很多新手投資者總以為，購(gòu)買(mǎi)基金，就是把錢(qián)交給基金公司，由基金公司拿去投資盈利。

事實(shí)上，公募基金的運(yùn)營(yíng)，是多方機(jī)構(gòu)共同協(xié)作來(lái)推動(dòng)的；遠(yuǎn)不似大家想象中的那么簡(jiǎn)單。

今天投帥就為大家揭秘，我們的投資基金的錢(qián)是如何在各機(jī)構(gòu)之間流轉(zhuǎn)的。

銷(xiāo)售到TA

銷(xiāo)售，就是我們購(gòu)買(mǎi)基金的終端渠道。

通常分為基金公司直銷(xiāo)，以及銀行、第三方互聯(lián)網(wǎng)金融平臺(tái)代銷(xiāo)兩種。

TA，Transfer Agent，翻譯過(guò)來(lái)叫注冊(cè)登記機(jī)構(gòu)。

基金公司作為狹義上的資金管理人，只負(fù)責(zé)投資盈利。

我們?cè)诨鹜顿Y過(guò)程中的賬戶(hù)登記、份額確認(rèn)、分紅處理、凈值公布等一系列的工作，基金公司都是不管的，全部交由TA負(fù)責(zé)。

一支基金通常隸屬一家TA，但是會(huì)對(duì)應(yīng)多家銷(xiāo)售渠道。

比如，對(duì)一支基金A：

張三從基金公司網(wǎng)站直接申購(gòu)；李四從銀行網(wǎng)點(diǎn)或手機(jī)銀行申購(gòu)；王二從支付寶平臺(tái)申購(gòu)。

不管什么渠道，當(dāng)天他們的錢(qián)都會(huì)從各家銷(xiāo)售的賬戶(hù)，足額劃轉(zhuǎn)到基金A對(duì)應(yīng)TA的賬戶(hù)。

所以，大家不必在擔(dān)心諸如“支付寶倒閉了，買(mǎi)基金的錢(qián)還在不在”之類(lèi)的問(wèn)題了。

支付寶在基金運(yùn)營(yíng)中只是一個(gè)代銷(xiāo)平臺(tái)。

錢(qián)在所有銷(xiāo)售那里，就是過(guò)一下手，最終會(huì)匯總到TA的賬戶(hù)里。

TA到托管人

錢(qián)放在TA賬戶(hù)，投資者就能放心了么？

很明顯，并不能。

因此，現(xiàn)代投資基金管理制度又引進(jìn)了托管人模式。

托管人，由具備一定資質(zhì)的商業(yè)銀行或其他金融機(jī)構(gòu)擔(dān)任，確保投資者的資金安全和使用合規(guī)。

錢(qián)匯總到TA賬戶(hù)之后，TA要負(fù)責(zé)計(jì)算基金當(dāng)日的頭寸軋差。

一支正常開(kāi)放期的基金每日交易，肯定是有申購(gòu)有贖回。

如果當(dāng)日申購(gòu)的金額大于贖回的金額，就是凈申購(gòu)，基金規(guī)模增加；TA要把這部分多出來(lái)的資金劃轉(zhuǎn)到對(duì)應(yīng)的托管戶(hù)中。如果當(dāng)日申購(gòu)的金額小于贖回的金額，就是凈贖回，基金規(guī)模減少；對(duì)應(yīng)托管戶(hù)要把不足的資金劃轉(zhuǎn)到TA的賬戶(hù)中，由TA按數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)劃給各家銷(xiāo)售，最終流轉(zhuǎn)到贖回投資者的賬戶(hù)。

新成立的基金，在募集期是沒(méi)有贖回的，確認(rèn)成立的當(dāng)日，會(huì)TA把全部募集資金劃轉(zhuǎn)到對(duì)應(yīng)的托管戶(hù)中，接受托管人的監(jiān)管。

所以，大家買(mǎi)基金的錢(qián)，不但不在支付寶這樣的銷(xiāo)售平臺(tái)，甚至也不在基金公司，而是在托管銀行的賬戶(hù)里。

打開(kāi)基金的基本信息，可以清楚地看到對(duì)應(yīng)的托管人是哪家銀行。

錢(qián)在銀行里，應(yīng)該沒(méi)有什么地方，比這個(gè)更能令投資者放心的了吧。

托管人到投資戶(hù)

錢(qián)什么時(shí)候才給基金公司？

答案是：什么時(shí)候也不給基金公司。

管理權(quán)和保管權(quán)隔離，是資產(chǎn)管理的基本原則之一。

為什么之前那么多P2P公司爆雷，就是因?yàn)楣芾砣撕捅９苋嘶煜磺濉?/p>

錢(qián)在他們賬戶(hù)上又由他們管理，那么他們具體如何投資，是真的投資了還是卷款跑路了，投資者根本無(wú)從得知，也無(wú)力監(jiān)管。

我們投資基金為什么不用擔(dān)心這些？因?yàn)榛鸸靖窘佑|不到錢(qián)，更別說(shuō)卷款跑路了。

那么，基金公司要投資，要使用資金的時(shí)候怎么辦呢？

出指令啊，出指令給該基金對(duì)應(yīng)的托管行，由托管行負(fù)責(zé)完成劃款。

基金要打新股，出指令給托管行，審核合規(guī)之后，由托管行把錢(qián)從托管戶(hù)劃到股票主承銷(xiāo)售銷(xiāo)商的賬戶(hù)。基金要買(mǎi)債券，出指令給托管行，審核合規(guī)之后，由托管行把錢(qián)從托管戶(hù)劃到債券主承銷(xiāo)售銷(xiāo)商的賬戶(hù)?；鹨龆ù?，還得出指令給托管行，審核合規(guī)之后，由托管行把錢(qián)從托管戶(hù)劃到存款行的賬戶(hù)。

基金公司只有資金的使用權(quán)，全程碰不到錢(qián)，并且還要在托管人的監(jiān)督下，合法合規(guī)地使用資金。

這種情況下，基金公司別說(shuō)暗箱操作卷款跑路，連絲毫違背投資者利益的地方都不會(huì)被允許。

一個(gè)簡(jiǎn)單的例子，我們做定期存款，如果提前支取肯定是要有利息損失的；但是基金公司做定期存款，必須保證任何時(shí)候提前支取，存款行都要按約定利率支付利息。

因?yàn)椴贿@樣托管人就不給它劃款啊：自己找存款行談去，談不下就別做了，讓投資者承擔(dān)利息損失就是不行。

所以，大家投資基金的錢(qián)是大可以放心的，雖然投資的盈虧，誰(shuí)也無(wú)法保證；但有專(zhuān)業(yè)的托管人保駕護(hù)航，基金公司至少?gòu)牧鞒躺暇妥⒍o(wú)法欺騙咱們。

綜上

在大資管市場(chǎng)中，公募基金的監(jiān)管是最嚴(yán)格最規(guī)范最成熟最透明也是最值得信賴(lài)的。

在公募基金的運(yùn)營(yíng)過(guò)程中，每一筆資金的流向，都清晰可查有跡可循。

像社保、年金、銀行理財(cái)、保險(xiǎn)資管、券商資管等等，雖然起步較晚，業(yè)務(wù)上也各具特色，但在管理上目前都是逐步向公募基金靠攏。

有什么拿不準(zhǔn)的地方，“比照公募”也是業(yè)內(nèi)一條不成文的慣例。

為了讓投資者放心，部分私募基金也開(kāi)始參照公募基金的管理模式，引入托管人制度，把自己的資金運(yùn)營(yíng)納入規(guī)范化透明化的專(zhuān)業(yè)體系當(dāng)中。因此這些基金也被稱(chēng)為“陽(yáng)光私募”。#理財(cái)大賽第三季#