出，究竟哪家公司站在風(fēng)口上？

海通證券日前發(fā)布基金公司收益類資產(chǎn)業(yè)績排行榜，揭曉上述謎底。

10年“王者”財(cái)通、銀河、諾德位居前三興證全球、景順長城領(lǐng)跑大公司

中國資本市場這10年，可謂是風(fēng)云跌宕，出現(xiàn)多次牛熊輪換。10年也能檢驗(yàn)一家基金公司的長線投資能力，更體現(xiàn)了基金公司的投研綜合實(shí)力，值得投資者關(guān)注。

自2012年、2013年開始，中小盤成長股開始騰飛，尤其是在2015年出現(xiàn)大牛市，當(dāng)時(shí)上證指數(shù)創(chuàng)下歷史性第二高峰，達(dá)到5178點(diǎn)。然而，2015年下半年市場由牛轉(zhuǎn)熊，市場急劇調(diào)整，甚至在2016年初出現(xiàn)熔斷。

此后，市場開始進(jìn)行調(diào)整，2017年開始價(jià)值投資逐漸嶄露頭角，企業(yè)的內(nèi)生價(jià)值得到市場的關(guān)注和肯定。

而2019年、2020年結(jié)構(gòu)性牛市開始出現(xiàn)，消費(fèi)、醫(yī)藥和科技等黃金賽道匯集了資本市場的目光。今年，市場波動(dòng)加大，新能源、光伏等板塊在結(jié)構(gòu)性行情中表現(xiàn)出色。

今年市場在國內(nèi)外不利因素影響之下，持續(xù)調(diào)整、跌跌不休，在4月底上證指數(shù)失守3000點(diǎn)位，一度下探至2863點(diǎn)，大部分權(quán)益類基金業(yè)績損失慘重。而在4月27日，多重利好之下，上證指數(shù)出現(xiàn)反彈，權(quán)益基金業(yè)績隨之回暖。

在這10年間，一批抓住市場機(jī)遇的基金公司獲得較好業(yè)績。海通證券數(shù)據(jù)顯示，2012年7月2日至今年6月30期間，財(cái)通基金成為近十年權(quán)益類基金絕對(duì)收益榜榜首，最近10年權(quán)益基金平均收益率達(dá)到519.73%，在67家基金中排名第一，也是目前唯一一家10年收益率超過500%的基金公司。

銀河基金緊隨其后，以468.40%的收益在67家基金中排名第二。諾德基金則以389.37%的收益率位列第三。匯豐晉信、興證全球、浙商基金、景順長城、萬家基金、中歐基金和富國基金排名第四至第十，這些基金公司整體收益均超過340%。

從基金公司規(guī)模來看，海通證券專門設(shè)置了權(quán)益類基金大型基金公司、中型基金公司和小型基金公司絕對(duì)收益排行榜。

從最近10年的業(yè)績來看，大型基金公司的平均收益高于中小型基金公司。其中最近11家大型基金公司平均收益為283.10%，而中型和小型的僅為231.85%、227.11%。

這也說明大型基金公司投研實(shí)力更強(qiáng)，能夠快速根據(jù)市場變化調(diào)整投資步伐和節(jié)奏，獲得較好收益。從大型基金公司業(yè)績榜單看，興證全球、景順長城、中歐、富國、匯添富等基金公司業(yè)績較好，也因此擁有較好感召力。

5年長期業(yè)績信達(dá)澳亞、華泰保興、農(nóng)銀匯理領(lǐng)跑

從A股歷史來看，5年往往呈現(xiàn)一輪牛熊周期。因此，5年投資業(yè)績也非常具有代表性，受到投資者的關(guān)注。

從 2017年7月3日到今年6月30日的5年間，股市起伏較大，2017年是歷經(jīng)2015年牛市之后的調(diào)整期，市場起伏波動(dòng)，直到2019年才逐漸回暖，隨后出現(xiàn)兩三年結(jié)構(gòu)性行情開始。不過，今年至今，A股市場開始震蕩起伏。

這五年間涌現(xiàn)出一批“長跑”能力突出的基金公司。海通證券數(shù)據(jù)顯示，信達(dá)澳亞成為最近五年權(quán)益類基金絕對(duì)收益榜冠軍，最近5年權(quán)益基金平均收益達(dá)到221.66%，在107家基金中排名第一。信達(dá)澳亞也是5年期業(yè)績中唯一一家超200%的基金公司，并和后來者拉開差距。

華泰保興基金以179.32%的收益率，占據(jù)了“榜眼”之位。農(nóng)銀匯理、財(cái)通、工銀瑞信、景順長城、中歐、華安、海富通排名第三至第九，這些基金公司整體收益均超過130%。

最近5年的業(yè)績來看，也是大中型基金公司的平均收益也高于小型基金公司。其中最近5年大型和中型基金公司平均收益為108.57%、96.39%，而小型的僅為79.3%。這也說明大中型基金公司較為強(qiáng)大的投研實(shí)力，能讓基金公司更及時(shí)地把握市場機(jī)遇獲取較好收益。

從大公司業(yè)績來看，相對(duì)來說，工銀瑞信、景順長城、中歐、交銀施羅德和易方達(dá)近五年業(yè)績較好。

3年結(jié)構(gòu)性行情之下農(nóng)銀匯理、紅土創(chuàng)新、信達(dá)澳亞領(lǐng)跑

3年期業(yè)績同樣匯集了眾多投資者的目光，近兩三年來，市場結(jié)構(gòu)性牛市明顯，然而市場波動(dòng)也較大，對(duì)各大基金公司投研能力和風(fēng)險(xiǎn)控制都帶來挑戰(zhàn)。

海通證券數(shù)據(jù)顯示，從3年期（2019年7月1日到今年6月31日）絕對(duì)收益排名看，三年期冠軍為農(nóng)銀匯理，旗下權(quán)益類基金平均收益超過231.96%，在131家公司中排名第一。緊隨其后的是紅土創(chuàng)新，旗下權(quán)益類基金平均收益超過200%，率達(dá)到212.52%，顯然踏準(zhǔn)了市場的節(jié)奏。

信達(dá)澳亞、創(chuàng)金合信緊隨其后，旗下權(quán)益類基金平均收益率分別為181.19%、180.94%，排名第三至第四，而匯豐晉信以179.10%的收益率位居第五。此外，東方、鵬揚(yáng)、申萬菱信、嘉合、恒越旗下權(quán)益類基金3年期絕對(duì)回報(bào)也進(jìn)入前十，彰顯出較強(qiáng)的中期投資能力。

從基金公司規(guī)模來看，11家大型基金公司3年收益平均值為88.99%，而10家中型基金公司的平均收益則為94.12%，超過了大型基金公司的回報(bào)均值。納入統(tǒng)計(jì)的110家小型基金公司這一業(yè)績數(shù)據(jù)為84.56%。

以3年期為跨度，中，大、中、小型基金公司的業(yè)績差異并不大，中型基金公司絕對(duì)收益甚至超過大型基金公司。說明周期越長，才越能考察大型基金公司投研平臺(tái)的能力。

從大公司業(yè)績來看，工銀瑞信、廣發(fā)、易方達(dá)、華夏、中歐、富國等近3年業(yè)績較好。

數(shù)據(jù)說明：

1、基金管理公司絕對(duì)收益是指基金公司管理的主動(dòng)型基金凈值增長率按照期間管理資產(chǎn)規(guī)模加權(quán)計(jì)算的凈值增長率。期間管理資產(chǎn)規(guī)模按照可獲得的期間規(guī)模進(jìn)行簡單平均。

2、主動(dòng)權(quán)益類基金包含主動(dòng)股票開放型、強(qiáng)股混合型、科創(chuàng)強(qiáng)股混合型、偏股混合型、平衡混合型、靈活混合型、靈活策略混合型和主動(dòng)混合封閉型基金，不含指數(shù)型、生命周期混合型、偏債混合型基金、港股靈活策略混合型、港股偏股混合型、港股強(qiáng)股混合型和QDII基金。

3、大、中、小型公司的劃分：按照海通證券規(guī)模排行榜近一年主動(dòng)權(quán)益（主動(dòng)固收）的平均規(guī)模進(jìn)行劃分，按照基金公司規(guī)模自大到小進(jìn)行排序，其中累計(jì)平均主動(dòng)權(quán)益（主動(dòng)固收）規(guī)模占比達(dá)到全市場主動(dòng)權(quán)益（主動(dòng)固收）規(guī)模50%的基金公司劃分為大型公司，在50%-70%之間的劃分為中型公司，其余為小型公司，小型公司還包括旗下存續(xù)時(shí)間最長的產(chǎn)品成立不滿1年的公司。

數(shù)據(jù)來源于wind、基金公司官網(wǎng)及海通證券研究所

編輯：艦長

經(jīng)歷了年初的大幅震蕩后，匯聚諸多高手的私募基金終于在5月迎來“大翻身”！

5月，上證指數(shù)單月大漲4.89%，是半年以來表現(xiàn)最佳的月份，市場情緒顯著回暖。也是在本月，一批私募的業(yè)績開始由負(fù)收益轉(zhuǎn)正收益，更有不少私募年內(nèi)收益已超過30%。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年以來，全市場私募基金的平均收益為5.01%，較上月提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，大幅跑贏同期大盤指數(shù)。前5給我月有17410只私募基金獲得正收益，賺錢私募占比達(dá)到75.24%。

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，百億私募年內(nèi)業(yè)績亦表現(xiàn)亮眼——有多達(dá)9家百億私募機(jī)構(gòu)旗下的產(chǎn)品平均業(yè)績超過10%，其中不乏“黑馬”私募。

下半年市場行情能否延續(xù)，私募們的業(yè)績能否再創(chuàng)新高，備受行業(yè)關(guān)注。

年內(nèi)75%的私募賺錢，CTA策略表現(xiàn)最佳

年初股票市場的大幅回調(diào)，讓不少私募一度陷入悲觀，但5月份行情突然回暖，維持高倉位的私募基金們等來了賺錢良機(jī)。

私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至5月底，納入該平臺(tái)統(tǒng)計(jì)排名的23140只對(duì)沖基金今年以來的平均收益為5.01%，較上月提升2.6個(gè)百分點(diǎn)，大幅跑贏同期大盤指數(shù)。

值得注意的是，前5個(gè)月有17410只私募基金獲得正收益，賺錢私募占比達(dá)到75.24%，賺錢效應(yīng)明顯。其中，752只私募基金年內(nèi)收益超過30%，更有57只基金實(shí)現(xiàn)收益翻倍，股票策略排名前十的私募產(chǎn)品全部實(shí)現(xiàn)翻倍。

從前5個(gè)月的收益表現(xiàn)來看，八大策略年內(nèi)平均收益全部翻紅：管理期貨策略表現(xiàn)最佳，以7.23%的平均收益穩(wěn)居八大策略之首；股票策略以5.80%的平均收益位居第二；宏觀策略前五月平均收益5.20%，在八大策略中排名第三。

由于大宗商品在一季度和二季度經(jīng)歷了兩輪上漲，銅、鐵礦石、螺紋鋼等主要品種紛紛創(chuàng)下歷史新高，CTA策略的賺錢效應(yīng)顯著，有利于各類量化CTA策略的充分發(fā)揮，CTA市場延續(xù)“業(yè)績大年”表現(xiàn)，CTA產(chǎn)品的發(fā)行也呈現(xiàn)火熱。

此外，以量化為主的相對(duì)價(jià)值策略表現(xiàn)不佳，年內(nèi)平均收益2.46%，不僅在八大策略中墊底，平均收益還低于固定收益的2.86%。這背后的因素或是，5月的行情主要是核心資產(chǎn)的再度爆發(fā)，使得量化策略表現(xiàn)不佳。

9家百億私募年內(nèi)業(yè)績超10%

作為行業(yè)的領(lǐng)頭羊，百億私募年內(nèi)業(yè)績亦表現(xiàn)亮眼，有多達(dá)9家百億私募旗下的產(chǎn)品平均業(yè)績超過10%。

其中，重倉消費(fèi)股的同犇投資暫列第一，旗下產(chǎn)品今年平均業(yè)績接近20%。據(jù)了解，同犇投資成立于2014年，由新財(cái)富最佳分析師童馴創(chuàng)立。今年5月，同犇投資的管理規(guī)模突破了百億大關(guān)，成為一家新晉百億私募。

童馴在近期的采訪中表示，從行業(yè)比較的思維來看，消費(fèi)是最好的投資領(lǐng)域。童馴稱，有一句話是這樣說的，“買消費(fèi)股，在中國；買科技股，去美國”，因?yàn)橹袊畲蟮奶攸c(diǎn)就是人口眾多，所以消費(fèi)空間是巨大的。

除此之外，童馴認(rèn)為還有以下幾點(diǎn)：

第一，從相對(duì)角度來看，中國的消費(fèi)占GDP的比重相比美國等發(fā)達(dá)國家還存在明顯的差距，消費(fèi)的未來空間依然很大；

第二，消費(fèi)行業(yè)屬性好，因?yàn)樗姆€(wěn)定性比較強(qiáng)，波動(dòng)性比較小，同時(shí)還具備輕資產(chǎn)、高現(xiàn)金流等特性；

第三，就是資金對(duì)消費(fèi)的偏好會(huì)長期存在。

從行業(yè)屬性、長期投資價(jià)值的角度來說，食品飲料、醫(yī)藥是最好的兩個(gè)行業(yè)，因?yàn)檫@兩個(gè)行業(yè)有共同特點(diǎn)：

一是必需消費(fèi)品;

二是永不過時(shí);

三是這兩個(gè)行業(yè)都跟嘴巴相關(guān);

四是這兩個(gè)行業(yè)往往都跟健康相關(guān)。

此外，林園投資、凱豐投資、盤京投資等百億私募的年內(nèi)業(yè)績均超過10%。此外，佳期投資、玄元投資、萬方資本、嘉懇資產(chǎn)等新銳“黑馬”私募的業(yè)績也超過10%。

不過，即使是5月市場大漲、75%的私募賺錢的背景下，仍有7家百億私募旗下有產(chǎn)品年內(nèi)小幅虧損，其中就包括千合資本、東方港灣等知名私募，距離正收益一步之遙，有望在6月份收復(fù)失地。

私募：市場處于隨機(jī)游走的狀態(tài)，四大板塊涇渭分明

下半年市場行情能否延續(xù)，私募的業(yè)績能否再創(chuàng)新高，是當(dāng)下市場最為關(guān)注的話題。

泊通投資董事長盧洋指出，近期市場的風(fēng)險(xiǎn)偏好較高，主要在于大家預(yù)期在建黨百年大慶之前市場會(huì)相對(duì)強(qiáng)勢，但是多數(shù)機(jī)構(gòu)的共識(shí)也是“這輪二次沖高是一輪且戰(zhàn)且退的機(jī)會(huì)”。目前國內(nèi)處于信用周期見頂、但企業(yè)盈利尚在加速趕頂?shù)倪^程中，此階段的核心是“估值無提升空間，選股遵循盈利支撐”。但之后盈利趨勢也會(huì)逆轉(zhuǎn)，考慮到三季度美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)與市場溝通縮減QE的計(jì)劃，國內(nèi)貨幣政策也難逆勢寬松，市場估值端將明顯承受壓力，尤其是高估值的板塊和指數(shù)將面臨較大考驗(yàn)。目前滬深300期指的貼水已經(jīng)明顯收斂，如果考慮到分紅因素，哪怕不貼水，也是性價(jià)比不錯(cuò)的對(duì)沖工具。

仁橋資產(chǎn)總經(jīng)理夏俊杰表示，市場的成交量上了一個(gè)臺(tái)階，活躍度也有所提升，但感知下來，整體市場仍然處在一個(gè)隨機(jī)游走的狀態(tài)，新的主線沒有形成，結(jié)構(gòu)分化的矛盾也未真正得到緩解，且這種結(jié)構(gòu)矛盾始終是制約市場不斷向上拓展空間的掣肘。

夏俊杰指出，和歷史相比，后賽道時(shí)代，市場的分層和割據(jù)現(xiàn)象是尤為明顯的。具體來講，當(dāng)前市場已形成了清晰的四大板塊：賽道板塊、周期板塊、中小市值板塊、金融地產(chǎn)板塊。板塊之間涇渭分明，相互競爭資金，競爭人心。板塊的分層也造就了投資人的分層，投資風(fēng)格逐步趨于多樣化和差異化，最終也必然會(huì)帶來業(yè)績的顯著分化。市場無法達(dá)成共識(shí)本質(zhì)在于各板塊當(dāng)前都有明顯的瑕疵。

對(duì)于賽道板塊來講，最核心的問題是極高的估值，如果用DCF倒算當(dāng)前市值的話，你會(huì)明顯的意識(shí)到，假設(shè)中的永續(xù)增長率或貼現(xiàn)率是顯著偏離常識(shí)的；對(duì)于周期板塊來說，問題的核心在于對(duì)下半年乃至更遠(yuǎn)時(shí)間的通脹預(yù)期是不確定的，商品的“超級(jí)周期”能否到來現(xiàn)在還不是驗(yàn)證之時(shí)；對(duì)于中小市值板塊，最大的問題還是投入產(chǎn)出比以及配置容量的問題，即所有公司都需要自下而上的逐一挑選，命中率不會(huì)太高，且受制于配置容量，對(duì)大資金的吸引力不高；最后，對(duì)于金融地產(chǎn)板塊，也包括建筑和建材，核心的問題在于可持續(xù)經(jīng)營的能力受到了普遍質(zhì)疑，投資人認(rèn)為沒有前途或看不清楚。

星石投資首席研究官方磊則認(rèn)為，投資或消費(fèi)最終會(huì)驅(qū)動(dòng)整個(gè)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)持續(xù)的上行，近期漲的多的核心資產(chǎn)只是超跌反彈，再寬松的邏輯不可持續(xù)。之前PPI和國債收益率走勢是背離的，最近開始有趨于回歸的意思，這種趨勢有利于順周期行情。

而且經(jīng)過前段時(shí)間再次的結(jié)構(gòu)化的行情之后，市場分化加劇，核心資產(chǎn)可能又處在了估值很高的位置，和低估值的順周期資產(chǎn)的估值差是處在一個(gè)歷史上非常懸殊的位置。所以現(xiàn)在這個(gè)時(shí)點(diǎn)處在一個(gè)估值分化回歸的開始?！拔覀冞€是比較堅(jiān)定的去關(guān)注順周期這個(gè)方向?！?/p>