隨著投資理財(cái)?shù)钠占埃絹碓蕉嗟娜碎_始關(guān)注股票市場(chǎng)，期望借此獲得豐厚的回報(bào)。然而，股票市場(chǎng)的復(fù)雜性和波動(dòng)性往往讓人措手不及。正是在這樣的環(huán)境下，莊家經(jīng)常出現(xiàn)并發(fā)揮重要作用。莊家是指控制一部分股票或股票市場(chǎng)的大型投資機(jī)構(gòu)或個(gè)人，他們憑借龐大的資金量和市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，不僅可以引導(dǎo)市場(chǎng)波動(dòng)，還能夠利用自己的優(yōu)勢(shì)使得市場(chǎng)向有利于自己的方向轉(zhuǎn)變。他們?cè)谑袌?chǎng)上的操縱不但能夠獲利，還能夠洗盤。那么，莊家是怎么洗盤的呢？莊家洗盤有哪些特征呢？接下來，我們將為您揭開這個(gè)神秘的面紗。

首先，莊家洗盤的第一個(gè)特征就是出貨量的增加。莊家通過在股票市場(chǎng)上買入大量股票，使得市場(chǎng)看漲情緒高漲，從而吸引更多的散戶投資者進(jìn)場(chǎng)。當(dāng)莊家逐漸建立了自己的倉位之后，他們開始在市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的時(shí)候逐漸賣出自己手中的股票。這種出貨量的增加對(duì)于散戶投資者來說，往往是困惑的起因。他們看到市場(chǎng)還在繼續(xù)上漲，卻不知道莊家已經(jīng)開始撤離了。結(jié)果，散戶投資者在市場(chǎng)的頂點(diǎn)買入，等到市場(chǎng)開始下跌的時(shí)候才發(fā)現(xiàn)自己已經(jīng)陷入了圈套。

其次，莊家洗盤的第二個(gè)特征是動(dòng)用場(chǎng)外資金。莊家通過與一些股票券商、基金公司等金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，籌集大量的資金。這些資金可以用于在市場(chǎng)上做多股票的時(shí)候，進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的看漲氛圍。然而，當(dāng)莊家逐漸出貨的時(shí)候，這些資金也會(huì)隨之撤離，進(jìn)一步加劇市場(chǎng)的下跌。這種策略也被稱為“打板”。

第三個(gè)特征是引導(dǎo)市場(chǎng)情緒。莊家在市場(chǎng)上運(yùn)作的時(shí)候，會(huì)通過宣傳、媒體等渠道來引導(dǎo)市場(chǎng)的情緒。莊家可以利用各種手段來影響人們的投資決策，從而實(shí)現(xiàn)自己的利益。例如，當(dāng)莊家想要出貨的時(shí)候，他們會(huì)通過宣傳消息或者媒體渠道來傳達(dá)一些負(fù)面信息，進(jìn)而控制市場(chǎng)的情緒，從而影響投資者的決策。這種情緒引導(dǎo)往往會(huì)導(dǎo)致投資者的恐慌出貨，從而使得莊家能夠更容易地出貨。

最后一個(gè)特征是利用短線反彈。莊家在洗盤過程中，往往會(huì)利用短線反彈來進(jìn)一步鞏固自己的倉位。當(dāng)市場(chǎng)出現(xiàn)短期反彈時(shí)，莊家會(huì)利用這個(gè)機(jī)會(huì)來進(jìn)一步出貨，而一些散戶投資者由于看不清市場(chǎng)的短期走勢(shì)，往往會(huì)在市場(chǎng)回落之前接盤，進(jìn)一步增加莊家的出貨量。

綜上所述，莊家洗盤是一個(gè)復(fù)雜而精妙的過程，需要莊家憑借自己的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)和資金實(shí)力來操控。莊家通過買入大量股票、動(dòng)用場(chǎng)外資金、引導(dǎo)市場(chǎng)情緒以及利用短線反彈等手段，來達(dá)到影響市場(chǎng)走勢(shì)、吸引散戶投資者進(jìn)場(chǎng)、控制市場(chǎng)的目的。對(duì)于投資者來說，要警惕莊家洗盤的陷阱，需要密切關(guān)注市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)，準(zhǔn)確判斷市場(chǎng)的趨勢(shì)，以避免被莊家牽著鼻子走。只有保持理性的投資心態(tài)，才能在股票市場(chǎng)上獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的收益。

主力拉高出貨的特征有以下幾個(gè)方面：

1. 高成交量：主力拉高出貨往往會(huì)伴隨著相對(duì)較大的交易量。主力資金通常善于在市場(chǎng)情緒高漲時(shí)進(jìn)場(chǎng)，通過買單推高股價(jià)，吸引更多的投資者進(jìn)場(chǎng)，從而增加交易量。當(dāng)交易量達(dá)到一定的水平時(shí)，主力資金會(huì)選擇高位出貨，通過大量賣單打壓股價(jià)，將手中持有的股票大量賣出。

2. 階段性推高：主力拉高出貨往往是個(gè)階段性的過程。主力資金會(huì)選擇市場(chǎng)熱點(diǎn)板塊或個(gè)股，利用市場(chǎng)情緒的推動(dòng)，推高股價(jià)。在這個(gè)過程中，主力資金會(huì)控制股價(jià)的上漲幅度和速度，避免引起過大的關(guān)注和市場(chǎng)調(diào)控。一旦股價(jià)達(dá)到一定高度，主力資金就會(huì)選擇高位出貨，導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)回調(diào)。

3. 股價(jià)的彈性：主力拉高出貨通常表現(xiàn)為股價(jià)的波動(dòng)。主力資金會(huì)通過買賣操作控制股價(jià)的上漲和下跌，利用投資者的情緒變化來實(shí)現(xiàn)出貨的目的。雖然主力資金通常會(huì)控制股價(jià)的上漲幅度和速度，但仍然會(huì)出現(xiàn)波動(dòng)，因?yàn)橥顿Y者對(duì)市場(chǎng)的反應(yīng)不盡相同。

4. 伴隨著利空消息的出現(xiàn)：主力拉高出貨往往伴隨著利空消息的出現(xiàn)。主力資金通過故意放出一些利好消息或者控制市場(chǎng)情緒，吸引更多的散戶投資者進(jìn)場(chǎng)。但在股價(jià)拉高的過程中，主力資金會(huì)偷偷散布利空消息，擾亂市場(chǎng)情緒，導(dǎo)致投資者恐慌出局，從而順利出貨。

主力拉高出貨雖然在短期內(nèi)可能給主力資金帶來高額的利潤(rùn)，但對(duì)于散戶投資者而言卻是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)較大的操作策略。因?yàn)橹髁叱鲐浀哪康氖菍⑹种谐钟械墓善备邇r(jià)出售，散戶投資者若跟隨主力資金的操作進(jìn)行買入，則在主力資金出局時(shí)股票價(jià)格很可能會(huì)出現(xiàn)大幅回調(diào)，散戶投資者很容易被套牢。

因此，對(duì)于散戶投資者而言，在面對(duì)主力拉高出貨時(shí)，應(yīng)保持理性，避免盲目跟風(fēng)。在投資過程中要注重研究分析，關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，了解個(gè)股基本面和技術(shù)面，以冷靜的態(tài)度對(duì)待市場(chǎng)的漲跌。同時(shí)，也需要注意風(fēng)險(xiǎn)控制，設(shè)置好止損位，減少損失。在短期內(nèi)追求高額利潤(rùn)的操作策略往往風(fēng)險(xiǎn)較大，散戶投資者應(yīng)該著眼于長(zhǎng)期投資，穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。

炒股買幾只股票最好?

一般買一只股票合適，買多支股票看起來是分散風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)際上投資者不能做到面面俱到結(jié)果都不保險(xiǎn)。而且對(duì)于一只股票可以研究得透透的，只股票一旦大盤暴跌，投資者止損就來不及。并且A股是采用T+1交易的，你在一只個(gè)股上分不同天分批買進(jìn)，就可以間接的做T+0交易。

以個(gè)人的精力是有限的，太多股票難以把握，盯了這只股票盯那只，而行情實(shí)時(shí)變動(dòng)，操作起來往往滯后，其結(jié)果往往是不盡人意。并且分散持股難有賺錢效應(yīng)，個(gè)股的漲跌多是輪動(dòng)的，輪動(dòng)的個(gè)股都是此漲彼伏的，今天漲了明日跌，且個(gè)股數(shù)量較小，賺的大概率不多。

持股過度分散，難以靈活應(yīng)對(duì)行情變化;行情實(shí)時(shí)變動(dòng)特別是行情下跌中，多只個(gè)股往往難以選擇賣哪只，在猶豫抉擇中錯(cuò)失離場(chǎng)的最佳時(shí)機(jī)。所以，最好還是持有一只股票比較好。

散戶選股怎么選?

1、集中投資：散戶投資者因?yàn)橘Y金有限，在考慮投資收益的同時(shí)，又要兼顧風(fēng)險(xiǎn)分散問題，因此持股不能過多，集中投資2-3只股票為最佳。

2、掌握K線選股：炒股技術(shù)分析中必定包括K線分析，均線參考能幫助散戶投資者更好地發(fā)掘潛力股票，掌握合適的買賣時(shí)機(jī)，從而提高收益。

3、抵制誘惑，堅(jiān)持操作原則：股市消息真假難辨，各類分布，散戶投資者需要抵制誘惑，理性判斷。作為一個(gè)散戶千萬不能人云亦云，堅(jiān)持自己的操作計(jì)劃。

以上就是有關(guān)“炒股買幾只股票最好”的相關(guān)知識(shí)介紹，希望上文介紹能夠?qū)δ阌兴鶐椭?，溫馨提示，股市有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎投資。如還需了解更多內(nèi)容，可關(guān)注小編，感謝閱讀。

什么是北上資金？

北上資金俗稱熱線，也被稱為聰明資金，是指通過非正規(guī)渠道進(jìn)入中國(guó)內(nèi)地的香港資金或者國(guó)際資金，也可以說是香港買滬市。

北上資金的北就是代表中國(guó)大陸，用詳細(xì)的話來解釋，北上資金就是指以交易所為主體，通過上交所或深交所和聯(lián)交所的互相申報(bào)（滬股通或深股通），使香港資金和國(guó)際資金可以通過香港本土券商向本地交易所申報(bào)委托交易單實(shí)現(xiàn)跨境買賣的資金。

北上資金連續(xù)流入的股票好不好？

北上資金連續(xù)流入對(duì)該個(gè)股是好事，對(duì)其他散戶投資者來說也是利好較多，因?yàn)楸鄙腺Y金的大量流入能夠促進(jìn)股市現(xiàn)金流的增加，吸引市場(chǎng)中眾多散戶投資者的跟風(fēng)買進(jìn)，在一定程度上推動(dòng)股價(jià)的上漲，所以散戶投資者也會(huì)跟著獲取一定收益，散戶投資者在達(dá)到資金的預(yù)期收益之后就會(huì)選擇賣出股票，來保證自己的收益。

如果說北上資金在持續(xù)流出的話，那么就是利空的，相當(dāng)于股市資金流在流出，資金減少，阻礙股市的發(fā)展，散戶投資者出現(xiàn)恐慌情緒之后大量拋售手中持有股票，導(dǎo)致股價(jià)出現(xiàn)下跌，股價(jià)下跌進(jìn)而就會(huì)導(dǎo)致散戶投資者產(chǎn)生一定的虧損。建議投資者仔細(xì)分析，及時(shí)做出應(yīng)對(duì)策略。

北上資金能夠增加A股市場(chǎng)的資金流動(dòng)性，補(bǔ)充市場(chǎng)資金，使其資金更加充足。股市只要有足夠的資金流動(dòng)，才會(huì)增加交易活躍度，股票才會(huì)產(chǎn)生一定的波動(dòng)，投資者才能有機(jī)會(huì)從中獲利。

以上就是關(guān)于“什么是北上資金？北上資金連續(xù)流入的股票好不好？”的相關(guān)知識(shí)。想要了解更多關(guān)于以上相關(guān)知識(shí)的內(nèi)容，可以點(diǎn)擊下面課程進(jìn)行學(xué)習(xí)哦。

首先，我們需要明確股票10轉(zhuǎn)5股的含義。10轉(zhuǎn)5股，簡(jiǎn)單來說，就是將原來1股股票拆分成為2股，從而增加流動(dòng)性和市場(chǎng)交易量。例如，您持有的100股股票經(jīng)過10轉(zhuǎn)5股后，將變成200股股票，每股股票價(jià)格減半。一般情況下，股票10轉(zhuǎn)5股是公司經(jīng)營(yíng)理念發(fā)生重大轉(zhuǎn)變時(shí)的一項(xiàng)重要決策，旨在促進(jìn)公司的股價(jià)上漲，吸引更多散戶投資者的入市。

然而，股票10轉(zhuǎn)5股對(duì)于股票市場(chǎng)會(huì)產(chǎn)生一定的影響，需要投資者謹(jǐn)慎對(duì)待。首先，這種股票分割方式有可能增加股票供應(yīng)量，讓股票價(jià)格變得更加脆弱。其次，股票10轉(zhuǎn)5股將大量散戶投資者納入市場(chǎng)，股票交易活動(dòng)可能變得更加頻繁，導(dǎo)致市場(chǎng)波動(dòng)加劇。最后，股票分割可能會(huì)降低公司的市值，影響到后續(xù)的融資和債權(quán)融資，對(duì)公司的發(fā)展帶來一定的不利影響。

雖然股票10轉(zhuǎn)5股在一定程度上會(huì)帶來市場(chǎng)波動(dòng)，但是對(duì)于那些長(zhǎng)期持有股票的投資者來說，10轉(zhuǎn)5股應(yīng)該算是一個(gè)相對(duì)較小的變化，不應(yīng)該對(duì)投資策略產(chǎn)生重大影響。對(duì)于短期投資者來說，如果您正準(zhǔn)備購買一些股票，股票10轉(zhuǎn)5股可能會(huì)促使您采取行動(dòng)，減輕損失風(fēng)險(xiǎn)。

綜上所述，股票10轉(zhuǎn)5股可能會(huì)對(duì)股票市場(chǎng)帶來的影響是較小的，而且決定分割股票的主要原因是為了增加流動(dòng)性和吸引更多散戶投資者，真正的理由可能需要通過深入的研究才能了解。對(duì)于普通投資者來說，在購買股票時(shí)，應(yīng)該考慮到一系列因素，尤其是公司的基本面數(shù)據(jù)、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和未來業(yè)務(wù)規(guī)模等，以及股票10轉(zhuǎn)5股分割對(duì)股票價(jià)值的影響。只有這樣，才能做出正確的投資決策。

總之，股票10轉(zhuǎn)5股是股票市場(chǎng)中一種常見的股票分割方式，理解其含義、影響和意義，對(duì)于我們制定投資策略起著至關(guān)重要的作用。互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的投資領(lǐng)域變幻莫測(cè)，只有緊跟市場(chǎng)的步伐，保持敏銳的投資眼光，才能在股票市場(chǎng)中獲得成功并且實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)自由。

1、股票增發(fā)對(duì)散戶怎么辦？

股票增發(fā)，指公司以優(yōu)惠價(jià)格或公開市場(chǎng)的價(jià)格，向現(xiàn)有股東或外部投資者增發(fā)股票，募集資金。通俗點(diǎn)來說，就是上市公司想要籌集資金，通過增發(fā)來完成。相對(duì)于債券發(fā)行等籌資方式，股票增發(fā)機(jī)制，不會(huì)導(dǎo)致公司財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)的增大。但是，對(duì)于散戶投資者而言，股票增發(fā)之后，由于總股本增加，股份比例就相應(yīng)的減小了，這對(duì)散戶的利益肯定是有一定影響的。

但是，從另一個(gè)方面來說，如果散戶投資者能夠在增發(fā)前就及時(shí)買入股票，那其股份比例就會(huì)得到保障，對(duì)自己的投資來說，依然是有利的。同時(shí)，增發(fā)的部分股票，在上市后也可以進(jìn)行交易，也給投資者帶來了機(jī)會(huì)。

所以，對(duì)于股票增發(fā)，散戶投資者首要的任務(wù)就是密切關(guān)注公司公告的動(dòng)態(tài)和自己的投資情況，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)制定相應(yīng)的投資策略。在操作上，針對(duì)增發(fā)計(jì)劃，可以在公告發(fā)布之后立即對(duì)自己的倉位進(jìn)行調(diào)整，以便更好地應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。

2、股票定增對(duì)散戶怎么辦？

相對(duì)于增發(fā)而言，股票定增，是指公司向私募基金、高凈值客戶等特定群體發(fā)行股票，以達(dá)到籌資的目的。定向增發(fā)一般與股權(quán)投資、戰(zhàn)略合作等相關(guān)，通常涉及到的是在公司發(fā)展方面具有較大人脈資源的機(jī)構(gòu)以及高凈值客戶，其中股份數(shù)量較多，主要目標(biāo)是獲得公司的資本收益。

股票定增，可能會(huì)促使散戶投資者的股權(quán)分散，降低持股成本，并提高公司的股價(jià)。那么，面對(duì)短時(shí)間內(nèi)大幅增長(zhǎng)的股票，散戶投資者應(yīng)如何應(yīng)對(duì)呢？

首先，散戶投資者應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，熟悉公司的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及業(yè)績(jī)分析。其次，在遇到類似定增等大股東出售股票等情況時(shí)，不要盲目買入或賣出，一定要保持冷靜。

在操作上，散戶投資者可以縮小交易倉位，或者在收盤前先進(jìn)行清倉操作，等待市場(chǎng)回落再進(jìn)行操作。同時(shí)，散戶投資者還可以通過布局合理的投資組合，來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)收益。

3、股票定增18個(gè)漲停板，真的存在嗎？

在股市中，有一種叫做“十八個(gè)漲停板”的說法，意思是一個(gè)定增股票發(fā)生了連續(xù)十八天的爆漲現(xiàn)象。雖然在股市中，這種情況會(huì)發(fā)生，但是十八個(gè)漲停板的情況是相對(duì)較少的。

對(duì)于散戶投資者而言，如果遇到了股票連續(xù)上漲的情況，一定要保持冷靜，先分析市場(chǎng)的走勢(shì)是健康還是不健康。對(duì)于股價(jià)劇烈波動(dòng)的情況，應(yīng)該按自己的投資策略進(jìn)行調(diào)整，不要盲目跟進(jìn)熱點(diǎn)，盲目進(jìn)行交易。

總結(jié)：

股票增發(fā)和定增，對(duì)于散戶投資者來說，原則上是有利時(shí)也有弊的。散戶投資者想要規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)并獲取最大的收益，應(yīng)該密切關(guān)注市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，根據(jù)市場(chǎng)形勢(shì)靈活制定投資策略，在決策之前，先了解市場(chǎng)中各種操作形式的影響。同時(shí)，散戶投資者在操作時(shí)要注意，不要盲目追漲殺跌，避免造成不必要的損失。只有這樣，才能更好的為自己的投資保駕護(hù)航。

因?yàn)闆]有一個(gè)持續(xù)的價(jià)值投資的方法，散戶炒股一般就特別隨意。因?yàn)橹灰约耗軌蛸嶅X，就進(jìn)行買賣股票的操作，忽視選股，忽視對(duì)于上市公司的持股追蹤，最終的結(jié)果就是在于買入股票和賣出股票，都是無需操作，當(dāng)然虧損的可能性就是大增。

1.持有的時(shí)間特別長(zhǎng)，不等到回本，堅(jiān)決不賣出。這是我國(guó)散戶投資者的一個(gè)投資誤區(qū)。也就是說因?yàn)楹鲆暳诉x股，可能聽從了所謂牛人、專家或者達(dá)人的意見，買入一只股票。后來股票持續(xù)下跌已經(jīng)產(chǎn)生了實(shí)際虧損。在這種情況下，原來對(duì)于這支股票的評(píng)價(jià)發(fā)生了改變。本來短線操作變成了中線操作，中線操作變成了長(zhǎng)線操作，定下一個(gè)理念，假如不能產(chǎn)生盈利，堅(jiān)決不賣出。也就是我們所謂的“鴕鳥”策略，只要股票不賣出也就沒有實(shí)際虧損。

最好的范例就是當(dāng)年買入中國(guó)石油的那一批散戶投資者。在10多年前中國(guó)石油上市時(shí)，在40多元的高價(jià)買入了中國(guó)石油，沒想到后來一年多，中國(guó)石油一路下跌，跌到了20多元。有很多散戶還再一次進(jìn)行了補(bǔ)倉操作，所謂的分?jǐn)偝杀尽Ｔ僦笥忠荒甓?，中?guó)石油已經(jīng)跌入到10多元，到現(xiàn)在只有幾元錢。很多散戶投資者一直持有中國(guó)石油10多年，成為深度探討。但是他們也不肯賣出去，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為，賣出去就虧了在手里持有有可能還會(huì)漲回去。

2.持有的時(shí)間特別短，聽個(gè)消息就趕快賣出換股票。散戶投資者，因?yàn)樽约旱馁Y金量是有限的。所以不可能持續(xù)的買買買，如果已經(jīng)滿倉，那么還想買新股票時(shí)，也只能賣出一只股票，然后換入新的股票。那么很多散戶投資者就特別容易犯的錯(cuò)誤，那就是聽到了一個(gè)專家、達(dá)人給講的個(gè)股，好像非常非常的有道理，很快就要快速上漲了。在此時(shí)迅速賣出自己的股票，然后再買入別人推薦的股票。

這就是我們過去所謂的“消息股”策略，根據(jù)別人所講的消息買股票賣股票，最終的結(jié)果就是追高殺跌，自己的虧損顯而易見的產(chǎn)生了，買賣股票可能在極短的幾天之內(nèi)就完成了。

沒有獨(dú)立的分析意識(shí)，沒有堅(jiān)持的持股策略，沒有正確的選股策略，那么貫徹到操作股票的行動(dòng)之中，那就是盲目的虧損。

因?yàn)楣善钡耐顿Y風(fēng)險(xiǎn)比基金的投資風(fēng)險(xiǎn)要大，你手里只有6萬塊錢，屬于名副其實(shí)的散戶投資者，散戶投資者在股票市場(chǎng)里賺錢很難，而買基金相對(duì)來說比買股票要穩(wěn)健一些。

一、現(xiàn)在的股票市場(chǎng)越來越難賺錢，很多個(gè)股的走勢(shì)與大盤指數(shù)的走勢(shì)并不是完全一致的，大盤指數(shù)上漲，很多個(gè)股會(huì)下跌，甚至是絕大多數(shù)個(gè)股下跌，選股難度很大，即使是牛市行情也有很多散戶投資者賠錢。

另外股票市場(chǎng)陷阱非常多，個(gè)股暴雷的情況也常有發(fā)生，我們散戶投資者與主力機(jī)構(gòu)相比處于絕對(duì)的弱勢(shì)位置，任人宰割，能力不如主力機(jī)構(gòu)，消息也沒有主力機(jī)構(gòu)知道的早，如果你沒有足夠的炒股經(jīng)驗(yàn)，那就是給別人送錢去了。

二、基金公司有專業(yè)的金融團(tuán)隊(duì)，對(duì)市場(chǎng)有調(diào)研的能力，一般情況下選股的眼光遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過散戶投資者，抵抗股市投資風(fēng)險(xiǎn)的能力比較強(qiáng)。

現(xiàn)在業(yè)績(jī)良好的基金有不少，優(yōu)秀的基金經(jīng)理也大有人在，選基金比選股票更容易一些，所以對(duì)于股票操作經(jīng)驗(yàn)不足的散戶投資者來說，買基金是一個(gè)比較好的選擇。

綜上所述，我認(rèn)為你手里的6萬塊錢最好還是買基金。

以上是我的個(gè)人觀點(diǎn)，僅供參考。

本期給大家推薦一篇涉及行為金融學(xué)的論文《Paying Attention：Overnight Return and The Hidden Cost of Buying at The Open》，作者Henk Berkman等人，該論文使用了美國(guó)3000多家上市公司的數(shù)據(jù)對(duì)開盤時(shí)期是否存在異常的隔夜收益以及對(duì)于投資者所要支出的交易成本進(jìn)行了實(shí)證分析，這篇論文的結(jié)論無論對(duì)于量化研究員來說還是普通投資者都有一定借鑒意義，因?yàn)槲恼掠脭?shù)據(jù)證明了一個(gè)問題——散戶追高買入高開的熱門股就是給機(jī)構(gòu)“送錢”，如果你有這樣的交易壞習(xí)慣不妨看一看這篇論文。

該論文的作者對(duì)一種股票價(jià)格行為——價(jià)格高開之后會(huì)回落進(jìn)行了深入的研究。這種價(jià)格行為集中發(fā)生在近期散戶集中度較高的股票中，尤其是散戶情緒高的時(shí)候，以及對(duì)于難以估值和套利成本高的股票更為明顯。研究指出，散戶投資者在開盤買入這些關(guān)注度較高的公司的股票時(shí)，要支付額外的交易費(fèi)用，也就是交易的滑點(diǎn)會(huì)比較大。

該論文的作者以Barber 和Odean 在2008年發(fā)現(xiàn)的理論作為基礎(chǔ)——認(rèn)為散戶投資者會(huì)涌入吸引人眼球的股票，也就是所謂的熱門股。Barber 和Odean指出，對(duì)于散戶投資者來說，買方和賣方面臨著不同的決策范圍問題。試想，當(dāng)散戶想要買入股票時(shí)，散戶們必須從幾千只的股票中進(jìn)行選擇，自然會(huì)把選股范圍限制在熱門股里。不同的是，如果散戶想要賣出股票，他們所面對(duì)的范圍就小很多，因?yàn)樗麄冎荒軓某钟械墓善敝凶龀鲞x擇，而且散戶投資往往一般不進(jìn)行賣空。Barber 和Odean證明了，在股票有著連續(xù)幾天較高的回報(bào)時(shí)，散戶投資者會(huì)在下一個(gè)交易日進(jìn)行單純的單邊做多。

基于行為金融學(xué)的理論，投資者在進(jìn)行交易時(shí)，會(huì)受到情緒的影響。在情緒的驅(qū)動(dòng)下，散戶投資者往往是會(huì)成群結(jié)隊(duì)的行動(dòng)，他們?cè)谙嗤臅r(shí)間交易相同的股票，做著同一方向。所以，與這些散戶相反的交易就可能會(huì)承擔(dān)高額的成本以及風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)樵谶@種集體價(jià)格行為的影響下，基于情緒化的交易可能導(dǎo)致股價(jià)長(zhǎng)期偏離其基本價(jià)值。

論文的作者在Barber 和Odean的結(jié)論基礎(chǔ)上，深入并擴(kuò)展了他們的研究。作者使用訂單流和價(jià)格信息對(duì)日內(nèi)的形態(tài)進(jìn)行了預(yù)測(cè)?；诖?，作者提出了兩個(gè)重要的假設(shè)。第一個(gè)假設(shè)，在t日出現(xiàn)了具有吸引力的事件后，會(huì)引導(dǎo)散戶投資者在t+1日的開盤價(jià)進(jìn)行交易，尤其散戶情緒高漲時(shí)。這是因?yàn)殚_盤的時(shí)候，是散戶投資者能夠買入股票的首次機(jī)會(huì)。第二個(gè)假設(shè)是，這種由事件引發(fā)的買方交易，會(huì)導(dǎo)致開盤價(jià)高于日內(nèi)其他交易時(shí)段，尤其是當(dāng)這個(gè)股票難以進(jìn)行有效定價(jià)和存在高額的套利成本時(shí)。

論文作者在實(shí)證以上的假設(shè)時(shí)，使用了3000家最大的美國(guó)上市公司，時(shí)間從1996年到2008年。在初步的分析中，作者檢驗(yàn)了開盤和收盤的中間價(jià)，發(fā)現(xiàn)了一個(gè)顯著的、每天0.1%的平均隔夜收益，以及-0.07%的收益逆轉(zhuǎn)。以上現(xiàn)象在一些機(jī)構(gòu)持有比例較低的股票樣本中則更為顯著，作者分析了一個(gè)散戶持有比例較高同時(shí)受到高度關(guān)注（熱門）的股票樣本群，發(fā)現(xiàn)在這個(gè)樣本集中，平均隔夜回報(bào)為0.43%，而當(dāng)日收益逆轉(zhuǎn)為-0.45%。這個(gè)結(jié)論意味著，對(duì)于這些低機(jī)構(gòu)持有量的熱門股，如果把交易時(shí)間從開盤推遲到收盤時(shí)間，可以提高年化約112.5%的收益。

作者的結(jié)果與在該文中引用的兩篇其他的論文的證據(jù)一致，Branch 和Ma 在2008年找到了隔夜收益和之后的交易日收益之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系。他們解釋說這種趨勢(shì)的產(chǎn)生可能與專業(yè)交易者和做市商在開盤時(shí)的微觀結(jié)構(gòu)有關(guān)系。同年，Cliff、 Cooper、 以及Gulen 找到了他們觀察到負(fù)的日間回報(bào)是對(duì)傳統(tǒng)的資產(chǎn)定價(jià)模型是一種嚴(yán)厲的挑戰(zhàn)，因?yàn)檫@些模型沒有辦法去預(yù)測(cè)負(fù)的平均回報(bào)。這兩份論文的研究學(xué)者，強(qiáng)調(diào)這種行為代表了一種新的異常行為，希望能夠有理論對(duì)此有所解釋。而這篇論文作者的理論，基于散戶因關(guān)注熱門觸發(fā)的在開盤買入的行為可以統(tǒng)一解釋以上的異常行為。

該論文的作者使用了2個(gè)指標(biāo)代理股票熱度。首先第一個(gè)是昨日的平方收益作為一個(gè)能夠吸引散戶投資者的指標(biāo)。第二個(gè)是根據(jù)之前Barber 和Odea的假設(shè)——散戶投資者在熱門股上是純粹的買方，所以使用了前一日一整天的主動(dòng)買量占總體成交量的比例，作為另外一個(gè)指標(biāo)。

作者通過數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，開盤時(shí)期那些熱門股的散戶購買力度顯著高于那些冷門股。其次在開盤1個(gè)小時(shí)內(nèi)，熱門股的散戶購買力度同樣顯著高于那些冷門股。在3000家美國(guó)最大的公司樣本中，發(fā)現(xiàn)熱門股有著較為顯著的隔夜收益——+13個(gè)基點(diǎn)。與之相反的是，冷門股只有+3個(gè)基點(diǎn)的隔夜收益。

通過上面的表格，可以看出，2個(gè)衡量散戶投資者關(guān)注度的指標(biāo)同CTO（close to open隔夜收益率)顯著正相關(guān)，和隔日OTC（open to close隔日日內(nèi)收益）顯著負(fù)相關(guān)，證實(shí)了作者的假設(shè)。但是在熱門股隔日日內(nèi)的回轉(zhuǎn)收益到底是來自于開盤的高估還是收盤的低估還不確定，作者針對(duì)這個(gè)問題又進(jìn)一步做了研究。

上圖為作者根據(jù)實(shí)證數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)出熱門股票價(jià)格時(shí)序分布，可以看出在熱門股在開盤時(shí)超出了95%分位，顯然是高估的，隨后在很快的時(shí)間回落到95%區(qū)間內(nèi)。由此可見，日間回轉(zhuǎn)收益是由于較高的開盤價(jià)所導(dǎo)致的，以上結(jié)論告誡美股投資者不應(yīng)該在開盤時(shí)就直接買入熱門股票，開盤一個(gè)小時(shí)之后建倉將獲得更好的成本。同時(shí)，論文作者發(fā)現(xiàn)散戶投資者還面臨承擔(dān)較高的隱形交易成本，他們?cè)陂_盤一個(gè)小時(shí)內(nèi)購買所需要承擔(dān)的滑點(diǎn)可能是其他時(shí)間的兩倍之多。

此外對(duì)于熱門股高開回落的程度在A股上的實(shí)際應(yīng)用還需要探討驗(yàn)證，原因在于美股的交易制度和A股有著許多不同，其實(shí)際回落的幅度可能也不相同。我們的思考是，A股由于不能夠直接的進(jìn)行t+0交易，那么回落的幅度可能相對(duì)于美股會(huì)有滯后性，同時(shí),A股還存在漲停的問題，熱門股的高開效應(yīng)可能并不明顯，由于美股沒有漲停制度，所以開盤價(jià)可以完全高估。（部分來自于納斯達(dá)克的特別數(shù)據(jù)，為了不引起投資者的誤解，關(guān)于使用特別數(shù)據(jù)的部分，就不展開描寫，感興趣的請(qǐng)聯(lián)系我們。

免責(zé)聲明

轉(zhuǎn)自石嶺研究，出具的研究報(bào)告僅為提供信息而發(fā)放，概不構(gòu)成任何廣告和投資建議。在任何情況下，投資者務(wù)必注意，其據(jù)此做出的任何投資決策與本號(hào)、本號(hào)員工或者關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)無關(guān)。