圖片來源：上海黃金交易所

華夏時報（www.chinatimes.net.cn）記者 葛愛峰 見習記者 齊萌 深圳報道

國際金價在今年3月創(chuàng)下2070.42美元/盎司的高點之后一路下跌，截至7月18日，紐約商品交易所黃金期貨價格收于每盎司1707.10美元，國際金價持續(xù)走低，連續(xù)四周出現(xiàn)下探。

金價走低，也刺激了國內黃金消費，除了實物黃金之外，黃金ETF基金也備受追捧，資金凈流入趨勢明顯。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，博時黃金ETF獲得1.57億份凈申購，合計吸金約5.8億元；易方達黃金ETF獲得0.62億份凈申購，至11.22億份，吸金規(guī)模也在2.2億以上。此外，廣發(fā)、前海開源旗下的黃金ETF也均獲得資金凈申購。

對此，康楷數(shù)據(jù)科學首席經(jīng)濟學家楊敬昊對《華夏時報》記者表示：“由于美聯(lián)儲目前的政策不確定性及其較之以往更為搖擺不定的市場預期管理，黃金價格在中期可能要面臨寬幅震蕩的行情格局，因此投資者應充分注意市場的雙向波動風險，而黃金投資者更須注意持倉合約波動率本身劇烈波動的風險?！?/p>

金價持續(xù)下跌

從全球經(jīng)濟基本面上看，目前美國通脹數(shù)據(jù)再創(chuàng)新高。據(jù)美國勞工部公布數(shù)據(jù)顯示，美國6月CPI同比9.1%，預期8.8%，前值8.6%。美國6月核心CPI同比5.9%，預期5.7%，前值6%。此次CPI環(huán)比增長1.3%，創(chuàng)2005年來最高紀錄，同比增長9.1%，創(chuàng)1981年底以來最大漲幅。并且，由于能源成本大幅攀升，6月美國生產者價格指數(shù)（PPI）同比增長11.3%，接近歷史最高水平。在剔除食品、能源和貿易價格后，核心PPI同比增長6.4%，較5月份有所收窄；環(huán)比增長0.3%，低于市場普遍預計的0.5%。

高通脹對經(jīng)濟的沖擊日益顯現(xiàn)，侵蝕居民收入，拉低居民消費者信心，并且高通脹迫使美聯(lián)儲不得不采取更為激進的緊縮政策，美元及美債利率上行造成流動性緊張，信貸成本增加，經(jīng)濟下行壓力逐漸增加。盡管各項數(shù)據(jù)顯示成本壓力持續(xù)存在，但出于對需求前景的擔憂，大宗商品價格開始回落。

因此，國際金價在今年3月創(chuàng)下了2070.42美元/盎司的高點后，便一路下跌，國際金價持續(xù)走低。截至7月18日，金價回落，并錄得連續(xù)第五周下跌，其中現(xiàn)貨黃金（Au:99.99%），國際市場平均價為1706.66美元/盎司，日內最高價為1706.89美元/盎司，最低價為1706.66美元/盎司，漲跌幅為-0.14%，漲跌額為-2.44美元/盎司；紐約商品交易所黃金期貨價格收于每盎司1707.10美元，日內最高觸及1722美元/盎司，最低觸及1704.4美元/盎司，漲跌幅為0.04%，漲跌額為0.60美元/盎司。

在國際金價影響下，國內金價也出現(xiàn)震蕩。上海黃金交易所現(xiàn)貨黃金（Au:99.99%）從2020年8月7日收盤價445.99元/克，最高價449元/克，下跌到今年7月15日收盤價371.89元/克，最低價371.3元/克；7月18日，上海期貨交易所SHFE期金收于每克374.98元，日內最高觸及375.58元/克，最低觸及371.80元/克，漲跌額為1.6元/克。

黃金ETF迎來“申購潮”？

據(jù)世界黃金協(xié)會報告，今年上半年全球黃金ETF保持強勢。在金價走強、股市疲軟、通脹預期迅速上升及意料之外的地緣政治危機爆發(fā)的聯(lián)合推動下，第一季度黃金ETF需求激增至273噸，第二季度則出現(xiàn)了部分反轉：在主要央行加息和量化緊縮的背景下，全球黃金ETF持倉下降39噸。但上半年的凈流入量仍維持在234噸（約合148億美元）。截至6月底，全球黃金ETF總持倉為3792噸（約合2,217億美元），較年初增加6%。

國內黃金ETF也緊隨其后。統(tǒng)計顯示，博時黃金ETF獲得1.57億份凈申購，合計吸金約5.8億元；易方達黃金ETF獲得0.62億份凈申購，至11.22億份，吸金規(guī)模也在2.2億以上。此外，廣發(fā)、前海開源旗下的黃金ETF也均獲得資金凈申購。

對此盤古智庫高級研究員江瀚對本報記者表示：“國內黃金ETF份額出現(xiàn)大規(guī)模波動，是由于當前整個黃金市場呈現(xiàn)出劇烈波動的態(tài)勢?！?/p>

同時，博時黃金ETF基金經(jīng)理王祥對本報記者指出：“上周美國6月CPI數(shù)據(jù)再次超預期，引發(fā)美聯(lián)儲加息節(jié)奏進一步加快的擔憂，并令黃金市場繼續(xù)承壓。國內投資者在市場下跌后涌現(xiàn)逢低入場意愿。經(jīng)歷了上上周的猛烈下挫之后，黃金市場上周延續(xù)孱弱表現(xiàn)，雖然跌勢有所趨緩，但整體擺脫困局或仍需時日。近期黃金市場波動率較前段時間明顯放大，投資者交投活躍導致份額變動較為明顯?！?/p>

王祥也表示：“回顧歷史可以發(fā)現(xiàn)，博時黃金ETF的投資者這種‘高拋低吸’的操作行為并不是偶然，在過往的數(shù)年里也曾多次出現(xiàn)。今年以來，博時黃金ETF月度規(guī)模與金價的相關性甚至達到-0.82(數(shù)據(jù)來源WIND)，呈現(xiàn)了明確的負相關性?！?/p>

而據(jù)世界黃金協(xié)會報告顯示，今年下半年，全球投資者將面臨頗為復雜的市場環(huán)境，需要駕馭加息、高通脹和地緣政治等多重風險的挑戰(zhàn)。短期內金價可能會受到實際利率、全球央行收緊貨幣政策節(jié)奏及其控制通脹水平效果等多因素影響。在此背景下，上述“高拋低吸”是否值得借鑒？

對此，盤古智庫高級研究員江瀚對本報記者表示：“對于當前的投資者來說，可能更多的還是少動為好，盡可能的降低大規(guī)模、特別是滿倉的持倉模式，先盡可能靜待整個市場的變化謀定而后動，這可能才是比較好的投資策略?！?/p>

同時，王祥表示：“短期內，由于美聯(lián)儲7月與9月的利率決議仍大概率保持高速加息，與實際利率聯(lián)動緊密的黃金資產仍可能繼續(xù)陷于困境。不過從中長期的角度來看，加息本身增加了美國經(jīng)濟的運行成本，且對于供給側為主的通脹因素緩解有限。后續(xù)隨著美國經(jīng)濟邊際轉弱的跡象逐漸明顯，使得美國當前利差與經(jīng)濟所呈現(xiàn)的相對優(yōu)勢趨向減弱，黃金資產將煥發(fā)新的活力，建議投資者繼續(xù)保持關注?！?/p>