截至7月18日，包括普通股票型、偏股混合型和平衡混合型產(chǎn)品在內(nèi)，今年新成立的主動(dòng)權(quán)益基金有242只，其中有176只錄得正收益。部分產(chǎn)品成立以來(lái)收益突破了40%，充分抓住了新能源、先進(jìn)制造相關(guān)主題的反彈紅利。

券商中國(guó)記者注意到，成立以來(lái)漲幅靠前的新發(fā)基金，大部分發(fā)行規(guī)模都非常一般。這批基金獲得了在大盤相對(duì)底部位置建倉(cāng)的好時(shí)機(jī)，但底部往往也是不確定性較高的時(shí)刻。對(duì)此，業(yè)內(nèi)人士建議投資者跳脫尋常思維，在市場(chǎng)恐懼時(shí)大膽出手，果斷抓住投資機(jī)會(huì)。

領(lǐng)跑基金緊抓反彈紅利

從年內(nèi)新發(fā)主動(dòng)權(quán)益基金的收益情況來(lái)看，十多只基金發(fā)行以來(lái)的收益率超過(guò)了20%。這些基金多以新能源、低碳、先進(jìn)制造為主題，受益于相關(guān)板塊的起飛，產(chǎn)品漲勢(shì)正猛。

具體來(lái)看，截至7月18日晚，成立以來(lái)漲幅靠前的主動(dòng)權(quán)益新發(fā)基金包括泰達(dá)宏利景氣智選18個(gè)月持有A、廣發(fā)先進(jìn)制造A、銀華新銳成長(zhǎng)A等。

泰達(dá)宏利景氣智選18個(gè)月持有A成立以來(lái)收漲40.35%。該基金成立于3月29日，到4月底成立約一個(gè)月時(shí)，該基金的凈值跌幅一度超過(guò)了滬深300指數(shù)。此后，隨著相關(guān)板塊的強(qiáng)勢(shì)修復(fù)，這只產(chǎn)品展現(xiàn)了極強(qiáng)的反彈能力，至今已經(jīng)與滬深300指數(shù)拉開(kāi)了不小的差距，在同類產(chǎn)品中業(yè)績(jī)領(lǐng)跑。

泰達(dá)宏利景氣智選18個(gè)月持有A的基金經(jīng)理王鵬近期表示，他和團(tuán)隊(duì)對(duì)風(fēng)電這個(gè)板塊關(guān)注較早，并認(rèn)為今年的招標(biāo)可能會(huì)超預(yù)期，“那個(gè)時(shí)候不用看盈利，看招標(biāo)，因?yàn)楣墒杏肋h(yuǎn)都是看最前瞻的指標(biāo)。”

王鵬非常看好風(fēng)電行業(yè)。他認(rèn)為，在景氣行業(yè)里面，風(fēng)電未來(lái)兩年的增速可能是僅次于儲(chǔ)能的，尤其是海風(fēng)。“去年風(fēng)機(jī)價(jià)格降了很多，原材料價(jià)格漲了很多，導(dǎo)致它成本有壓力，結(jié)合大宗商品的價(jià)格，結(jié)合風(fēng)機(jī)招標(biāo)的價(jià)格，大體上二季度可能就是報(bào)表的一個(gè)相對(duì)低點(diǎn)。”在王鵬看來(lái)，風(fēng)機(jī)三季度后可能會(huì)有搶裝潮，不排除零組件也有漲價(jià)的可能。“我覺(jué)得未來(lái)兩年的風(fēng)電可能是量利齊升的過(guò)程，制造業(yè)的量利齊升是我們一直追求的最好的板塊。”

廣發(fā)先進(jìn)制造A成立以來(lái)收漲35.59%。這只基金成立于3月1日，基金經(jīng)理孫迪的能力圈較為綜合，包括制造、消費(fèi)、周期等多個(gè)領(lǐng)域。在今年2月，孫迪曾表示，今年更關(guān)注先進(jìn)制造行業(yè)，包括新能源、電動(dòng)車、光伏、半導(dǎo)體、軍工等板塊。

彼時(shí)，對(duì)于市場(chǎng)比較擔(dān)心的先進(jìn)制造行業(yè)階段性估值的問(wèn)題，孫迪認(rèn)為，一方面，可以用高增長(zhǎng)來(lái)消化高估值；另一方面，近期的市場(chǎng)調(diào)整，也讓這些板塊的估值和景氣匹配度處于比較合理的位置，從中可以找到很多高性價(jià)比的投資機(jī)會(huì)。

在談及基金建倉(cāng)的情況時(shí)，孫迪坦言，該基金五月初提升了倉(cāng)位，配置了景氣度較高的、前期跌幅較大的行業(yè)。孫迪表示，當(dāng)時(shí)，他預(yù)計(jì)權(quán)益市場(chǎng)外部環(huán)境有望逐步改善，優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)明顯超跌，估值很有吸引力，他從中看到了中長(zhǎng)期的顯著投資機(jī)會(huì)。

銀華新銳成長(zhǎng)A成立以來(lái)收漲27.58%，該基金成立于3月31日。就最新披露的二季報(bào)來(lái)看，這只基金的前十大重倉(cāng)股都是新能源概念股，其中既包括贛鋒鋰業(yè)、天齊鋰業(yè)、中礦資源等新能源上游材料股，也包括隆基綠能、晶澳科技等光伏產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股。

就持倉(cāng)結(jié)構(gòu)來(lái)看，銀華新銳成長(zhǎng)A的股票倉(cāng)位在87.36%，其中，前十大重倉(cāng)股的持倉(cāng)集中度很高，合計(jì)達(dá)到了82.18%。這意味著，隨著行情的到來(lái)，頭部幾只新能源概念股的上漲對(duì)業(yè)績(jī)的拉動(dòng)作用較大。

基金經(jīng)理方建在季報(bào)中詳細(xì)介紹了基金成立后的操作細(xì)節(jié)。他表示，4月份開(kāi)始，從客戶本金安全的角度，基金放慢了建倉(cāng)節(jié)奏，在泥沙俱下的市場(chǎng)中，基金凈值回撤較小。4月底，隨著疫情得到有效控制，供應(yīng)鏈逐漸恢復(fù)。“雖然當(dāng)時(shí)市場(chǎng)氛圍仍較為悲觀，但我們始終相信我國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性很強(qiáng)，高端制造業(yè)的全球優(yōu)勢(shì)難以改變。因而，在市場(chǎng)底部，隨著市場(chǎng)反彈節(jié)奏，我們逐漸加倉(cāng)，抓住了反彈的紅利。”

投資需要在恐懼時(shí)適度貪婪

券商中國(guó)記者注意到，盡管上半年的權(quán)益市場(chǎng)跌宕起伏，也仍有幾只主動(dòng)權(quán)益基金募集情況不錯(cuò)。截至7月19日，市場(chǎng)上有3只年內(nèi)新發(fā)的基金合并發(fā)行規(guī)模超過(guò)了50億元，有17只新發(fā)基金的合并發(fā)行規(guī)模在10億元到50億元之間。這些基金絕大部分都在今年2月份以前結(jié)束了募集，少數(shù)在5月份以后才開(kāi)啟募集。市場(chǎng)情緒對(duì)基金發(fā)行規(guī)模的巨大影響可見(jiàn)一斑。

值得注意的是，年內(nèi)漲幅靠前的新發(fā)基金，發(fā)行規(guī)模反而非常一般。在發(fā)行初期，很多基金打出了50億元、80億元的募集目標(biāo)，但實(shí)際募集結(jié)果卻往往低于5億元。就認(rèn)購(gòu)的時(shí)間段來(lái)看，好幾只基金都在3月底4月初結(jié)束了募集，并于此后的一周內(nèi)正式成立，此時(shí)正是市場(chǎng)情緒較為低迷的時(shí)候。加上基金建倉(cāng)的時(shí)間，這批基金剛好能將倉(cāng)位建立在大盤的相對(duì)底部位置。

對(duì)此，上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心高級(jí)分析師高云鵬告訴記者，一般從基金產(chǎn)品上報(bào)、證監(jiān)會(huì)審批通過(guò)到產(chǎn)品發(fā)行，中間有一個(gè)時(shí)間間隔。新基金完成審批后并不要求立刻發(fā)行，中間有六個(gè)月的時(shí)間可以自主選擇發(fā)行期和建倉(cāng)期。當(dāng)市場(chǎng)情緒比較低迷時(shí)，基金公司可能選擇延后一些發(fā)行新基。不僅如此，新發(fā)基金的倉(cāng)位普遍較低，在震蕩的行情中，基金經(jīng)理可以靈活調(diào)整建倉(cāng)節(jié)奏。因此，在市場(chǎng)發(fā)生回撤時(shí)，新發(fā)基金的跌幅整體就比較有限。隨著市場(chǎng)逐漸回暖，穩(wěn)步加倉(cāng)的新基可以較大程度地吃到反彈的紅利。

兩相比較，就出現(xiàn)了一個(gè)有趣的現(xiàn)象。在大盤底部位置建倉(cāng)的基金往往反彈力度較大，且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，由于建倉(cāng)成本較低，即便權(quán)益市場(chǎng)有所起伏，基金凈值跌破初始值的情況較難發(fā)生。此時(shí)入手的基民可以坐享收益，但從發(fā)行的規(guī)模來(lái)看，能夠在4月底的低點(diǎn)選擇入場(chǎng)的基民和資金卻相對(duì)較少。

“基金發(fā)行的情況和權(quán)益市場(chǎng)的表現(xiàn)歷來(lái)都是高度相關(guān)的。”高云鵬表示，“市場(chǎng)震蕩時(shí)，投資者擔(dān)心風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)可能產(chǎn)生回撤，往往不敢入場(chǎng)。加上現(xiàn)在很多基金都會(huì)設(shè)置持有期，在市場(chǎng)低迷時(shí)，投資者對(duì)未來(lái)的不確定性加劇，新發(fā)的產(chǎn)品肯定不那么好賣。”

然而，就歷史數(shù)據(jù)而言，“逆行者”的業(yè)績(jī)反而會(huì)更好。對(duì)此，高云鵬感慨投資都是反人性的，“別人貪婪時(shí)我恐懼，別人恐懼時(shí)我貪婪”是投資的箴言，但在實(shí)操中仍是知易行難。“如果真的能夠克服尋常思維，在市場(chǎng)繼續(xù)恐懼的時(shí)候果斷抓住機(jī)會(huì)的話，投資者就可以感受到主動(dòng)權(quán)益基金這種產(chǎn)品真正的魅力。”