最近的股市連續(xù)下跌，造成大家手里的股票型基金90%以上都是處于虧損狀態(tài)。為什么股市只要下跌，股票型基金就出現(xiàn)虧損呢？最根本的原因就在于股票型基金沒有做空機(jī)制，要是有做空機(jī)制，直接買跌就賺錢了。

有沒有什么基金有做空機(jī)制呢？確實有，CTA基金和對沖基金可以通過做空股指期貨實現(xiàn)賺錢。不僅可以做空賺錢，在上漲趨勢行情中，還可以通過做多股指來賺錢。

比如下圖的一只可以做空股指的CTA基金，近一年實現(xiàn)了38%的收益，近五年實現(xiàn)了38%的年化收益，在2018年股市單邊下跌的時候由于可以做空股指期貨，實現(xiàn)了46.2% 的收益。

（優(yōu)質(zhì)CTA基金）

而來看公募基金，近一年收益最高的幾乎都是石油、油氣相關(guān)的基金，這些基金主要受益于俄烏沖突導(dǎo)致的石油、天然氣等價格的瘋漲，如果將來石油、油氣等價格大跌，這些基金也會和現(xiàn)在大多數(shù)股票型基金一樣慘，因為公募基金都沒有做空機(jī)制。而在石油、油氣等價格處于下跌趨勢中的時候，CTA基金和對沖基金一樣可以通過做空賺錢。

（近一年基金收益排名）

除了CTA基金有做空機(jī)制，對沖基金一樣有做空機(jī)制。

比如下圖的對沖基金，在2018年的時候基金經(jīng)理判斷當(dāng)年會是商品小熊，債券小牛，股票大熊，因此把股票倉位降到0，配置債券作為打底，30%倉位做空商品，從而在2018年股市單邊下跌中取得了17.8%的正收益回報。

（優(yōu)質(zhì)對沖基金）

而在今年，基金經(jīng)理判斷中證500低估，國內(nèi)流動性改善對中小盤有利，而且中證500盈利增速也很高，因此選擇做多中證500指數(shù)，同時做空中證50和滬深300作為對沖保護(hù)，因為大票走勢和美國利率相關(guān)性更高，美國利率有走高趨勢，同時在年初做多國債期貨等。一套復(fù)合策略走下來，今年實現(xiàn)了60%的收益回報。

由此可見，股票型基金在熊市的時候之所以跌跌不休，虧損越來越大，最根本性的問題就是無法做空。

在2008年金融危機(jī)的時候，股票型基金虧損幅度非常大，幾乎都是百分之六七十的虧損，但是有做空機(jī)制的對沖基金卻賺得盆滿缽滿。在2008年的金融危機(jī)中，多家大型基金損失甚至破產(chǎn)，全球知名的對沖基金：橋水基金整體收益竟然達(dá)到了14%的正收益。

由此可見，同時具備做多、做空雙向交易的CTA基金和對沖基金是真正的不懼牛熊，牛市來了做多賺錢，熊市來了做空賺錢，雙向都可以賺錢。

現(xiàn)在股市跌跌不休，不是投資不賺錢，是你缺乏能夠做空的基金，而適當(dāng)?shù)呐渲糜凶隹展ぞ叩腃TA基金和對沖基金則能夠有效降低基金組合回撤，提高整個基金組合的年化收益。

下面的一個基金組合，分別配置了一只低估值策略的股票型基金，管理期貨的CTA基金、復(fù)合策略的對沖基金。

股票型基金從2017年以來最大回撤是-9.09%，年化收益是21.22%；CTA基金從2017年以來最大回撤是-22.47%，年化40%；對沖基金從2017年以來最大回撤是-12.95%，年化28.82%。

三只基金構(gòu)建的基金組合最大回撤降到了-4.59%，年化收益是33.6%。這樣的大類組合從最大回撤和年化收益的性價比，直接秒殺幾乎所有知名的公募股票型基金。這就是做大類基金組合的好處，假如我們?nèi)颗渲霉善毙突穑蟾怕驶爻窌蜏?00指數(shù)回撤一樣大，達(dá)到-32.7%的回撤，可見做基金組合加入可以做空的對沖基金和CTA基金是多么重要。

總結(jié)一下，不是投資不賺錢，只是你缺乏更先進(jìn)的投資工具，在股市下跌中，我們需要適當(dāng)配置能夠做空的對沖基金和CTA基金，降低整個組合的回撤，提高基金組合的長期年化收益率。

今天的股債利差是6.11%，從歷史數(shù)據(jù)看股債利差跌到3%以下，股市很可能意味著頂部，股債利差漲到6%以上，意味著很可能是底部。

部分指數(shù)最新估值一覽

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最近的股市連續(xù)下跌，造成大家手里的股票型基金90%以上都是處于虧損狀態(tài)。為什么股市只要下跌，股票型基金就出現(xiàn)虧損呢？最根本的原因就在于股票型基金沒有做空機(jī)制，要是有做空機(jī)制，直接買跌就賺錢了。

有沒有什么基金有做空機(jī)制呢？確實有，CTA基金和對沖基金可以通過做空股指期貨實現(xiàn)賺錢。不僅可以做空賺錢，在上漲趨勢行情中，還可以通過做多股指來賺錢。

比如下圖的一只可以做空股指的CTA基金，近一年實現(xiàn)了38%的收益，近五年實現(xiàn)了38%的年化收益，在2018年股市單邊下跌的時候由于可以做空股指期貨，實現(xiàn)了46.2% 的收益。

（優(yōu)質(zhì)CTA基金）

而來看公募基金，近一年收益最高的幾乎都是石油、油氣相關(guān)的基金，這些基金主要受益于俄烏沖突導(dǎo)致的石油、天然氣等價格的瘋漲，如果將來石油、油氣等價格大跌，這些基金也會和現(xiàn)在大多數(shù)股票型基金一樣慘，因為公募基金都沒有做空機(jī)制。而在石油、油氣等價格處于下跌趨勢中的時候，CTA基金和對沖基金一樣可以通過做空賺錢。

（近一年基金收益排名）

除了CTA基金有做空機(jī)制，對沖基金一樣有做空機(jī)制。

比如下圖的對沖基金，在2018年的時候基金經(jīng)理判斷當(dāng)年會是商品小熊，債券小牛，股票大熊，因此把股票倉位降到0，配置債券作為打底，30%倉位做空商品，從而在2018年股市單邊下跌中取得了17.8%的正收益回報。

（優(yōu)質(zhì)對沖基金）

而在今年，基金經(jīng)理判斷中證500低估，國內(nèi)流動性改善對中小盤有利，而且中證500盈利增速也很高，因此選擇做多中證500指數(shù)，同時做空中證50和滬深300作為對沖保護(hù)，因為大票走勢和美國利率相關(guān)性更高，美國利率有走高趨勢，同時在年初做多國債期貨等。一套復(fù)合策略走下來，今年實現(xiàn)了60%的收益回報。

由此可見，股票型基金在熊市的時候之所以跌跌不休，虧損越來越大，最根本性的問題就是無法做空。

在2008年金融危機(jī)的時候，股票型基金虧損幅度非常大，幾乎都是百分之六七十的虧損，但是有做空機(jī)制的對沖基金卻賺得盆滿缽滿。在2008年的金融危機(jī)中，多家大型基金損失甚至破產(chǎn)，全球知名的對沖基金：橋水基金整體收益竟然達(dá)到了14%的正收益。

由此可見，同時具備做多、做空雙向交易的CTA基金和對沖基金是真正的不懼牛熊，牛市來了做多賺錢，熊市來了做空賺錢，雙向都可以賺錢。

現(xiàn)在股市跌跌不休，不是投資不賺錢，是你缺乏能夠做空的基金，而適當(dāng)?shù)呐渲糜凶隹展ぞ叩腃TA基金和對沖基金則能夠有效降低基金組合回撤，提高整個基金組合的年化收益。

下面的一個基金組合，分別配置了一只低估值策略的股票型基金，管理期貨的CTA基金、復(fù)合策略的對沖基金。

股票型基金從2017年以來最大回撤是-9.09%，年化收益是21.22%；CTA基金從2017年以來最大回撤是-22.47%，年化40%；對沖基金從2017年以來最大回撤是-12.95%，年化28.82%。

三只基金構(gòu)建的基金組合最大回撤降到了-4.59%，年化收益是33.6%。這樣的大類組合從最大回撤和年化收益的性價比，直接秒殺幾乎所有知名的公募股票型基金。這就是做大類基金組合的好處，假如我們?nèi)颗渲霉善毙突穑蟾怕驶爻窌蜏?00指數(shù)回撤一樣大，達(dá)到-32.7%的回撤，可見做基金組合加入可以做空的對沖基金和CTA基金是多么重要。

總結(jié)一下，不是投資不賺錢，只是你缺乏更先進(jìn)的投資工具，在股市下跌中，我們需要適當(dāng)配置能夠做空的對沖基金和CTA基金，降低整個組合的回撤，提高基金組合的長期年化收益率。

今天的股債利差是6.11%，從歷史數(shù)據(jù)看股債利差跌到3%以下，股市很可能意味著頂部，股債利差漲到6%以上，意味著很可能是底部。

部分指數(shù)最新估值一覽

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