原創(chuàng) 價值人生

資產(chǎn)配置和定投都是對自己資產(chǎn)的管理，定投到自己的資產(chǎn)配置上面，自己做自己的基金經(jīng)理。

用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，慢慢上車。用凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些。把資產(chǎn)不要當(dāng)成籌碼，而是當(dāng)成可以長期升值的資產(chǎn)，好好經(jīng)營組合。每月定投資金多少，以便能夠達到目標(biāo)；每月定投一定的金額，最后能夠資金終值做到多少，達到什么樣的目標(biāo)。都是有公式計算的。

為什么凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些？我們可以考慮一個問題，定投可以十年十倍嗎？

如果用攤低成本法來計算，定投一年無限倍都有可能！只要翻倍后把本金和部分利潤都提出來，就可以好好玩剩下的利潤了！攤低成本法不在乎你的資產(chǎn)是否能上車長期升值，而是在乎你的相對收益率，不是絕對收益。

舉個例子，A基金第一年初是1元，買了10000元的；到了第一年末是1.10元，本年又有了積蓄，又買了10000元的；到了第二年末是1.21元，問收益率是多少？

按照攤低成本法來計算，利潤是1.21/1.05-1=15%了。為了收益率更好看些，定投的建議第一年末有了利潤就止盈出局清倉，重新投入10000元。到了第二年末，收益率是1.1*1.1-1=21%了。

還有10000元沒有上車？如果下跌，可以補倉。如果上漲，可以再換只新的基金定投。但是，新的基金和舊的基金相關(guān)度那么高，如果別人用了相同的方法，不同樣也是止盈過的基金給你的嗎？如果是止損的基金，那么越跌越買有效嗎？

如果止盈出局，拿剩下的1000元利潤，干脆拿剩下的100元利潤，是不是即使全玩光了，收益率也是同樣無窮大了？

定投只是個思維，用定投攤低成本法計算收益率，有很多種算法，各都不同?，F(xiàn)在很多第三方銷售基金app，計算凈值收益率、定投收益率、各種慧定投以及止盈定投等等的收益率。我們可以發(fā)現(xiàn)，長期上漲的基金，尤其是近五年的區(qū)間統(tǒng)計，基本上是階段漲幅要高于各種五花八門的定投收益的。如果先跌后漲，且只有先跌后漲，五花八門的定投收益，用上攤低成本法，才高于階段漲幅的。

那么有兩個問題。

第一，市場都是先跌后漲？不一定。2009年和2019年從底部上漲的時候，很多投資者不建底倉，結(jié)果不是微笑曲線，而是反微笑曲線，中途市場沒跌回來卻虧損了。是否底部是個區(qū)間，完全可以從滬深市場的市盈率、投資者的情緒等判斷出來些的，即使判斷不了那么準(zhǔn)確，也是可以在明顯沒有泡沫的時候，做好倉位配置，存量資金用來調(diào)節(jié)倉位，增量資金用來慢慢定投上車。即使完全用定投法的一些講師，也講底部可以分批單筆買入。

第二，非要找個下跌的基金等著上漲？那會得不償失。之前無論是原油還是中概，都經(jīng)歷過漫漫下跌，越跌越深。如果不做好資產(chǎn)配置，即使按照市盈率抄底中國市場指數(shù)，那么也會止盈放跑美國市場指數(shù)，包括止盈消費基金和白酒基金。有時候周期的時間遠遠超過你的想象。能讓你不斷買入攤低虧損的基金也不是什么好基金！買基金就是為了長期上漲，上車優(yōu)秀基金就是會經(jīng)常攤低利潤！

雖然高低是要看的，但是要看市場和整體組合的高低，不是買入單只標(biāo)的，而是買入組合。

這像下棋一樣，要有一種全局觀來做戰(zhàn)略布局。下棋不能不為了全局，不要將了都來救車、不要車了都來救兵，投資同樣不能。因為心理厭惡損失，很多投資者往往相反。而從整體組合觀出發(fā)做好資產(chǎn)配置，投資者可以關(guān)注到整體組合結(jié)構(gòu)盈虧上面，定投是買入組合，這樣心理上也能夠做到了。

資產(chǎn)配置是根本，定投只是上車的思維方式。累計收益率止盈法和年化收益率止盈法、網(wǎng)格止盈法、價值平均策略和趨勢止盈法都各有各的應(yīng)用階段，牛市、熊市、震蕩市的效果都是相差懸殊。做好資產(chǎn)配置和定投，用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，才是最根本的。

用凈值法可以計算出來你的操作能力，經(jīng)營組合的能力，無論是公司組合還是基金組合。不會因本金的增減，使得計算操作能力或者經(jīng)營組合的能力失真。也不會像定投攤低成本法那樣，最初好像可以影響收益率那么多，最后資金規(guī)模大了，攤低成本不好用了，只能全部清倉再來，收益率是好看了，都上不了車了，絕對收益變少了。

凈值法把上車或者下車的資金，都以期末總市值折算成份額。

每期收盤后的總市值/基金份額=每期基金凈值；

增減的資金/當(dāng)期賬戶基金凈值=增減的基金份額；

調(diào)整份額后，總市值/基金份額=基金凈值。確認(rèn)凈值與調(diào)整份額前的相同；

期末基金凈值/期初基金凈值=期間收益率。

經(jīng)過資金進出，可以統(tǒng)計下自己進出后，期末是以多少成本持有的自己的組合。這個成本可能高于1，也可能低于1，不過這體現(xiàn)了自己上車的能力，不需要刻意把自己的組合成本降低，只要自己在上車時，不在泡沫的時候買入自己的組合，市場整體低迷時和投資者情緒整體低迷時，慢慢上車買入，長期視角做好配置。

把操作能力和進出能力分開，以便清楚各種能力。

內(nèi)部收益率法是不分的，有IRR指標(biāo)和XIRR指標(biāo)。IRR可以計算每月投入金額，XIRR可以精確到每月的具體日期。

內(nèi)部收益率法的缺點是如果第一個月投入，賺了一筆后下個月取出，以后再也不投入了，那么會導(dǎo)致年化收益率驚人。但是，如果比較穩(wěn)定投入的投資者，只記了個大概清楚哪個月投入了多少，中間經(jīng)歷的過程沒有記下來的投資者，可以跳過凈值法，用內(nèi)部收益率法就好。只是不能像凈值法那樣完全把操作組合能力畫出優(yōu)美曲線。

但是，從期初到期末的整體收益率，包括操作能力和進出能力導(dǎo)致的結(jié)果，是非常清楚的。

內(nèi)部收益率法的指標(biāo)包括月化收益率，可以折算成年化收益率，用月投入計算出現(xiàn)金流，再就是現(xiàn)有存量多少也就是終值。只需要月投入現(xiàn)金流和終值這兩個變量就可以計算了。

如果時間越長，IRR和XIRR的年化收益率數(shù)據(jù)越會趨于一致。因為如果每月定投，每月中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同；同樣如果每周定投，每周中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同。

凈值法和內(nèi)部收益率法計算收益都是需要用好Excel表格計算。我的《手把手教你做指數(shù)投資 指數(shù)基金+公司組合》對凈值法、內(nèi)部收益率法的公式，都有詳細的整理、舉例示范和介紹。還包括了給出現(xiàn)有資金、期望目標(biāo)終值、投資年限和預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利，如何求出每月需要定投的資金的PMT指標(biāo)介紹；給出現(xiàn)有資金、目標(biāo)每月投入資金、預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利和投資年限，如何求出到期后的資金終值的FV指標(biāo)介紹。書中也對如何計算分期付款的實際利率，都有詳細地介紹舉例示范。

有了對財務(wù)目標(biāo)的規(guī)劃，做好組合管理，才能夠規(guī)劃好價值人生。

原創(chuàng) 價值人生

資產(chǎn)配置和定投都是對自己資產(chǎn)的管理，定投到自己的資產(chǎn)配置上面，自己做自己的基金經(jīng)理。

用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，慢慢上車。用凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些。把資產(chǎn)不要當(dāng)成籌碼，而是當(dāng)成可以長期升值的資產(chǎn)，好好經(jīng)營組合。每月定投資金多少，以便能夠達到目標(biāo)；每月定投一定的金額，最后能夠資金終值做到多少，達到什么樣的目標(biāo)。都是有公式計算的。

為什么凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些？我們可以考慮一個問題，定投可以十年十倍嗎？

如果用攤低成本法來計算，定投一年無限倍都有可能！只要翻倍后把本金和部分利潤都提出來，就可以好好玩剩下的利潤了！攤低成本法不在乎你的資產(chǎn)是否能上車長期升值，而是在乎你的相對收益率，不是絕對收益。

舉個例子，A基金第一年初是1元，買了10000元的；到了第一年末是1.10元，本年又有了積蓄，又買了10000元的；到了第二年末是1.21元，問收益率是多少？

按照攤低成本法來計算，利潤是1.21/1.05-1=15%了。為了收益率更好看些，定投的建議第一年末有了利潤就止盈出局清倉，重新投入10000元。到了第二年末，收益率是1.1*1.1-1=21%了。

還有10000元沒有上車？如果下跌，可以補倉。如果上漲，可以再換只新的基金定投。但是，新的基金和舊的基金相關(guān)度那么高，如果別人用了相同的方法，不同樣也是止盈過的基金給你的嗎？如果是止損的基金，那么越跌越買有效嗎？

如果止盈出局，拿剩下的1000元利潤，干脆拿剩下的100元利潤，是不是即使全玩光了，收益率也是同樣無窮大了？

定投只是個思維，用定投攤低成本法計算收益率，有很多種算法，各都不同?，F(xiàn)在很多第三方銷售基金app，計算凈值收益率、定投收益率、各種慧定投以及止盈定投等等的收益率。我們可以發(fā)現(xiàn)，長期上漲的基金，尤其是近五年的區(qū)間統(tǒng)計，基本上是階段漲幅要高于各種五花八門的定投收益的。如果先跌后漲，且只有先跌后漲，五花八門的定投收益，用上攤低成本法，才高于階段漲幅的。

那么有兩個問題。

第一，市場都是先跌后漲？不一定。2009年和2019年從底部上漲的時候，很多投資者不建底倉，結(jié)果不是微笑曲線，而是反微笑曲線，中途市場沒跌回來卻虧損了。是否底部是個區(qū)間，完全可以從滬深市場的市盈率、投資者的情緒等判斷出來些的，即使判斷不了那么準(zhǔn)確，也是可以在明顯沒有泡沫的時候，做好倉位配置，存量資金用來調(diào)節(jié)倉位，增量資金用來慢慢定投上車。即使完全用定投法的一些講師，也講底部可以分批單筆買入。

第二，非要找個下跌的基金等著上漲？那會得不償失。之前無論是原油還是中概，都經(jīng)歷過漫漫下跌，越跌越深。如果不做好資產(chǎn)配置，即使按照市盈率抄底中國市場指數(shù)，那么也會止盈放跑美國市場指數(shù)，包括止盈消費基金和白酒基金。有時候周期的時間遠遠超過你的想象。能讓你不斷買入攤低虧損的基金也不是什么好基金！買基金就是為了長期上漲，上車優(yōu)秀基金就是會經(jīng)常攤低利潤！

雖然高低是要看的，但是要看市場和整體組合的高低，不是買入單只標(biāo)的，而是買入組合。

這像下棋一樣，要有一種全局觀來做戰(zhàn)略布局。下棋不能不為了全局，不要將了都來救車、不要車了都來救兵，投資同樣不能。因為心理厭惡損失，很多投資者往往相反。而從整體組合觀出發(fā)做好資產(chǎn)配置，投資者可以關(guān)注到整體組合結(jié)構(gòu)盈虧上面，定投是買入組合，這樣心理上也能夠做到了。

資產(chǎn)配置是根本，定投只是上車的思維方式。累計收益率止盈法和年化收益率止盈法、網(wǎng)格止盈法、價值平均策略和趨勢止盈法都各有各的應(yīng)用階段，牛市、熊市、震蕩市的效果都是相差懸殊。做好資產(chǎn)配置和定投，用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，才是最根本的。

用凈值法可以計算出來你的操作能力，經(jīng)營組合的能力，無論是公司組合還是基金組合。不會因本金的增減，使得計算操作能力或者經(jīng)營組合的能力失真。也不會像定投攤低成本法那樣，最初好像可以影響收益率那么多，最后資金規(guī)模大了，攤低成本不好用了，只能全部清倉再來，收益率是好看了，都上不了車了，絕對收益變少了。

凈值法把上車或者下車的資金，都以期末總市值折算成份額。

每期收盤后的總市值/基金份額=每期基金凈值；

增減的資金/當(dāng)期賬戶基金凈值=增減的基金份額；

調(diào)整份額后，總市值/基金份額=基金凈值。確認(rèn)凈值與調(diào)整份額前的相同；

期末基金凈值/期初基金凈值=期間收益率。

經(jīng)過資金進出，可以統(tǒng)計下自己進出后，期末是以多少成本持有的自己的組合。這個成本可能高于1，也可能低于1，不過這體現(xiàn)了自己上車的能力，不需要刻意把自己的組合成本降低，只要自己在上車時，不在泡沫的時候買入自己的組合，市場整體低迷時和投資者情緒整體低迷時，慢慢上車買入，長期視角做好配置。

把操作能力和進出能力分開，以便清楚各種能力。

內(nèi)部收益率法是不分的，有IRR指標(biāo)和XIRR指標(biāo)。IRR可以計算每月投入金額，XIRR可以精確到每月的具體日期。

內(nèi)部收益率法的缺點是如果第一個月投入，賺了一筆后下個月取出，以后再也不投入了，那么會導(dǎo)致年化收益率驚人。但是，如果比較穩(wěn)定投入的投資者，只記了個大概清楚哪個月投入了多少，中間經(jīng)歷的過程沒有記下來的投資者，可以跳過凈值法，用內(nèi)部收益率法就好。只是不能像凈值法那樣完全把操作組合能力畫出優(yōu)美曲線。

但是，從期初到期末的整體收益率，包括操作能力和進出能力導(dǎo)致的結(jié)果，是非常清楚的。

內(nèi)部收益率法的指標(biāo)包括月化收益率，可以折算成年化收益率，用月投入計算出現(xiàn)金流，再就是現(xiàn)有存量多少也就是終值。只需要月投入現(xiàn)金流和終值這兩個變量就可以計算了。

如果時間越長，IRR和XIRR的年化收益率數(shù)據(jù)越會趨于一致。因為如果每月定投，每月中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同；同樣如果每周定投，每周中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同。

凈值法和內(nèi)部收益率法計算收益都是需要用好Excel表格計算。我的《手把手教你做指數(shù)投資 指數(shù)基金+公司組合》對凈值法、內(nèi)部收益率法的公式，都有詳細的整理、舉例示范和介紹。還包括了給出現(xiàn)有資金、期望目標(biāo)終值、投資年限和預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利，如何求出每月需要定投的資金的PMT指標(biāo)介紹；給出現(xiàn)有資金、目標(biāo)每月投入資金、預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利和投資年限，如何求出到期后的資金終值的FV指標(biāo)介紹。書中也對如何計算分期付款的實際利率，都有詳細地介紹舉例示范。

有了對財務(wù)目標(biāo)的規(guī)劃，做好組合管理，才能夠規(guī)劃好價值人生。

原創(chuàng) 價值人生

資產(chǎn)配置和定投都是對自己資產(chǎn)的管理，定投到自己的資產(chǎn)配置上面，自己做自己的基金經(jīng)理。

用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，慢慢上車。用凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些。把資產(chǎn)不要當(dāng)成籌碼，而是當(dāng)成可以長期升值的資產(chǎn)，好好經(jīng)營組合。每月定投資金多少，以便能夠達到目標(biāo)；每月定投一定的金額，最后能夠資金終值做到多少，達到什么樣的目標(biāo)。都是有公式計算的。

為什么凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些？我們可以考慮一個問題，定投可以十年十倍嗎？

如果用攤低成本法來計算，定投一年無限倍都有可能！只要翻倍后把本金和部分利潤都提出來，就可以好好玩剩下的利潤了！攤低成本法不在乎你的資產(chǎn)是否能上車長期升值，而是在乎你的相對收益率，不是絕對收益。

舉個例子，A基金第一年初是1元，買了10000元的；到了第一年末是1.10元，本年又有了積蓄，又買了10000元的；到了第二年末是1.21元，問收益率是多少？

按照攤低成本法來計算，利潤是1.21/1.05-1=15%了。為了收益率更好看些，定投的建議第一年末有了利潤就止盈出局清倉，重新投入10000元。到了第二年末，收益率是1.1*1.1-1=21%了。

還有10000元沒有上車？如果下跌，可以補倉。如果上漲，可以再換只新的基金定投。但是，新的基金和舊的基金相關(guān)度那么高，如果別人用了相同的方法，不同樣也是止盈過的基金給你的嗎？如果是止損的基金，那么越跌越買有效嗎？

如果止盈出局，拿剩下的1000元利潤，干脆拿剩下的100元利潤，是不是即使全玩光了，收益率也是同樣無窮大了？

定投只是個思維，用定投攤低成本法計算收益率，有很多種算法，各都不同?，F(xiàn)在很多第三方銷售基金app，計算凈值收益率、定投收益率、各種慧定投以及止盈定投等等的收益率。我們可以發(fā)現(xiàn)，長期上漲的基金，尤其是近五年的區(qū)間統(tǒng)計，基本上是階段漲幅要高于各種五花八門的定投收益的。如果先跌后漲，且只有先跌后漲，五花八門的定投收益，用上攤低成本法，才高于階段漲幅的。

那么有兩個問題。

第一，市場都是先跌后漲？不一定。2009年和2019年從底部上漲的時候，很多投資者不建底倉，結(jié)果不是微笑曲線，而是反微笑曲線，中途市場沒跌回來卻虧損了。是否底部是個區(qū)間，完全可以從滬深市場的市盈率、投資者的情緒等判斷出來些的，即使判斷不了那么準(zhǔn)確，也是可以在明顯沒有泡沫的時候，做好倉位配置，存量資金用來調(diào)節(jié)倉位，增量資金用來慢慢定投上車。即使完全用定投法的一些講師，也講底部可以分批單筆買入。

第二，非要找個下跌的基金等著上漲？那會得不償失。之前無論是原油還是中概，都經(jīng)歷過漫漫下跌，越跌越深。如果不做好資產(chǎn)配置，即使按照市盈率抄底中國市場指數(shù)，那么也會止盈放跑美國市場指數(shù)，包括止盈消費基金和白酒基金。有時候周期的時間遠遠超過你的想象。能讓你不斷買入攤低虧損的基金也不是什么好基金！買基金就是為了長期上漲，上車優(yōu)秀基金就是會經(jīng)常攤低利潤！

雖然高低是要看的，但是要看市場和整體組合的高低，不是買入單只標(biāo)的，而是買入組合。

這像下棋一樣，要有一種全局觀來做戰(zhàn)略布局。下棋不能不為了全局，不要將了都來救車、不要車了都來救兵，投資同樣不能。因為心理厭惡損失，很多投資者往往相反。而從整體組合觀出發(fā)做好資產(chǎn)配置，投資者可以關(guān)注到整體組合結(jié)構(gòu)盈虧上面，定投是買入組合，這樣心理上也能夠做到了。

資產(chǎn)配置是根本，定投只是上車的思維方式。累計收益率止盈法和年化收益率止盈法、網(wǎng)格止盈法、價值平均策略和趨勢止盈法都各有各的應(yīng)用階段，牛市、熊市、震蕩市的效果都是相差懸殊。做好資產(chǎn)配置和定投，用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，才是最根本的。

用凈值法可以計算出來你的操作能力，經(jīng)營組合的能力，無論是公司組合還是基金組合。不會因本金的增減，使得計算操作能力或者經(jīng)營組合的能力失真。也不會像定投攤低成本法那樣，最初好像可以影響收益率那么多，最后資金規(guī)模大了，攤低成本不好用了，只能全部清倉再來，收益率是好看了，都上不了車了，絕對收益變少了。

凈值法把上車或者下車的資金，都以期末總市值折算成份額。

每期收盤后的總市值/基金份額=每期基金凈值；

增減的資金/當(dāng)期賬戶基金凈值=增減的基金份額；

調(diào)整份額后，總市值/基金份額=基金凈值。確認(rèn)凈值與調(diào)整份額前的相同；

期末基金凈值/期初基金凈值=期間收益率。

經(jīng)過資金進出，可以統(tǒng)計下自己進出后，期末是以多少成本持有的自己的組合。這個成本可能高于1，也可能低于1，不過這體現(xiàn)了自己上車的能力，不需要刻意把自己的組合成本降低，只要自己在上車時，不在泡沫的時候買入自己的組合，市場整體低迷時和投資者情緒整體低迷時，慢慢上車買入，長期視角做好配置。

把操作能力和進出能力分開，以便清楚各種能力。

內(nèi)部收益率法是不分的，有IRR指標(biāo)和XIRR指標(biāo)。IRR可以計算每月投入金額，XIRR可以精確到每月的具體日期。

內(nèi)部收益率法的缺點是如果第一個月投入，賺了一筆后下個月取出，以后再也不投入了，那么會導(dǎo)致年化收益率驚人。但是，如果比較穩(wěn)定投入的投資者，只記了個大概清楚哪個月投入了多少，中間經(jīng)歷的過程沒有記下來的投資者，可以跳過凈值法，用內(nèi)部收益率法就好。只是不能像凈值法那樣完全把操作組合能力畫出優(yōu)美曲線。

但是，從期初到期末的整體收益率，包括操作能力和進出能力導(dǎo)致的結(jié)果，是非常清楚的。

內(nèi)部收益率法的指標(biāo)包括月化收益率，可以折算成年化收益率，用月投入計算出現(xiàn)金流，再就是現(xiàn)有存量多少也就是終值。只需要月投入現(xiàn)金流和終值這兩個變量就可以計算了。

如果時間越長，IRR和XIRR的年化收益率數(shù)據(jù)越會趨于一致。因為如果每月定投，每月中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同；同樣如果每周定投，每周中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同。

凈值法和內(nèi)部收益率法計算收益都是需要用好Excel表格計算。我的《手把手教你做指數(shù)投資 指數(shù)基金+公司組合》對凈值法、內(nèi)部收益率法的公式，都有詳細的整理、舉例示范和介紹。還包括了給出現(xiàn)有資金、期望目標(biāo)終值、投資年限和預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利，如何求出每月需要定投的資金的PMT指標(biāo)介紹；給出現(xiàn)有資金、目標(biāo)每月投入資金、預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利和投資年限，如何求出到期后的資金終值的FV指標(biāo)介紹。書中也對如何計算分期付款的實際利率，都有詳細地介紹舉例示范。

有了對財務(wù)目標(biāo)的規(guī)劃，做好組合管理，才能夠規(guī)劃好價值人生。

原創(chuàng) 價值人生

資產(chǎn)配置和定投都是對自己資產(chǎn)的管理，定投到自己的資產(chǎn)配置上面，自己做自己的基金經(jīng)理。

用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，慢慢上車。用凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些。把資產(chǎn)不要當(dāng)成籌碼，而是當(dāng)成可以長期升值的資產(chǎn)，好好經(jīng)營組合。每月定投資金多少，以便能夠達到目標(biāo)；每月定投一定的金額，最后能夠資金終值做到多少，達到什么樣的目標(biāo)。都是有公式計算的。

為什么凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些？我們可以考慮一個問題，定投可以十年十倍嗎？

如果用攤低成本法來計算，定投一年無限倍都有可能！只要翻倍后把本金和部分利潤都提出來，就可以好好玩剩下的利潤了！攤低成本法不在乎你的資產(chǎn)是否能上車長期升值，而是在乎你的相對收益率，不是絕對收益。

舉個例子，A基金第一年初是1元，買了10000元的；到了第一年末是1.10元，本年又有了積蓄，又買了10000元的；到了第二年末是1.21元，問收益率是多少？

按照攤低成本法來計算，利潤是1.21/1.05-1=15%了。為了收益率更好看些，定投的建議第一年末有了利潤就止盈出局清倉，重新投入10000元。到了第二年末，收益率是1.1*1.1-1=21%了。

還有10000元沒有上車？如果下跌，可以補倉。如果上漲，可以再換只新的基金定投。但是，新的基金和舊的基金相關(guān)度那么高，如果別人用了相同的方法，不同樣也是止盈過的基金給你的嗎？如果是止損的基金，那么越跌越買有效嗎？

如果止盈出局，拿剩下的1000元利潤，干脆拿剩下的100元利潤，是不是即使全玩光了，收益率也是同樣無窮大了？

定投只是個思維，用定投攤低成本法計算收益率，有很多種算法，各都不同。現(xiàn)在很多第三方銷售基金app，計算凈值收益率、定投收益率、各種慧定投以及止盈定投等等的收益率。我們可以發(fā)現(xiàn)，長期上漲的基金，尤其是近五年的區(qū)間統(tǒng)計，基本上是階段漲幅要高于各種五花八門的定投收益的。如果先跌后漲，且只有先跌后漲，五花八門的定投收益，用上攤低成本法，才高于階段漲幅的。

那么有兩個問題。

第一，市場都是先跌后漲？不一定。2009年和2019年從底部上漲的時候，很多投資者不建底倉，結(jié)果不是微笑曲線，而是反微笑曲線，中途市場沒跌回來卻虧損了。是否底部是個區(qū)間，完全可以從滬深市場的市盈率、投資者的情緒等判斷出來些的，即使判斷不了那么準(zhǔn)確，也是可以在明顯沒有泡沫的時候，做好倉位配置，存量資金用來調(diào)節(jié)倉位，增量資金用來慢慢定投上車。即使完全用定投法的一些講師，也講底部可以分批單筆買入。

第二，非要找個下跌的基金等著上漲？那會得不償失。之前無論是原油還是中概，都經(jīng)歷過漫漫下跌，越跌越深。如果不做好資產(chǎn)配置，即使按照市盈率抄底中國市場指數(shù)，那么也會止盈放跑美國市場指數(shù)，包括止盈消費基金和白酒基金。有時候周期的時間遠遠超過你的想象。能讓你不斷買入攤低虧損的基金也不是什么好基金！買基金就是為了長期上漲，上車優(yōu)秀基金就是會經(jīng)常攤低利潤！

雖然高低是要看的，但是要看市場和整體組合的高低，不是買入單只標(biāo)的，而是買入組合。

這像下棋一樣，要有一種全局觀來做戰(zhàn)略布局。下棋不能不為了全局，不要將了都來救車、不要車了都來救兵，投資同樣不能。因為心理厭惡損失，很多投資者往往相反。而從整體組合觀出發(fā)做好資產(chǎn)配置，投資者可以關(guān)注到整體組合結(jié)構(gòu)盈虧上面，定投是買入組合，這樣心理上也能夠做到了。

資產(chǎn)配置是根本，定投只是上車的思維方式。累計收益率止盈法和年化收益率止盈法、網(wǎng)格止盈法、價值平均策略和趨勢止盈法都各有各的應(yīng)用階段，牛市、熊市、震蕩市的效果都是相差懸殊。做好資產(chǎn)配置和定投，用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，才是最根本的。

用凈值法可以計算出來你的操作能力，經(jīng)營組合的能力，無論是公司組合還是基金組合。不會因本金的增減，使得計算操作能力或者經(jīng)營組合的能力失真。也不會像定投攤低成本法那樣，最初好像可以影響收益率那么多，最后資金規(guī)模大了，攤低成本不好用了，只能全部清倉再來，收益率是好看了，都上不了車了，絕對收益變少了。

凈值法把上車或者下車的資金，都以期末總市值折算成份額。

每期收盤后的總市值/基金份額=每期基金凈值；

增減的資金/當(dāng)期賬戶基金凈值=增減的基金份額；

調(diào)整份額后，總市值/基金份額=基金凈值。確認(rèn)凈值與調(diào)整份額前的相同；

期末基金凈值/期初基金凈值=期間收益率。

經(jīng)過資金進出，可以統(tǒng)計下自己進出后，期末是以多少成本持有的自己的組合。這個成本可能高于1，也可能低于1，不過這體現(xiàn)了自己上車的能力，不需要刻意把自己的組合成本降低，只要自己在上車時，不在泡沫的時候買入自己的組合，市場整體低迷時和投資者情緒整體低迷時，慢慢上車買入，長期視角做好配置。

把操作能力和進出能力分開，以便清楚各種能力。

內(nèi)部收益率法是不分的，有IRR指標(biāo)和XIRR指標(biāo)。IRR可以計算每月投入金額，XIRR可以精確到每月的具體日期。

內(nèi)部收益率法的缺點是如果第一個月投入，賺了一筆后下個月取出，以后再也不投入了，那么會導(dǎo)致年化收益率驚人。但是，如果比較穩(wěn)定投入的投資者，只記了個大概清楚哪個月投入了多少，中間經(jīng)歷的過程沒有記下來的投資者，可以跳過凈值法，用內(nèi)部收益率法就好。只是不能像凈值法那樣完全把操作組合能力畫出優(yōu)美曲線。

但是，從期初到期末的整體收益率，包括操作能力和進出能力導(dǎo)致的結(jié)果，是非常清楚的。

內(nèi)部收益率法的指標(biāo)包括月化收益率，可以折算成年化收益率，用月投入計算出現(xiàn)金流，再就是現(xiàn)有存量多少也就是終值。只需要月投入現(xiàn)金流和終值這兩個變量就可以計算了。

如果時間越長，IRR和XIRR的年化收益率數(shù)據(jù)越會趨于一致。因為如果每月定投，每月中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同；同樣如果每周定投，每周中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同。

凈值法和內(nèi)部收益率法計算收益都是需要用好Excel表格計算。我的《手把手教你做指數(shù)投資 指數(shù)基金+公司組合》對凈值法、內(nèi)部收益率法的公式，都有詳細的整理、舉例示范和介紹。還包括了給出現(xiàn)有資金、期望目標(biāo)終值、投資年限和預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利，如何求出每月需要定投的資金的PMT指標(biāo)介紹；給出現(xiàn)有資金、目標(biāo)每月投入資金、預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利和投資年限，如何求出到期后的資金終值的FV指標(biāo)介紹。書中也對如何計算分期付款的實際利率，都有詳細地介紹舉例示范。

有了對財務(wù)目標(biāo)的規(guī)劃，做好組合管理，才能夠規(guī)劃好價值人生。

原創(chuàng) 價值人生

公司股票、場內(nèi)基金、可轉(zhuǎn)債、場外基金，只要是跟蹤滬深市場的權(quán)益類型品種，完全可以看成是一種資產(chǎn)類型。

公司股票組合相當(dāng)于自己做自己的基金經(jīng)理，制作成的基金。我用來做長期組合，優(yōu)秀的公司會自動跑出來，貢獻最大倉位，所以組合會自動優(yōu)勝劣汰。

場內(nèi)基金我用來做順勢切換，市場上總會有一些板塊，最初的漲跌原因不是非常清楚，持續(xù)幾周幾月后，原因得到了強化，如果此時再做價值，就容易進入陷阱了。用基金做順勢是很好的，包括指數(shù)基金、封閉式基金等，而且不限于跟蹤滬深市場的資產(chǎn)。

可轉(zhuǎn)債用各種策略做輪動，主要是用低溢價、雙低等策略做輪動，向上股性，向下債性，還可以下修轉(zhuǎn)股價格，每個季度以上的時間，總是能夠跑贏市場。

場外基金申購贖回不如場內(nèi)基金靈活，適合長期做資產(chǎn)配置和定投。

同場內(nèi)基金一樣，可以做全球全方位的資產(chǎn)配置。因為不靈活必須長期持有，所以能夠管住操作節(jié)奏，不容易總是調(diào)整組合結(jié)構(gòu)，所以是非常適合做定投的，還能夠設(shè)置分紅再投資。

我的場外基金組合是以Smart Beta基金為基礎(chǔ)，即優(yōu)秀策略指數(shù)基金為基礎(chǔ)的組合，也有少量的行業(yè)基金、境外基金、優(yōu)秀基金等等。

目前滬深300指數(shù)的市盈率比較低，債券型和貨幣型倉位基本上清空了。

今年以來場外基金組合虧損8%，用Smart Beta做出來的組合，有價值、紅利、質(zhì)量、低波、成長、動量等基本面策略因子，所以比較穩(wěn)健。

談?wù)剮讉€重倉的品種：

（1）中金優(yōu)選300指數(shù)：考察營業(yè)總收入、過去五年的ROE、過去五年平均股息率和TTM凈利潤增長率指標(biāo)。指數(shù)基金今年以來收益-9.03%。

（2）消費紅利指數(shù)：考察主要消費行業(yè)中股息率高的上市公司。指數(shù)基金今年以來收益-3.46%。消費紅利全收益指數(shù)成立十多年來年均復(fù)合收益率三成左右。

（3）標(biāo)普中國A股紅利機會指數(shù)：考察股息率和利潤篩選。今年以來收益-0.07%。紅利類型基金與市場相關(guān)度低，最近五年收益以微弱優(yōu)勢跑贏市場平均水平，期間落后市場很多，又趕上來很多，必須要有定力持有?；爻沸?，收益小，慢慢跑贏市場。

（4）MSCI中國A50指數(shù)：以各個行業(yè)龍頭為主，以市值排序為輔。今年以來收益-14.02%。今年以來收益與市場基本持平。

（5）恒生龍頭指數(shù)：恒生指數(shù)公司編制的滬深市場龍頭公司組合。今年以來收益-13.84%。質(zhì)量類型公司，即白馬類型公司最近幾年收益差，等待。

（6）中庚小盤價值：主動型基金也有配置，挖掘小盤價值不漂移。今年以來收益-3.26%。主動型基金不好選，關(guān)鍵是尋找堅定理念的基金經(jīng)理。

以上是舉了部分持倉的例子。多種策略并用作成基金組合，做好資產(chǎn)配置，并且持續(xù)定投到資產(chǎn)配置中。

用存量資金做資產(chǎn)配置，用增量資金做定投。根據(jù)滬深300指數(shù)的市盈率調(diào)整資產(chǎn)配置、定投、資金儲備池的比例，價值人生的文章前面已經(jīng)寫了很多了。本文不再重復(fù)。比如每次市場底部區(qū)域都能堅定抄到底，我是這么做的

比較系統(tǒng)的公司組合、指數(shù)基金、資產(chǎn)配置和定投的方法，可以查詢我的《手把手教你做指數(shù)投資 指數(shù)基金+公司組合》。詳細介紹了“開源+節(jié)流、公司組合+指數(shù)基金、資產(chǎn)配置+定投”的方法。

比如，本文開篇提到的 “公司股票、場內(nèi)基金、可轉(zhuǎn)債、場外基金，只要是跟蹤滬深市場的權(quán)益類型品種，完全可以看成是一種資產(chǎn)類型?！?這些類型之間的關(guān)系，《手把手教你做指數(shù)投資 指數(shù)基金+公司組合》的書中也有詳細介紹。指數(shù)基金的優(yōu)勢是可以小額定投、不受停牌干擾、場內(nèi)基金有折價溢價的套利、跨市場的配置、交易費用比較低、場外基金可以設(shè)置分紅再投資、債券基金不用額外繳納紅利稅等。公司組合可以做個性化的組合、能夠打新等。指數(shù)基金也有些規(guī)模1億至10億的打新收益比較好的貢獻基金凈值。

書中提到定投是上車資產(chǎn)配置的一種方式，怎么樣用凈值法和內(nèi)部收益率法合理計算長期投資收益。定投的相關(guān)問題，比如定投是一次性投入還是分次投入、定投時間、額度、分紅設(shè)置、基金一級市場和二級市場套利步驟、如何做規(guī)劃選標(biāo)的，規(guī)避市場噪聲，嚴(yán)格執(zhí)行計劃做好定投、定投渠道、規(guī)避定投錯誤行為等問題都有相關(guān)描述。

無論哪個渠道做的組合，融合相同類型的資產(chǎn)，透視投資比例；無論是存量資金還是增量資金，融合資產(chǎn)配置和定投，做好長期理財規(guī)劃。避免錯誤行為，正確方向上堅持復(fù)利滾雪球。

接上文：資產(chǎn)配置：6、基金風(fēng)格配置

寫在前面

在沒有了解《資產(chǎn)配置》理論之前，我們會覺得每個基金經(jīng)理都是“神”一樣的存在，他會引領(lǐng)你走向財富之路，他決定了你財富積累的高度；但是，當(dāng)我們了解了資產(chǎn)配置的體系之后，我們會發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理只是基金投資的一環(huán)，雖然是關(guān)鍵的一環(huán)，但不再是全部。

我們基金投資的成敗，更大程度上是資產(chǎn)配置和風(fēng)格配置決定的。當(dāng)然，如果在你選擇的風(fēng)格上又選到了最強的基金經(jīng)理，那會讓您的財富達到更高的高度；但是，如果你的方向選錯了，即使選到那個方向上最強的基金經(jīng)理，也避免不了賠錢的命運。所以，你的框架決定了投資的成敗，不光是基金經(jīng)理。

我們在買入某一只基金的時候，同時買入的包括資產(chǎn)配置比例、基金風(fēng)格方向、波動率大大小，而不只是一個人。如果你不了解一個基金經(jīng)理的風(fēng)格體驗，對不起，你的決策是不完整的。

今天，作為資產(chǎn)配置最后的一篇，也是投資者決策中的最后一步，我們聊一聊如何選擇基金經(jīng)理。

一、選風(fēng)格、了解風(fēng)格

您選擇的是一個什么風(fēng)格的基金經(jīng)理？

科技的？醫(yī)藥的？消費的？光伏新能源的？輪動的？均衡的？

單一行業(yè)的基金經(jīng)理往往波動較大，上躥下跳的幅度和頻率更高，所以，如果選擇這樣的基金經(jīng)理，一定要做好對抗波動的準(zhǔn)備，因為，如果您沒有抗過去艱難時刻，結(jié)果往往是比較慘的。但是，扛過去了，不少人也會走上康莊大道。

如果您買的是一位均衡的基金經(jīng)理（投資于多個行業(yè)），那么這種波動就會小一點，當(dāng)然，短期收益也相對低一點。但是，真正的大神，更多的來自于這種風(fēng)格。

另外，如同我們能夠的清晰的了解價值投資的風(fēng)格和成長投資的風(fēng)格，做一些風(fēng)格方面的搭配，會讓我們的感受更好一點。

好處是什么呢？

如果您知道自己買的是一個價值型的基金經(jīng)理。那么，您應(yīng)該清楚的知道，2019年-2020年，整個市場以成長為主，科技改變生活的理念深入人心，那么，資本都在“賺快錢”，價值投資這種不在乎成長的邏輯自然不會有資金追捧，所以，為什么漲的比別人少？這個問題會一目了然。

反之，今年下半年至今，疫情影響、國際局勢動蕩、產(chǎn)業(yè)鏈向東南亞轉(zhuǎn)移，資金出于避險的目的，全部轉(zhuǎn)向了價值，這個時候，如果您拿著科技、光伏、新能源，自然也撈不到好處。

進入了4月底，市場觸底反彈，這個時候，成長風(fēng)格的基金彈性更大，反彈更大，而價值風(fēng)格就跑輸，這也是意料之中的事情。

所以，如果您了解您購買的基金的風(fēng)格，那么可以清晰的解答自己資產(chǎn)漲跌幅的原因，這樣會幫助您做更加清晰的投資決策。我想，這對于投資還是有幫助的。當(dāng)然，如果您判斷不了到底下個月哪種風(fēng)格會更占上風(fēng)，那就都配一點。一個穩(wěn)字了得！

二、基金績效評價

在同一個賽道上，如何決定到底選A基金經(jīng)理還是選B基金經(jīng)理，這個問題看似專業(yè)，其實簡單。

首先搞清楚幾個指標(biāo)：

1、收益

2、回撤

3、波動率

4、夏普比率

這幾個指標(biāo)分別解答了，賺了多少錢？承擔(dān)了多大風(fēng)險（回撤波動）？承擔(dān)了風(fēng)險是否帶來足夠的收益（投資的性價比）？

具體的指標(biāo)我們就不再展開了，大家有興趣的話可以看看我們過去的文章：

唯基解密｜復(fù)合收益率——我們應(yīng)該希望自己掙多少錢？

唯基解密｜控制最大回撤——別把賺到的錢虧回去

唯基解密｜4.夏普比率——同樣的增長，但質(zhì)量不同

在這個環(huán)節(jié)，計算出各種指標(biāo)并進行比較后，選擇夏普比率最高，或者符合收益率要求和回撤要求的基金經(jīng)理都可以。

即使選不好，您和別人的差別也是5%-20%的差異，而不是一個賺錢一個賠錢的差異。

三、了解基金經(jīng)理的思路

通過基金績效評價指標(biāo)來評價基金經(jīng)理其實有很多的問題還是解決不了。你無法判斷他今日的成績到底是靠實力還是運氣。如果可以看到基金經(jīng)理的直播或者路演，了解他的所思所想，而且言行合一又有業(yè)績支撐，那么無疑進一步增加了我們的信心。在此期間，也可以明確一下投資策略，比如換手率、比如投資股票的市值大小，以及對于市場的看法等。

這里需要留意的是不同基金經(jīng)理對于同一問題，行業(yè)、市場的看法，從而幫助自己有一個更加全面的了解，從而做出更加科學(xué)的投資決策。

投資是比較的結(jié)果！

四、不斷關(guān)注規(guī)模變化

規(guī)模就是毒藥！

當(dāng)一個基金經(jīng)理管理5個億，50億，500億的時候，他的投資策略必然是不一樣的。

舉個例子，如果找到一個20億市值的小票，最多可以買2億（10%限制），如果基金經(jīng)理只管理5億基金，可以買入5000萬（10%限制），沒有問題；如果管理規(guī)模是50億，那么他要買5億才能買滿，這時就需要發(fā)現(xiàn)10只同樣優(yōu)秀的股票；如果管理規(guī)模是500億，那么需要發(fā)現(xiàn)同樣優(yōu)秀的100只股票才可以滿足需求?；鸾?jīng)理的精力是有限的，他會果斷的放棄研究這是小票，而如果這家公司確實優(yōu)秀，這個機會只屬于小基金。

所以，如果一個基金經(jīng)理過去的業(yè)績是在他平均管理規(guī)模20億時取得的，那么當(dāng)他的規(guī)模上升到100億時，就要重新評估一下業(yè)績的可持續(xù)性了。

這里有一個細節(jié)，如果基金經(jīng)理是以大盤股投資為主，那么規(guī)模的容忍度會更高一點，反之，就要更加小心了。同時，如果一個人的換手率較低，那么往往可以管理更多的規(guī)模，如果換手又很高，規(guī)模必然會受到限制。

五、基金公司

其實，我們最不關(guān)心的就是基金公司，雖然表面上基金公司越大，就可以雇傭更多的研究員提供研究支持。但是，如果這個邏輯成立的話，業(yè)績好的基金經(jīng)理就都應(yīng)該出現(xiàn)在大的基金公司，小公司基本就沒機會。

然鵝，我們發(fā)現(xiàn)事實并非如此。所以，我們從來沒有給基金公司加很多的權(quán)重，雖然很多人會看著基金公司來買單。

如果一定要給一個邏輯的話：我們會覺得，大公司的研究員多，但是投資團隊也多，平均一個基金經(jīng)理的研究支持并不一定更高，也就是未必形成合力，弄不好反而成了阻力。所以，現(xiàn)實中不乏小公司投研團隊全力合作打造爆款（比如馮明遠），也不乏大公司里的小團隊沒人搭理的場景；可能還有研究團隊推薦了很多，但是基金經(jīng)理不屑一顧也說不定，這說到底是一個管理的問題。如果大家不信，看看這兩年的匯添富，業(yè)績實在是不敢恭維，我真的是服氣了。

六、更多的、需要長時間的積累

其實，在基金經(jīng)理評價的方向上，最重要的是積累。2000多個基金經(jīng)理，都是什么風(fēng)格，每個賽道上的人有誰？每個人的特點怎樣？如何保證在任何時間，你需要找一位某種風(fēng)格的基金經(jīng)理，你都可以找到最優(yōu)選擇？

沒有人，沒有數(shù)據(jù)庫可以做到這些事情。這需要有人一個一個、一點一滴去積累。當(dāng)有一天，您可以如數(shù)家珍般說出各行各業(yè)最優(yōu)秀的基金經(jīng)理的時候，就已經(jīng)成為一個投資大咖了。

當(dāng)然，每個人都有自己的專業(yè)，我們無法要求每個投資者都成為基金達人。那么就關(guān)注我們的公眾號吧，我們就是那個一個一個、一點一滴，不斷積累，不斷分類的人！

正念投資+有典深度=投資理論+基金經(jīng)理分類及評價，關(guān)注我們吧。

寫在最后

至此，我們《資產(chǎn)配置》專欄就全部結(jié)束了。我們希望，專欄帶給您的是一套完整的投資框架，而這個框架會幫助您找到投資的方向，辨明盈虧的原因，完善投資的能力，最終走向長期的復(fù)利。

再次感謝大家的關(guān)注，我們下期再見。

《資產(chǎn)配置》專欄全部文章：

資產(chǎn)配置：1、驕傲的基民

資產(chǎn)配置：2、找到低相關(guān)的資產(chǎn)

資產(chǎn)配置：3、了解波動率，一定要重視客戶體驗

資產(chǎn)配置：4、動態(tài)再平衡與均值回歸

資產(chǎn)配置：5、投資的生命周期

資產(chǎn)配置：6、基金風(fēng)格配置

原創(chuàng) 價值人生

資產(chǎn)配置和定投都是對自己資產(chǎn)的管理，定投到自己的資產(chǎn)配置上面，自己做自己的基金經(jīng)理。

用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，慢慢上車。用凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些。把資產(chǎn)不要當(dāng)成籌碼，而是當(dāng)成可以長期升值的資產(chǎn)，好好經(jīng)營組合。每月定投資金多少，以便能夠達到目標(biāo)；每月定投一定的金額，最后能夠資金終值做到多少，達到什么樣的目標(biāo)。都是有公式計算的。

為什么凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些？我們可以考慮一個問題，定投可以十年十倍嗎？

如果用攤低成本法來計算，定投一年無限倍都有可能！只要翻倍后把本金和部分利潤都提出來，就可以好好玩剩下的利潤了！攤低成本法不在乎你的資產(chǎn)是否能上車長期升值，而是在乎你的相對收益率，不是絕對收益。

舉個例子，A基金第一年初是1元，買了10000元的；到了第一年末是1.10元，本年又有了積蓄，又買了10000元的；到了第二年末是1.21元，問收益率是多少？

按照攤低成本法來計算，利潤是1.21/1.05-1=15%了。為了收益率更好看些，定投的建議第一年末有了利潤就止盈出局清倉，重新投入10000元。到了第二年末，收益率是1.1*1.1-1=21%了。

還有10000元沒有上車？如果下跌，可以補倉。如果上漲，可以再換只新的基金定投。但是，新的基金和舊的基金相關(guān)度那么高，如果別人用了相同的方法，不同樣也是止盈過的基金給你的嗎？如果是止損的基金，那么越跌越買有效嗎？

如果止盈出局，拿剩下的1000元利潤，干脆拿剩下的100元利潤，是不是即使全玩光了，收益率也是同樣無窮大了？

定投只是個思維，用定投攤低成本法計算收益率，有很多種算法，各都不同。現(xiàn)在很多第三方銷售基金app，計算凈值收益率、定投收益率、各種慧定投以及止盈定投等等的收益率。我們可以發(fā)現(xiàn)，長期上漲的基金，尤其是近五年的區(qū)間統(tǒng)計，基本上是階段漲幅要高于各種五花八門的定投收益的。如果先跌后漲，且只有先跌后漲，五花八門的定投收益，用上攤低成本法，才高于階段漲幅的。

那么有兩個問題。

第一，市場都是先跌后漲？不一定。2009年和2019年從底部上漲的時候，很多投資者不建底倉，結(jié)果不是微笑曲線，而是反微笑曲線，中途市場沒跌回來卻虧損了。是否底部是個區(qū)間，完全可以從滬深市場的市盈率、投資者的情緒等判斷出來些的，即使判斷不了那么準(zhǔn)確，也是可以在明顯沒有泡沫的時候，做好倉位配置，存量資金用來調(diào)節(jié)倉位，增量資金用來慢慢定投上車。即使完全用定投法的一些講師，也講底部可以分批單筆買入。

第二，非要找個下跌的基金等著上漲？那會得不償失。之前無論是原油還是中概，都經(jīng)歷過漫漫下跌，越跌越深。如果不做好資產(chǎn)配置，即使按照市盈率抄底中國市場指數(shù)，那么也會止盈放跑美國市場指數(shù)，包括止盈消費基金和白酒基金。有時候周期的時間遠遠超過你的想象。能讓你不斷買入攤低虧損的基金也不是什么好基金！買基金就是為了長期上漲，上車優(yōu)秀基金就是會經(jīng)常攤低利潤！

雖然高低是要看的，但是要看市場和整體組合的高低，不是買入單只標(biāo)的，而是買入組合。

這像下棋一樣，要有一種全局觀來做戰(zhàn)略布局。下棋不能不為了全局，不要將了都來救車、不要車了都來救兵，投資同樣不能。因為心理厭惡損失，很多投資者往往相反。而從整體組合觀出發(fā)做好資產(chǎn)配置，投資者可以關(guān)注到整體組合結(jié)構(gòu)盈虧上面，定投是買入組合，這樣心理上也能夠做到了。

資產(chǎn)配置是根本，定投只是上車的思維方式。累計收益率止盈法和年化收益率止盈法、網(wǎng)格止盈法、價值平均策略和趨勢止盈法都各有各的應(yīng)用階段，牛市、熊市、震蕩市的效果都是相差懸殊。做好資產(chǎn)配置和定投，用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，才是最根本的。

用凈值法可以計算出來你的操作能力，經(jīng)營組合的能力，無論是公司組合還是基金組合。不會因本金的增減，使得計算操作能力或者經(jīng)營組合的能力失真。也不會像定投攤低成本法那樣，最初好像可以影響收益率那么多，最后資金規(guī)模大了，攤低成本不好用了，只能全部清倉再來，收益率是好看了，都上不了車了，絕對收益變少了。

凈值法把上車或者下車的資金，都以期末總市值折算成份額。

每期收盤后的總市值/基金份額=每期基金凈值；

增減的資金/當(dāng)期賬戶基金凈值=增減的基金份額；

調(diào)整份額后，總市值/基金份額=基金凈值。確認(rèn)凈值與調(diào)整份額前的相同；

期末基金凈值/期初基金凈值=期間收益率。

經(jīng)過資金進出，可以統(tǒng)計下自己進出后，期末是以多少成本持有的自己的組合。這個成本可能高于1，也可能低于1，不過這體現(xiàn)了自己上車的能力，不需要刻意把自己的組合成本降低，只要自己在上車時，不在泡沫的時候買入自己的組合，市場整體低迷時和投資者情緒整體低迷時，慢慢上車買入，長期視角做好配置。

把操作能力和進出能力分開，以便清楚各種能力。

內(nèi)部收益率法是不分的，有IRR指標(biāo)和XIRR指標(biāo)。IRR可以計算每月投入金額，XIRR可以精確到每月的具體日期。

內(nèi)部收益率法的缺點是如果第一個月投入，賺了一筆后下個月取出，以后再也不投入了，那么會導(dǎo)致年化收益率驚人。但是，如果比較穩(wěn)定投入的投資者，只記了個大概清楚哪個月投入了多少，中間經(jīng)歷的過程沒有記下來的投資者，可以跳過凈值法，用內(nèi)部收益率法就好。只是不能像凈值法那樣完全把操作組合能力畫出優(yōu)美曲線。

但是，從期初到期末的整體收益率，包括操作能力和進出能力導(dǎo)致的結(jié)果，是非常清楚的。

內(nèi)部收益率法的指標(biāo)包括月化收益率，可以折算成年化收益率，用月投入計算出現(xiàn)金流，再就是現(xiàn)有存量多少也就是終值。只需要月投入現(xiàn)金流和終值這兩個變量就可以計算了。

如果時間越長，IRR和XIRR的年化收益率數(shù)據(jù)越會趨于一致。因為如果每月定投，每月中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同；同樣如果每周定投，每周中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同。

凈值法和內(nèi)部收益率法計算收益都是需要用好Excel表格計算。我的《手把手教你做指數(shù)投資 指數(shù)基金+公司組合》對凈值法、內(nèi)部收益率法的公式，都有詳細的整理、舉例示范和介紹。還包括了給出現(xiàn)有資金、期望目標(biāo)終值、投資年限和預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利，如何求出每月需要定投的資金的PMT指標(biāo)介紹；給出現(xiàn)有資金、目標(biāo)每月投入資金、預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利和投資年限，如何求出到期后的資金終值的FV指標(biāo)介紹。書中也對如何計算分期付款的實際利率，都有詳細地介紹舉例示范。

有了對財務(wù)目標(biāo)的規(guī)劃，做好組合管理，才能夠規(guī)劃好價值人生。

原創(chuàng) 價值人生

資產(chǎn)配置和定投都是對自己資產(chǎn)的管理，定投到自己的資產(chǎn)配置上面，自己做自己的基金經(jīng)理。

用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，慢慢上車。用凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些。把資產(chǎn)不要當(dāng)成籌碼，而是當(dāng)成可以長期升值的資產(chǎn)，好好經(jīng)營組合。每月定投資金多少，以便能夠達到目標(biāo)；每月定投一定的金額，最后能夠資金終值做到多少，達到什么樣的目標(biāo)。都是有公式計算的。

為什么凈值法和內(nèi)部收益率法比較合理一些？我們可以考慮一個問題，定投可以十年十倍嗎？

如果用攤低成本法來計算，定投一年無限倍都有可能！只要翻倍后把本金和部分利潤都提出來，就可以好好玩剩下的利潤了！攤低成本法不在乎你的資產(chǎn)是否能上車長期升值，而是在乎你的相對收益率，不是絕對收益。

舉個例子，A基金第一年初是1元，買了10000元的；到了第一年末是1.10元，本年又有了積蓄，又買了10000元的；到了第二年末是1.21元，問收益率是多少？

按照攤低成本法來計算，利潤是1.21/1.05-1=15%了。為了收益率更好看些，定投的建議第一年末有了利潤就止盈出局清倉，重新投入10000元。到了第二年末，收益率是1.1*1.1-1=21%了。

還有10000元沒有上車？如果下跌，可以補倉。如果上漲，可以再換只新的基金定投。但是，新的基金和舊的基金相關(guān)度那么高，如果別人用了相同的方法，不同樣也是止盈過的基金給你的嗎？如果是止損的基金，那么越跌越買有效嗎？

如果止盈出局，拿剩下的1000元利潤，干脆拿剩下的100元利潤，是不是即使全玩光了，收益率也是同樣無窮大了？

定投只是個思維，用定投攤低成本法計算收益率，有很多種算法，各都不同。現(xiàn)在很多第三方銷售基金app，計算凈值收益率、定投收益率、各種慧定投以及止盈定投等等的收益率。我們可以發(fā)現(xiàn)，長期上漲的基金，尤其是近五年的區(qū)間統(tǒng)計，基本上是階段漲幅要高于各種五花八門的定投收益的。如果先跌后漲，且只有先跌后漲，五花八門的定投收益，用上攤低成本法，才高于階段漲幅的。

那么有兩個問題。

第一，市場都是先跌后漲？不一定。2009年和2019年從底部上漲的時候，很多投資者不建底倉，結(jié)果不是微笑曲線，而是反微笑曲線，中途市場沒跌回來卻虧損了。是否底部是個區(qū)間，完全可以從滬深市場的市盈率、投資者的情緒等判斷出來些的，即使判斷不了那么準(zhǔn)確，也是可以在明顯沒有泡沫的時候，做好倉位配置，存量資金用來調(diào)節(jié)倉位，增量資金用來慢慢定投上車。即使完全用定投法的一些講師，也講底部可以分批單筆買入。

第二，非要找個下跌的基金等著上漲？那會得不償失。之前無論是原油還是中概，都經(jīng)歷過漫漫下跌，越跌越深。如果不做好資產(chǎn)配置，即使按照市盈率抄底中國市場指數(shù)，那么也會止盈放跑美國市場指數(shù)，包括止盈消費基金和白酒基金。有時候周期的時間遠遠超過你的想象。能讓你不斷買入攤低虧損的基金也不是什么好基金！買基金就是為了長期上漲，上車優(yōu)秀基金就是會經(jīng)常攤低利潤！

雖然高低是要看的，但是要看市場和整體組合的高低，不是買入單只標(biāo)的，而是買入組合。

這像下棋一樣，要有一種全局觀來做戰(zhàn)略布局。下棋不能不為了全局，不要將了都來救車、不要車了都來救兵，投資同樣不能。因為心理厭惡損失，很多投資者往往相反。而從整體組合觀出發(fā)做好資產(chǎn)配置，投資者可以關(guān)注到整體組合結(jié)構(gòu)盈虧上面，定投是買入組合，這樣心理上也能夠做到了。

資產(chǎn)配置是根本，定投只是上車的思維方式。累計收益率止盈法和年化收益率止盈法、網(wǎng)格止盈法、價值平均策略和趨勢止盈法都各有各的應(yīng)用階段，牛市、熊市、震蕩市的效果都是相差懸殊。做好資產(chǎn)配置和定投，用資產(chǎn)配置管理存量資金，用定投管理增量資金，才是最根本的。

用凈值法可以計算出來你的操作能力，經(jīng)營組合的能力，無論是公司組合還是基金組合。不會因本金的增減，使得計算操作能力或者經(jīng)營組合的能力失真。也不會像定投攤低成本法那樣，最初好像可以影響收益率那么多，最后資金規(guī)模大了，攤低成本不好用了，只能全部清倉再來，收益率是好看了，都上不了車了，絕對收益變少了。

凈值法把上車或者下車的資金，都以期末總市值折算成份額。

每期收盤后的總市值/基金份額=每期基金凈值；

增減的資金/當(dāng)期賬戶基金凈值=增減的基金份額；

調(diào)整份額后，總市值/基金份額=基金凈值。確認(rèn)凈值與調(diào)整份額前的相同；

期末基金凈值/期初基金凈值=期間收益率。

經(jīng)過資金進出，可以統(tǒng)計下自己進出后，期末是以多少成本持有的自己的組合。這個成本可能高于1，也可能低于1，不過這體現(xiàn)了自己上車的能力，不需要刻意把自己的組合成本降低，只要自己在上車時，不在泡沫的時候買入自己的組合，市場整體低迷時和投資者情緒整體低迷時，慢慢上車買入，長期視角做好配置。

把操作能力和進出能力分開，以便清楚各種能力。

內(nèi)部收益率法是不分的，有IRR指標(biāo)和XIRR指標(biāo)。IRR可以計算每月投入金額，XIRR可以精確到每月的具體日期。

內(nèi)部收益率法的缺點是如果第一個月投入，賺了一筆后下個月取出，以后再也不投入了，那么會導(dǎo)致年化收益率驚人。但是，如果比較穩(wěn)定投入的投資者，只記了個大概清楚哪個月投入了多少，中間經(jīng)歷的過程沒有記下來的投資者，可以跳過凈值法，用內(nèi)部收益率法就好。只是不能像凈值法那樣完全把操作組合能力畫出優(yōu)美曲線。

但是，從期初到期末的整體收益率，包括操作能力和進出能力導(dǎo)致的結(jié)果，是非常清楚的。

內(nèi)部收益率法的指標(biāo)包括月化收益率，可以折算成年化收益率，用月投入計算出現(xiàn)金流，再就是現(xiàn)有存量多少也就是終值。只需要月投入現(xiàn)金流和終值這兩個變量就可以計算了。

如果時間越長，IRR和XIRR的年化收益率數(shù)據(jù)越會趨于一致。因為如果每月定投，每月中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同；同樣如果每周定投，每周中的短期波動是隨機的，時間越長，效果越是趨同。

凈值法和內(nèi)部收益率法計算收益都是需要用好Excel表格計算。我的《手把手教你做指數(shù)投資 指數(shù)基金+公司組合》對凈值法、內(nèi)部收益率法的公式，都有詳細的整理、舉例示范和介紹。還包括了給出現(xiàn)有資金、期望目標(biāo)終值、投資年限和預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利，如何求出每月需要定投的資金的PMT指標(biāo)介紹；給出現(xiàn)有資金、目標(biāo)每月投入資金、預(yù)期目標(biāo)年復(fù)利和投資年限，如何求出到期后的資金終值的FV指標(biāo)介紹。書中也對如何計算分期付款的實際利率，都有詳細地介紹舉例示范。

有了對財務(wù)目標(biāo)的規(guī)劃，做好組合管理，才能夠規(guī)劃好價值人生。