今天破例聊一聊一只個(gè)股，恒瑞醫(yī)藥。

因?yàn)楹闳鸩粌H僅代表恒瑞，代表了中國(guó)的醫(yī)藥市場(chǎng)，是中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的縮影。

看懂恒瑞醫(yī)藥，等于看懂了中國(guó)的醫(yī)藥市場(chǎng)，明白醫(yī)藥資本市場(chǎng)最底層的投資邏輯。

很多股民只知道恒瑞上市后上漲200倍的事跡，卻不明白恒瑞如何起家，只知道恒瑞在研發(fā)創(chuàng)新藥，卻不知道為什么恒瑞會(huì)突然轉(zhuǎn)變賽道。

當(dāng)你對(duì)一家企業(yè)沒(méi)有深入了解，僅僅看到浮于表面的東西，又怎么會(huì)明白資本對(duì)于這家企業(yè)的看法，又怎么敢口口聲聲的說(shuō)自己要長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資。

恒瑞醫(yī)藥的發(fā)家史

恒瑞醫(yī)藥，最早是做紅藥水和紫藥水起家的，但這不重要，因?yàn)楹闳鹫嬲鸺遥康氖欠?a href="http://www.weightcontrolpatches.com/tag/%e5%88%b6%e8%8d%af" title="【查看含有[制藥]標(biāo)簽的文章】" target="_blank">制藥。

提起仿制藥，很多朋友應(yīng)該看過(guò)一部電影，叫做《我不是藥神》。

印度的格列寧價(jià)格只要500一瓶，而市場(chǎng)售價(jià)正版的藥，卻要2-3萬(wàn)一瓶。

所謂仿制藥，其實(shí)就是功效相仿，但因?yàn)榧夹g(shù)專利優(yōu)先被正品藥申請(qǐng)了，后研發(fā)出來(lái)的同類藥，就被定義為仿制藥。

仿制藥并不是假藥，可以理解為復(fù)制藥，具備同樣的功效，價(jià)格卻便宜了很多。

說(shuō)白了，別人賣得貴是因?yàn)檠邪l(fā)費(fèi)用投入非常高，你做仿制藥，大部分是靠“抄襲”，成本低，售價(jià)自然也就低。

仿制藥，其實(shí)就是山寨貨，只不過(guò)從藥用效果上，并不山寨，是實(shí)實(shí)在在的的醫(yī)學(xué)用藥，有著同樣藥到病除的功效。

恒瑞醫(yī)藥做的，還不是普通的仿制藥，而是癌癥仿制藥，要知道這類藥的市場(chǎng)需求，可是非常龐大的。

大量的抗癌仿制藥，成了支撐恒瑞業(yè)績(jī)節(jié)節(jié)攀升的底層基石。

仿制藥本身，雖說(shuō)在研發(fā)上會(huì)比正版的藥投入小，只需要拆解醫(yī)藥的分子結(jié)構(gòu)，制作出雷同的藥品。

但并不是簡(jiǎn)單地復(fù)制那么容易，還是需要一定的研發(fā)投入和臨床藥物實(shí)驗(yàn)，最終經(jīng)過(guò)藥監(jiān)局審批的。

搭上仿制藥快車道的恒瑞，就如同開(kāi)掛了一般，營(yíng)收凈利潤(rùn)逐年遞增，從沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)任何一個(gè)年度的下滑。

2006年以后，更是每年都保持著兩位數(shù)的營(yíng)收增長(zhǎng)，年均復(fù)合增速更是超過(guò)25%。

從上市時(shí)6000萬(wàn)凈利潤(rùn)，營(yíng)收不足5億，到2020年凈利潤(rùn)超60億，營(yíng)收近300億，恒瑞醫(yī)藥用了20年。

就當(dāng)股民還在翹首盼望，恒瑞能夠繼續(xù)做大做強(qiáng)，盡快破萬(wàn)億的當(dāng)口，恒瑞在資本市場(chǎng)上出現(xiàn)了劇烈的波動(dòng)。

仿制藥市場(chǎng)，變天了。

政策變動(dòng)下的恒瑞醫(yī)藥

成也蕭何敗也蕭何，這句話對(duì)于恒瑞來(lái)說(shuō)，再合適不過(guò)。

依靠仿制藥起家的恒瑞，在政策的壓力下，必須走上創(chuàng)新藥研發(fā)的道路。

說(shuō)白了，小廠做山寨，做仿制藥謀生，可以理解，只要藥品沒(méi)問(wèn)題就行。

恒瑞已經(jīng)靠賣仿制藥賣到了全球市場(chǎng)第七，凈利潤(rùn)突破60億.

這么有實(shí)力的企業(yè)，不去大量研發(fā)創(chuàng)新藥，承擔(dān)更多的社會(huì)責(zé)任，而是繼續(xù)靠賣仿制藥賺錢，顯然是行不通的。

總不能讓那些生存都有問(wèn)題，甚至每年都虧損的藥企，再去投錢搞創(chuàng)新藥研究吧。

其實(shí)，恒瑞最近兩年已經(jīng)意識(shí)到了這個(gè)問(wèn)題，也開(kāi)始研發(fā)創(chuàng)新藥。

但是恒瑞和全球那些高端制藥企業(yè)，在研發(fā)能力上還是存在一定的差距的。

說(shuō)到底，仿制藥的研發(fā)還是太容易了，就好像給了攻略的游戲。

而創(chuàng)新藥則要自己一步一步去摸索，沒(méi)有攻略，只有時(shí)間成本和大量的研發(fā)資金成本。

其實(shí)，愿意做創(chuàng)新藥的企業(yè)還真不多，因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)太大，完全有可能出現(xiàn)時(shí)間、人力、資金都投入了，最終一無(wú)所獲的結(jié)果。

業(yè)內(nèi)流行著這么一句話：“不做創(chuàng)新藥，慢慢死，做創(chuàng)新藥，快快死?！?/strong>