截至7月18日，包括普通股票型、偏股混合型和平衡混合型產(chǎn)品在內(nèi)，今年新成立的主動權(quán)益基金有242只，其中有176只錄得正收益。部分產(chǎn)品成立以來收益突破了40%，充分抓住了新能源、先進(jìn)制造相關(guān)主題的反彈紅利。

券商中國記者注意到，成立以來漲幅靠前的新發(fā)基金，大部分發(fā)行規(guī)模都非常一般。這批基金獲得了在大盤相對底部位置建倉的好時機(jī)，但底部往往也是不確定性較高的時刻。對此，業(yè)內(nèi)人士建議投資者跳脫尋常思維，在市場恐懼時大膽出手，果斷抓住投資機(jī)會。

領(lǐng)跑基金緊抓反彈紅利

從年內(nèi)新發(fā)主動權(quán)益基金的收益情況來看，十多只基金發(fā)行以來的收益率超過了20%。這些基金多以新能源、低碳、先進(jìn)制造為主題，受益于相關(guān)板塊的起飛，產(chǎn)品漲勢正猛。

具體來看，截至7月18日晚，成立以來漲幅靠前的主動權(quán)益新發(fā)基金包括泰達(dá)宏利景氣智選18個月持有A、廣發(fā)先進(jìn)制造A、銀華新銳成長A等。

泰達(dá)宏利景氣智選18個月持有A成立以來收漲40.35%。該基金成立于3月29日，到4月底成立約一個月時，該基金的凈值跌幅一度超過了滬深300指數(shù)。此后，隨著相關(guān)板塊的強(qiáng)勢修復(fù)，這只產(chǎn)品展現(xiàn)了極強(qiáng)的反彈能力，至今已經(jīng)與滬深300指數(shù)拉開了不小的差距，在同類產(chǎn)品中業(yè)績領(lǐng)跑。

泰達(dá)宏利景氣智選18個月持有A的基金經(jīng)理王鵬近期表示，他和團(tuán)隊(duì)對風(fēng)電這個板塊關(guān)注較早，并認(rèn)為今年的招標(biāo)可能會超預(yù)期，“那個時候不用看盈利，看招標(biāo)，因?yàn)楣墒杏肋h(yuǎn)都是看最前瞻的指標(biāo)。”

王鵬非?？春?span id="7nr1nn7" class="wpcom_tag_link">風(fēng)電行業(yè)。他認(rèn)為，在景氣行業(yè)里面，風(fēng)電未來兩年的增速可能是僅次于儲能的，尤其是海風(fēng)?！叭ツ觑L(fēng)機(jī)價格降了很多，原材料價格漲了很多，導(dǎo)致它成本有壓力，結(jié)合大宗商品的價格，結(jié)合風(fēng)機(jī)招標(biāo)的價格，大體上二季度可能就是報(bào)表的一個相對低點(diǎn)?！痹谕貔i看來，風(fēng)機(jī)三季度后可能會有搶裝潮，不排除零組件也有漲價的可能。“我覺得未來兩年的風(fēng)電可能是量利齊升的過程，制造業(yè)的量利齊升是我們一直追求的最好的板塊。”

廣發(fā)先進(jìn)制造A成立以來收漲35.59%。這只基金成立于3月1日，基金經(jīng)理孫迪的能力圈較為綜合，包括制造、消費(fèi)、周期等多個領(lǐng)域。在今年2月，孫迪曾表示，今年更關(guān)注先進(jìn)制造行業(yè)，包括新能源、電動車、光伏、半導(dǎo)體、軍工等板塊。

彼時，對于市場比較擔(dān)心的先進(jìn)制造行業(yè)階段性估值的問題，孫迪認(rèn)為，一方面，可以用高增長來消化高估值；另一方面，近期的市場調(diào)整，也讓這些板塊的估值和景氣匹配度處于比較合理的位置，從中可以找到很多高性價比的投資機(jī)會。

在談及基金建倉的情況時，孫迪坦言，該基金五月初提升了倉位，配置了景氣度較高的、前期跌幅較大的行業(yè)。孫迪表示，當(dāng)時，他預(yù)計(jì)權(quán)益市場外部環(huán)境有望逐步改善，優(yōu)質(zhì)公司股價明顯超跌，估值很有吸引力，他從中看到了中長期的顯著投資機(jī)會。

銀華新銳成長A成立以來收漲27.58%，該基金成立于3月31日。就最新披露的二季報(bào)來看，這只基金的前十大重倉股都是新能源概念股，其中既包括贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源等新能源上游材料股，也包括隆基綠能、晶澳科技等光伏產(chǎn)業(yè)鏈個股。

就持倉結(jié)構(gòu)來看，銀華新銳成長A的股票倉位在87.36%，其中，前十大重倉股的持倉集中度很高，合計(jì)達(dá)到了82.18%。這意味著，隨著行情的到來，頭部幾只新能源概念股的上漲對業(yè)績的拉動作用較大。

基金經(jīng)理方建在季報(bào)中詳細(xì)介紹了基金成立后的操作細(xì)節(jié)。他表示，4月份開始，從客戶本金安全的角度，基金放慢了建倉節(jié)奏，在泥沙俱下的市場中，基金凈值回撤較小。4月底，隨著疫情得到有效控制，供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)?！半m然當(dāng)時市場氛圍仍較為悲觀，但我們始終相信我國經(jīng)濟(jì)韌性很強(qiáng)，高端制造業(yè)的全球優(yōu)勢難以改變。因而，在市場底部，隨著市場反彈節(jié)奏，我們逐漸加倉，抓住了反彈的紅利。”

投資需要在恐懼時適度貪婪

券商中國記者注意到，盡管上半年的權(quán)益市場跌宕起伏，也仍有幾只主動權(quán)益基金募集情況不錯。截至7月19日，市場上有3只年內(nèi)新發(fā)的基金合并發(fā)行規(guī)模超過了50億元，有17只新發(fā)基金的合并發(fā)行規(guī)模在10億元到50億元之間。這些基金絕大部分都在今年2月份以前結(jié)束了募集，少數(shù)在5月份以后才開啟募集。市場情緒對基金發(fā)行規(guī)模的巨大影響可見一斑。

值得注意的是，年內(nèi)漲幅靠前的新發(fā)基金，發(fā)行規(guī)模反而非常一般。在發(fā)行初期，很多基金打出了50億元、80億元的募集目標(biāo)，但實(shí)際募集結(jié)果卻往往低于5億元。就認(rèn)購的時間段來看，好幾只基金都在3月底4月初結(jié)束了募集，并于此后的一周內(nèi)正式成立，此時正是市場情緒較為低迷的時候。加上基金建倉的時間，這批基金剛好能將倉位建立在大盤的相對底部位置。

對此，上海證券基金評價研究中心高級分析師高云鵬告訴記者，一般從基金產(chǎn)品上報(bào)、證監(jiān)會審批通過到產(chǎn)品發(fā)行，中間有一個時間間隔。新基金完成審批后并不要求立刻發(fā)行，中間有六個月的時間可以自主選擇發(fā)行期和建倉期。當(dāng)市場情緒比較低迷時，基金公司可能選擇延后一些發(fā)行新基。不僅如此，新發(fā)基金的倉位普遍較低，在震蕩的行情中，基金經(jīng)理可以靈活調(diào)整建倉節(jié)奏。因此，在市場發(fā)生回撤時，新發(fā)基金的跌幅整體就比較有限。隨著市場逐漸回暖，穩(wěn)步加倉的新基可以較大程度地吃到反彈的紅利。

兩相比較，就出現(xiàn)了一個有趣的現(xiàn)象。在大盤底部位置建倉的基金往往反彈力度較大，且從長遠(yuǎn)來看，由于建倉成本較低，即便權(quán)益市場有所起伏，基金凈值跌破初始值的情況較難發(fā)生。此時入手的基民可以坐享收益，但從發(fā)行的規(guī)模來看，能夠在4月底的低點(diǎn)選擇入場的基民和資金卻相對較少。

“基金發(fā)行的情況和權(quán)益市場的表現(xiàn)歷來都是高度相關(guān)的?！备咴迄i表示，“市場震蕩時，投資者擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能產(chǎn)生回撤，往往不敢入場。加上現(xiàn)在很多基金都會設(shè)置持有期，在市場低迷時，投資者對未來的不確定性加劇，新發(fā)的產(chǎn)品肯定不那么好賣?！?/p>

然而，就歷史數(shù)據(jù)而言，“逆行者”的業(yè)績反而會更好。對此，高云鵬感慨投資都是反人性的，“別人貪婪時我恐懼，別人恐懼時我貪婪”是投資的箴言，但在實(shí)操中仍是知易行難。“如果真的能夠克服尋常思維，在市場繼續(xù)恐懼的時候果斷抓住機(jī)會的話，投資者就可以感受到主動權(quán)益基金這種產(chǎn)品真正的魅力?！?/p>