財聯(lián)社9月16日訊（記者 閆軍）公募凈值低于1不收管理費？已有公募今天發(fā)出降費公告？

今天的資本市場上充斥著繁雜的“噪音”，在不確定性面前，往往三人成虎，眾口鑠金，重創(chuàng)市場。以上兩種傳聞，與另一降費誤讀“癡纏”，形成了對市場的負向共震。

上述降費誤讀來自國辦發(fā)布的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于進一步優(yōu)化營商環(huán)境，降低市場主體制度性交易成本的意見》，文件鼓勵證券、基金、擔保等機構(gòu)進一步降低服務(wù)收費，推動金融基礎(chǔ)設(shè)施合理降低交易、托管、登記、清算等費用。

被鼓勵降費的不僅是證券，還有基金行業(yè)，市場對《意見》的過分解讀增加了恐慌，也助長了“公募凈值低于1不收管理費”等謠言，因此，坐擁頭部基金代銷平臺，東方財富領(lǐng)跌的原因正在于此。

“公募凈值低于1不收管理費”？辟謠！

各種消息中，一則“市場傳公募凈值低于1不收管理費”殺傷力極大。

16日中午，投資者聚集的雪球上，不少投資者轉(zhuǎn)發(fā)了這條消息：“今天市場在傳以后公募凈值低于1的不收管理費了，這事情就會導致兩個結(jié)果：一個是公募本身會加速向行業(yè)頭部集中，大家會優(yōu)先銷售高凈值的老產(chǎn)品，資金往更少的基金經(jīng)理身上流；二是類似東財這一類參與基金銷售業(yè)務(wù)和分成的企業(yè)，利潤也會少一截。”

對此，多位公募基金業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，這一傳言的真實度不高。有合規(guī)部門人士則直言“沒聽說”。

“這種傳言沒有依據(jù)了，如果凈值低于1則不收取管理費是需要修改基金合同的。”一位業(yè)內(nèi)人士表示，對于基金公司來說，單純把基金凈值提高，只要合并基金就能做到，這并非是監(jiān)管要達到的效果。

有業(yè)內(nèi)人士向財聯(lián)社記者表示，《意見》鼓勵基金降費的出發(fā)點或許是從考慮持有人體驗的角度出發(fā)，用基金“賺錢才收管理費，虧錢不收管理費”的角度更合適。

公募火速降費？誤讀，今年141只基金已降費

在《意見》出臺后，公募基金降費公告讓原本緊張的市場更加風聲鶴唳。特別是早間泰信基金的一則降管理費與托管費的公告，更是讓市場產(chǎn)生遐想，認為已有公募基金率先行動了。

16日早上，泰信基金公告稱，泰信智選成長靈活配置混合型證券投資基金降低管理費、托管費和增加C類份額并修改基金法律文件，其中，該基金的管理費率由1.50%/年下調(diào)為0.6%/年，托管費率由0.25%/年下調(diào)為0.1%/年。根據(jù)公告，該降費即日生效。

事實上，公募基金近年來在降費上早有行動。下調(diào)管理費或者管理費、托管費雙雙下調(diào)的同樣不在少數(shù)。

自8月以來，至少有6只基金發(fā)布降低管理費率并修改基金合同的公告。

分別為諾安鑫享定開債（年管理費率從0.4%下調(diào)至0.3%）、南華豐淳混合A（年管理費率由1.2%下調(diào)至1.0%）、平安日增利貨幣基金（托管費年費從0.08%下調(diào)至0.05%）、中?；菰＜儌ü芾碣M率由0.7%／年下調(diào)至0.3%／年、托管費率由0.2%調(diào)整為0.1%／年）、嘉實貨幣（管理費率從0.33%到0.27%、托管費從0.1%下調(diào)至0.05%）以及匯豐晉信平穩(wěn)增利中短債（C份額年銷售服務(wù)費率由0.3%下降至0.2%）

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，財聯(lián)社記者不完全統(tǒng)計顯示，今年以來，發(fā)布過同類降低管理費率并修改基金合同的公告的基金產(chǎn)品多達141只（不同份額分開統(tǒng)計）。

對此，某大型基金從業(yè)人士向財聯(lián)社記者表示，一方面，近年來，公募基金規(guī)模迅速壯大，降低管理費也并不會影響公司的收入，呈現(xiàn)“規(guī)模越大費率越低”趨勢。

中基協(xié)9月15日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，截至今年二季度末，公募基金管理總規(guī)模26.79萬億元，基金數(shù)量達到10010只。

另一方面，產(chǎn)品數(shù)據(jù)迅速擴容，同質(zhì)化產(chǎn)品增加，通過降低費率讓利投資者，也是吸引投資者的方式之一。這一點在ETF產(chǎn)品上表現(xiàn)更為突出，此前，不少頭部公司曾經(jīng)打出“0元申購”活動，新基金認購費打折更為常見。

今年4月份，證監(jiān)會發(fā)布了《關(guān)于加快推進公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見》，明確要求，基金管理人需以投資者利益為核心的營銷理念，強化投資者適當性管理，鼓勵基金管理人合理讓利型產(chǎn)品等創(chuàng)新產(chǎn)品發(fā)展，著力提高投資者獲得感。

不僅是降費，截至目前，已有11家公募基金上報了讓利型基金產(chǎn)品。降費讓利既是監(jiān)管要求，也是市場化發(fā)展的必然。對于，不少公募基金向財聯(lián)社記者表示，未來將積極響應(yīng)《意見》中關(guān)于“鼓勵基金降費”的號召，進一步降低費率，推動行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，提升持有人體驗。

機構(gòu)火速解讀“降費”

對于鼓勵證券、基金降費導致大跌，不少機構(gòu)認為，顯然是市場對政策有所“誤讀”。

中信建投非銀趙然認為，從政策原文來看，其中內(nèi)容主要側(cè)重于讓利于民、鼓勵交易、減輕市場主體負擔，不應(yīng)將降低制度性交易成本等同于針對市場化費率進行規(guī)范；而且，當前股票交易傭金、基金產(chǎn)品實際費率并不虛高，已經(jīng)是產(chǎn)業(yè)鏈上下游充分競爭下的合理平衡，短期下降空間有限。

東吳非銀團隊16日下午給出數(shù)據(jù)論證，公募基金偏股混合類基金當前平均管理費為1.46%（2010年為1.5%左右），假設(shè)行業(yè)管理費下滑20%，對收入影響約為6%，我們認為降費傳言引發(fā)市場過度反應(yīng)和擔憂。此外，文件推出面向的市場主體主要針對中小微企業(yè)、個體工商戶，在這類市場主體中，有關(guān)證券、基金的費率在市場主體的經(jīng)營成本中的占比遠低于其他融資成本等經(jīng)營費率。

從橫向比較來看，我國證券和基金費率和海外相比處于較低水平，如股票交易費率方面，我國A股為0.025%，而港股0.3%——0.5%，美股0.005美元/股；當前公募基金平均管理費0.85%，香港約為1.14%。

規(guī)范金融服務(wù)收費、降低市場主體制度性交易成本是我國金融業(yè)讓利于民的重要舉措。《意見》將推動金融行業(yè)回歸本質(zhì)，隨著牌照紅利價值下降，具有產(chǎn)品化、投資能力的機構(gòu)將受益。

本文源自財聯(lián)社記者 閆軍

財聯(lián)社8月18日訊（記者 閆軍）天天基金上線一項新功能，到悄然下線一共幾天？答案是不超過一周。

天天基金最新上線的一項新功能，刷出一波高熱度關(guān)注，通過這項功能，投資者可查看單只基金單周申購、贖回金額占比。不過就在昨天，有投資者發(fā)現(xiàn)這一功能悄然下線。

對于下線原因，天天基金客服向財聯(lián)社記者表示，是內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，正在完善相關(guān)功能。對于未來何時上線，該客服并未給出具體時間，而是表示可“持續(xù)關(guān)注”。

新功能跟蹤單只基金申贖變動

一般而言，基金產(chǎn)品申購贖回份額在季報中會做相應(yīng)披露。日常對申購贖回短期變動并無相關(guān)要求，僅當發(fā)生巨額贖回及部分延期贖回時，規(guī)定基金管理人應(yīng)立即向中國證監(jiān)會備案，并在3個工作日內(nèi)在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告，并說明有關(guān)處理方法。

日前，第三方銷售平臺天天基金在App端上線了一項新功能，單只基金的“特殊數(shù)據(jù)中”集中展示單只基金單周維度的申贖金額占比情況。

如同每只股票交易日的資金流入、流出變動，在這個維度上，投資者可以看到以周為單位的，資金變動比例，是凈申購還是凈贖回一目了然。值得注意的是，該統(tǒng)計只是基金產(chǎn)品在天天基金上的認購贖回變動。

對于單一基金日常申購贖回的變動，并沒有披露先例，這也容易導致基金公司在申購時大張旗鼓宣傳稿滿天飛，贖回時悄無聲息。對于該功能的推出，有不愿具名人士向財聯(lián)社記者指出，三方平臺做一些特色數(shù)據(jù)的展示，能夠反應(yīng)市場情緒的變化，天天基金平臺的客群較多為偏專業(yè)的投資者，希望通過給用戶提供更多維的、多樣化的數(shù)據(jù)，從而能做出更好的投資判斷。

不過也有行業(yè)人士認為，天天基金涉及的是自家平臺數(shù)據(jù)，并非全口徑，這會否影響數(shù)據(jù)全面性，有待商榷。

“引導長期投資”之爭

不過，這一項業(yè)務(wù)并沒有持續(xù)太久，截至8月17日，記者登錄天天基金App時發(fā)現(xiàn)，“特色數(shù)據(jù)”欄目已經(jīng)恢復至此前近1年、近3年、近5年波動率、夏普比率和最大回撤的展示。

對于下架新功能的原因，天天基金客服向財聯(lián)社記者表示，“是內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，正在完善相關(guān)功能?！睂τ谖磥砗螘r上線，該客服并未給出具體時間，而是表示可“持續(xù)關(guān)注”。

這一功能雖然上線時間不長，但是在行業(yè)中引起關(guān)注。有投資者認為，以周為單位的申購、贖回比例，并不涉及具體金額，可以很好地反應(yīng)市場上其他投資者的交易行為，對于自身選擇也有一定的參考價值。

“如果一只基金最近都是凈贖回或者凈申購，我可能要多關(guān)注一下原因?！鄙鲜鐾顿Y者表示。

不過也業(yè)內(nèi)人士指出，刨除大額贖回等極端情形，基金的贖回和申購變動并不是像股票的成交量對股價影響那么大，而且開放式基金預(yù)留一定的資金應(yīng)對申贖，對基金凈值影響并不大。

上述分析人士擔憂，這種展示反而會引發(fā)投資者的“羊群效應(yīng)”，蜂擁至熱門賽道，加劇“追漲殺跌”的不理智投資行為。對此，在不同市場行情下，投資者對于不同類型產(chǎn)品、不同板塊賽道的投資需求差異也很大，但要注意的是不同的投資者風險偏好也不盡相同，在越來越豐富的數(shù)據(jù)功能下，也建議投資者要保持自己獨立的判斷、理性投資。

代銷機構(gòu)特色數(shù)據(jù)早有先例

第三方代銷平臺將幕后數(shù)據(jù)放至前臺，天天基金并非首家。此前，螞蟻財富平臺曾發(fā)布“銷量榜TOP”等指標，本意是客觀展示基金產(chǎn)品的銷售指標，但是銷量排名極易引發(fā)投資者跟風，而“周銷量”作為一個滯后指標，一定程度上代表了過去基金產(chǎn)品受資金追捧的情況，投資者跟隨購買被套在高點的概率較大，曾被詬病為“誘導購買”。

今年3月1日，螞蟻財富平臺對基金榜單進行了整體優(yōu)化，主動取消“周銷量TOP”“周定投TOP”等銷量維度的榜單，取而代之是以短中長期業(yè)績排名、近1-5年的定投排名，和當天估值排名，并在其金選好基中強調(diào)“長期投資”。

上述分析人士指出，以螞蟻財富、天天基金等為代表的第三方銷售平臺有著更廣闊的互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率，這樣決定了他們的客戶群體規(guī)模大，用戶凈值偏低等特點，因此在投資者教育上更加任重道遠，在創(chuàng)新營銷方式的同時，更需要強化投資者適當性管理，引導更長期、理性的投資行為和理財方式。

本文源自財聯(lián)社記者 閆軍

針對今日“支付寶買的盛京銀行理財產(chǎn)品無法提現(xiàn)”的傳言，與其合作的螞蟻財富回應(yīng)財聯(lián)社記者稱，“盛京銀行與螞蟻財富合作的存款產(chǎn)品已經(jīng)于今年初終止合作，存量用戶通過支付寶進行資金提現(xiàn)從今年初至今一切正常，并且一直以來的提現(xiàn)時間都是07:00-23:00”。

另據(jù)財聯(lián)社記者身邊的一位用戶實測，可正常在支付寶app內(nèi)將盛京銀行的一款“盛惠存3號”產(chǎn)品進行支取。

該用戶對財聯(lián)社記者進一步表示，“因為今天看到有消息說無法提現(xiàn)，所以就在支付寶上親測下，可以正常提前支取，而且資金是‘秒到賬’”。

今年1月，銀保監(jiān)會、央行聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范商業(yè)銀行通過互聯(lián)網(wǎng)開展個人存款業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》，提出商業(yè)銀行不得通過非自營網(wǎng)絡(luò)平臺開展定期存款和定活兩便存款業(yè)務(wù)，包括但不限于由非自營網(wǎng)絡(luò)平臺提供營銷宣傳、產(chǎn)品展示、信息傳輸、購買入口、利息補貼等服務(wù)。

盛京銀行方面也回應(yīng)稱，根據(jù)上述監(jiān)管要求，其已停止了在支付寶平臺上銷售存款產(chǎn)品，僅為存量客戶提供余額查詢、購買明細查詢、提前支取等服務(wù)，相關(guān)服務(wù)操作時間為北京時間每日07:00-23:00。

本文源自財聯(lián)社

財聯(lián)社8月18日訊（記者 閆軍）天天基金上線一項新功能，到悄然下線一共幾天？答案是不超過一周。

天天基金最新上線的一項新功能，刷出一波高熱度關(guān)注，通過這項功能，投資者可查看單只基金單周申購、贖回金額占比。不過就在昨天，有投資者發(fā)現(xiàn)這一功能悄然下線。

對于下線原因，天天基金客服向財聯(lián)社記者表示，是內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，正在完善相關(guān)功能。對于未來何時上線，該客服并未給出具體時間，而是表示可“持續(xù)關(guān)注”。

新功能跟蹤單只基金申贖變動

一般而言，基金產(chǎn)品申購贖回份額在季報中會做相應(yīng)披露。日常對申購贖回短期變動并無相關(guān)要求，僅當發(fā)生巨額贖回及部分延期贖回時，規(guī)定基金管理人應(yīng)立即向中國證監(jiān)會備案，并在3個工作日內(nèi)在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告，并說明有關(guān)處理方法。

日前，第三方銷售平臺天天基金在App端上線了一項新功能，單只基金的“特殊數(shù)據(jù)中”集中展示單只基金單周維度的申贖金額占比情況。

如同每只股票交易日的資金流入、流出變動，在這個維度上，投資者可以看到以周為單位的，資金變動比例，是凈申購還是凈贖回一目了然。值得注意的是，該統(tǒng)計只是基金產(chǎn)品在天天基金上的認購贖回變動。

對于單一基金日常申購贖回的變動，并沒有披露先例，這也容易導致基金公司在申購時大張旗鼓宣傳稿滿天飛，贖回時悄無聲息。對于該功能的推出，有不愿具名人士向財聯(lián)社記者指出，三方平臺做一些特色數(shù)據(jù)的展示，能夠反應(yīng)市場情緒的變化，天天基金平臺的客群較多為偏專業(yè)的投資者，希望通過給用戶提供更多維的、多樣化的數(shù)據(jù)，從而能做出更好的投資判斷。

不過也有行業(yè)人士認為，天天基金涉及的是自家平臺數(shù)據(jù)，并非全口徑，這會否影響數(shù)據(jù)全面性，有待商榷。

“引導長期投資”之爭

不過，這一項業(yè)務(wù)并沒有持續(xù)太久，截至8月17日，記者登錄天天基金App時發(fā)現(xiàn)，“特色數(shù)據(jù)”欄目已經(jīng)恢復至此前近1年、近3年、近5年波動率、夏普比率和最大回撤的展示。

對于下架新功能的原因，天天基金客服向財聯(lián)社記者表示，“是內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，正在完善相關(guān)功能?！睂τ谖磥砗螘r上線，該客服并未給出具體時間，而是表示可“持續(xù)關(guān)注”。

這一功能雖然上線時間不長，但是在行業(yè)中引起關(guān)注。有投資者認為，以周為單位的申購、贖回比例，并不涉及具體金額，可以很好地反應(yīng)市場上其他投資者的交易行為，對于自身選擇也有一定的參考價值。

“如果一只基金最近都是凈贖回或者凈申購，我可能要多關(guān)注一下原因。”上述投資者表示。

不過也業(yè)內(nèi)人士指出，刨除大額贖回等極端情形，基金的贖回和申購變動并不是像股票的成交量對股價影響那么大，而且開放式基金預(yù)留一定的資金應(yīng)對申贖，對基金凈值影響并不大。

上述分析人士擔憂，這種展示反而會引發(fā)投資者的“羊群效應(yīng)”，蜂擁至熱門賽道，加劇“追漲殺跌”的不理智投資行為。對此，在不同市場行情下，投資者對于不同類型產(chǎn)品、不同板塊賽道的投資需求差異也很大，但要注意的是不同的投資者風險偏好也不盡相同，在越來越豐富的數(shù)據(jù)功能下，也建議投資者要保持自己獨立的判斷、理性投資。

代銷機構(gòu)特色數(shù)據(jù)早有先例

第三方代銷平臺將幕后數(shù)據(jù)放至前臺，天天基金并非首家。此前，螞蟻財富平臺曾發(fā)布“銷量榜TOP”等指標，本意是客觀展示基金產(chǎn)品的銷售指標，但是銷量排名極易引發(fā)投資者跟風，而“周銷量”作為一個滯后指標，一定程度上代表了過去基金產(chǎn)品受資金追捧的情況，投資者跟隨購買被套在高點的概率較大，曾被詬病為“誘導購買”。

今年3月1日，螞蟻財富平臺對基金榜單進行了整體優(yōu)化，主動取消“周銷量TOP”“周定投TOP”等銷量維度的榜單，取而代之是以短中長期業(yè)績排名、近1-5年的定投排名，和當天估值排名，并在其金選好基中強調(diào)“長期投資”。

上述分析人士指出，以螞蟻財富、天天基金等為代表的第三方銷售平臺有著更廣闊的互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率，這樣決定了他們的客戶群體規(guī)模大，用戶凈值偏低等特點，因此在投資者教育上更加任重道遠，在創(chuàng)新營銷方式的同時，更需要強化投資者適當性管理，引導更長期、理性的投資行為和理財方式。

本文源自財聯(lián)社記者 閆軍

財聯(lián)社8月18日訊（記者 閆軍）天天基金上線一項新功能，到悄然下線一共幾天？答案是不超過一周。

天天基金最新上線的一項新功能，刷出一波高熱度關(guān)注，通過這項功能，投資者可查看單只基金單周申購、贖回金額占比。不過就在昨天，有投資者發(fā)現(xiàn)這一功能悄然下線。

對于下線原因，天天基金客服向財聯(lián)社記者表示，是內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，正在完善相關(guān)功能。對于未來何時上線，該客服并未給出具體時間，而是表示可“持續(xù)關(guān)注”。

新功能跟蹤單只基金申贖變動

一般而言，基金產(chǎn)品申購贖回份額在季報中會做相應(yīng)披露。日常對申購贖回短期變動并無相關(guān)要求，僅當發(fā)生巨額贖回及部分延期贖回時，規(guī)定基金管理人應(yīng)立即向中國證監(jiān)會備案，并在3個工作日內(nèi)在至少一種中國證監(jiān)會指定的信息披露媒體公告，并說明有關(guān)處理方法。

日前，第三方銷售平臺天天基金在App端上線了一項新功能，單只基金的“特殊數(shù)據(jù)中”集中展示單只基金單周維度的申贖金額占比情況。

如同每只股票交易日的資金流入、流出變動，在這個維度上，投資者可以看到以周為單位的，資金變動比例，是凈申購還是凈贖回一目了然。值得注意的是，該統(tǒng)計只是基金產(chǎn)品在天天基金上的認購贖回變動。

對于單一基金日常申購贖回的變動，并沒有披露先例，這也容易導致基金公司在申購時大張旗鼓宣傳稿滿天飛，贖回時悄無聲息。對于該功能的推出，有不愿具名人士向財聯(lián)社記者指出，三方平臺做一些特色數(shù)據(jù)的展示，能夠反應(yīng)市場情緒的變化，天天基金平臺的客群較多為偏專業(yè)的投資者，希望通過給用戶提供更多維的、多樣化的數(shù)據(jù)，從而能做出更好的投資判斷。

不過也有行業(yè)人士認為，天天基金涉及的是自家平臺數(shù)據(jù)，并非全口徑，這會否影響數(shù)據(jù)全面性，有待商榷。

“引導長期投資”之爭

不過，這一項業(yè)務(wù)并沒有持續(xù)太久，截至8月17日，記者登錄天天基金App時發(fā)現(xiàn)，“特色數(shù)據(jù)”欄目已經(jīng)恢復至此前近1年、近3年、近5年波動率、夏普比率和最大回撤的展示。

對于下架新功能的原因，天天基金客服向財聯(lián)社記者表示，“是內(nèi)部業(yè)務(wù)調(diào)整，正在完善相關(guān)功能。”對于未來何時上線，該客服并未給出具體時間，而是表示可“持續(xù)關(guān)注”。

這一功能雖然上線時間不長，但是在行業(yè)中引起關(guān)注。有投資者認為，以周為單位的申購、贖回比例，并不涉及具體金額，可以很好地反應(yīng)市場上其他投資者的交易行為，對于自身選擇也有一定的參考價值。

“如果一只基金最近都是凈贖回或者凈申購，我可能要多關(guān)注一下原因?！鄙鲜鐾顿Y者表示。

不過也業(yè)內(nèi)人士指出，刨除大額贖回等極端情形，基金的贖回和申購變動并不是像股票的成交量對股價影響那么大，而且開放式基金預(yù)留一定的資金應(yīng)對申贖，對基金凈值影響并不大。

上述分析人士擔憂，這種展示反而會引發(fā)投資者的“羊群效應(yīng)”，蜂擁至熱門賽道，加劇“追漲殺跌”的不理智投資行為。對此，在不同市場行情下，投資者對于不同類型產(chǎn)品、不同板塊賽道的投資需求差異也很大，但要注意的是不同的投資者風險偏好也不盡相同，在越來越豐富的數(shù)據(jù)功能下，也建議投資者要保持自己獨立的判斷、理性投資。

代銷機構(gòu)特色數(shù)據(jù)早有先例

第三方代銷平臺將幕后數(shù)據(jù)放至前臺，天天基金并非首家。此前，螞蟻財富平臺曾發(fā)布“銷量榜TOP”等指標，本意是客觀展示基金產(chǎn)品的銷售指標，但是銷量排名極易引發(fā)投資者跟風，而“周銷量”作為一個滯后指標，一定程度上代表了過去基金產(chǎn)品受資金追捧的情況，投資者跟隨購買被套在高點的概率較大，曾被詬病為“誘導購買”。

今年3月1日，螞蟻財富平臺對基金榜單進行了整體優(yōu)化，主動取消“周銷量TOP”“周定投TOP”等銷量維度的榜單，取而代之是以短中長期業(yè)績排名、近1-5年的定投排名，和當天估值排名，并在其金選好基中強調(diào)“長期投資”。

上述分析人士指出，以螞蟻財富、天天基金等為代表的第三方銷售平臺有著更廣闊的互聯(lián)網(wǎng)用戶滲透率，這樣決定了他們的客戶群體規(guī)模大，用戶凈值偏低等特點，因此在投資者教育上更加任重道遠，在創(chuàng)新營銷方式的同時，更需要強化投資者適當性管理，引導更長期、理性的投資行為和理財方式。

本文源自財聯(lián)社記者 閆軍

財聯(lián)社8月17日訊（編輯 毛樂彤）昨日，財聯(lián)社記者獲悉，有多家基金公司已收到監(jiān)管窗口指導，未來將對“固收+”產(chǎn)品權(quán)益投資比例做進一步限制。這一限制對債市產(chǎn)生的關(guān)聯(lián)影響，引發(fā)了市場關(guān)注。有分析師認為，一些配股比例過大的機構(gòu)有補配債需求。此外，機構(gòu)或?qū)⑦M一步信用下沉來彌補收益。

據(jù)悉，新的監(jiān)管窗口指導中，權(quán)益投資比例超過30%的產(chǎn)品將不能被定義為“固收+”。新發(fā)基金中，二級債基與權(quán)益資產(chǎn)比例在10%-30%范圍內(nèi)的持有期偏債混合型基金，才能稱之為“固收+”產(chǎn)品。權(quán)益資產(chǎn)在該范疇以外的偏債混合型新基金，則可能不得以“固收+”的名義進行宣傳。

有基金公司表示，短期內(nèi)不會以“固收+”口徑對二級債基進行宣傳，后續(xù)或?qū)Ξa(chǎn)品策略進行調(diào)整?！靶畔⒉幻鞔_的情況下，我們一律從嚴。后續(xù)會觀察監(jiān)管是否會細化對該類產(chǎn)品的監(jiān)管，以及同業(yè)其他公司的實際做法，來決定我們自身的產(chǎn)品策略?！?/p>

若“固收+”權(quán)益比例下降，是否會轉(zhuǎn)向多配債券？有機構(gòu)人士表示，會重新界定產(chǎn)品屬性，前面一些配股比例過大的，有補配債需求。此外，有基金公司產(chǎn)品部人士指出，不少‘固收+’產(chǎn)品在今年的行情下出現(xiàn)虧損，且凈值波動較大。華南一家中型基金人士分析稱，上半年市場大幅震蕩，“固收+”基金如未能控制好組合的股票債券配比，就會產(chǎn)生“固收-”的效應(yīng)，產(chǎn)品也容易遇到贖回。很多因‘理財替代’等宣傳口徑購買‘固收+’產(chǎn)品的持有人并未實現(xiàn)‘穩(wěn)健、可攻可守’的期望。

除對債券的配比需求外，有固收業(yè)內(nèi)人士認為，在持債方面或需要進一步信用下沉來彌補收益。某私募機構(gòu)人士對財聯(lián)社表示，通過信用下沉來增強收益，是當下經(jīng)濟環(huán)境中信用債投資的主要方向。

據(jù)天風證券統(tǒng)計，對比今年一、二季度，債券型基金配置比例變化表現(xiàn)為：提高中低評級產(chǎn)業(yè)債配置比例，減少AAA 產(chǎn)業(yè)債配置比例。其中，二季度AAA、AA+、AA、AA以下產(chǎn)業(yè)債占比分別為92.72%（-0.5%）、5.87%（+0.53%）、1.27%（-0.09%）、0.14%（+0.06%）。此外，在重倉城投債中，中低評級城投債配置比例也有所提高，同時小幅AAA 城投債配置比例有小幅減少。其中，AAA、AA+、AA、AA 以下城投債占比分別為57.59%（-0.05%）、28.88%（+0.42%）、13.25%（-0.05%）、0.27%（-0.33%）。

（資料來源：天風證券，財聯(lián)社整理）

值得一提的是，今年上半以來“資產(chǎn)荒”輪番出現(xiàn)，目前信用債正處于結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)荒階段，疊加央行再度下調(diào)MLF和公開市場逆回購利率，降息打開利率下行空間。中金固收提醒，目前地產(chǎn)和經(jīng)濟下行壓力較大，各品種均不建議過度信用下沉。同時，今年理財全面凈值化，雖然后續(xù)看利率下行機會高于利率上行風險，但由于長久期非金融信用債流動性弱于利率債，對于3年以上的中長期配置仍偏謹慎。此外，上述機構(gòu)分析師表示，雖然“固收+”監(jiān)管窗口指導或增加機構(gòu)對債券配置需求，但配債比例趨勢性上升與否還是要看市場后續(xù)走勢。

本文源自財聯(lián)社 毛樂彤