過去老道有幾期專門講述方法論的文章，比如一文說盡三大投資方法，看哪種最適合你？，這是從流派入手；再比如不空談只實操，告訴大家如何成為一個厲害的人，這是從實操入手。

今天老道要給大家介紹一個金融學的大爆炸理論：投資組合理論。為什么說它是大爆炸，就是它把數(shù)學語言引進了金融，然后量化了一套屬于金融學的方法論，讓金融成為了一門數(shù)據(jù)驅(qū)動的科學。

也就是說，該理論從方法論上革新了現(xiàn)代金融這個行業(yè)。

牛頓有一句著名的名言：如果我看得比別人遠，那一定是因為我站在了巨人的肩膀上。現(xiàn)代金融也是一樣，能夠發(fā)展到現(xiàn)在屬實離不開前輩們的開創(chuàng)進取。

01 讓抽象概念變得可計算有多重要

其實很多人都知道這個理論，民間話語叫做：雞蛋不要放在同一個籃子里。投資話語叫做：分散風險，將投資配置在多個標的與證券中。

可你要知道，在50年代之前，大家雖然都知道金融市場有風險，但是對風險的認識特別的模糊，既不知道怎么衡量，更不知道怎么計算，所以就導致很多投資決策沒辦法去做。

于是，一個叫馬科維茨的人出現(xiàn)了，這是一位正在芝加哥大學讀博士的高材生，然后他就敏銳地意識到：不管是風險也好，量化也好，投資者真正關(guān)心的是能不能從投資這個企業(yè)里賺到錢。

用金融語言來說就是：投資者真正關(guān)心的是投資收益的不確定性。那既然是不確定性，也就說明可以用數(shù)學語言來描述了。

于是馬科維茨用期望收益率這個隨機變量來描述收益，期望收益的方差描述風險，這看似簡單的一步，就把一個抽象模糊的行為變成了可以精準描述的數(shù)字。隨后，關(guān)于投資的一系列行為就被大大簡化了。

被簡化成什么？投資問題被簡化為了一個簡單的數(shù)學規(guī)劃問題：計算出我們該在哪些標的上投多少錢，即：建立一個什么樣的投資組合能夠使我們獲得的收益最大。

那么馬科維茨提出的這個理論有多牛多重要？從這個理論開始，風險收益權(quán)衡的分析框架正式成為現(xiàn)代金融學的基礎(chǔ)分析框架。

而大半個世紀以來，不管我們的金融學發(fā)展到多么高深的地步，不管它的數(shù)學公式發(fā)展得多么高深艱澀，所有的金融決策的基礎(chǔ)概念一點都沒有變，就是圍繞著如何減小風險，增大收益來進行的。

02 現(xiàn)代證券投資行業(yè)的起點

僅僅用數(shù)學的方式來簡化投資并不夠，馬氏理論的重要意義更在于它開創(chuàng)了現(xiàn)代證券投資行業(yè)，讓這個行業(yè)有了可以發(fā)展的理論基礎(chǔ)：數(shù)學量化。

前文我們說了，50年代之前的證券投資基本沒有什么量化基礎(chǔ)，都是針對個股做投資分析，屬于手工作坊時代。

像我們很熟悉的價投之父格雷厄姆，充其量也就是證券投資手工作坊的佼佼者，或者說藝術(shù)家。

但是，馬科維茨的理論出來以后，大家都意識到：證券投資不僅僅是一個分析個券的過程，而且是一個尋找最佳組合的過程，它是需要全局式的大量分析和大量計算。

從這以后，個券分析的時代就慢慢被終結(jié)了。

我們知道，一個現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)的形成，一定是基于標準化和規(guī)?；a(chǎn)的，不可推廣，不可復制的東西、產(chǎn)品和服務都沒有辦法形成產(chǎn)業(yè)。

而馬氏理論為金融投資提供了一套可標準化、可復制可推廣的方法論，這使得它迅速成為一門產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展。形成一個產(chǎn)業(yè)以后，整個金融市場的效率也被大大地提高，全球的資金的配置也變得更加有效了。

所以說一個理論的貢獻程度不在于它有多么高深復雜，而在于它能在多大程度上或者多大根本上簡化一個問題，讓后面所有的人和事兒都建立在這個正確的基礎(chǔ)上。

就像我們經(jīng)常說經(jīng)濟周期，但是一百多年以前的經(jīng)濟學家們并沒有經(jīng)濟周期的概念。確切地說，是一個叫朱格拉的法國醫(yī)生真正發(fā)現(xiàn)的，他說：蕭條產(chǎn)生的唯一原因就是因為繁榮。

因此，朱格拉被熊彼特評價為經(jīng)濟周期之父。

所以學術(shù)圈的人認為馬氏理論是金融學的大爆炸理論，華爾街的人更是把它稱為是“華爾街的第一次革命”。

03 老道總結(jié)

理解這個馬氏理論的原理并不是特別地困難，但透過這個故事，老道想強調(diào)的是：一個行業(yè)如果沒有一套理論框架或者方法論的話，是沒有辦法發(fā)展得很好的。

一個行業(yè)尚且如此，更何況是投資者本身呢。

所以，形成自己的方法論體系至關(guān)重要，它就像一個操作系統(tǒng)，打造得越穩(wěn)固才能迭代得越迅速，越高效。