開場前，先和大家做個小測試。

假設(shè)您和朋友4人外出聚餐，隨后在餐廳點了8道菜，但2個人臨時不來，所以本來4人8道菜，結(jié)果變成2人點8道菜。餐廳規(guī)定不能退菜，不能打包。剩下聚餐的2人吃8個菜顯然太多了。

您可以選擇適量飲食，但會產(chǎn)生浪費錢的負罪感；也可以選擇把8道菜都吃完，但會承受暴飲暴食對身體損害的風險。如果是您，您會怎么選擇呢？

不知道大家意識到?jīng)]：

在這個案例中，其實無論后面怎么選擇，8道菜的費用都已經(jīng)支付了，是確定了的，并不會因為選擇的不同而發(fā)生變化。這8道菜的費用有個經(jīng)濟學(xué)名詞叫做“沉沒成本”。“沉沒成本”不應(yīng)該成為未來決策的依據(jù)。言外之意，你該吃吃該喝喝，請忘記點過8道菜。

百度百科這樣解釋“沉沒成本”：“沉沒成本”是指以往發(fā)生的，但與當前決策無關(guān)的費用。從決策的角度看，以往發(fā)生的費用只是造成當前狀態(tài)的某個因素，當前決策所要考慮的是未來可能發(fā)生的費用及所帶來的收益，而不考慮以往發(fā)生的費用。

相似的情況在投資中也比比皆是。比如，投資基金的您最近是否在思考，基金好不容易回本了，是否應(yīng)該止盈離場。

投資者們可回想下有這樣情況嗎？在基金虧錢時反而是不愿意賣出，會更愿意選擇耐心等待回本；而在當下基金回本賺錢之后又想著急賣出，大家想過這是什么原因嗎？

有人說是之前的大幅回調(diào)給基民們留下了不小的“心理陰影”，正所謂“痛定思痛，痛何如哉”，當從套牢的傷心往事中逐步走出，再去回望時往往會覺得難以承受，所以不想再過第二次。面對即將回本或是已有浮盈的基金，基民們很自然形成一種“不虧就行”的心態(tài)，這就產(chǎn)生所謂的回本就賣的心理。

這種“賺錢/保本賣出，虧損持有”的傾向，也有個行為金融學(xué)名詞叫做“處置效應(yīng)”。

產(chǎn)生這種主要原因是什么呢？就是文章開頭提到的“沉沒成本”形成了您心中的一個“錨”。您可能不自覺中將您的投資基金成本價錨定作為了您的投資依據(jù)，這種下意識將基金買入凈值當作標桿，一旦達到便賣出的想法，就是受到“處置效應(yīng)”的潛意識影響。

沉沒成本的錨對未來的投資并沒有實質(zhì)用處，沉沒成本也不應(yīng)該成為投資依據(jù)。言外之意，基金回沒有回本，不應(yīng)該成為賣出基金的依據(jù)。

那正確的賣出依據(jù)是什么？

普通投資者大都不是敗給專業(yè)知識和經(jīng)驗，而是敗給不穩(wěn)定的情緒或一些下意識的行為。當基金大幅回血，回本后，大家先別急著跑路，建議仔細思考下以下依據(jù)再做決定。

（1）審視您當初買入基金的邏輯是否還存在，有沒有外部環(huán)境的變化破壞了之前的買入邏輯，如果看好這個基金的邏輯仍然存在，則不妨繼續(xù)持有，靜待花開。因為如果輕率賣出，則很有可能會錯過后面最大上漲的階段。

過往股市中存在一個現(xiàn)象，即上漲往往只集中在比較短的時間里。如圖所示，期間滬深300年化收益7.35%，如果錯過1%的最大上漲期間，年化收益率就只有1.29%；而如果錯過5%的最大上漲期間，年化收益率就降至-12.39%。

（2）考慮您真實贖回基金后資金的去向和投資收益性價比。并降低對投資收益的關(guān)注頻率。如果您贖回后有更高的投資性價比項目那可以考慮贖回，如果沒有，那就應(yīng)該繼續(xù)持有正在上漲的基金，并降低對基金收益的關(guān)注頻率。

納西姆·塔勒布曾在其撰寫的《隨機漫步的傻瓜》中舉過這樣一個例子，假設(shè)一個投資組合預(yù)期年化回報率15%，年化波動率10%。如果投資者每年看一下投資收益，93%的時間都會看到賺錢的結(jié)果。如果每季度看，那77%時間是賺錢的結(jié)果，如果是每月查看，那67%時間是賺錢的，但如果每天都去查看賬面盈虧，那近50%的時間都要承擔虧錢的心理壓力。

由此可見，頻繁關(guān)注市場漲跌、頻繁關(guān)注賬面收益，投資者放大了市場波動，加大了自己的情緒變化，這不利于浮動收益資產(chǎn)的長期持有。

所以，對于基金回本，是否應(yīng)該賣出？我給的投資建議就是：“圣人不察存亡，而察其所以然。”賬戶是否回本，理性投資者根本不會去考慮，我們需要考慮的是投資背后的邏輯是否還成立。至于回不回到我們的成本線，有沒有又如何呢！