聰明人為何也難免愚蠢？大腦有著怎樣的預期回路？為什么說記憶由金錢鑄造的？如何修正預測？負面消息的代價是什么？墨菲定律與投資有著怎樣的關系？……

1

人有兩個大腦：即直覺和分析，或者說感覺和思考。

大多數(shù)財務決策都是這兩個系統(tǒng)之間的拉鋸戰(zhàn)，最好的財務決策是利用你大腦的這兩個系統(tǒng)的雙重優(yōu)勢。

直覺系統(tǒng)過于關注變化的因素，很難專注于那些不變的因素。

直覺系統(tǒng)會促使你更多地關注某只像火箭一樣上漲或像石頭一樣下跌的股票，而不是從整體的角度去思考你的投資組合中更為重要卻不那么引人關注的變化。

你總想投資去年上漲123%的基金，這個數(shù)字太熱門、太搶眼了，吸引了你的注意力，讓你無法注意到該基金長期以來不溫不火的表現(xiàn)。

你的大腦不僅有感性的直覺和情緒，還有一股重要的平衡力量：分析系統(tǒng)。這種功能主要存在于前額皮質。

喬丹·格拉夫曼的研究表明，因中風、腫瘤等原因導致前額皮質受損的人很難評估建議和制訂長期計劃。如果前額皮質受損，大腦內部的制衡系統(tǒng)就會崩潰，致使直覺系統(tǒng)毫無阻礙地在大腦中占據(jù)主導地位。

但大腦的分析系統(tǒng)并不是絕對正確的。

在金融市場上，那些盲目依賴分析系統(tǒng)的人，往往會遭遇“之間樹木，不見森林”的結局。

1998年，美國長期資本管理公司（LTCM）的博士、諾貝爾獎得主及其他天才們衡量了所有可以想象到的事情，偏偏沒有考慮到杠桿率過高的風險，并假設市場將維持正常狀態(tài)。結果，當市場發(fā)瘋時，該公司破產了，幾乎連累了全球金融體系。

2

作為投資者，你面臨的挑戰(zhàn)就是如何讓這兩個系統(tǒng)更好地協(xié)同工作，從而在思考與感覺之間找到正確的平衡。下面的一些建議或許對你有所裨益。

（1）在是否信任某人或某公司的問題上，要相信你的直覺。

羅賓·霍加斯說：“如果你一開始就有一種不好的感覺，那就把你的情緒當做數(shù)據(jù)，質疑是你應該考慮推遲決策的信號。”

無論何時，當你面對面地判斷一個人的性格時，依靠直覺可以讓你避免過于冷靜理性。許多投資者很容易被簡歷上面充斥的頭銜弄得眼花繚亂，僅憑學歷或專業(yè)資格就選擇財務顧問，可能會讓你找到一位技術上有能力卻與你合不來，而且在市場走向極端時無法幫助你管理情緒的人。

如果不能與首席執(zhí)行官們面對面接觸，你應該睜大你感性的眼睛來閱讀兩份可能揭示公司老板性格的文件，一份是年度委托書，另一份是公司年度報告中的董事長致股東的信。

委托書會讓你了解經(jīng)理人的薪酬水平，以及他們是否存在讓你感到不安的利益沖突。

董事長的信將表明其是否不公平地把市場行情的好轉歸功于自己（其實市場行情并不在他的控制范圍之內），以及是否把錯誤決策的責任推給他人（實際上這些責任可能在其自身）。如果董事長在信中知識吹噓公司未來將如何興旺發(fā)達，卻忽視了公司目前的窘境，那么這是一個值得擔憂的跡象。

（2）要知道直覺系統(tǒng)什么時候會占據(jù)上風。

基金投資者在買賣特定行業(yè)的基金時，往往會賠的精光，這并不奇怪。分析整個行業(yè)需要進行大量的反思和研究，由于數(shù)十家公司提供各種相互競爭的產品和服務，很難對整個行業(yè)未來的盈利狀況做出客觀預測。但你的直覺系統(tǒng)會接收到更簡單的信息，比如“油價正在飆升”或者“互聯(lián)網(wǎng)正在改變世界”，這很容易分散你的注意力，使你無法開展更加詳細的分析。

當金融市場波瀾不驚時，直覺系統(tǒng)的判斷比分析系統(tǒng)的直覺更容易占上風。但是，當牛市帶來高得驚人的回報，或者當熊市造成令人沮喪的損失時，直覺系統(tǒng)就占了上風。因此，三思而后行變得迫切而重要。

(3)多問自己一個問題。

三思而后行的一個方法是制定一個程序來確保你問的問題是正確的。正如丹尼爾·卡尼曼所言，人們在某些時候面對一個困難的問題時，會選擇回答一個更簡單的問題。這是因為直覺系統(tǒng)討厭不確定性，它會很快將問題重新組織成易于理解和回答的問題。在這種情況下，你可以多問自己一個問題，比如“我如何知道？”或者“證據(jù)是什么？”或者“我需要更多的信息嗎？”這些追問會迫使你注意到你的直覺系統(tǒng)回答了錯誤的問題。

（4）不要僅僅證實一種說法，而要先試著去證偽。

正如我們所看到的，直覺系統(tǒng)認為，證明一個論斷的最好方法是不斷尋找更多的證據(jù)來證明它的正確性，但要更加確定它是正確的，唯一的方法是更努力地尋找證據(jù)去證偽。

（5）用常識征服你的直覺

一般來說，視覺和聽覺會激活你的直覺系統(tǒng)，而文字和數(shù)字則會激活你的分析系統(tǒng)。

運動能讓人產生一種力量感，當用“攀升”或“跳漲”等富有動感的詞而不是用“有所上漲”等中性詞匯來概括股市活動時，投資者更傾向于預計股市將繼續(xù)上漲。一些具有動感的修辭會導致我們的大腦產生市場肯定會“大漲一波”的預期。

隱喻的情感力量表明，你永遠不應該被動地接受別人給你的包裝好的信息。相反，你要確保用幾種不同的方式打開這種信息的包裝。

當經(jīng)紀人或理財規(guī)劃師把一張色彩鮮艷的圖表放在桌子上時，你要問這樣的問題：如果以不同的、更長的時間段來衡量這筆投資，它會是什么樣子？這只股票或基金與其他類似投資及市場指數(shù)等客觀基準相比表現(xiàn)如何？根據(jù)它過去的業(yè)績記錄，像這樣的投資什么時候會表現(xiàn)不佳？過去的業(yè)績并不能預測未來，那么如果按照年費和稅后回報等至少同樣重要的標準去衡量，這種投資的表現(xiàn)如何呢？

（6）只有傻瓜才會去做沒有原則的投資

當偉大的投資分析師本杰明·格雷厄姆被問及如何成為一個成功的投資者時，他回答說：“人們不需要非凡的洞察力或智慧，最需要的是采取簡單的原則，并堅持遵守這些原則?！?/p>

當市場上的某種情況可能導致你喪失理智時，你要抑制住自己的沖動，在做任何投資決策之前，依據(jù)你給自己制定的原則行事，這樣可以防止自己被無端猜測及市場短期波動左右。

（7）學會推遲決策

當你情緒高漲時，不要急于做決策，先休息一下，不然以后可能會后悔。

你要警惕自己一時情緒波動的影響，否則你可能永遠無法實現(xiàn)財務穩(wěn)定。

諾伯特·施瓦茨發(fā)出警告：“不要急于做出重要決策，留到第二天再說。”

另一種選擇是“向那些不認同你觀點的人征求第二種意見”。試著把你的投資想法告訴那些很了解你，卻又不同意你觀點的人。

美國許多最具創(chuàng)新力、最成功的公司都是由兩個能夠相互制衡彼此想法的人領導的，比如，伯克希爾-哈撒韋公司有沃倫·巴菲特和查理·芒格，谷歌有拉里·佩奇和謝爾蓋·布林。如果你有一個既能令你推心置腹又對你吹毛求疵的朋友，那么要養(yǎng)成一個習慣，在做任何決定之前，把你的投資理念跟這位朋友講一講，請他幫忙把關。

（8）當市場對你眨眼時，你要抓住稍縱即逝的機遇

如果你是一個認真的股票投資者，你應該購買你所了解的公司的股票，如果這些股票突然變得便宜了，那就買入。

提前做功課能讓你在其他投資者驚慌拋售時，及時抓住稍縱即逝的機遇。

（9）股票只有價格，而企業(yè)有價值

長遠來看，企業(yè)是股票的內在基礎，股票只是企業(yè)在市場上的交換媒介，沒有自己的生命。

股票就像天氣一樣，幾乎不間斷地、毫無預警地變來變去。企業(yè)就像氣候一樣，其價值變化更加緩慢且可預測。從短期來看，天氣引起我們的關注，且似乎決定了環(huán)境，但從長期來看，真正重要的是氣候。

所有這些變化都可能分散人的注意力，以至巴菲特曾說：“我總是喜歡在不知道價格的情況下研究投資，因為如果你看到了價格，它就會自動對你產生一些影響。”

因此，一旦你對一家公司產生了興趣，一個好辦法就是最好先不去查看它的股價，而是花兩周時間去研究一下這個公司。在兩周時間結束時，忽略股票價格，只關注企業(yè)價值本身，做出自己的評估。

巴菲特說，所有這些研究確實讓你回到了一個核心問題：“我的第一個問題，也是最后一個問題，即我是否了解這家公司。我說的了解，是指從經(jīng)濟學的角度對它在未來五到十年的發(fā)展狀況形成一個合理判斷。如果你在回答這個基本問題時感到不舒服，你就不應該買這家公司的股票?！?/p>

（10）考慮問題時，要著眼全面

丹尼爾·卡尼曼警告說：“考慮一項決定時，看似最自然的方式往往不是最好的方式?！?/p>

“著眼全面”將幫助你關注所有資產的長期表現(xiàn)和穩(wěn)定性，而不是關注個別資產的短期波動。這樣，你會變得更富有、更冷靜。