No.1

在股價持續(xù)下跌的過程中，如果我們可以不斷地以更低的價格買入加倉，持續(xù)拉低持倉成本價，那么，后面只要股價稍微一反彈，就可以扭虧為盈。

但是，這樣做的前提是要有無限的現(xiàn)金流可以用來加倉，或者起碼是足夠的現(xiàn)金流。

如果投資本金是固定的，顯然就不適合這么做了，但是定投不一樣，它有固定的未來現(xiàn)金流可供使用，所以它天然適合在股價下跌過程中通過持續(xù)買入來降低持倉成本價，這就是定投“攤薄買入成本”的功能。

“攤薄買入成本”是定投最核心的功能之一，相信做定投的投資者都知道這一點。

但是，我們更關(guān)注的是，定投“攤薄買入成本”的作用到底有多大，能否定量地計算出來，這樣，我們可以在它“攤薄買入成本”作用大時多加倉，作用小時少加倉。

本文準備回答的就是這個問題。

No.2為了方便后續(xù)說明，我先舉2個極端的例子：

第一個例子：

假設(shè)我們每期定投1元，第1期定投的買入價是1元，買入份額為1份，持倉成本價也是1元；第2期時，股價大跌到0.5元，按最新價可以買2份，持倉成本價降為0.667元；第3期時，股價繼續(xù)跌到0.2元，按最新價可以買5份，持倉成本降為0.375元。

可以看到，在這個過程中，定投攤薄買入成本的作用非常明顯，股價跌了80%，而定投只虧46.7%。

第二個例子：

依然假設(shè)每期定投1元，累計定投了100期之后，持倉份額為100份，持倉成本價也是1元。

在第101期時，股價直接大跌到0.5元，這時候新定投1份資金之后，持倉成本價降為0.99元，下降幅度為1%。

可見，這時候定投攤薄買入成本的作用已經(jīng)微乎其微了。

No.3

通過上面的例子，不難明白，定投攤薄買入成本的作用，跟已持倉份額是成反比關(guān)系的，持倉份額數(shù)量較少時，效果比較好，持倉份額數(shù)量較大時，效果比較差，持倉份額數(shù)量很多時，效果就微乎其微了。

那么，在具體某個時刻，定投攤薄買入成本具體有多大，怎么計算？

或者在同時定投兩只基金時，加倉哪一只，成本可以下降的更快？

這就得靠“邊際成本降率”這個指標來度量了。

所謂“邊際成本降率”，就是對已持有基金加倉單位資金后，基金持倉成本所獲得的下降比例，它度量的是基金買入攤薄成本的作用大小。

邊際成本價的計算公式如下：

邊際成本降率默認為負值，比如，假設(shè)現(xiàn)在的邊際成本降率為-10%，說明增加一份定投資金買入，可以使持倉成本價下降10%。

當邊際成本降率為正時，說明此時基金的最新市場價高于持倉成本價，此時加倉不能使持倉成本獲得下降，反而會升高。

比如，如果現(xiàn)在的邊際成本降率為5%，說明增加一份定投資金買入，會使持倉成本價上升5%。

有了邊際成本降率這個指標，我們就可以知道自己在定投過程中，每個時刻定投攤薄買入成本的作用大小了。

邊際成本降率還可以用于定投對象的選擇，即當我們同時定投多只基金時，最新的定投資金加倉買入哪只基金，可以使其持倉成本下降的最快。

下面我們舉例說明：

在上面的表中：

假設(shè)有基金A，在加倉前，或者說當期定投前，它的持倉數(shù)量為1000份，持倉總成本為1000元，持倉成本價為1.0元。

基金A的最新市場價格為0.9，相較于持倉成本價跌了10%，當期定投金額為1000元，可以最新價0.9買入1111.1份基金A，買入之后，持倉數(shù)增加到2111.1份，持倉總成本為2000元，持倉成本價下降到0.947，成本下降幅度為-5.26%。

也就是說，基金A此時的邊際成本降率為-5.26%，它背后代表的意思為，現(xiàn)在以最新價買入單位金額的基金A可使其持倉成本下降5.26%。

類似的，基金B(yǎng)的最新市場價格相較于成本價跌了20%，基金B(yǎng)的邊際成本降率為-4.0%，說明現(xiàn)在以最新價買入單位金額的基金B(yǎng)可使其持倉成本下降4.0%。

顯然，基金B(yǎng)的最新價相較于成本價的下跌幅度明顯比基金A更大，如果不知道邊際成本降率這個概念，很多人會認為此時定投應(yīng)該加倉基金B(yǎng)，可以更好的起到攤薄成本的作用。

但事實并非如此，基金B(yǎng)的邊際成本降率為-4%，而基金A的邊際成本降率為-5.26%，同樣新投入一份定投資金買入，基金A的持倉成本下降幅度更大，所以這時候我們應(yīng)該選擇加倉基金A，而不是基金B(yǎng)。

因為，定投攤薄買入成本的作用到底有多大，并不完全是價格跌幅所決定，還要看已持倉份額數(shù)量的多少。

總之，當我們在做基金定投時，我們應(yīng)該等它的邊際成本降率較大時再加倉，這樣才能起到攤薄成本的左右。

而當我們同時在定投多只基金時，新資金也應(yīng)該優(yōu)先投入到邊際成本降率更大的基金上。

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