截至今年5月，全市場(chǎng)公募基金數(shù)量升至9872只，面對(duì)A股市場(chǎng)的持續(xù)震蕩及風(fēng)格快速切換，普通投資者選基難度逐漸加大。在投資過程中，我們總會(huì)面臨很多風(fēng)險(xiǎn)，有些風(fēng)險(xiǎn)是在所難免，但有些風(fēng)險(xiǎn)可以通過學(xué)習(xí)去規(guī)避。比如，我們可以對(duì)基金的投資風(fēng)格進(jìn)行分析，通過長(zhǎng)期投資和分散投資降低不必要的損失。

基金的不同投資風(fēng)格

基金的不同投資風(fēng)格往往呈現(xiàn)出不同的風(fēng)險(xiǎn)收益水平，晨星公司曾于1992年創(chuàng)立晨星投資風(fēng)格箱，并于2002年3月對(duì)原有的投資風(fēng)格箱方法進(jìn)行改進(jìn)。該方法把影響業(yè)績(jī)的兩項(xiàng)因素單列出來：基金所投資股票的規(guī)模風(fēng)格和價(jià)值-成長(zhǎng)風(fēng)格。其中，在衡量股票規(guī)模時(shí)，按照總市值規(guī)模劃分為大盤、中盤和小盤三類。并在此基礎(chǔ)上，分別衡量其中各股票的價(jià)值得分和成長(zhǎng)得分，再進(jìn)行相減，從而界定股票的風(fēng)格。最后，通過基金所投資的股票風(fēng)格界定9類基金風(fēng)格：大盤價(jià)值、大盤平衡、大盤成長(zhǎng)、中盤價(jià)值、中盤平衡、中盤成長(zhǎng)、小盤價(jià)值、小盤平衡、小盤成長(zhǎng)。

來源：晨星（深圳）基金研究中心

許多基金研究機(jī)構(gòu)和基金銷售平臺(tái)也常用基金風(fēng)格箱來界定基金的持股風(fēng)格，投資人可以在選基時(shí)借此作為參考，選擇與自身風(fēng)險(xiǎn)偏好相匹配的基金產(chǎn)品。說到這，就不得不聊一聊價(jià)值風(fēng)格和成長(zhǎng)風(fēng)格的概念。

典型價(jià)值風(fēng)格：低估值+高股息、穩(wěn)定分紅的藍(lán)籌股，以大中市值為主，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定且具有長(zhǎng)期發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)龍頭股等。行業(yè)方面，比如銀行、房地產(chǎn)、鋼鐵、煤炭等。

典型成長(zhǎng)風(fēng)格：高盈利+高增長(zhǎng)預(yù)期，以中小市值為主，從行業(yè)來看，比如芯片、新能源、醫(yī)藥行業(yè)等，與價(jià)值風(fēng)格相比，波動(dòng)率相對(duì)更大。有時(shí)即使估值高，也可能被熱炒。

哪一款適合你？

在市場(chǎng)表現(xiàn)中，價(jià)值和成長(zhǎng)風(fēng)格常常你方唱罷我登場(chǎng)，不同年份或者年內(nèi)都有可能出現(xiàn)風(fēng)格切換。成長(zhǎng)風(fēng)格型基金指數(shù)業(yè)績(jī)表現(xiàn)在2019年-今年強(qiáng)于價(jià)值風(fēng)格型基金指數(shù)，而在2017年、2018年和今年上半年表現(xiàn)卻相對(duì)較弱。從風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)來看，同期成長(zhǎng)風(fēng)格型基金指數(shù)的年化波動(dòng)率均超越了價(jià)值風(fēng)格型基金指數(shù)。

投資者如果在今年末高點(diǎn)買入成長(zhǎng)風(fēng)格型基金，而后也沒有逢低補(bǔ)倉或調(diào)整風(fēng)格，就有可能出現(xiàn)大盤上漲而基金不漲的情況。因此，投資者在構(gòu)建基金投資組合時(shí)，建議根據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，均衡配置，降低單一風(fēng)格單一行業(yè)集中度過高的風(fēng)險(xiǎn)。

來源：Wind，指數(shù)過往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來表現(xiàn)。

平衡收益和風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)終身投資課題，如果你是一個(gè)激進(jìn)型投資者，小盤成長(zhǎng)風(fēng)格基金或許是你的菜；如果你是一個(gè)穩(wěn)健型投資者，大盤價(jià)值風(fēng)格基金更符合你的承受能力。需要強(qiáng)調(diào)的是，股票風(fēng)格會(huì)隨著股票的基本面和市值發(fā)生變化，同理，基金風(fēng)格也會(huì)隨著股票倉位、持股風(fēng)格、持股集中度發(fā)生變化。所以，有幾點(diǎn)建議，望共勉：

第一，定期做風(fēng)險(xiǎn)測(cè)評(píng)，了解自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力，因?yàn)樗赡茈S著你的年齡與人生經(jīng)歷發(fā)生變化；

第二，選擇匹配自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力的基金，堅(jiān)持長(zhǎng)期持有，因?yàn)榇蟮乐梁?jiǎn)，能堅(jiān)持下來的，已經(jīng)是成功的一半；

第三，堅(jiān)持閱讀基金季報(bào)，關(guān)注基金投資風(fēng)格是否有變化，需要時(shí)及時(shí)調(diào)整，對(duì)自己負(fù)責(zé)。