最近，玩基金的人，無(wú)人不曉繆瑋彬和他管理的唯一基金，金元順安元啟靈活配置混合。這只基金穩(wěn)健和良好的業(yè)績(jī)，吸引了更多基金玩家。是一只名副其實(shí)的網(wǎng)紅基金。當(dāng)然，也有人在挖他的不足，甚至擔(dān)憂因其過(guò)熱，會(huì)走坤坤蘭蘭的老路。這些暫且不說(shuō)，目前關(guān)鍵是你想買，人家日限額100元。求之不得，感嘆惋惜之余，我在想，得不到更好的，能不能求其次？有了這個(gè)想法，才能找到解決問(wèn)題的路徑?？此宋恼陆榻B，自己反復(fù)琢磨考察，終于找到了一只可以和金元順安元啟基金相媲美的基金，她也是一只量化基金，國(guó)金量化多因子基金?；鸾?jīng)理是被譽(yù)為量化一姐的馬芳。為什么堅(jiān)持選擇繆瑋彬和馬芳二位經(jīng)理的基金？他們基金收益穩(wěn)定，回撤幅度小。這半年基金投資實(shí)操體驗(yàn)告訴我，有些持倉(cāng)同業(yè)單一同質(zhì)化的基金，比如煤炭開(kāi)采和原油基金，漲時(shí)很猛，回撤時(shí)幅度又較大，如不及時(shí)止盈，便玩?zhèn)€寂寞。我有一只原油QDII基金最高漲20%，現(xiàn)在回測(cè)到-8%。

金元順安元啟和國(guó)金量化多因子基金的幾個(gè)共同特點(diǎn)

1、持倉(cāng)股專注于小市值低價(jià)格的風(fēng)格。持倉(cāng)股在小市值50億以下，價(jià)格10元以內(nèi)。成長(zhǎng)性高，風(fēng)險(xiǎn)可控。低市值 ，低股價(jià)個(gè)股。

2、持倉(cāng)股集中度較低，持倉(cāng)股高度分散化投資風(fēng)格。

量化一哥持股行業(yè)主要有:港口、商業(yè)、醫(yī)藥、建材、化工、環(huán)保、傳媒等，所持股是相當(dāng)分散的。一姐重點(diǎn)在多類型科技和軍工等。持股熱門度一姐是15.13%，一哥只有1.14%，可謂極其分散，有效化解風(fēng)險(xiǎn)。

從已有資料可以推斷出，他們持有的股票接近百只，納入觀察視野的會(huì)更多。說(shuō)明他們管控能力和系統(tǒng)量化選股能力較強(qiáng)。

3、采取量化多因子選股模式。從專精特新中，優(yōu)中選優(yōu)。馬芳的量化特色更為鮮明。

金元順安元啟和國(guó)金量化多因子基金的業(yè)績(jī)比較。

從業(yè)績(jī)來(lái)看，量化一哥勝于量化一姐。但一姐也有其自身亮點(diǎn)，比如最近一周和最近三個(gè)月就勝于一哥。

既然金元順安元啟限額，那么，我就選擇和他同類的國(guó)金量化多因子基金作為投資補(bǔ)充，效果如何，我將持續(xù)體驗(yàn)分享。也希望得到基友們提出的建議和批評(píng)。因本人能力有限，對(duì)量化基金可掌握的資料甚少，無(wú)法對(duì)量化基金的特點(diǎn)及現(xiàn)實(shí)作用剖析的更透徹，特別是中證1000股指期貨和期權(quán)上市交易后，對(duì)量化基金有何影響，無(wú)能力展開(kāi)談。此文，是我個(gè)人選基的一個(gè)思考?xì)v程，不構(gòu)成投資建議。

作者：諾依曼Feng

來(lái)源：雪球

上周四（7月26日），金元順安元啟混合基金發(fā)布公告稱，自8月1日起，將單日申購(gòu)金額限制為不超過(guò)50元。這已經(jīng)是該基金第六次發(fā)布限額公告了。從最初的10萬(wàn)元逐步降至50元，感覺(jué)要“閉門謝客”了。

限額也擋不住投資者申購(gòu)的熱情。

我想這熱情申購(gòu)的投資者里面不但有懂行的“老司基”，也一定有不少跟風(fēng)追隨的“新手”吧？

金元順安元啟混合基金的確是一只適合新手入門的基金。

作為也想躍躍欲試的老司基，我從三個(gè)角度來(lái)解讀一下：為什么說(shuō)“金元順安元啟”是適合新手入門的基金？

一、金元順安元啟混合基金成立四年半以來(lái)。近期、短、中、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀，并且業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，季度勝率高達(dá)94.44%，在權(quán)益類基金中并不多見(jiàn)。

1、基金今年以來(lái)業(yè)績(jī)28.25%（至7月29日），碾壓幾乎所有明星基金。并且業(yè)績(jī)平穩(wěn)增長(zhǎng)，近一周、一月、三月、六個(gè)月、今年來(lái)均為正回報(bào)。

短、中、長(zhǎng)期四分位排名均位優(yōu)秀（即為排名在前25%）

2、基金波動(dòng)小、業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，在基金成立后的18個(gè)完整季度中，有17個(gè)季度為正回報(bào)，勝率高達(dá)94.44%。

并且在2018年熊市中的四個(gè)季度、今年結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)的四個(gè)季度、今年上半年市場(chǎng)大幅下跌的兩個(gè)季度，全部都是正回報(bào)。在權(quán)益基金市場(chǎng)中一枝獨(dú)秀。

唯一的負(fù)回報(bào)出現(xiàn)在2019年3季度，業(yè)績(jī)?yōu)?0.33%。回撤不足1%。

3、基金成立后的四個(gè)完整年度中均為正回報(bào)，三個(gè)年度大幅跑贏市場(chǎng)。單從年度業(yè)績(jī)看并不特別突出，尤其在2019、2020年牛市表現(xiàn)一般。但是，在2018、2021、2022這樣的極端市場(chǎng)中，能夠保持“定力”，不出現(xiàn)大的回撤且為正回報(bào)，是基金保持長(zhǎng)期優(yōu)秀業(yè)績(jī)的根本。

述評(píng)1：為什么說(shuō)金元順安元啟混合基金是更適合新手入門的基金？

首先，因?yàn)榻鹪槹苍獑⑹且恢粰?quán)益類基金。

新手對(duì)基金的興趣往往來(lái)自于對(duì)股票投資的興趣，他們對(duì)股票交易更感興趣。開(kāi)放式的權(quán)益類基金更適合新手。

第二、因?yàn)榻鹪槹苍獑⒒旌匣鹱龅搅恕百I了就掙錢”的新手心理。

新手往往追求“快收益”，急切希望買了就漲。（其實(shí)這也是新手追漲殺跌的根源所在）

金元順安元啟混合基金滿足了新手這一點(diǎn)。

投資者任一時(shí)間買入金元順安元啟混合基金并持有，

持有一個(gè)月，其盈利概率就高達(dá)78.97%；

持有三個(gè)月，其盈利概率已經(jīng)達(dá)到了94.28%；

持有六個(gè)月，盈利的概率就幾乎100%了；

下表給出了投資者不同持有時(shí)長(zhǎng)盈利概率的分析：

所以，從業(yè)績(jī)回報(bào)角度看，金元順安元啟混合基金是適合新手入門的基金

二、金元順安元啟混合基金充分利用靈活配置基金“靈活”的特點(diǎn)，以其特立獨(dú)行的投資方式和風(fēng)險(xiǎn)控制方式，使得高業(yè)績(jī)與低回撤達(dá)到了完美的結(jié)合。

1、基金將分散投資“分散”到了極致，前十大持倉(cāng)只占10%左右。

剔除基金建倉(cāng)、股票持倉(cāng)比例較低的2019年1季度（含）之前的時(shí)段，各季度股票前十大持倉(cāng)凈值占比最高只有12.04%，且只有4個(gè)季度超過(guò)10%，平均持倉(cāng)9.28%。

前十大股票持倉(cāng)凈值占比遠(yuǎn)低于以分散投資著名基金經(jīng)理馮明遠(yuǎn)。

前十大持倉(cāng)股票即使不與凈資產(chǎn)相比，而只與股票資產(chǎn)相比，最高也只有16.44%；甚至遠(yuǎn)低于寬基指數(shù)的前十大權(quán)重。（寬基指數(shù)凈資產(chǎn)等于股票資產(chǎn)）

以今年年報(bào)（季報(bào)不提供全部持倉(cāng)數(shù)據(jù)）提供的數(shù)據(jù)為例：

前十大持倉(cāng)凈值占比，最高不足1%，為0.97%，市值486.48萬(wàn)元；最低0.89%，市值445.18萬(wàn)元。

今年四季度末，基金全部持倉(cāng)股票共170只，持倉(cāng)市值400萬(wàn)元以上的75只。第75只股票“粵宏遠(yuǎn)A”持倉(cāng)凈值占比0.80%，市值402.05萬(wàn)元。

最高持倉(cāng)凈值占比0.97%，第75位持倉(cāng)凈值占比0.80%，凈值占比僅相差0.17%，金額相差僅84.43萬(wàn)元。年末基金凈值5億元。

基金投資的分散程度可見(jiàn)一斑。

2、基金資產(chǎn)配置“股票+買入返售金融資產(chǎn)+債券+現(xiàn)金”。基金保持在75%左右的股票倉(cāng)位以降低波動(dòng)；剩余資金大部分（15%左右）投資比債券更穩(wěn)定的“買入返售金融資產(chǎn)”，以增強(qiáng)收益。

與大多數(shù)基金經(jīng)理相同的是，基金通過(guò)適當(dāng)降低股票倉(cāng)位控制回撤以降低波動(dòng)；而大多數(shù)基金經(jīng)理不同的是，繆瑋彬的資產(chǎn)配置并不是“股票+債券+現(xiàn)金”，而是“股票+買入返售金融資產(chǎn)+債券+現(xiàn)金”，將投資股票之外的資金用于投資比債券風(fēng)險(xiǎn)更顯更小、回報(bào)更穩(wěn)定的“買入返售金融資產(chǎn)”而不是直接投資債券。

簡(jiǎn)單介紹一下“買入返售金融資產(chǎn)”

-定義

“買入返售金融資產(chǎn)”，是指按返售協(xié)議約定先買入再按固定價(jià)格返售的證券等金融資產(chǎn)所融出的資金。

-內(nèi)容

一般情況下，企業(yè)的買入返售金融資產(chǎn)包括以下內(nèi)容：（1）債券、（2）票據(jù)、（3）信托受益權(quán)、資產(chǎn)管理計(jì)劃、股票及股票收益權(quán)、應(yīng)收融資租賃款等（4）其他債權(quán)收益權(quán)。

-特征

（1）買入返售實(shí)際是一筆短期貸款業(yè)務(wù)。

（2）該項(xiàng)業(yè)務(wù)的抵押品就是買入返售金融資產(chǎn)，如債券、票據(jù)等。

（3）抵押品融出資金比例60-70%；返售日，借方先打后拿回抵押物；否則資金融出方有權(quán)處置質(zhì)押的金融資產(chǎn)。

-風(fēng)險(xiǎn)

買入返售多在信用良好的機(jī)構(gòu)間交易，且通常抵押品都會(huì)打折，所以合同到期后違約的情況很少見(jiàn)。

3、基金通過(guò)“靈活配置”應(yīng)對(duì)市場(chǎng)波動(dòng)。

基金成立后，建倉(cāng)時(shí)正趕上2018年的熊市，基金通過(guò)“債券+買入返售金融資產(chǎn)”的資產(chǎn)配置，有效規(guī)避股市風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，增強(qiáng)了收益。

而在2020年的牛市，基金在適當(dāng)增加股票倉(cāng)位的同時(shí)，一反常態(tài)，大幅降低“買入返售金融資產(chǎn)”的持倉(cāng)比例，大幅提高債券投資比例，并且進(jìn)行杠桿操作。2020年中報(bào)顯示，基金總資產(chǎn)/基金凈資產(chǎn)已經(jīng)達(dá)到了124.16%。

述評(píng)2：為什么說(shuō)金元順安元啟混合基金是更適合新手入門的基金？

初生牛犢不怕虎：

新手不知投資風(fēng)險(xiǎn)大小；

新手不知風(fēng)險(xiǎn)在哪里；

新手不知自己能承受多大風(fēng)險(xiǎn)；

新手不知如何規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)；

金元順安元啟混合基金能根據(jù)市場(chǎng)狀態(tài)進(jìn)行基金的不同資產(chǎn)配置，并通過(guò)多種手段，降低基金凈值波動(dòng)、規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)、增強(qiáng)投資收益；使得新手入門投資時(shí)少栽跟頭少入坑。

第一、在基金換手率并不高的情況下，大規(guī)模分散持倉(cāng)仍能夠保持優(yōu)秀、穩(wěn)定的業(yè)績(jī)回報(bào)，需要超強(qiáng)的選股能力。高業(yè)績(jī)回報(bào)的持續(xù)、穩(wěn)定性，是新手最需要的品質(zhì)。

第二、最大回撤小，是金元順安元啟混合基金適合新手的主要原因之一。因?yàn)樾率滞吖雷约旱某惺苣芰?，?dāng)基金大幅向下時(shí)，往往陷入恐慌。

基金成立以來(lái)的最大回撤只有14.43%，而在這期間滬深300指數(shù)的最大回撤為-34.84%。

無(wú)論是區(qū)間最大回撤，還是年度最大回撤，金元順安元啟混合基金最大回撤的恢復(fù)時(shí)間都很短，最長(zhǎng)只一個(gè)月即收復(fù)失地。

第二、當(dāng)市場(chǎng)處于熊市、大盤跌跌不休、或者震蕩不止的時(shí)候，是投資者最無(wú)助的時(shí)候，新手尤甚。基金在這個(gè)時(shí)候表現(xiàn)很重要，是加劇投資者的恐慌程度、還是能夠給投資者繼續(xù)持有的信心？

這也是判斷是否適合新手入門的標(biāo)準(zhǔn)之一。

-熊市行情（2018年3月13日-2019年1月2日）

金元順安元啟混合基金上漲5.55%；

滬深300指數(shù)下跌27.42%

-震蕩行情（今年9月13日-今年7月29日）

金元順安元啟混合基金上漲41.55%；

滬深300指數(shù)下跌16.46%

在金元順安元啟混合基金成立后，該基金經(jīng)歷了2018年熊市、2019-2020年的牛市、今年的結(jié)構(gòu)化市場(chǎng)、今年上半年的跌跌不休，在各種極端市場(chǎng)中，投資者均得到持續(xù)的回報(bào)，也就增強(qiáng)了對(duì)持有基金的信心。

所以，從風(fēng)險(xiǎn)控制角度看，金元順安元啟混合基金也是適合新手入門的基金。

三、金元順安元啟混合基金從成立之日起，即由基金經(jīng)理繆瑋彬一人管理

Wind終端平臺(tái)對(duì)基金經(jīng)理繆瑋彬給予較高的評(píng)價(jià)。

除了因?yàn)椤氨容^年輕”任職時(shí)間較短，獲得的“管理經(jīng)驗(yàn)”得分比較低（75分）之外，其余三項(xiàng)指標(biāo)均獲得較高的分?jǐn)?shù)。其中，

“選股擇時(shí)能力”獲得91分的高分，超越98.16%的同類基金經(jīng)理！在927位同類基金經(jīng)理中排名第18位！

“收益能力”獲得88分，超越97.95%的同類基金經(jīng)理！在927位同類基金經(jīng)理中排名第20位！

“抗風(fēng)險(xiǎn)能力”獲得86分，超越81.43%的同類基金經(jīng)理！在927位同類基金經(jīng)理中排名第173位！

述評(píng)3：為什么說(shuō)金元順安元啟混合基金是更適合新手入門的基金？

俗話說(shuō)，男怕入錯(cuò)行、女怕嫁錯(cuò)郎；

買主動(dòng)基金呢？就怕跟錯(cuò)了基金經(jīng)理。

從省心省力的角度說(shuō)，基金新手買入基金經(jīng)理繆瑋彬的基金確實(shí)是適合的。

綜上所述：

文章從基金的業(yè)績(jī)回報(bào)、基金的回撤管理和風(fēng)險(xiǎn)控制、基金經(jīng)理的綜合能力三方面論證了金元順安元啟混合基金是一只適合新手入門的基金。