首先，從經(jīng)濟(jì)層面來看，資產(chǎn)支持證券可以有效地提高資本市場的流動性，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供更多的資金支持。在市場化經(jīng)濟(jì)的背景下，資產(chǎn)證券化有利于實(shí)現(xiàn)大眾的資本參與和資產(chǎn)交易，增加市場深度和廣度，從而進(jìn)一步提升金融市場的透明度和效率。

其次，資產(chǎn)支持證券作為一種創(chuàng)新性金融工具，也具有較高的風(fēng)險性。ABS的風(fēng)險在于，其發(fā)行人的還款能力可能不如預(yù)期，從而影響投資者的權(quán)益。此外，ABS還具有一定的流動性風(fēng)險，持有者可能無法及時出售自己手中的證券。

不同類型的ABS也具有不同的特點(diǎn)和風(fēng)險。例如，房貸ABS的風(fēng)險主要在于抵押房屋的價值和貸款人的還款能力；汽車貸款A(yù)BS的風(fēng)險則在于車輛的抵押價值和借款人的還款能力。因此，在對某一種ABS進(jìn)行投資之前，需要對其所屬資產(chǎn)池的特點(diǎn)和潛在風(fēng)險進(jìn)行仔細(xì)研究和評估。

此外，從監(jiān)管角度來看， ABS也面臨一些挑戰(zhàn)和調(diào)整。當(dāng)前，我國已經(jīng)開始加強(qiáng)ABS市場的監(jiān)管力度，提高發(fā)行人的準(zhǔn)入門檻和信息披露要求，規(guī)范ABS的財(cái)務(wù)會計(jì)等方面，以保證投資者的利益。但同時，隨著市場的不斷發(fā)展和創(chuàng)新，監(jiān)管也需要隨時跟進(jìn)、完善。

因此，資產(chǎn)支持證券既有利好，也有利空。作為一種金融工具，它具有一定的投資價值和風(fēng)險，需要投資者在進(jìn)行投資之前進(jìn)行全面評估和了解。在市場化的背景下，合理利用、積極參與ABS市場也有利于推動我國金融市場的發(fā)展。

選股公式其實(shí)很簡單，要找出大牛股，選股公式可以幫上不少忙。

不過，有些股民不敢去用，怕太復(fù)雜了學(xué)不會。有些股民用得走火入魔了，各種函數(shù)寫得洋洋灑灑，像天書一樣。這都是走了極端了。

先看兩個案例：

股票案例一，均線粘合之后，放量上攻，漲了40%。

股票案例二，均線粘合之后，持續(xù)放量，走出翻倍行情。

這兩個案例都是經(jīng)典的均線粘合形態(tài)，這種形態(tài)為什么容易出大牛股呢？股價經(jīng)過長期的震蕩整理，使得長、短期均線數(shù)值變得非常接近，也就是5天前買入的、10天前買入的、半年前買入的，成本基本上一樣，多空力量達(dá)到極度平衡，就需要選擇大方向。特別是低位的均線粘合，很容易走出一波大行情。

怎樣用公式找出這樣的大牛股

我們以較通用的通達(dá)信軟件為例，寫一個自己的選股公式（以下是基礎(chǔ)，老手跳過）。

1，功能 > 公式系統(tǒng) > 公式管理器，或者用快捷鍵CTRL+F，打開“公式管理器”

2，“用戶”，選擇“走勢特征”，點(diǎn)擊“新建”

公式名字：均線粘合

公式描述：JXNH

公式類型：走勢特征

AA:=MA(C,5);

BB:=MA(C,10);

DD:=MA(C,20);

A1:=ABS((AA-C)/C);

A2:=ABS((BB-C)/C);

A3:=ABS((DD-C)/C);

B:=A1<0.05 AND A2<0.05 AND A3< 0.05 ;

FILTER(B,10)=1;

3，點(diǎn)擊確定，公式就保存下來了。

4，在選股之前，先做盤后數(shù)據(jù)下載，把歷史行情數(shù)據(jù)下載下來：系統(tǒng) >盤后數(shù)據(jù)下載。

5，執(zhí)行選股：功能 >選股器>條件選股

在條件公式列表里面，選擇“均線粘合”，點(diǎn)擊“加入條件”，再點(diǎn)擊“執(zhí)行選股”。

好了，公式選股怎樣用，基本方法就掌握了。

做幾個簡單的調(diào)整

上面是一個最簡單的公式，5日、10日、20日三根均線粘合，你可以稍加調(diào)整。比如：

5日、10日、20日、30日四根均線粘合的公式

AA:=MA(C,5);

BB:=MA(C,10);

DD:=MA(C,20);

EE:=MA(C,30);

A1:=ABS((AA-C)/C);

A2:=ABS((BB-C)/C);

A3:=ABS((DD-C)/C);

A4:=ABS((EE-C)/C);

B:=A1<0.05 AND A2<0.05 AND A3< 0.05 AND A4<0.05;

FILTER(B,10)=1;

5日、10日、20日、30日、60日、120日、250日七根均線粘合的公式

AA:=MA(C,5);

BB:=MA(C,10);

DD:=MA(C,20);

EE:=MA(C,30);

FF:=MA(C,60);

GG:=MA(C,120);

HH:=MA(C,250);

A1:=ABS((AA-C)/C);

A2:=ABS((BB-C)/C);

A3:=ABS((DD-C)/C);

A4:=ABS((EE-C)/C);

A5:=ABS((FF-C)/C);

A6:=ABS((GG-C)/C);

A7:=ABS((HH-C)/C);

B:=A1<0.05 AND A2<0.05 AND A3< 0.05 AND A4<0.05 AND A5<0.05 AND A6<0.05 AND A7<0.05 ;

FILTER(B,10)=1;

這幾個公式，認(rèn)為均線之間的距離小于5%算是均線粘合。要注意，條件選股只能用準(zhǔn)確量化的數(shù)字，而實(shí)戰(zhàn)中的選股常常是模糊的形態(tài)，比如兩根均線之間小于6%，也可以算粘合。只要把公式里的0.05改成0.06就可以了，像下面這樣：

AA:=MA(C,5);

BB:=MA(C,10);

DD:=MA(C,20);

A1:=ABS((AA-C)/C);

A2:=ABS((BB-C)/C);

A3:=ABS((DD-C)/C);

B:=A1<0.06 AND A2<0.06 AND A3< 0.06 ;

FILTER(B,10)=1;

進(jìn)一步提高成功率

如果我們仔細(xì)看案例一，會發(fā)現(xiàn)走勢圖上出現(xiàn)均線粘合的地方不止一個。

圖上A點(diǎn)，B點(diǎn)都是均線粘合，為什么A點(diǎn)跌下去了，B點(diǎn)漲上來了？

均線粘合，只能告訴你要選方向，不能告訴你股票一定會漲。公式選股，可以幫你縮小股票范圍，可以幫你節(jié)省時間，不能代替你選股。

在案例一里面，拉長時間周期去看它的趨勢，就會看出門道。

這樣是不是更清楚一些？大局比細(xì)節(jié)重要。畫一根下跌趨勢線，就知道A點(diǎn)還在下跌趨勢中，B點(diǎn)是已經(jīng)走出了下跌趨勢，所以B點(diǎn)的成功率更高。

有沒有辦法在選股中增加這樣的條件呢？

趨勢線，用公式比較難寫。不過，判斷趨勢有多種方法，趨勢線不好做，可以用生命線，一樣可以達(dá)到判斷趨勢的效果，也就是20日均線，具體的條件是：

20日均線方向向上股價在20日均線上方

這兩個條件，用公式寫可以是這樣：

COUNT(MA(C,20) >=REF(MA(C,20),1),10) > 7 AND C > MA(C,20);

這個公式的含義是：

1，過去10個交易日里，有7個交易日以上，20日均線方向是向上的；

2，股價（收盤價）在20日均線上方。

可以新建一個公式，取名為“生命線”，選股時與均線粘合一起使用即可。

四個實(shí)戰(zhàn)經(jīng)驗(yàn)

如果一個公式號稱成功率極其高，不去用它。公式是個工具，它的意義是節(jié)省選股時間，縮小選股范圍。公式的自動化、方便的同時，也丟失了對盤感的敏感。即使真的存在一個成功率非常高的公式，它的高成功率只能維持很短的一段時間，很快會因?yàn)樾星樽兓В@叫做“公式的鈍化”。所以使用公式的第一個原則，是不迷信它，只是用它節(jié)省選股時間。公式選出的股票，還是需要靠人去判斷。

如果公式復(fù)雜到了自己都看不懂，不去用它。沒法知道公式背后的原理，不知道怎樣根據(jù)行情變化去應(yīng)變，這樣的公式不能用。

如果一個公式選出來上千只股票，不去用它。出現(xiàn)這種情況，公式節(jié)省不了選股時間。需要根據(jù)盤面特征去調(diào)整公式參數(shù)，比如把條件設(shè)置的更嚴(yán)格、或者增加一個成交量的選股條件、或者換公式來使用。

如果一個公式選出來不到10只股票，不去用它。確實(shí)，把公式不斷精益求精，是可以做到選股范圍極其精準(zhǔn)，但是得不償失。一方面，這個精準(zhǔn)的適用時間很短，再精準(zhǔn)的公式很快會失效。另一方面，公式本身有局限性，它是一個簡易的量化方法，在盤感方面，不如人選股，在精準(zhǔn)方面，又不如專業(yè)的量化系統(tǒng)。公式的定位，就是節(jié)省時間，而不是代替你選股。

據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計(jì)，2019年上半年，消費(fèi)金融領(lǐng)域共有11家機(jī)構(gòu)發(fā)行了31支資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為871.99億元，同比上年略有增加7.31%。而在今年二季度，“花唄”所屬的螞蟻小微小貸發(fā)行了9支產(chǎn)品，阿里系上半年累計(jì)共發(fā)行11支消費(fèi)金融ABS，占同期市場全部發(fā)行量的37.93%；發(fā)行金額255.36億元，占同期市場全部規(guī)模的30.69%，已然成為消費(fèi)金融ABS的大玩家。

大家或許并不知道消費(fèi)金融ABS，但我想對花唄并不陌生。其實(shí)，這兩者都是“一家人”。

什么是消費(fèi)金融ABS？

咱們把它拆開來理解或許更能理解。消費(fèi)金融ABS，即消費(fèi)金融模式+ABS的組合體。

1、什么是ABS

所謂ABS，即資產(chǎn)證券化，比如你有一筆定期存款在銀行，9月份到期，但過幾天就要買房付首付了，急需用錢。這時，你可以拿存單去銀行貼現(xiàn)（以一定比例折價）換取現(xiàn)金，支付首付。

在這里，定期存單就是你的資產(chǎn)，而你拿存單去銀行貼現(xiàn)的行為，就是證券化的過程。

當(dāng)然ABS并不等同于貼現(xiàn)，但它與貼現(xiàn)非常相似，都是將未來現(xiàn)金流變成現(xiàn)金、有價證券等，只是ABS的方式更加多樣化，可以滿足融資方和出資方更多的需求。

?

2、什么是消費(fèi)金融？

作為互金的一種，消費(fèi)金融模式與其他互聯(lián)網(wǎng)金融還有些不太一樣。目前市場主流的大概可分為三種：

一是“白條模式”，以京東白條為代表，即用戶在消費(fèi)金融平臺上消費(fèi)，由消費(fèi)金融平臺為商家墊付貨款，商家再發(fā)貨給用戶，之后用戶再還錢給平臺。

二是P2P模式，即平臺撮合借貸雙方完成借貸，從中收取手續(xù)費(fèi)或息差；

三是小貸和信托模式，前者以花唄為代表，后者以宜信為代表。二者是通過消費(fèi)金融平臺投資的小貸公司或信托，放貸給用戶。

小結(jié)一下，消費(fèi)金融ABS最重要的有兩點(diǎn)：基礎(chǔ)資產(chǎn)和現(xiàn)金流。缺一不可！

什么是基礎(chǔ)資產(chǎn)？剛剛提到的三種模式中，都會形成一種叫做應(yīng)收賬款，或者債權(quán)，比如花唄為你的消費(fèi)墊了錢，那么花唄就是你的債權(quán)人。

現(xiàn)金流呢？花唄的用戶足夠多，因此每月（每月10號的固定還款日）都有穩(wěn)定且龐大的還款。

所以，花唄的錢來自于阿里小貸公司，而阿里小貸公司的錢有四大渠道：銀行貸款、自有資金，ABS和其他。

簡單來說，花唄通過ABS獲取資金，然后為你墊付消費(fèi)，之后你再還錢給花唄；然后再用還錢形成的現(xiàn)金流，再做成ABS產(chǎn)品，繼續(xù)融資，再通過分期、用戶的借貸來賺錢。而這便是消費(fèi)金融ABS，花唄的錢有相當(dāng)一部分就是這么來的。

為什么要做ABS？

對于這些互聯(lián)網(wǎng)平臺來說，做ABS無非就是獲取更廉價的資金。P2P不用說了，動輒兩位數(shù)的資金成本，相信一般企業(yè)很難承受；銀行貸款，利率還行，但審核要求高，還款用戶收入多少？違約率多少？都要查個一清二楚。

可是如今低成本資金需求越來越大，因此只要有比較稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，就會被做成ABS，進(jìn)行融資，ABS也正因?yàn)榇藨?yīng)運(yùn)而生。

目前螞蟻金服和京東金融等這些成熟ABS玩家的資金獲取綜合成本大約在4%-5%，比銀行的近10%要低很多。

除了互聯(lián)網(wǎng)金融外，房地產(chǎn)也有ABS的影子。

比如2016年房地產(chǎn)調(diào)控不斷加碼，融資環(huán)境收緊，銀行紛紛限貸，部分房企公司債被叫停，房企只能通過ABS來融資。像保利、招商蛇口、碧桂園等都發(fā)行了ABS和類REITs產(chǎn)品，以快速回籠資金。

截至2017年8月，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的ABS已達(dá)69單，融資規(guī)模約990.66億，非房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的以房地產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS也有54單，融資1017.79億元。

普通人可以參與嗎？

目前ABS基本以機(jī)構(gòu)投資者為主，比如銀行的長期資管產(chǎn)品、保險、基金等，面向個人投資者的大多是以私募的形式發(fā)行，因此如果你是合格投資者的話，便可參與投資。現(xiàn)在有的ABS門檻降低了，也可以吸引更多平臺參與融資。

目前我國的ABS產(chǎn)品主要分為銀行信貸ABS，企業(yè)ABS、資產(chǎn)支持票據(jù)和保險系A(chǔ)BS四種，其中資產(chǎn)支持票據(jù)和銀行系可以公開募集，也就是以公募的形式發(fā)行。

不過ABS既然會涉及長期性應(yīng)收現(xiàn)金流，就意味著其流動性并不高，適合長期投資，普通人可以通過保險理財(cái)、資管產(chǎn)品和基金等形式間接參與。

最后要提一下的是，前不久我在文章《涉及上億人！17萬個小區(qū)或?qū)⑴f改，對樓市意味著什么？》中提到了房地產(chǎn)新融資模式，其實(shí)現(xiàn)在的長租公寓（已有相關(guān)ABS產(chǎn)品）以及棚改，未來都有可能被做成ABS產(chǎn)品。當(dāng)然，衍生工具的創(chuàng)新意味著金融業(yè)的快速發(fā)展，但同時也必然會增加風(fēng)險，還是那句話，流動性是命根子。

最后說幾句：經(jīng)常有讀者讓我推薦一些通俗易懂的書，說句實(shí)話，這讓很頭疼，市面上的財(cái)經(jīng)類書籍不少，但真正能讓普通老百姓也能看得懂的文章就少得可憐了，所以我們決定了，我們要自己開發(fā)出適合小白讀財(cái)經(jīng)讀者的課程，經(jīng)過很長時間的準(zhǔn)備，這個課程已經(jīng)基本錄制完成，我們的課程題目叫《小白團(tuán)隊(duì)精品：一生必須弄懂的50個財(cái)經(jīng)概念》。有意向?qū)W習(xí)的讀者可以點(diǎn)擊下面的專欄購買。

這個課程通過生活中習(xí)以為常為例子講述經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語，非常通俗易懂，干貨滿滿。只要你認(rèn)真學(xué)，就肯定有收獲。