春節(jié)后，受機構重倉股大跌影響，主動權益類基金凈值大幅下滑，不少投資者擔憂出現(xiàn)基金贖回潮。

接受證券時報記者采訪的多位基金經(jīng)理表示，近期權益類產(chǎn)品贖回量高于申購量，主要以權益類基金為主，但整體贖回壓力可承受，并未出現(xiàn)贖回潮。

整體贖回壓力可承受

市場雖震蕩，但是整體基金申贖情況仍較平穩(wěn)。上海某公募權益類投資總監(jiān)表示，近期贖回金額較前期的確大幅增加，日贖回金額約占總規(guī)模的0.5%~1%，總體平穩(wěn)，基金申贖和運作均正常。贖回數(shù)量較多的既有權益類產(chǎn)品，也有貨幣基金。

上海一家中型基金公司渠道負責人也向記者透露，3周前，權益類基金申購量較贖回量還高出20%，資金呈現(xiàn)凈流入。隨著市場劇烈調(diào)整，權益類基金申購量較贖回量的差距已有所收窄，部分投資者選擇離場。近幾日，權益類基金申贖總量均大幅縮減，贖回量遠超申購量近一倍。近期投資者持有態(tài)度也有所分化，有些人把調(diào)整視為買入時機，有些則選擇出逃。

深圳一位研究部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理坦言，自己老基金遭遇30%左右贖回，次新基金被贖回的幅度更大。對于后市，他并沒有很悲觀，認為未來3~6個月仍有機構性機會，自己不太會去下調(diào)倉位，目前配置以消費、制造領域為主，消費占50%~60%，制造占30%~40%。

上海某公募基金市場部人士表示，公募產(chǎn)品出現(xiàn)贖回潮的可能性不大。一方面，存量產(chǎn)品還沒有出現(xiàn)明顯的贖回潮，更多的投資者選擇觀望等待而非割肉離場。只有等到產(chǎn)品凈值修復到一定程度時，才可能開始啟動贖回。另一方面，一些機構重倉板塊的估值已明顯回落。

華北某公募基金市場部人士也認為，從整體看，目前并未出現(xiàn)“贖回潮”。春節(jié)之后，贖回量比較多的是混合型基金和債券型基金。對于一些新基金有3個月封閉期，封閉期內(nèi)不能贖回，所以給了基金經(jīng)理一段休整時間。他指出，節(jié)后一些新入場的基民被深套，因為凈值跌幅較大，這些人反而暫時不會贖回離場。容易搖擺的是那些跌到成本線附近，或尚有微弱盈利的基民。

短期不必擔心贖回潮

據(jù)平安證券統(tǒng)計，歷史上基金大規(guī)模集中贖回僅出現(xiàn)在2015年，當時上證綜指單季下跌24.7%，其余時間段基金的申購贖回凈額占比在-8%至3%區(qū)間波動，歷史上4次低點均滯后于上證綜指1個季度，發(fā)生于市場企穩(wěn)上行前夕，4次低點對應上證綜指平均跌幅10.7%。

平安證券認為，短期不必對于基金集中贖回過于擔憂，基金集中贖回可能需要觸發(fā)兩項指標錨，一是10%以上的下跌幅度，二是1個季度的滯后期。3月份市場仍在休整階段，波動可能在海外流動性擾動下有所加大。

上海一家中型基金公司FOF基金經(jīng)理表示，近日與基金經(jīng)理們交流發(fā)現(xiàn)，面對基金贖回和凈值下滑，現(xiàn)在一般有兩種應對策略：其一，如果判斷市場趨勢走弱，降低倉位就是必須的；其二，如果認為調(diào)整只是暫時的，則可以靜觀其變，如果持倉資產(chǎn)風險小、質(zhì)量高，就沒有必要進行重大調(diào)整，反而是繼續(xù)加倉的好時機。

【糾錯】【責任編輯:楊曉波 】

今年以來，已誕生61只“日光基”（A、C份額合并計算），其中主動權益型基金占比高達75%。春節(jié)后，抱團股大跌，截至3月9日，“日光基”中有54只跌破面值、7只凈值不足9毛。春節(jié)后，主動權益類基金凈值直線下滑，不少投資者擔憂“基金贖回潮是否要來”。記者采訪到多位基金經(jīng)理表示，近期權益類產(chǎn)品贖回量高于申購量，主要以混合型基金為主，但目前贖回壓力可承受，贖回潮尚未出現(xiàn)。

公募贖回潮尚未出現(xiàn)

上海某公募權益類投資總監(jiān)表示，近期贖回金額較前期的確大幅增加，日贖回金額約占總規(guī)模的0.5-1%之間，但總體來看仍平穩(wěn)，基金申贖和運作均正常。贖回數(shù)量較多的既有權益類產(chǎn)品，也有貨幣基金。面對目前的市場調(diào)整，他想用“風險是漲出來的，機會是跌出來的”這句話與投資者共勉。

深圳一位研究部總經(jīng)理兼基金經(jīng)理坦言，自己老基金遭遇贖回估計30%左右。次新基金被贖回更多些。市場持續(xù)下行，每天倉位都頂著上限，因為95%以上倉位不合規(guī)，所有必須賣股票，這是行業(yè)的現(xiàn)狀。但對于后市，他并沒有很悲觀，認為未來3-6個月仍有機構性機會，自己不會把籌碼集中在核心資產(chǎn)中或已經(jīng)漲了很多的周期股中去進攻，而是以絕對低位的優(yōu)質(zhì)成長股里去進攻。自己不太會去下調(diào)倉位，目前配置以消費制造為主，消費占到50-60%，制造占到30-40%。

上海某公募基金市場部人士表示，就目前來看，公募產(chǎn)品出現(xiàn)贖回潮的可能性不大。首先，存量產(chǎn)品還沒有出現(xiàn)明顯的贖回潮，更多的投資者選擇觀望等待而非割肉離場。只有等到產(chǎn)品凈值修復到一定程度時，才可能開始啟動贖回。另一方面，一些機構重倉板塊的估值已明顯回落。

上海一家中型基金公司渠道負責人也向記者透露，三周前，權益類基金申購量較贖回量還高出20%，資金呈現(xiàn)凈流入。隨著市場劇烈調(diào)整，權益類基金申購量較贖回量的差距已有所收窄，部分投資者選擇離場。近幾日，權益類基金申贖總量均大幅縮減，贖回量遠超申購量近一倍。感覺近期投資者持有態(tài)度也有所分化，有些人把調(diào)整視為買入時機，有些則選擇出逃。

華北某公募基金市場部人士也認為，從整體看，目前并未出現(xiàn)“贖回潮”。春節(jié)之后，贖回量比較多的是混合型基金和債券型基金。對于一些新基金有3個月封閉期，封閉期內(nèi)不能贖回，所以給了基金經(jīng)理一段休整時間。他指出，節(jié)后一些新入場的基民被深套，因為凈值跌幅較大，這些人反而暫時不會贖回離場。容易搖擺的是那些跌后到成本線附近，或尚有微弱盈利的基民。

其實通過統(tǒng)計歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，基金贖回潮多發(fā)生于市場企穩(wěn)上行前夕。平安證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，歷史上基金大規(guī)模集中贖回僅出現(xiàn)在 2015年，當時上證綜指單季下跌 24.7%，其余時間段基金的申購贖回凈額占比在-8%至3%區(qū)間波動，歷史4次低點均滯后于上證綜指1個季度，發(fā)生于市場企穩(wěn)上行前夕，4次低點對應上證綜指平均跌幅10.7%。綜合短期市場觀點及歷史經(jīng)驗來看，平安證券認為，短期不必對于基金集中贖回過于擔憂，基金集中贖回可能需要觸發(fā)兩項指標錨，一個是10%以上的下跌幅度，另一個是一個季度的滯后期。3月份市場仍在休整階段，當然波動可能會在海外流動性擾動下有所加大。

不少基金經(jīng)理大舉調(diào)倉換股

中信證券(港股06030)統(tǒng)計顯示，公募產(chǎn)品收益率中位數(shù)已從春節(jié)前的高點10.7%回落至0%，其前100大重倉股的收益率也從18.3%回落至-1.6%。記者發(fā)現(xiàn)，目前不少基金經(jīng)理已經(jīng)開始調(diào)倉換股，積極做好防守。

上海一位中型基金公司FOF基金經(jīng)理表示，近日通過和基金經(jīng)理們交流發(fā)現(xiàn)，面對基金贖回和凈值下滑，現(xiàn)在一般有兩種應對策略。其一，如果判斷市場趨勢走弱，降低倉位就是必須的。其二，如果認為調(diào)整只是暫時的，則可以靜觀其變。如果持倉資產(chǎn)風險小，質(zhì)量高，就沒有必要進行重大調(diào)整，反而是繼續(xù)加倉的好時機。

上海一家中型基金公司權益部負責人表示，節(jié)后A股市場震蕩加劇，自己今年已經(jīng)做了比較大的調(diào)倉換股，四季報前十大股票現(xiàn)在可能只剩下三只。按板塊來看，現(xiàn)在倉位最重的是銀行股。因為現(xiàn)在整個銀行的資產(chǎn)負債表越來越干凈，整個盈利水平也越來越真實，而且去杠桿已經(jīng)到了一定程度，他認為，銀行未來2-3年是修復性周期，將迎來戴維斯雙升行情。他提到，在市場大回調(diào)的時候，自己還布局了一些醫(yī)藥股，此外計算機板塊倉位也比較重。他透露，不打算調(diào)倉這些品種。

該位權益部負責人還表示，在震蕩市中，自己會先考慮風險收益比。比如對整體市場做個假設，在最悲觀的時候可能承受多大風險，然后再考慮收益。如果收益是風險的三倍以上的話，才會慢慢考慮做些布局。他認為，今年市場還是以結構性行情為主，很多板塊估值低，風險收益比較好。行情也遠遠沒有到頭。

上海一位中型基金公司股票公募團隊總監(jiān)認為，隨著全球疫情的逐步緩解，今年全球貨幣流動性過于寬松的局面將逐步改變，但大熊市的出現(xiàn)可能性很小。最近幾年累計漲幅很大的醫(yī)藥消費科技這些高估值的品種，存在估值修復的需求，加上周期復蘇的宏觀背景，前期抱團股可能會面臨震蕩整理，自己會將那些確定性低的品種降低倉位，而確定性高的倉位可能還是維持不動或者減倉較少。

本文源自中國基金報