站在普通投資者的角度，看基金經(jīng)理

今天在網(wǎng)上看到個說法，“定投都是忽悠小白韭菜”。

他們?yōu)槭裁催@么說呢？總結(jié)一下，原因主要有二。

一是，翻開各種投資學(xué)理論，沒有“定投”的說法，“定投”沒有學(xué)術(shù)根基，各個機構(gòu)也不會通過定投搞投資。

二是，根據(jù)數(shù)據(jù)回測，10w一次投入滬深300的話，大部分時間里，一把梭的回報會比分兩年定投多很多。（還有其他回測，此處不羅列）

綠色柱子在0線以上，定投的回報高于一把梭。

綠色柱子在0線以下，定投的回報不如一把梭。

（圖來自伍治堅證據(jù)主義）

簡而言之，就是定投獲利的根基是“股市長期上漲”，但假定股市長期上漲的話，定投并不如一把梭，所以無論何時，一把梭都優(yōu)于定投。

原因二舉的例子我是無法反對的，因為在他假定的前提里，就是全倉pk逐步建倉，總體上漲的市場里，一開始就全倉，肯定會比逐步建倉的賺得多嘛，沒啥好反駁的。

▼

神話定投不可取、但定投就是忽悠嗎？

定投只是一種投資方法，從來沒有哪種投資方法，能說自己可以在任何時刻賺到最多的錢，頂多說多賺一點少虧一點，比如說我以前寫過的SmartBeta策略（盤點一些大概率賺錢的基金策略），或者特定情況下A優(yōu)于B。

短期看的話，定投在市場走出“微笑曲線”的情況下賺得比一把梭多（成本更低），在走出“哭泣曲線”時賺得比一把梭少（成本更高），但實際決策時，很難去預(yù)判以后的事，只能選擇一個相對易接受的選項。

任何方法都有自己的適用范圍，定投更適合的就是用每月新增的閑置現(xiàn)金投資，也就是說，定投是在不做擇時地配置你的現(xiàn)金流。如果你問的是“現(xiàn)在我有10w塊，該怎么配置？”回答不太可能是定投，而是做資產(chǎn)配置了 。

另一個就是，定投拿不到極端收益，卻也不會面臨極端虧損。搜這個問題的時候，我在知乎上看到有人放了張自己定投的圖，是這樣的——

（圖來自知乎，類似的圖還看過很多）

無法堅持三到五年的定投，老實說在我眼里算不上定投，完全沒發(fā)揮定投攤薄成本的作用，且在一個短期的單邊下行市場里，又選擇了一只業(yè)績不好的基金，不管是不是定投都是虧的。

說到底，定投本身，并不是為了最大化利益而設(shè)計的，在我看來，它的優(yōu)點，更多體現(xiàn)在“避免做太多主動決策”上。我一直覺得市場里的聰明人海了去了，要拼智力，我拼不過他們，但我從來不覺得聰明人就一定能賺到錢，拋開“運氣”不談，在這個市場上，拼的更多是“人性”。

隨著行情愈演愈烈，主動投資的話，投資者往往會逐步加大倉位，且賺得越多，加得越兇，低位時買的少、高位時買的多，而非理想中的低位一次性買入，后果也可想而知。

▼

現(xiàn)在定投也衍生出了很多工具，比如天天和螞蟻等平臺上、“定期不定額”的定投，估值低多買、估值高少買、還有“目標止盈”“移動止盈”等策略，在達到目標收益率后自動贖回，及時止盈，都很適合新手或者缺少時間管理資金的人。

再進階一下，就是根據(jù)當前指數(shù)估值調(diào)整定投，這種方法也能避免在高位進入，同時逢低（3000點以下）逢大跌（這個自己把握）加倉，接近高估區(qū)就停止定投，再分批止盈賣出，起到攤薄成本、低買高賣的效果。

總結(jié)就是，無論是定投還是一把梭，都是靠低買高賣賺錢的，而不是因為這兩種投資方法本身有什么神奇魔力，而是低買高賣就是能賺到錢，你用什么投資方法，無論你搞定投、網(wǎng)格、趨勢，或是直接不管時間一把梭，至于賺到多少，中間的變數(shù)太多了，開局一把梭的，也要看中途能不能管住自己不在高位加倉。

最后，基金不像股票有股息紅利、不像可轉(zhuǎn)債有保底收益還能搏高收益，“基金+定投”本身的長處在于省下你花在投資上的時間，減少你的主動選擇以避免更多犯錯，僅此而已。

本文源自投資經(jīng)理觀察

更多精彩資訊，請來金融界網(wǎng)站(www.jrj.com.cn)